Учебники Монографии и др 2 / Россия и Глобальные проблемы / фин архитектура посткризис мира

ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ДОКЛАДА

масштабах, по сравнению с предыдущим кризисом. Некоторые РИЭ держат значительные иностранные резервы, особенно в Азии, что несколько защищает их от внезапного прекращения потоков капитала. Следует положительно оценить усилия многих РИЭ по созданию таких условий за счет создания надежных политик и более сильных фискальных систем, большей гибкости валютных курсов, усовершенствования банковского надзора и управления рисками. Однако некоторые РИЭ остаются уязвимыми. Излишняя надежда на краткосрочное внешнее финансирование и займы в иностранной валюте затрудняют эффективность монетарной политики во время кризиса.

Финансовые условия

Многие РИЭ испытали на себе огромный приток капитала извне, который подпитывал ликвидность на их рынках. Тем самым создались условия, схожие с условиями на развитых рынках. И в настоящее время опасения уже касаются оттока капитала из некоторых стран, что, очевидно, приведет к трудностям, с которыми столкнутся данные страны, если захотят привлечь международный капитал. Степень, в которой могут пострадать такие страны, обусловлена зависимостью банков, правительств, предприятий от внешнего финансирования и периодичности пролонгации кредитов. Все это еще раз подтверждает важность урока, преподнесенного кризисом: тщательный мониторинг качества кредитов и процедур заимствования, а также усовершенствование пруденциального надзора банковского сектора должны обеспечивать мощность финансовой системы тогда, когда наступают более жесткие времена.

169

ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ДОКЛАДА

Приложение 11. Предложения Испании для дебатов в рамках Лондонского саммита

1.Официальные власти должны обладать необходимой информацией обо всех значимых участниках, рынках и инфраструктурных элементах финансовой системы.

2.Резервирование и создание цикличных буферов капитала должно стать составной частью глобальных пруденциальных стандартов с тем, чтобы амортизировать поведение финансовых институтов, излишне приверженных к цикличности.

3.Лидеры стран «Группы двадцати» должны попросить учредителей стандартов учета и отчетности усовершенствовать применение правил по отношению к финансовым инструментам и ссудам в целях более точного отражения рисков и неопределенностей в определении их стоимости.

4.Следуетпоощрятьистимулироватьнеобходимоеобучениерозничныхклиентовфинансовыхкомпаний, признавая и обеспечивая их право на получение правдивой и точной предпродажной информации, внедряя превентивные схемы поддержки на уровне регуляторов и схемы предоплаченных гарантий, а также искореняя вводящие в заблуждение и неправомочные практики.

5.Компенсационные схемы для руководителей высшего уровня и высокооплачиваемого персонала

финансовых компаний должны быть подвержены раскрытию на индивидуальной основе, а компенсационные политики должны утверждаться акционерами; должен быть внедрен надзор супервайзеров и механизм «Соблюдай или объясни» по отношению к Кодексу наилучших практик.

6.В будущем, с целью уменьшения морального вреда и восстановления эффективной рыночной дисциплины, финансовые компании должны оценить потенциальные социальные издержки своего возможного падения. Как только кризис будет преодолен, ФФС должен тщательно изучить эти механизмы, чтобы в дальнейшем уменьшить социальные последствия банкротств финансовых институтов.

7.Собственные ресурсы МВФ (т.е. квоты) должны быть увеличены с тем, чтобы укрепить его роль как кредитора последней инстанции и не впадать в чрезмерную зависимость от внешних заимствований. МВФ также должен усовершенствовать совокупность своих долговых инструментов, особенно – укрепив их сопротивляемость к кризису.

8.МВФ должен быть уполномочен играть эффективную роль в международном финансовом надзоре с тем, чтобы он мог сфокусироваться на предотвращении кризисов и их скорейшем выявлении. Структура управления МВФ должна быть усилена с тем, чтобы содействовать международному взаимодействию, обмену информацией и учебным тренировкам кризисного воздействия.

9.МБР должны быть противоцикличными в своей поддержке, увеличивая чистые потоки странам в периоды сдержанного роста и адаптируя свои капиталы к уровням спроса на заимствования.

10.В среднесрочной перспективе МБР должны пересмотреть систему управления и распределения голосов в целях быть готовыми к последующим вызовам и задачам. МБР должны улучшить взаимодействие друг с другом и с МВФ, особенно в сфере краткосрочного финансирования.

170

ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ДОКЛАДА

Приложение 12. Перечень информации, которая должна содержаться в кодексах профессиональной деятельности (этики) агентств кредитных рейтингов, в соответствии с Кодексом IOSCO

I. Качество и объективность процесса присвоения рейтингов

A) Обеспечение качества процесса присвоения рейтингов

I.3. Кредитно-рейтинговое агентство должно установить внутренние процедуры, а также принять организационные и административные меры по их исполнению, направленные на обеспечение того, что распространяемые им заключения основаны на скрупулезном анализе всей доступной ему информации, которая в соответствии с принятой им методологией может быть использована для проведения такого анализа.

I.4. Кредитно-рейтинговое агентство должно использовать в своей работе тщательно разработанные и последовательные методологии и присваивать рейтинги, значимость которых может быть хотя бы отчасти проверена с помощью накопленной динамики объективных показателей.

I.5. Оценивая кредитоспособность эмитента, аналитики, осуществляющие подготовку или пересмотр рейтинга, должны использовать методологии, принятые и утвержденные кредитно-рейтинговым агентством,иприменятьтакиеметодологиипоследовательновсоответствиисподходом,определенным агентством.

I.6. Кредитные рейтинги должны присваиваться не отдельными сотрудниками кредитно-рейтингового агентства, а самим кредитно-рейтинговым агентством. Рейтинги должны учитывать и отражать всю доступную информацию, которая в соответствии с методологией агентства должна быть учтена при подготовке рейтинга. Сотрудники, занятые в подготовке рейтинга, должны обладать достаточными знаниями и квалификацией для проведения качественной оценки кредитного качества эмитента или инструмента, в отношении которых составляется рейтинг.

I.7. Кредитно-рейтинговое агентство обязано вести учет и осуществлять хранение документов, связанных с его деятельностью по присвоению кредитных рейтингов, в том числе договоров и иных документов, получаемых в процессе взаимодействия с организациями, в отношении которых составляется рейтинг, в течение разумного периода времени или срока, предусмотренного действующим законодательством.

I.8. Кредитно-рейтинговое агентство и его сотрудники должны предпринимать все разумные меры, направленные на избежание публикации неверной или вводящей в заблуждение информации в отношении кредитоспособности эмитентов или финансовых инструментов в своих рейтинговых обзорах и иных публикациях.

I.9. Кредитно-рейтинговое агентство должно обладать достаточными ресурсами и использовать их для проведения оценки кредитоспособности высокого качества по всем эмитентам и финансовым инструментам, в отношении которых агентство составляет рейтинговые оценки.

При принятии решения о начале или продолжении проведения рейтинговых оценок кредитно-рейтинговое агентство должно убедиться в том, что оно располагает достаточными кадровыми и финансовыми ресурсами, а также необходимой информацией для проведения качественной рейтинговой оценки. Агентство должно предпринимать необходимые меры по обеспечению надлежащего качества информации, используемой для подготовки рейтинга. В случае подготовки рейтинга по инновационным финансовым продуктам, по которым отсутствуют данные по динамике изменения тех или иных показателей, необходимо в рейтинге указывать на такое обстоятельство.

I.9.1. Организационная структура кредитно-рейтингового агентства должна предусматривать наличие специальных должностей на уровне руководства, в обязанности лиц, занимающих которые, входит проведение технико-экономической оценки целесообразности начала работы по присвоению кредитных рейтингов в отношении видов финансовых инструментов или структур, существенным образом отличающихся от тех, оценку которых обычно осуществляло рейтинговое агентство.

I.9.2. Организационная структура кредитно-рейтингового агентства должна предусматривать наличие специальных должностей; в обязанности лиц, занимающих эти должности, входит регулярная оценка и пересмотр методологий присвоения кредитных рейтингов, а также оценка соответствия используемых методологий и моделей для присвоения кредитных рейтингов

171

ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ДОКЛАДА

новым финансовым инструментам. Такие лица должны быть независимы от основной деятельности рейтингового агентства.

I.9.3. Кредитно-рейтинговое агентство должно вести постоянный мониторинг применимости действующих методологий и моделей подготовки рейтинга структурированных продуктов в случае существенного изменения характеристик риска активов, являющихся базовыми для таких структурированных продуктов. В случае если сложность нового структурированного продукта или недостаточность данных в отношении активов, являющихся базовыми для такого структурированного продукта, вызывают сомнения относительно возможности подготовки рейтинга такого продукта надлежащего качества и надежности, кредитно-рейтинговому агентству следует отказаться от присвоения рейтинга такому продукту.

I.10. Кредитно-рейтинговое агентство должно выстраивать работу групп специалистов, участвующих

впроцессе подготовки рейтинговой оценки и присвоения рейтинга, таким образом, чтобы обеспечить последовательный подход и избежать отклонений от установленной практики при смене сотрудников

втаких группах.

B)Мониторинг и обновление рейтингов

I.11. Кредитно-рейтинговое агентство обязано обеспечить направление надлежащих финансовых и кадровых ресурсов на осуществление текущего мониторинга и обновление присвоенных им кредитных рейтингов. За исключением случаев рейтингов, которые очевидным образом не требуют обновления, в отношении всех однажды присвоенных рейтингов агентство обязано осуществлять мониторинг и обновление путем:

•проведения оценки кредитоспособности эмитента на регулярной основе;

•проведения пересмотра статуса рейтинга при появлении информации, которая в соответствии с методологией проведения рейтинговой оценки, принятой рейтинговым агентством, может привести к изменению рейтинга или его отмене;

•своевременного обновления рейтинга по итогам проведения такого анализа.

При мониторинге и обновлении рейтингов необходимо учитывать и применять весь накопленный с момента первого присвоение рейтинга опыт, а также учитывать изменения в критериях рейтинга и исходных допущениях, используемых в процессе присвоения рейтинга.

I.11.1. В случае если в рейтинговом агентстве работают различные группы специалистов для составления первоначального рейтинга по структурированным финансовым инструментам

ипо его дальнейшему поддержанию и обновлению, рейтинговое агентство должно обеспечить надлежащий уровень компетенции и ресурсов и той и другой группы для своевременного

икачественного исполнения своих задач.

I.12. В случае прекращения поддержания публичного рейтинга рейтинговое агентство обязано сделать публичное заявление об этом. В случае прекращения рейтинга, рассчитываемого агентством в частном порядке по заказу эмитента, рейтинговое агентство обязано уведомить такого эмитента о прекращении рейтинга. В любом случае, в публикациях рейтингового агентства, содержащих указание на такие рейтинги, должна приводиться информация о том, что соответствующий рейтинг более не поддерживается, и дата последнего обновления такого рейтинга.

C) Обеспечение объективности процесса присвоения рейтингов

I.13. Кредитно-рейтинговое агентство и его сотрудники обязаны соответствовать всем применимым требованиям законодательства и регулирования в отношении кредитно-рейтинговых агентств каждой из стран, в которых они осуществляют свою деятельность.

I.14. При работе с эмитентами, инвесторами и другими участниками рынка ценных бумаг кредитнорейтинговое агентство и его сотрудники обязаны придерживаться принципов справедливости и объективности.

I.15. Сотрудники кредитно-рейтингового агентства должны отвечать высокому стандарту порядочности. Недопустимым является привлечение на работу в рейтинговое агентство сотрудников со скомпрометированной репутацией.

I.16. Кредитно-рейтинговое агентство и его сотрудники до проведения рейтинговой оценки не должны давать каких-либо прямых или косвенных гарантий или заверений о возможности присвоения рейтинга. Данный принцип должен применяться без ущерба для применения прогнозных оценок в отношении структурированных финансовых инструментов или сходных сделок.

172

ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ДОКЛАДА

I.16.1. Аналитики рейтингового агентства не должны оказывать консультации или давать рекомендации по организации структурированных финансовых инструментов, которым кредитно-рейтинговое агентство должно присвоить рейтинги.

I.17. Рейтинговые агентства должны установить внутренние процедуры, в соответствии с которыми должно быть четко определено лицо, которое осуществляет контроль за соответствием кредитно-рейтингового агентства и его сотрудников положениям принятого агентством Кодекса профессиональной деятельности (этики), а также требованиям законодательства и регулирования. Системы подотчетности и вознаграждения такого лица должны быть организованы так, чтобы они были независимы от результатов деятельности рейтингового агентства.

I.18. Сотрудник рейтингового агентства в случае обнаружения незаконной или неэтичной деятельности или деятельности, противоречащей Кодексу профессиональной деятельности (этики) рейтингового агентства, со стороны какого-либо другого сотрудника или лица, аффилированного с рейтинговым агентством, обязан доложить об этом внутреннему контролеру рейтингового агентства или иному уполномоченному лицу для принятия соответствующих действий.

II. Независимость и предотвращение конфликта интересов

A) Общие положения

II.1. Кредитно-рейтинговое агентство не должно отказываться от действий, связанных с подготовкой, присвоением, пересмотром рейтинга, на основании того, что такое действие может оказать потенциальное влияние (экономическое, политическое или какое-либо иное) на само агентство, эмитента, инвестора или иного участника рынка.

II.2. Кредитно-рейтинговое агентство и его сотрудники должны действовать осмотрительно и применять профессиональное суждение для обеспечения независимости и объективности.

II.3. Рейтинговое решение должно определяться исключительно факторами, относящимися к оценке кредитоспособности.

II.4. Кредитный рейтинг, который агентство присваивает организации, не должен зависеть от наличия или отсутствия деловых отношений между агентством и такой организацией или связанными с ней лицами.

II.5. Бизнес по присвоению кредитных рейтингов и аналитики, принимающие участие в подготовке рейтингов, должны быть юридически и структурно отделены от других видов деятельности рейтингового агентства, которые могут стать источником конфликта интересов. Агентство должно определить, какие виды деятельности являются для него вспомогательными и на каком основании, а также обеспечить наличие механизмов по минимизации возможности возникновения конфликта интересов, связанных с такими вспомогательными видами деятельности.

B) Организационные процедуры

II.6. Кредитно-рейтинговое агентство должно принять внутренние процедуры и механизмы, обеспечивающие: выявление и, в зависимости от обстоятельств, предотвращение (или снижение влияния и устранение) конфликта интересов либо раскрытие информации о потенциальном (или актуальном) конфликте интересов, который может оказать влияние на оценку и результаты анализа рейтингового агентства (либо мнение или суждение сотрудников агентства, участвующих в формировании рейтинга). Кредитно-рейтинговое агентство должно раскрывать информацию о предотвращении возникновения конфликта интересов и мерах, принятых в целях снижения влияния конфликта интересов.

II.7. Раскрытие информации о потенциальном или актуальном конфликте интересов должно осуществляться оперативно, быть полным, ясным и конкретным.

II.8. Кредитно-рейтинговое агентство должно раскрывать информацию о принципах, на которых основана его тарифная политика в отношении рейтингуемых организаций.

a)При получении кредитно-рейтинговым агентством вознаграждения от рейтингуемой организации, которое не связано с присвоением рейтинга, например за консультационные услуги, агентство обязано раскрыть долю таких поступлений в объеме поступлений, полученных от деятельности по присвоению рейтингов.

b)Кредитно-рейтинговое агентство обязано осуществлять публичное раскрытие информации

173

ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ДОКЛАДА

о рейтингуемых организациях, клиентах, оригинаторах, подписчиках и любых связанных с такими организациями третьих лицах, доход от которых составляет 10 и более процентов годовой выручки рейтингового агентства.

с) Рейтинговые агентства должны всячески способствовать увеличению объема и повышению качества раскрываемой оригинаторами и эмитентами структурированных финансовых продуктов информации. Такая информация необходима инвесторам и другим рейтинговым агентствам для проведения независимой оценки. В пресс-релизах о присвоении рейтингов агентство должно сообщать, была ли раскрыта информация эмитентом или оригинатором структурированных финансовых продуктов.

II.9. Кредитно-рейтинговое агентство и его сотрудники не должны участвовать в сделках с ценными бумагами или иными финансовыми инструментами, которые могут представлять конфликт интересов с деятельностью кредитно-рейтингового агентства.

C) Независимость аналитиков и сотрудников кредитно-рейтингового агентства

II.10. Системы отчетности и вознаграждения сотрудников должны быть выстроены таким образом, чтобы устранить или эффективно снижать возможность возникновения конфликта интересов.

а) Вознаграждение лиц, осуществляющих анализ и присвоение рейтингов, не должно зависеть от размера дохода рейтингового агентства, получаемого, в рамках оказания услуг по присвоению рейтингов, от организации, которую анализируют, с которой ведут переговоры и которой присваивают кредитные рейтинги указанные лица.

b) Должны быть установлены внутренние процедуры проведения оценки того, что компенсационная политика, применяемая в отношении сотрудников, участвующих в процессе подготовки рейтинга или имеющих возможность оказывать влияние на такой процесс, не ведет к снижению объективности процесса подготовки рейтинга, и кредитно-рейтинговое агентство должно на регулярной основе проводить такую оценку.

II.11. Сотрудники, непосредственно принимающие участие в процессе присвоения кредитных рейтингов, не должны быть допущены к участию в переговорах об установлении платы за присвоение кредитного рейтинга с организацией, которой присваиваются такие рейтинги.

II.12. Не имеют права участвовать в подготовке или каким-либо образом оказывать влияние на подготовку кредитного рейтинга сотрудники, которые:

•владеют финансовыми инструментами, выпущенными рейтингуемой организацией, или производными финансовыми инструментами, базовым активом по которым являются ценные бумагирейтингуемойорганизации(заисключениемкосвенноговладениячерезсхемыколлективных инвестиций);

•владеют финансовыми инструментами, выпущенными лицом, связанным с рейтингуемой организацией, владение которыми может вызвать конфликт интересов или может восприниматься как источник конфликта интересов;

• недавно являлись сотрудниками рейтингуемой организации или имели бизнес-отношения срейтингуемойорганизацией,которыемогутвызватьконфликтинтересовилимогутвосприниматься как источник конфликта интересов, или

•имеют тесно связанных лиц (супругов, детей, родственников, партнеров и т.п.), которые попадают под вышеперечисленные условия.

II.13. Аналитики кредитно-рейтингового агентства, иные сотрудники, непосредственно участвующие впроцессеприсвоениякредитногорейтингаорганизацииилифинансовыминструментаморганизации, а также лица, тесно связанные с ними, не имеют права приобретать, продавать или иным образом участвовать в сделках с финансовыми инструментами, выпущенными или гарантируемыми рейтингуемыми организациями, или в отношении которых действуют иные обязательства таких организаций (за исключением участия в схемах коллективных инвестиций).

II.14. Сотрудникам рейтингового агентства должно быть запрещено поощрять практику предложения им денег, подарков или иных материальных стимулов от любых лиц, с которыми рейтинговое агентство имеет бизнес-отношения, и запрещено принимать деньги или подарки или иные материальные стимулы от таких лиц.

II.15. Система внутреннего контроля рейтингового агентства должна предусматривать механизм раскрытия информации со стороны сотрудника о возникновении у него любых обстоятельств личного характера,

174

ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ДОКЛАДА

которые создают условия для возникновения или видимости возникновения конфликта интересов, ответственному руководителю агентства.

II.16. Рейтинговоеагентстводолжнопринятьпроцедурыоценкиипересмотрарезультатовработыаналитика в случае его перехода на работу в рейтингуемую организацию, в составлении рейтингов которой он принимал участие, или финансовую организацию, с которой он был связан в процессе подготовки рейтингов.

III. Обязанности кредитно-рейтинговых агентств в отношении инвесторов и эмитентов

A) Раскрытие информации о кредитных рейтингах и их представление

Кредитно-рейтинговое агентство обязано осуществлять публичное раскрытие следующей информации и изменений, касающихся информации:

III.1. О своих решениях в отношении присвоения, изменения, пересмотра, отзыва и тому подобных решениях, касающихся организаций и ценных бумаг, которым оно присваивает рейтинги;

III.2. О своей политике в области распространения рейтингов, отчетов и обновлений рейтингов.

III.3. Вкаждомрейтингедолжнобытьуказаниенато,когдаосуществлялосьпоследнееобновлениерейтинга. Также в каждом сообщении о рейтинге должно быть приведено краткое описание методологии или версии методологии, использованной при присвоении рейтинга, и данные о том, где можно более подробно ознакомиться с такой методологией. В случае если рейтинг основан на применении более чем одной методологии или если краткое описание методологии может привести к недооценке со стороны инвесторов каких-либо существенных аспектов рейтинга, агентство должно привести описание таких факторов.

III.4. За исключением случаев присвоения «частных» рейтингов, представляемых исключительно рейтингуемой организации, кредитно-рейтинговое агентство обязано незамедлительно на недискриминационной и бесплатной основе осуществлять публичное раскрытие информации о присвоении, изменении или отзыве кредитного рейтинга, а также о решении не поддерживать кредитный рейтинг в отношении публичных компаний или находящихся в публичном обращении ценных бумаг, если такое решение полностью или частично было сделано на основе существенной непубличной информации.

III.5. Кредитно-рейтинговое агентство должно осуществлять раскрытие информации о методологиях, моделях и основных допущениях, используемых в процессе присвоения рейтинга, достаточной для понимания заинтересованными лицами того, каким образом был присвоен рейтинг. В том числе должны приводиться: информация о значении каждой категории рейтинга, определение дефолта

ифинансового оздоровления, описание используемого временного горизонта и т.п.

Вслучае присвоения кредитного рейтинга структурированным финансовым инструментам рейтинговое агентство обязано обеспечить выполнение следующих условий:

a)При публикации кредитного рейтинга структурированных финансовых инструментов в составе кредитного рейтинга необходимо указать информацию о проведенном агентством анализе потоков платежей и возможных убытков так, чтобы инвесторам была понятна основа для присвоения рейтинга. Также необходимо указывать, насколько чувствительным является значение рейтинга

кизменению начальных допущений, сделанных кредитно-рейтинговым агентством при его присвоении.

b)Должны быть установлены четкие отличия категорий рейтингов, которые могут быть присвоены структурированным финансовым инструментам, от категорий рейтингов, которые могут быть присвоенытрадиционныминструментам,напримероблигациям.Желательно,чтобыдлярейтингов структурированных финансовых продуктов применялись особые символьные обозначения, отличные от используемых для традиционных инструментов. При этом должна быть раскрыта информация о различиях и разъяснен смысл таких рейтингов. Должен быть обеспечен единый последовательный подход ко всем инструментам, которым присвоено одно и то же символьное обозначение.

с) Кредитно-рейтинговое агентство должно предпринимать действия по повышению понимания инвесторами сути рейтингов, а также пределов использования рейтингов в зависимости от того или иного типа финансовых инструментов, в отношении которых составлен рейтинг. Кредитнорейтинговое агентство должно четко указывать информацию об ограничениях и допущениях,

175

ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ДОКЛАДА

принятых при присвоении рейтинга, а также о степени верификации информации, которая была предоставлена рейтинговому агентству эмитентом или оригинатором структурированного продукта.

III.6. При опубликовании нового рейтинга или результатов пересмотра старого рейтинговое агентство должно привести в соответствующем пресс-релизе основные элементы, на которых базируется соответствующее решение.

III.7. В целях повышения точности рейтинга и во избежание случайных ошибок, по мере возможности, рейтинговому агентству до вынесения рейтингового решения следует уведомить эмитента, в отношении которого составляется рейтинг, о принципиальных подходах и ключевой информации, которые послужили основой для определенного рейтингового решения, чтобы дать ему возможность представитьразъяснения.Такиеразъяснениядолжныбытьнадлежащимобразомучтенырейтинговым агентством. В случае если по той или иной причине уведомить эмитента оказалось невозможным, необходимо уведомить эмитента как можно быстрее после публикации рейтинга и, в общем случае, указать причину невозможности предварительного уведомления.

III.8. Для повышения прозрачности рынка и улучшения представления инвесторов о том, как работают рейтинговые оценки, рейтинговому агентству следует, по мере возможности, публиковать историю дефолтов по различным категориям рейтингов. Такая информация также необходима для сравнения и оценки качества рейтингов, подготовленных различными кредитно-рейтинговыми агентствами. В случае если по той или иной причине историческая информация по дефолтам не отражает специфики рейтингов, является статистически незначимой и может привести к дезинформации инвесторов, рейтинговое агентство должно привести соответствующие пояснения и представить иную структурированную и, желательно, стандартизованную информацию, которая дает возможность проведения сравнения качества рейтингов с аналогичными продуктами, подготовленными другими кредитно-рейтинговыми агентствами.

III.9. Кредитно-рейтинговое агентство обязано раскрыть информацию о принятой им политике и процедурах в отношении присвоения кредитных рейтингов, осуществляемых без согласия организаций, которым присваивается рейтинг. При присвоении таких рейтингов агентство должно указывать, что присвоение рейтинга было осуществлено без согласия соответствующей организации, что такая организация не участвовала в процессе присвоения рейтинга и не предоставляла финансовую отчетность или иную информацию для присвоения рейтинга. Рейтинги, присвоенные без согласия рейтингуемой организации, должны попадать в отличную от других рейтингов категорию.

III.10. Приизмененииметодологий,моделейиосновныхдопущений,используемыхрейтинговымагентством в процессе присвоения рейтинга, агентство обязаны полно и публично раскрыть информацию обо всех существенных изменениях. По возможности информация о таких изменениях должна быть раскрыта до вступления их в силу. Агентство должно быть осмотрительным при принятии решения о внесении изменений в методологии, используемые в процессе присвоения рейтинга, и учитывать разнообразные сферы использования рейтингов.

B) Обращение с конфиденциальной информацией

III.11. Процедуры внутреннего контроля кредитно-рейтингового агентства должны предусматривать наличие специального порядка и механизмов защиты конфиденциальной информации, предоставленной агентству эмитентом в соответствии с условиями соглашения о конфиденциальности или иным образом. За исключение случаев, предусмотренных таким соглашением или действующим законодательством, такая информация не должна каким-либо образом раскрываться агентством или его сотрудниками, в том числе в пресс-релизах, на конференциях с аналитиками, встречах с инвесторами или иным образом.

Кредитно-рейтинговое агентство должно принимать меры к обеспечению того, чтобы сотрудники агентства:

III.13. Принимали все необходимые меры по сохранению материалов и данных рейтингового агентства от утраты и использования в недобросовестных целях;

176

ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ДОКЛАДА

III.14. Не участвовали в операциях с ценными бумагами эмитента, конфиденциальной информацией в отношении которого они располагают;

III.15. Были ознакомлены с политикой агентства в отношении участия в операциях с ценными бумагами

иследовали установленным процедурам, а также подтверждали свое соответствие такой политике

ипроцедурам на регулярной основе;

III.16. Не сообщали информацию о подготовленных или находящихся в процессе подготовки кредитных рейтингах или планируемых действиях агентства в отношении таких рейтингов каким-либо лицам на селективной основе, за исключением рейтингуемой организации или ее уполномоченных агентов;

III.17. Не сообщали конфиденциальную информацию, доверенную рейтинговому агентству, сотрудникам аффилированных с агентством лиц. Конфиденциальная информация может быть переданы другим сотрудникам самого агентства только в случае производственной необходимости;

III.18. Не использовали конфиденциальную информацию и не передавали такую информацию другим лицам для целей осуществления операций с финансовыми инструментами или любых иных целей, отличных от основной деятельности кредитно-рейтингового агентства.

IV. Раскрытие информации о Кодексе профессиональной деятельности (этики) агентства кредитных рейтингов и взаимодействие с участниками рынка

IV.1. Кредитно-рейтинговое агентство обязано публично раскрыть информацию о принятом агентством кодексе профессиональной деятельности (этики), о соответствии такого кодекса Принципам деятельности агентств кредитных рейтингов IOSCO и Кодексу IOSCO. В случае отличий положений кодексаагентстваотпринципов,содержащихсявуказанныхдокументах,должнобытьданообъяснение таких отличий и приведена информация о том, каким образом агентство достигает целей, изложенных в документах IOSCO. Также должна быть раскрыта информация о практическом применении положений кодекса профессиональной деятельности (этики) агентства и обо всех изменениях в таком кодексе.

IV.2. Организационная структура кредитно-рейтингового агентства должна предусматривать специальную должность по коммуникациям с общественностью и работе с вопросами, жалобами и обращениями участников рынка.

IV.3. На странице кредитно-рейтингового агентства в сети Интернет должны быть на заметном месте размещены гиперссылки на кодекс профессиональной деятельности (этики) агентства, описание методологий, используемых агентством для присвоения рейтингов, и информацию с историей результатов рейтинговых оценок (соответствия рейтинговых оценок объективным показателям кредитоспособности эмитентов и надежности финансовых инструментов).

177

ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ДОКЛАДА

Приложение 13. Экономисты, финансисты, эксперты, выступления и позиции которых представляются участникам исследования наиболее интересными и достойными внимания

Айхенгрин, Барри (Barry Eichengreen), профессор экономики Калифорнийского университета в Беркли, бывший старший консультант МВФ. США.

Артус, Патрик (Patrick Artus), главный экономист финансовой компании CDC IXIS. Франция. Асо, Таро (Taro Aso), Премьер-министр Японии.

Ауэрбах, Маршалл (Marshall Auerbach), независимый глобальный стратег и финансовый аналитик. Великобритания.

Ахмадинеджад, Махмуд (Makhmud Akhmadinedzhad), Президент Ирана. Байден, Джо (Jo Biden), вице-президент США.

Балкененде, Ян Петер (Jan Peter Balkenende), Премьер-министр Нидерландов.

Баффет, Уоррен (Warren Buffett), глава инвестиционной компании Berkshire Hathaway Inc. США.

Бернанке, Бен (Ben Bernanke), председатель Федеральной резервной системы США, председатель совета экономических экспертов при Белом доме. США

Бибоу, Йорг (Jorg Bibow), адъюнкт-профессор экономики Levy Economics Institute of Bard College. США.

Бланшар, Оливье (Olivier Blanchard), экономический советник и директор исследовательского департамента МВФ. США.

Блэк, Уильям (William Black), доцент кафедры экономики и права Миссурийского университета в Канзас-Сити. США.

Блэр, Тони (Anthony Blair), старший советник и член совета по международным делам банка JPMorgan, бывший премьер-министр Великобритании.

Борон, Атилио (Atilio Boron), профессор университета Буэнос-Айреса, исполнительный секретарь Латиноамериканского совета по социальным наукам (CLACSO). Аргентина.

Браун, Гордон (Gordon Brown), Премьер-министр Великобритании, бывший канцлер казначейства. Великобритания.

Брессер-Перейра, Луис Карлос (Luiz Carlos Bresser-Pereira), экономист, бывший министр финансов Бразилии.

Бруннермейер, Маркус (Markus Brunnermeier), профессор Принстонского университета, консультант Федерального резервного банка Нью-Йорка. США.

Бьютер, Уиллем (Willem Buiter), профессор Лондонской школы экономики, бывший член комитета Банка Англии по финансово-бюджетной политике. Великобритания.

Волкер, Пол (Paul Volcker), председатель Консультативного совета по экономическому восстановлению в администрации Барака Обамы, бывший глава Федеральной резервной системы США.

Гайтнер, Тимоти (Timothy Geithner), министр финансов США, бывший глава Федерального резервного банка Нью-Йорка и вице-председатель федерального комитета по открытым рынкам ФРС США.

Ганг, Фан (Fan Gang), советник Центрального банка КНР. Китай. Гребер, Дэвид (David Graeber), антрополог. США.

Гринспен, Алан (Alan Greenspan), экономист, бывший глава Федеральной резервной системы. США.

Гэлбрейт, Джеймс (James Galbraith), экономист, председатель американской организации «Объединенные экономисты за сокращение вооружений» (ECAAR). США.

Да Силва, Луис Инасиу (Luiz Inácio da Silva), президент Бразилии.

Данилов Юрий (Jury Danilov), генеральный директор Центра развития фондового рынка. Россия.

Дворкович Аркадий (Arcady Dvorkovich), помощник президента России, бывший заместитель министра экономического развития и торговли. Россия.

178