Сверх-краткосрочные векселя

Стандартные дисконтные инструменты казначейства, выпускаемые ежемесячно со сроком на 6 месяцев или на 1 год. Один выпуск таких векселей позволяет привлечь порядка 1 трлн. иен.

Минимальная величина номинала 10 млн. иен. Выпускаются, как правило, на 13 недель, но бывают выпуски и на 2 месяца. Выпускаются в первый рабочий день на каждой неделе. Аукцион по векселям проводится за 3 рабочих дня до выпуска. По ним проводятся стандартные конкурентные торги. Биды принимаются с 10:20 до 11:30. В торгах принимают участие инвестиционные, страховые компании, крупнейшие банки, среди которых Norinchukin, Shokochukin, брокерские фирмы.В случае повышенного спроса на векселя в ходе торгов возможно дополнительное предложение векселей.

Гособлигации для индивидуальных инвесторов

В 2005г. основными держателями гособлигаций по данным Банка Японии являлись: правительственные организации 41%; Банк Японии 15%; Банки, страховые компании и пенсионные фонды 34%. Правительство Японии старается дифференцировать состав держателей государственных бумаг, что, несомненно, должно повысить ликвидность рынка и снизить риски.

С этой целью Министерство финансов Японии в марте 2003 г. начало эмиссию специальных гособлигаций для индивидуальных инвесторов. Сделано это было в основном для диверсификации рыночных игроков – держателей японских бондов. Индивидуальные инвесторы гособлигаций – это стратегические инвесторы, кроме того, правительству удобно размещать небольшие партии госбумаг именно среди круга индивидуальных инвесторов.

Данный вид гособлигаций был специально разработан для индивидуальных инвесторов. По законодательству только последние могут быть держателями этих бондов. Номинал этих облигаций составляет 10 тыс. иен, срок обращения составляет 10 лет. Процентная ставка – плавающая, она изменяется дважды в год и соответствует процентной ставке по новому выпуску 10-летних гособлигаций с фиксированной ставкой. Суть здесь такова: дважды в год происходит эмиссия 10-летних гособлигаций с фиксированной ставкой, которая будет служить ориентиром для изменения плавающей ставки по бондам для индивидуальных инвесторов. В случае любой (даже самой неблагоприятной конъюнктуре) законодательством гарантируется купон по данному классу облигаций в размере не мене 0,05%.

Главная особенность данного класса облигаций: выпускаются они в электронном виде. При покупке деньги инвестора депонируются на специальный счет по гособлигациям Японии, который имеют все финансовые институты, включая почтовые отделения.

Эмитируются ежеквартально, обычно 10 января, апреля, июля и октября. Начиная с 2006 г., выпускаться будут 15 числа тех же месяцев. Возможно досрочное погашение после истечения 1 года срока обращения гособлигаций. И что самое главное для индивидуальных инвесторов: такая облигация может быть приобретена в любом финансовом институте, в банке и даже в почтовом отделении.

С января 2006 г. будет расширен спектр гособлигаций для индивидуальных инвесторов. К уже существующим облигациям с плавающей ставкой будет добавлен класс бондов фиксированной ставки.

Спецификация гособлигаций для индивидуальных инвесторов с плавающей и фиксированной процентными ставками:

Параметр облигации	Плавающая ставка	Фиксированная
Держатели	Только индивидуальные инвесторы
Номинал	10 тыс. иен
Срок обращения	10 лет	5 лет
Купонная ставка	Ключевой ставкой* является величина среднего дохода по 10 летним бондам с фиксированной ставкой, выпущенные в месяц, предшествующий месяцу, с которого начнется новый индексационный период.	Устанавливается на основе ставки по последнему выпуску 5 летних гособлигаций.
Режим погашения	Возможно досрочное частичное или полное погашение после выплаты второго купона (т.е. минимальный срок обращения – 1 год). Выкуп происходит в финансовом институте, где открыт счет у держателя. Досрочное погашение до 1 года обращения возможно в случае смерти владельца облигации.	Возможно досрочное частичное или полное погашение после выплаты четвертого купона (т.е. минимальный срок обращения – 2 года). Выкуп происходит в финансовом институте, где открыт счет у держателя. Досрочное погашение до 2 летнего срока обращения возможно в случае смерти владельца облигации.
Санкции досрочного погашения	Держатель лишается процентного дохода за последние 2 купонных периода (т.е. за 1 год).	Держатель лишается процентного дохода за последние 4 купонных периода (т.е. за 2 года).

*Это ориентир для искомой процентной ставки. Часто роль ключевой процентной ставки играет става рефинансирования.

Источник: составлено по данным официального сайта Банка Японии.