Как правило, внешние займы бывают среднесрочными и долгосрочными. Формы предоставления внешних займов:
а) денежная;
Б) товарная.
Денежные займы выпускаются в валюте страны-кредитора, страны-заемщика или валюте третьей страны. Погашение займов по соглашению сторон осуществляется товарными поставками или валютой.
Цели внешних займов – финансирование товарных поставок по торговым соглашениям, компенсационных сделок и регулирование платежного баланса или осуществление международных программ.
3. Государственный долг и его регулирование
Общая сумма обязательств по непогашенным займам, включая начисленные по ним проценты, называется государственным долгом.
Государственный долг состоит из задолженности прошлых лет и вновь возникшей задолженности.
Общегосударственный долг – более широкое понятие и включает не только задолженность правительства, но и органов управления нижестоящими органами власти.
Капитальный государственный долг представляет всю сумму выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты, которые должны быть выплачены по этим обязательствам.
Текущий государственный долг – составляют расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.
Под регулированием (управлением) государственного долга понимается совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, определению условий и выпуску новых государственных ценных бумаг.
В процессе управления государственным долгом решаются следующие задачи:
минимизация стоимости долга;
обеспечение своевременного выполнения обязательств по займам;
поддержание курса стоимости долговых обязательств государства;
обеспечение контроля за эффективным и целевым использованием мобилизованных ресурсов.
Меры по управлению государственным долгом направлены на погашение задолженности, выплату процентов или, в случае невозможности, на изменение условий заимствований.
Основную долю расходов по управлению государственным долгом составляет выплата доходов по займам. К последним также относятся расходы по изготовлению, пересылке, реализации ценных бумаг; проведение тиражей выигрышей, проведение тиражей погашения.
Изготовление, хранение и организация размещение облигаций государственных займов возложены на соответствующие подразделения министерства финансов, реализация ценных бумаг государства – на банковскую систему.
Внешние облигационные займы на иностранных денежных рынках от имени государства-заемщика размещаются, как правили, банковскими консорциумами. За эту услугу они взимают комиссионные вознаграждения.
Основным источником выплат доходов по займам и их погашению являются средства Государственного бюджета.
Эффективность привлечения государственного кредита оценивается по формуле:
,
где
П – поступления по системе государственного кредита;
Р – расходы по системе государственного кредита.
Коэффициент обслуживания внешнего долга рассчитывается по формуле:
Безопасным
уровнем обслуживания государственного
долга считается 25%.
Однако в условиях роста государственной задолженности и бюджетных трудностей страна может прибегнуть и к рефинансированию государственного долга. Активно рефинансирование применяется при выплате процентов и погашении части государственного долга.
Рефинансирование государственного долга – совокупность мероприятий по изменению условий погашения существующей задолженности, включая погашение старой задолженности путем выпуска новых займов.
Выделяют следующие способы управления условиями займов:
Конверсия – изменение доходности займов (изменение размеров выплачиваемых процентов по займам).
Консолидация – изменение условий займов, связанных со сроками погашения.
Сочетание конверсии и консолидации.
Унификация займов – объединение нескольких займов в один с обменом ранее выпущенных облигаций на новые. Она обычно проводится вместе с консолидацией. Такая мера предусматривает уменьшение количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу и сокращает расходы государства по системе государственного кредита.
Обмен облигаций по регрессивному соотношению – несколько раннее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой облигации. Он применяется в исключительных случаях и избавляет государство от необходимости выплачивать проценты и погашать в полноценных деньгах облигации, продававшиеся государством за обесценившуюся валюту.
Отсрочка погашения займа – отодвигаются не только сроки погашения, но выплата доходов. Она проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие операций по выпуску новых займов не имеет финансовой эффективности для государства.
Аннулирование государственного долга – государство полностью отказывается от обязательств по выпущенным займам (внутренним, внешним или по всему государственному долгу). Аннулирование государственного долга объявляется в случае финансовой несостоятельности государства, т.е. его банкротства, или вследствие прихода к власти новых политических сил, которые по определенным причинам отказываются признать финансовые обязательства прежней власти.