36. Анализ показателей доходов и доходности ценных бумаг.

В анализе ценных бумаг важное место занимает изучение как абсолютной суммы доходов в виде дивидендов, процентов, купонного дохода, так и относительного уровня доходности.

Расчет этих показателей обусловлен видом ценных бумаг.

По облигациям устанавливается заранее определенный фиксированный доход, а уровень доходности характеризуется с помощью следующих показателей:

1. Купонная ставка

2. Уровень текущей доходности – отношение купонного дохода к рыночной стоимости облигации.

3. Уровень доходности с учетом момента погашения.

,

где ДК – доход по купону, П(С) – ежегодное приращение или списание (разность между номинальной и рыночной ценой, деленная на число лет до погашения облигации:

По акциям абсолютная сумма доходов характеризуется величиной дивидендов, а уровень доходности характеризуется следующими показателями:

1. Ставка дивидендов (сумма дивидендов к рыночной стоимости).

2. Уровень чистой прибыли, как отношение суммы доходов по акции, а также изменения ее рыночной цены к первоначальной стоимости акций.

3. Требуемы (min) уровень прибыльности (К), который складывается из двух элементов:

   1. Безопасного уровня прибыльности (БУП).

   2. Плата за риск (определяется на основе линейной зависимости между общерыночным уровнем прибыльности и уровнем прибыльности по конкретному виду акций).

Пример: Безопасный уровень прибыльности (БУП) – 8%, уровень риска (β) – 1,2, общерыночный средний уровень прибыльности (ОУП) – 15%.

ТУП = БУП + β*(ОУП - БУП) = 8% + 1,2*(15% - 8%) = 16,4%.

С показателями доходности тесно связаны характеристики их стоимости:

1. Курсовая стоимость

2. Действительная стоимость акции.

Расчет действительной стоимости акции:

, Д – дивиденды

Если предусматривается изменение суммы дивидендов, то расчет осуществляется следующим образом:

, где

- сумма дивидендов за 1-й год (первоначальная сумма дивидендов)

Р – ежегодный прирост суммы дивидендов.

По векселям и депозитным сертификатам сумма и уровень доходности определяются, исходя из следующих показателей:

1. Номинальная стоимость

2. Установленная процентная ставка

3. Срок пользования ими.

37. Показатели финансовых результатов акционерных предприятий.

Особенность акционерной формы организации производства – часть активов предприятия принадлежит держателям акций, поэтому в процессе анализа финансовых результатов используют показатели, отражающие интересы как самих акционеров, так и предприятия в целом. К числу таких показателей относят:

1. Прибыль, пересчитанная на 1 акцию:

, КА – количество акций.

2. Расчетная цена акции:

, АК – акционерный капитал.

3. Отдача акционерного капитала:

Данные показатели взаимосвязаны между собой: =РЦ * , - качественный

∆= -, в том числе:

∆(РЦ) = (РЦ1 – РЦ0) *

∆() = (-) *РЦ1

Показатель в свою очередь обусловлен изменением 2-х факторов:

1. Уровнем эффективности (отдачи) активов предприятия

2. Размер активов, приходящихся на единицу акционерного капитала.

, - качественный.