2.2 Склад, структура та джерела формування оборотних активів підприємства

Аналіз стану і динаміки оборотних активів (загальної величини й розмірів окремих поточних активів), а також показників оборотності дозволяє оцінити ефективність використання ресурсів в оперативній діяльності підприємства, а також з'ясувати, у що вкладаються власні оборотні кошти підприємства протягом фінансового циклу з метою оцінки локального надлишку чи нестачі окремих видів оборотних активів.

Аналіз оборотних активів ПАТ «Сумське НВО ім. М. В. Фрунзе» розпочнемо з аналізу структури активів підприємства (таблиця 2.9) за досліджуваний період 2010 – 2012 рр.

Таблиця 2.9 – Динаміка та структура активів підприємства ПАТ «Сумське НВО ім. М. В. Фрунзе» у 2010 – 2012 рр.

Активи	Сума за рік, тис. грн.			Відхилення (+, -)
	2010 р.	2011 р.	2012 р.	од.	%
Разом активи	4796092	3530624	4019392	-776700	-16,19
У томі числі:
Необоротні активи	1251168	670265	583481	-667687	-53,37
Оборотні активи	3296715	2669290	3435911	139196	4,22
Коефіцієнт співвідношення оборотних і необоротних активів співвідношення	2,63	3,98	5,89	3,25	123,49

Аналізуючи дані вищенаведеної таблиці можна стверджувати, що розмір активів підприємства зменшується з кожним роком: в 2010 р. розмір активів склав 4796092 тис. грн, а в 2012 р. – 4019392 тис. грн.

Структура оборотних активів підприємства наведена на рисунку 2.1.

Рисунок 2.1 - Структура активів підприємства за період 2010-2012 рр.

Аналізуючи необоротні та обороні активи підприємства, можемо стверджувати, що для підприємства характерна «легка» структура балансу, так як за весь аналізований період частка оборотних активів у структурі активів перевищує 40 %, їх питома вага має тенденцію до зростання: якщо в 2010 році питома вага оборотних активів у структурі активів складала 68,74%, то у 2012 році – 85,48%. Це свідчить про мобільність активів підприємства.

Коефіцієнт співвідношення оборотних та необоротних активів склав 5,89 в 2012 році, що значно більше значення цього коефіцієнту в 2010 році (2,63).

Далі дослідимо динаміку і структуру оборотних активів ПАТ «Сумське НВО ім. М. В. Фрунзе». Слід зазначити, що розмір оборотних активів збільшувався у абсолютному розмірі, так, якщо станом на 2010 р. їх розмір склав 3296715 тис. грн., то на 2012 р. – 3435911 тис. грн., тобто, збільшення відбулося на 4,22%.

Розглянемо структуру оборотних активів у динаміці (таблиця 2.10).

Таблиця 2.10 – Динаміка та структура оборотних активів ПАТ «Сумське НВО ім. М. В. Фрунзе» за період 2010 – 2012 рр.

Стаття оборотних активів	Рік										Відхилення
	2010 р.			2011 р.			2012 р.
	тис. грн.	%	тис. грн.		%	тис. грн.		%	Абсолютне (+,-)			%
Виробничі запаси	180596	5,5	187098		7,0	214279		6,2	33683			18,7
Поточні біологічні активи	-	-	-		-	-		-	-			-
Незавершене виробництво	322645	9,8	467273		17,5	371308		10,8	48663			15,1
Готова продукція	351314	10,7	329435		12,3	252901		7,4	-98413			-28,0
Товари	27786	0,8	27392		1,0	28784		0,8	998			3,6
Векселі одержані	-	-	-		-	-		-	-			-
Дебіторська заборгованість	2332648	70,8	1554544		58,2	2430100		70,7	97452			4,2
У тому числі:

Продовження таблиці 2.10

Стаття оборотних активів	Рік										Відхилення
	2010 р.			2011 р.			2012 р.
	тис. грн.	%	тис. грн.		%	тис. грн.		%	Абсолютне (+,-)			%
Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги	552464	16,8	748739		28,1	1441507		42,0	889043			160,9
Дебіторська заборгованість за рахунками	768153	23,3	237780		8,9	202270		5,9	-565883			-73,7
Інша поточна дебіторська заборгованість	1012031	30,7	568025		21,3	786323		22,9	-225708			-22,3
Поточні фінансові інвестиції	-	-	-		-	101121		2,9	101121			100,0
Грошові кошти та їх еквіваленти:	70235	2,1	89381		3,3	29634		0,9	-40601			-57,8
Інші оборотні активи	11491	0,3	14167		0,5	7784		0,2	-3707			-32,3
Всього	3296715	100	2669290		100	3435911		100	139196			4,22

Найбільшу частку у структурі оборотних активів підприємства ПАТ «Сумське НВО ім. М. В. Фрунзе» має дебіторська заборгованість, яка станом на 2012 р. – 2430100 тис. грн. (70,7% у загальній структурі оборотних активів підприємства). Виходячи з цього, існує потреба розробки більш виваженої політики розрахунків з покупцями, оскільки значне відволікання коштів у дебіторську заборгованість призводить до зниження платоспроможності та необхідності пошуку зовнішніх джерел фінансування господарської діяльності.

У структурі оборотних активів відбулося збільшення виробничих запасів (на 18,7%) та незавершеного виробництва (на 15,1%) за аналізований період.

Оборотні активи використовуються більш ефективно тоді, коли більша їх частина зайнята у сфері виробництва, а перебування оборотних активів у сфері обігу - лише необхідна умова безперервності процесу відтворення. Проте, основним показником ефективності процесів кругообігу оборотних активів та відтворення суспільного продукту є реалізація товарів, а не обсяги незавершеного виробництва, тому частка оборотних активів у сфері обігу повинна мати тенденцію до збільшення, що у кінцевому рахунку призведе до прискорення відтворення суспільного продукту. У стадії кругообігу оборотного капіталу ПАТ «Сумське НВО iм. М. В.Фрунзе» істотна частина його перебуває у сфері виробництва.

Найбільшу частку в структурі дебіторської заборгованості займає дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги. При цьому доля цього виду заборгованості у загальній структурі активів у 2012 році складає 43 %. За аналізований період загальна сума дебіторської заборгованості збільшується на 4,2 %. Як збільшення, так і зменшення дебіторської і кредиторської заборгованості можуть призвести до негативних наслідків для фінансового стану підприємства.

Аналіз стану дебіторської передбачає також її порівняльний аналіз із кредиторською заборгованістю (таблиця 2.11).

Таблиця 2.11 – Порівняльний аналіз дебіторської та кредиторської заборгованості в 2012 році

Показник	Заборгованість, тис. грн.			Перевищення заборгованості, тис. грн.
	Кредиторська	Дебіторська	Кредиторська		Дебіторська
Заборгованість за товари, роботи, послуги	203133	1441507	-		1238374
За розрахунками з бюджетом	13826	169940	-		156114
За розрахунками з авансами	114125	32140	81985		-
Інші види заборгованості	553194	786513	-		233319
Всього	884278	2430100	81985		1627807

У процесі виробничої діяльності ПАТ «Сумське НВО ім. М. В. Фрунзе» кредиторська заборгованість значно перевищує дебіторську. Це свідчить про раціональне використання коштів, оскільки підприємство залучає в оборот більше коштів, ніж відволікає з обороту. Проте таку ситуацію можна оцінити і негативно, оскільки підприємство мусить погашати свої борги незалежно від стану дебіторської заборгованості.

Фінансування джерел оборотних коштів ПАТ «Сумське НВО ім. М. В. Фрунзе» відбувається як за рахунок власних джерел, так і позикових.

В таблиці 2.12 проведено аналіз джерел фінансування ПАТ «Сумське НВО ім. М. В. Фрунзе» за період 2010 – 2012 рр.

Таблиця 2.12 – Структура джерел фінансування ПАТ «Сумське НВО ім. М. В. Фрунзе» за період 2010 – 2012 рр.

Пасиви підприємства	Рік										Відхилення
	2010			2011			2012			Абсолютне (+,-)			%
	тис. грн.	%	тис. грн.		%	тис. грн.		%
Власний капітал	1970649	41,1	1162264		32,9	1107331		27,5	-863318			-43,8
Зобов'язання	2825443	58,9	2368360		67,1	2912061		72,5	86618			3,1
У т.ч.:
Забезпечення наступних виплат та платежів	9093	0,2	15318		0,4	266770		6,6	257677			2833,8
Довгострокові зобов’язання	695768	14,5	349383		9,9	40760		1,0	-655008			-94,1
Поточні зобов’язання	2120324	44,2	2003606		56,7	2604484		64,8	484160			22,8
Доходи майбутніх періодів	258	0,0	53		0,0	47		0,0	-211			-81,8
Разом	4796092	100	3530624		100	4019392		100	-776700			-16,2
Коефіцієнт співвідношення зобов’язань і власного капіталу	1,4			2,0			2,6			1,2			83,42

У структурі пасивів підприємства найбільшу питому вагу займають зобов’язання, причому їхня частка з кожним роком зростає з 58,9 % у 2010 р. до 72,5 % у 2012 р. Серед зобов’язань найбільшу питому вагу займають поточні зобов’язання, розмір яких за аналізований період збільшився на 22,8 %. Співвідношення зобов’язань і власного капіталу збільшилося за 2010-2012 рр. на 83,42 %, що свідчить про залежність підприємства від позикових коштів.

Така структура пасивів підприємства є результатом досить слабкої фінансової стійкості підприємства, оскільки фактично сума зобов’язань перевищує суму власного капіталу, що свідчить про ймовірність фінансової неплатоспроможності.

Як вже зазначалось, у фінансовому аналізі розрізняють чотири види стратегій фінансування оборотних активів: ідеальну, агресивну, консервативну та компромісну. Поєднання стратегій управління оборотними активами та джерел їх фінансування формує комплексну політику управління оборотними активами.

У результаті проведеного дослідження можна зробити висновок, що на ПАТ «Сумське НВО iм. М. В. Фрунзе» склалася агресивна стратегічна модель фінансування активів (рис. 2.2).

Необоротні активи

(15 %)

Власний капітал

(34 %)

Поточні зобов’язання

(65 %)

Оборотні активи

(85 %)

Довгострокові зобов’язання

(1 %)

Рисунок 2.1 – Структура активів підприємства та джерел їх фінансування у 2012 р.

Отже, на підприємстві за рахунок довгострокових пасивів (власного капіталу і довгострокових зобов'язань) відбувається фінансування необоротних активів та частини оборотних активів, що відповідає агресивній стратегічній моделі. Дана політика може призвести до фінансових витрат через зниження обсягів реалізації.

Різниця між поточними активами і поточними пасивами являє собою чистий оборотний капітал підприємства. Зауважимо, що чистий оборотний капітал можна розраховувати за балансом двома способами: «знизу» і «зверху».

Для виявлення структури фінансування оборотних активів проаналізуємо формування чистого оборотного капіталу на ПАТ «Сумське НВО ім. М. В. Фрунзе» (таблиця 2.13).

Таблиця 2.13 - Формування чистого оборотного капіталу ПАТ «Сумське НВО ім. М. В. Фрунзе» в 2010 – 2012 рр.

Показник	Значення за рік							Відхилення (+, -)
	2010 р.		2011 р.		2012 р.		тис. грн.			%
І – й спосіб розрахунку
1. Джерела власних і прирівняних до них коштів, тис. грн.	1980000	1177635		1374148		-605852			-30,6
У т.ч.
1.1. Власний капітал (включаючи частку меншості)	1970649	1162264		1107331		-863318			-43,8
1.2. Забезпечення наступних витрат і платежів	9093	15318		266770		257677			2833,8
1.3. Доходи майбутніх періодів	258	53		47		-211			-81,8
2. Довгострокові зобов’язання, тис. грн.	695768	349383		40760		-655008			-94,1
3. Необоротні активи, тис. грн.	1251168	670265		583481		-667687			-53,4
4. Чистий оборотний капітал, тис. грн.	1424600	856753		831427		-593173			-41,6
ІІ – й спосіб розрахунку
1. Оборотні активи (включаючи витрати майбутніх періодів), тис. грн.	3544924	2860359		3435911		-109013			-3,1
2. Поточні зобов’язання, тис. грн.	2120324	2003606		2604484		484160			22,8
3. Чистий оборотний капітал, тис. грн.	1424600	856753		831427		-593173			-41,6
Питома вага чистого оборотного капіталу у загальній сумі оборотних коштів, %	40,19	29,95		24,20		-15,99			-39,8

Наявність на ПАТ «Сумське НВО ім. М. В. Фрунзе» чистого оборотного капіталу означає перевищення загальної суми оборотних активів над сумою поточних зобов’язань підприємства. За період 2010 – 2012 рр. сума чистого оборотного капіталу зменшилася на 593173 тис. грн., або на 41,6 %. Питома вага чистого оборотного капіталу у загальній сумі оборотних коштів також зменшилася до 24,2 % у 2012 році порівняно із 40,19% в 2010 році, що свідчить про необхідність оптимізації структури джерел фінансування діяльності підприємства.

Отже, за результатами структурно – динамічного аналізу оборотних коштів ПАТ «Сумське НВО ім. М. В. Фрунзе» можна зробити висновок про оптимальне їх використання, про що свідчить стабілізація політики ведення дебіторської, позитивна сума чистого оборотного капіталу. Разом з тим залишається невирішеною проблема оптимізації джерел фінансування оборотних засобів, а саме підвищення ролі власного капіталу у фінансуванні оборотних активів підприємства і зменшення зобов’язань підприємства.