2. Чистого дисконтированного дохода (npv)

NPV определяется как разница между суммой дисконтированных денежных поступлений от проекта и суммы дисконтированных инвестиционных затрат. Критерием для принятия инвестиционного проекта к реализации служит NPV > 1.

g - ставка дисконтирования, приравненная к приемлемой норме прибыли от инвестиций.

Недостатки: субъективный подход к определению ставки дисконтирования, однако объективная норма дисконта подбирается с учетом уровня риска, выбранного инвестором; абсолютное значение показателя; более объективную информацию этот показатель дает вместе с показателем PP.

3. Индекс рентабельности инвестиций (ARR) = NPV / Инвестиции. Если ARR>1, то проект принимается к реализации.

4. Норма рентабельности инвестиций (внутренняя норма доходности, irr)

IRR для инвестиционного проекта равна норме дисконта, на уровне которого сумма дисконтных поступлений по проекту = дисконтным затратам и NPV = 0.

Если норма рентабельности больше средневзвешенной цены капитала проект принимается. NPV и IRR могут противоречить друг другу. Чем больше IRR по сравнению с ценой капитала, тем больше резерв безопасности. Таким образом, общий критерий: PP - min, NPV > 1, IRR > средневзвешенной цены капитала. Общая модель оценки реальной стоимости финансовых инструментов имеет вид:

23. Статические методы оценки инвестиционных проектов. Отбор проектов с помощью статистических методов.

К статическим методам инвестиционных расчетов относятся такие, которые применяются в случае краткосрочного характера инвестиционных проектов. Если инвестиционные затраты осуществляются в начале периода, результаты проекта определяются на конец периода.

Статические методы оценки экономической эффективности инвестиций относятся к простым методам, которые используются главным образом для грубой и быстрой оценки привлекательности проектов и рекомендуются для применения на ранних стадиях экспертизы инвестиционных проектов.

В качестве критерия выбора инвестиционной альтернативы используются следующие показатели (годовые или среднегодовые):

• прибыль;

• издержки (себестоимость);

• рентабельность.

Статические методы инвестиционных расчетов основаны на проведении сравнительных расчетов прибыли, издержек или рентабельности и выборе инвестиционного проекта на основе оптимального значения одного из этих показателей, которые в данном случае выступают в качестве краткосрочной цели инвестора.

Для достоверного применения данных методов все предлагаемые проекты или инвестиционные альтернативы должны быть приведены в сопоставимый вид.

Из простых методов чаще всего используются методы расчета приведенных затрат, анализа точки безубыточности проекта, расчет показателя рентабельности инвестиций и срока окупаемости (периода возврата) инвестиций.

24. Исходные условия применения динамических методов инвестиционных расчетов. Динамические методы оценки инвестиционных проектов.

Динамические методы инвестиционных расчетов используются для обоснования инвестиционных проектов в том случае, когда речь идет о долгосрочных проектах, которые характеризуются меняющимися во времени доходами и расходами. В основе применения динамических расчетовлежат определенные предпосылки, выполнение которых обеспечивает реализацию расчетов с получением достаточно достоверных результатов.

Для целей анализа инвестиционных проектов могут использоваться следующие динамические методы оценки экономической эффективности инвестиций:

• оценка абсолютной эффективности капиталовложений, основанная на нахождении разности финансовых значений результатов и затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта (метод текущей стоимости);

• оценка относительной эффективности капиталовложений, основанная на нахождении отношений финансовых значений результатов и затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта (метод индекса доходности, метод внутренней нормы рентабельности);

• оценка периода возврата капиталовложений, в течение которого начальные инвестиционные затраты полностью окупаются доходами, получаемы.