Внутренние займы, гарантируемые правительством

Под этим видом госдолга понимаются займы, которые осуществляются государственными организациями, агентствами, получающими средства из государственного бюджета. Государственные агентства занимаются бизнес-деятельностью с общественными целями. Правительство Японии выступает гарантом по заимствованиям, которые осуществляются такими агентствами.

Однако в связи с ограничениями в японском законодательстве и внушительным объемом госдолга в целом, заем, который собирается осуществить государственное агентство, должен иметь четкое целевое направление. Т.е. заем будет гарантирован японским правительством только в том случае, если средства от его осуществления пойдут на финансирование действительно значимого социального проекта. После получения агентством правительственной гарантии на заем, правительство будет постоянно отслеживать целевое направление расходования средств данным агентством.

Гарантируемые правительством займы делятся на займы, подразумевающие непосредственную эмиссию госбумаг, и на просто заимствования (не требуют выпуска облигаций). Займы, выраженные в форме госбумаг, в свою очередь делятся на внутренние и внешние – в зависимости от валюты, в которой они номинируются.

Нельзя однозначно утверждать, какой вид займов, имеющих гарантию правительства, имеет больше преимуществ. Проще и быстрее привлечь денежные средства, осуществив просто заем, чем заем, который подразумевает выпуск бондов. С другой стороны, в случае роста курсовой стоимости на облигации в текущем финансовом году, на следующий финансовый год легче будет привлечь средства путем выпуска займов, подразумевающих эмиссию облигаций. На каждый финансовый год Минфин Японии планирует программу гарантий по займам, исходя из тенденций рынка.

Соотношение займов, выраженных в облигациях, и непосредственно займов, находится в обратной зависимости, что очевидно. Т.е. если в течение финансового года увеличивается количество гарантированных правительством займов, под которые выпускаются госбумаги, то количество просто займов будет меньше. Облигации государственных агентств, эмиссия которых гарантируется правительством, носят среднесрочный характер.

По данным Министерства финансов Японии в 1999г. гарантированные правительством облигационные займы состояли только из 6 летних и 10 летних облигаций. Выпуск 1999г. исчислялся 2500 млрд.иен. За последние 5 лет сектор облигаций, имеющих гарантию правительства, значительно развился. В 2004 году выпускались 2-х, 4-х, 6-ти летние (незначительная величина в общем объеме), 7 и 10 летние облигационные займы. Они привлекли в 2004г. 8999,6 млрд. иен.

Стратегические облигации

Выпускаются для покрытия потребностей в государственных расходах.В соответствиис японским законодательством все бюджетные расходы покрываются налоговыми доходами. Однако, разрешается выпускать госбумаги для привлечения средств на финансирование разных госпрограмм.Целью выпуска таких облигаций всегда является финансирование сложного социально значимого проекта. Ежегодно бюджетом устанавливается максимальный объем эмиссии стратегических бондов вместе с планом по их выкупу.Финансирование госпроектов Япония рассматривает как инвестиционные расходы (т.е. это не “латание” бюджетных дыр). В дальнейшем эти расходы окупятся экономическим ростом, или улучшат качество жизни определенной категории населения, на поддержку которого были привлечены данные средства от эмиссии стратегических облигаций.