59. Особенности развития российского рынка ценных бумаг.

Российский рынок ценных бумаг относительно

молод, период его жизни составляет около двадцати лет. Если рынок ценных бумаг зарубежных стран развивается уже несколько сотен лет, то за двадцать лет российский рынок ценных бумаг смог сделать лишь несколько первых шагов.

Первоначально развитие рынка ценных бумаг

было связано с необходимостью удовлетворить запросы государства, которое размещало различные виды ценных бумаг на торговых площадках. В начале девяностых годов наблюдался резкий рост количества торговых площадок, где можно было приобрести как различные товары, так и ценные бумаги российских компаний.

Выход в обращение ваучера, с помощью которого россияне должны были получить часть собственности государства, дал первый толчок для развития рынка ценных бумаг в нашей стране, к сожалению, финансовая неграмотность населения привела к тому, что большинство россиян не смогли грамотно распорядиться своим приватизационным чеком.

Следующим этапом развития российского рынка ценных бумаг является крах многочисленных финансовых пирамид, которые активно строились в начале девяностых годов. Разорение многочисленных банков и чековых инвестиционных фондов привело к тому, что многие россияне утратили доверие к ценным бумагам, что привело к падению стоимости акций многих предприятий.

Финансовый кризис, который наступил в 1998 году, можно назвать одной из самых черных страниц в истории развития российского рынка ценных бумаг. Вмешательство государства в рыночные торги привело к тому, что многие инвесторы понесли значительные потери и вновь утратили доверие к ценным бумагам, которые выпускались российскими эмитентами.

Несмотря на множество проблем, российский рынок ценных бумаг за последние десять лет завоевал доверие инвесторов, большинство крупных российских компаний вышли как на отечественный, так и на зарубежный рынок ценных бумаг. Иностранные инвесторы проявляют все больший интерес к российскому фондовому рынку, несмотря на целый ряд проблем, с которыми сталкиваются инвесторы.

В настоящее время принимаются меры по улучшению законодательства в отношении российского рынка ценных бумаг, которые позволят гарантировать инвесторам большую безопасность при сделках с ценными бумагами. Одним из основных негативных отличительных признаков российского рынка ценных бумаг является активное вмешательство государства, которое может приводить к резкому изменению курса акций.

Несмотря на обилие проблем, <strong>развитие российского

рынка ценных бумаг идет высокими темпами, все больше

российских компаний выпускают ценные бумаги, а инвесторы активно участвую в торгах. Паевые инвестиционные фонды, которые работают на российском рынке, также стимулируют развитие рынка ценных бумаг.

60. Тенденции развития современного мирового рцб.

Тенденция развития - это направление изменения состояния объекта в будущем, обусловленное его состоянием в прошлом и настоящем

Тенденция проявляется за продолжительный период времени и в зависимости от этого может восприниматься с двух сторон.

I. За период времени сопоставимый с продолжительностью человеческой жизни.

2. За период времени сопоставимый с жизнью нескольких поколений людей.

Различают 4 группы тенденций развития РЦБ

1. долгосрочные (исторические) тенденции.

2. Краткосрочные (практические) тенденции

3. Общие тенденции.

4. Структурные тенденции

Тенденции всех групп взаимосвязанные и взаимовлияют друг на друга.

Практическая (краткосрочная) тенденция - это тенденция развития по времени сопоставимая с периодом человеческой жизни. Знание практических тенденций позволяет лицу действовать в русле происходящих на рынке процессов.

В том случае, если лицо действует вопреки практической тенденции, то велика вероятность того, что либо оно потерпит неудачу, либо его успехи будут значительно ниже чем у остальных участников рынка.

В то же время лицо, которое первым обнаружило проявление новой практической тенденции, нового направления развития получает преимущество на несколько лет или даже десятилетий.

Долгосрочная (историческая) тенденция. Это тенденция развития, которая имеет место на протяжении ряда поколений людей. Исторические тенденции приобретают форму экономических законов и направлены на весь рынок ценных бумаг в целом, а не на отдельные его сегменты.

Знание исторических тенденций позволяет определить в каком направлении будут развиваться практические тенденции.

Долгосрочными тенденциями развития рынка ценных бумаг являются

1. тенденция к неограниченному росту размеров рынка

2. систематический характер фондовых кризисов.

3. замена материального богатства на богатство в форме ценных бумаг

4. концентрация богатства в форме ценных бумаг в собственности юридических, а не физических лиц.

Тенденция к неограниченному росту размеров рынка . Размеры рынка в настоящее время определяются количеством сделок на нем. Причины роста размеров рынка:

1. невещественный характер ценной бумаги. Ценная бумага нематериальна, после эмиссии она неразрывно связана с процессом купли-продажи, для которого нет ограничений.

природа рыночной цены ценной бумаги. Рыночная цена ценой бумаги никоим образом не связана с её стоимостью, а поэтому потенциально безгранична.

Ссудный характер капитала, который предоставляет ценную бумагу.

С развитием экономики потребность в ссудном капитале только растет

Систематический характер фондовых кризисов. Кризис является неотъемлемой чертой РЦБ. Причина этого в том, что рыночная цена ценной бумаги формируется стихийно. Она зависит от множества факторов и большое значение в ней имеет рыночное ожидание.

Замена материального богатства богатством в форме ценных бумаг. Размеры капитала в форме ценных бумаг превышают размеры капитала в материальном выражении. На определенном этапе инвестор больше заинтересован в наращивании своего капитала в форме ценных бумаг. Необходимым условием для этого является достижение населением определенного уровня жизни.

Концентрация богатства в форме ценных бумаг в собственности юридических, а не

физических лиц. Данная тенденция вытекает из закона капитала. Закон капитала гласит что любой капитал стремится к концентрации.

Процесс концентрации капитала в форме ценных бумаг происходит в двух основных формах:

1. Объединение временно свободных денежных капиталов в инвестиционных фондах. Выражается в коллективных формах инвестирования.

2. вложения свободных денежных капиталов в ценные бумаги. связано с развитием других финансовых рынков. Участники этих рынков периодически получают свободные денежные капиталы которые для сохранности и наращения вкладывают в ценные бумаги.

Общие тенденции развития РЦБ - это тенденции которые относятся к развитию РЦБ в целом по сравнению с другими рынками. В данной тенденции делятся на две группы: общерыночные и специфические

Общеерыночные - это тенденции, присущие как РЦБ, так и другим финансовым рынкам.

Специфические тенденции - это тенденции, которые имеют место только на рынке ценных бумаг, на других финансовых рынках они отсутствуют, либо незначительны.

К общерыночным тенденциям относятся:

1. Компьютеризация рынка ценных бумаг

2. Повышение уровня регулируемости рынка

3. Интернационализация и глобализация РЦБ

4. Конвергенция РЦБ. (КОНВЕРГЕНЦИЯ - термин, используемый в экономике для обозначения сближения различных экономических систем)

Повышения уровня регулируемости рынка - это процесс выработки и установления границ поведения участников рынка ценных бумаг в интересах развития рынка и экономики в целом.

Данная тенденция имеет две взаимодополняющие стороны:

1. развитие государственного регулирования

2. Развитие саморегулирования

Причина данной тенденции заключается в том, что товар на РЦБ фиктивен, условен и нематериален. Поэтому важнейшим условиям существования рынка является наличие и постоянное возрастание его надежности. Причинами дальнейшего развития регулирования РЦБ являются:

-увеличение масштаба

-усложнение структуры

-появление новых инструментов

-развитие электронных форм торговли

-усиление фискального процесса на рынке.

Интернационализация и глобализация. - это процесс формирования мирового РЦБ на основе национальных рынков. Интернационализация это процесс выхода национального капитала из национальных границ. Глобализация - это процесс проникновения иностранного капитала за национальные границы. Основными направлениями реализации данной тенденции являются:

- обеспеченье возможности любому инвестору работать с любыми ценными бумагами независимо от их национальной принадлежности.

- установление связи между национальными фондовыми рынками.

- организация банковских расчетов в мировом масштабе.

- переход на единые стандарты деятельности на фондовых рынках развитых стран.

Конвергенция рынка - это процесс взаимопроникновения финансовых рынков. Финансовые рынки имеют единую экономическую природу, которая обуславливает их взаимосвязь. Конвергенция рынка проявляется в следующих чертах:

1. Профессиональные участники одного рынка через свои дочерние фирмы становятся профессиональными участниками других рынков

2. Финансовые инструменты, используемые на одном рынке, начинают применяться на других

3 . Создание общих торговых систем

Специфические тенденции рынка ценных бумаг является тенденция секьюритизации активов.

Секьюритизация это придание капитальным активам не зависимо от форм их существования формы тех или иных ценных бумаг, которые востребованы на рынке.

Секьюритизация позволяет перевести капитал ранее находящийся в недоступных формах в ликвидную форму, хорошо обращающуюся на рынке.

Структурные тенденции развития

Структурные тенденции развития РЦБ это тенденции развития, относящиеся к тем или иным частям РЦБ.

Структурные тенденции являются самыми скоротечными из всех тенденций развития РЦБ

К структурным тенденциям относятся следующие изменения:

-изменения в составе участников рынка

-изменения в инструментах рынка

-изменения в характере рыночных операций

-изменения в составе участников рынка: развитие формы коллективного участника на РЦБ.

-изменение в составе профессиональных участников рынка - данные изменения происходят в двух направлениях:

с одной стороны происходит дальнейшая специализация профессиональной деятельности, с другой стороны стираются различия между отдельными видами профессиональной деятельности

Регистраторы и депозитарии

Кроме этого наблюдается концентрация и централизация среди профессиональных участников.

Изменения в инструментах РЦБ проявляются в следующих чертах:

-создание вторичных (производных) ценных бумаг.

-диверсификация характеристик имеющихся ценных бумаг

-превращение отдельных видов ценных бумаг в мало употребительные виды (чеки, складские свидетельства).