3.5. Приклади розв’язання задач і пояснення до них

Приклад 1. Розрахунок орендної плати.

Розрахуйте розмір орендної плати для майнового комплексу вартістю 1 млн. дол., до складу якого входять будівлі (10 % вартості комплексу) і виробниче обладнання, половина якого нове, 20% – середньозношене, решта – повністю зношене.

Нормативний термін служби обладнання – 10 років, будівель – 20 років, коефіцієнт залишкової вартості 0,6; коефіцієнт завантаження обладнання 1,5. Ставка орендного процента для будівель – 3 %, для обладнання – 10 % річних.

Розв’язання.

1) Визначимо структурні складові орендованого майнового комплексу відповідно до умови задачі :

загальна вартість орендованого майна (W_ом) 1000 тис. дол.

в тому числі:

а) вартість будівель (W_буд.), 10 % 100 тис. дол.

б) вартість всього обладнання (W_об.), 90 % , 900 тис. дол.

в ньому:

- нового (W_н.об.), 50 % 450 тис. дол.

- частково зношеного (W_{ч/з об.}), 20 % 180 тис. дол.

- повністю зношеного (W_{п/з об.}), 30 % 270 тис. дол.

2) Обчислимо орендну плату на орендоване майно за виключенням вартості повністю зношеного обладнання:

Відповідь: Орендна плата за наведений майновий комплекс вартістю 1 млн. дол. становитиме 154,7 тис. дол. на рік.

Приклад 2. Розрахунок основних показників діяльності акціонерних товариств.

Статутний капітал відкритого акціонерного товариства (ВАТ) складається із 100 тис. простих (звичайних) і 20 тис. привілейованих акцій номінальною вартістю 20 грн кожна та 30 тис. багатоголосих акцій (кожна акція має 5 голосів) номіналом 50 грн.

За підсумками діяльності за другий рік на кожну просту і багатоголосу акцію було сплачено 10 грн дивідендів, а на привілейовану – 12 грн. Норма банківського процента становила на той час 10 % річних. Засновники ВАТ відповідно до закону залишали у себе 20 % усіх випущених акцій.

Визначте:

а) курси простих і привілейованих акцій даного ВАТ;

б) величину засновницького прибутку;

в) розмір і найменшу вартість контрольного пакету акцій даного акціонерного товариства та його питому вагу у статутному фонді ВАТ.

Пояснення та розв’язання.

1) Статутний фонд(СФ) – це акумульований через продаж акцій сукупний акціонерний капітал АТ, який дорівнює сукупній номінальній вартості (НА) випущених акціонерним товариством акцій:

СФ = НА_{зв .}· ΣА_зв. + НА_прив. · ΣА_прив. + НА_б/гол. · ΣА_б/гол.;

СФ = 20·100000 + 20·20000 + 50·30000 = 3 900 000 грн.

2) Курс акцій (КА) – ринкова ціна акцій, яка визначається як капіталізований доход на акцію за формулою:

Отже, обчислюємо за наведеною формулою:

а) курс простих (звичайних) акцій АТ:

б) курс привілейованих акцій АТ:

в) курс багатоголосих акцій АТ:

3) Контрольний пакет акцій (КПА) – кількість акцій, на яку у сукупності припадає 50 % голосів плюс один голос, що дозволяє приймати на загальних зборах рішення, які влаштовують власника КПА.

Отже, для обчислення контрольного пакета акцій:

а) визначимо загальну кількість голосів, які мають усі акції АТ:

Заг. кільк. голосів = 100000 + 5·30000 = 250 000 голосів;

б) визначимо кількість голосів у контрольному пакеті акцій:

КПА = Заг. кільк. голосів/2 + 1;

КПА = 250 000 / 2 + 1 = 125 001 голос.

4) Для мінімізації вартості КПА до нього треба включити акції, голоси яких є найдешевшими. Для наведеного АТ один голос за простою акцією коштує 20 грн, за багатоголосою – 10 грн:

а) знаходимо кількість багатоголосих (А_б/гол.) і звичайних акцій у КПА, зважуючи на те, що багатоголосих акцій всього випущено 30 000 шт. і при цьому 20 % з них залишаються у засновників:

КПА = (24 000 · 5)А_б/гол. + (125 001 – 24 00 ·5)А_зв. ;

КПА = 24 00 А_б/гол. + 5001А_зв.

б) обчислимо вартість КПА:

КПА = 50· 24 000 + 20 · 5 001 = 1 300 020 грн;

в) визначимо питому вагу КПА у статутному фонді АТ:

СФ = 3 900 000 – 100 % ;

КПА = 1 300 020 – Х ;

Х = 1 300 020 /3 900 000 · 100 % = 33,33 %.

5) Засновницький прибуток (Р_засн.) – прибуток, отримуваний засновниками акціонерного товариства, який складається з курсової різниці вартості засновницького пакету акцій (ЗПА) та одержаного на цей пакет акцій дивідендного доходу і обчислюється за формулою:

Р_засн. = (КА – НА)·ЗПА + дивид .· ЗПА.

Засновницький пакет акцій (ЗПА) – пакет акції, за законом – не менше 20 % усіх акцій АТ, що мають залишатися у засновників і не можуть бути продані протягом двох років після початку роботи АТ.

Отже, для обчислення засновницького прибутку:

а) визначимо кількість акцій у засновницькому пакеті:

ЗПА = (А_зв. + А_прив. + А_б/гол.) · 0,2;

ЗПА = (100 000 + 20 000 + 30 000) · 0,2;

ЗПА = 30 000 акцій;

б) обчислюємо засновницький прибуток, зважуючи на те, що до ЗПА входять звичайні (прості) і 20 % багатоголосих акцій, а сплачуваний за простими і багатоголосими акціями дивіденд є однаковим – 10 грн:

Р_засн. = (КА_б/гол. – НА_б/гол.)·6000 + (КА_зв. – НА_зв.)·24000 + дивид.·30000;

Р_засн. = (100 – 50)·6000 + (100 – 20)·2400 + 10·30000;

Р_засн. = 2 520 000 грн.

Відповідь: Курси простих і багатоголосих акцій наведеного АТ дорівнюють 100 грн, привілейованих – 120 грн. Найдешевший контрольний пакет акцій ВАТ має складатися з 24 тис. багатоголосих акцій і 5001 простих акцій, його вартість – 1 300 020 грн, що становить трохи більше за 33 % статутного фонду ВАТ.

Засновницький прибуток дорівнює 2 млн. 520 тис. грн.

Приклад 3. Аналіз механізму встановлення фінансового контролю.

Капітал головної компанії становить 50 млн. грн, її контрольний пакет акцій дорівнює 20 %.

Головна компанія скупила на 30 млн. грн контрольні пакети п’яти дочірніх компаній, які становлять 15 % їх акціонерного капіталу.

У свою чергу дочірні компанії придбали контрольні пакети 10 внучатих компаній на загальну суму 20 млн. грн, питома вага цих пакетів – 20 % акціонерного капіталу.

Підрахуйте загальну суму підконтрольного головному інвестору капіталу і визначте, яку частку становить у ньому власний капітал інвестора. Зробіть аналіз.

Розв’язання.

Система участі – система фінансового контролю, що встановлюється головним інвестором через механізм послідовної скупки контрольних пакетів акцій акціонерних підприємств самим інвестором та підконтрольними йому компаніями, завдяки чому встановлюється контроль інвестора над усіма цими компаніями .

1) Визначимо власний капітал головного інвестора (К_інв.) :

К_інв. = 50 · 0,2 = 10 млн. грн.

2) Обчислимо капітал дочірніх і внучатих компаній, що контролюються головною компанією:

К_доч. = 30 / 0,15 = 200 млн. грн;

К_внуч. = 20 / 0,2 = 100 млн. грн.

3) Обчислюємо весь капітал, контрольований інвестором (ΣК):

ΣК = К_інв. + К_{гол. ком.} + К_доч. + К_внуч.;

ΣК = 10 + 50 + 200 + 100 = 360 млн. грн.

4) Визначаємо питому вагу власного капіталу інвестора у сумарному контрольованому ним капіталі:

ΣК = 360 – 100 % ;

К_інв. = 10 – Х ;

Х = 10 / 360 · 100 % = 2,78 %.

Відповідь: Через систему участі головний інвестор контролює компанії, сукупним капіталом яких дорівнює 350 млн грн, тоді як його власний капітал всього 10 млн грн і становить 2,85 % загального підконтрольного капіталу.