64. Преимущества и недостатки частнопредпринимательской фирмы. Пучок правомочий ее владельца.

Собственник частнопредпринимательской фирмы обладает полным набором прав собственности: а) правом на остаточный доход фирмы. б) правом нанимать и увольнять членов команды, то есть правом контролировать фирму. в) правом продажи первых двух прав, то есть правом продажи фирмы по ее текущей рыночной стоимости, которая представляет собой текущую ценность ожидаемых будущих остаточных доходов, которые можно получить за весь период существования фирмы.

Сравнительные преимущества этой формы предприятия: а) здесь не возникает проблемы общей собственности и, следовательно, отсутствует проблема безбилетника; б) нет проблем, связанных с отношением принципала и агента; в) не существует проблем мотивации, поскольку у предпринимателя сильные стимулы к тому, чтобы эффективно управлять предприятием.

Сравнительные недостатки: а)Прежде всего это проблема недостаточного инвестирования. б)высокие издержки несения риска: по сравнению, например, с диверсифицированным портфелем акционера это предприятие более рискованное. Недостаток инвестиций обуславливает также недостаточную диверсификацию производства, что также повышает риски данного предприятия. в) серьезные трудности с внешним инвестированием, поскольку для кредиторов финансирование этих предприятий представляется рискованным, так как ответственность заемщика ограничивается его имуществом.

65. Отделение собственности от управления в открытых акционерных обществах. Механизмы контроля управляющих.

В акционерных обществах собственность рассредоточена среди большого числа акционеров. Право оперативного управление и контроля закреплена за наёмным управляющим. Номинально и по закону акционеры владеют компанией, но реально их права ограничены. Они не могут устанавливать размер дивидендов , не решают вопрос об инвестициях или приобретение активов, не нанимают управляющих. Наиболее удачное поведение для акционера – это не стремиться попасть в совет директоров, а продать акции на фондовом рынке (если он развит). Совет директоров часто управляет компанией не эффективно, т.к. у них нет стимула (они не обладают достаточным количеством акций). Появляется проблема принципал-агент. Проблема в том, что управляющие не преследуют цель максимизации ценности компании.

Механизмы контроля управляющего: 1. Рынок готовой продукции – если управляющий правильно ведёт дела, то товар будет пользоваться спросом, компания будет получать больше прибыли и зарплата управляющего увеличиться. 2. Фондовый рынок - акционеры недовольные поведением управляющих, имеют право продать свои акции. Может произойти падение курса акции, что может привести к поглощению компании и увольнению управляющего. 3. Рынок слияний и поглощений: снижение курса акций делают компанию лёгкой добычей для поглощение, а поглощение приведет к смене руководства. 4. Стимулирующий контракт – управляющий получает право на часть остаточного дохода, т.е. управляющий получает акции за хорошую работу.

65. Англо-саксонская и японо-германская модели корпоративного контроля.

Корпоративное управление — комплекс взаимоотношений между менеджментом корпорации,советом директоров,акционерамии прочими заинтересованными участниками (например, профсоюзами, властями). Корпоративное управление не имеет непосредственного отношения к оперативному управлению компанией. Предметом корпоративного управления является контроль за совершениемкорпоративных действий.

Модели корпоративного управления: 1. Англо-американскую (сильные менеджеры, слабый собственники). Для англо-американской модели характерен одноуровневый совет директоров, в который входят, в частности, исполнительные директора — непосредственные управленцы. Чтобы отделить функции надзора при совете директоров создаются контрольные комитеты, в которые исполнительные директора не входят. Собственность, как правило, сильно распылена среди множества мелких акционеров (пакет акций в 10 % может считаться доминирующим). Эти акции обращаются на фондовом рынке, где компания зачастую и черпает средства для развития, выпуская новые акции. При этом мелкие акционеры не интересуются управлением компанией; сильный менеджмент уравновешивается независимыми директорами. Данная модель ориентирована на преимущественное удовлетворение финансовых интересов акционеров. Данная система корпоративного контроля считается более гибкой и в большей степени приспособленная к риску. Модель более конкурентная. 2. Японо-германская. Функции контроля и управления разделены благодаря двухуровневой системе управления, в которую входят наблюдательный совет и правление. Контрольный пакет акций сконцентрирован у банков и партнёров компании, фондовый рынок играет вспомогательную роль. Акционеры в немецкой модели играют решающую роль в стратегическом планировании деятельности компании. В данной модели упор сделан на поддержании баланса интересов всех заинтересованных сторон и взаимной ответственности. Эта модель снижает роль банкротства, более стабильная. Считается, что следование американской модели способствует динамичности, а немецкой — устойчивости.

67. Регулируемые фирмы. Эффект Эверча-Джонсона.