75. Структура источников финансирования инвестиционной деятельности, их оптимизация.

Источники: собств-е и заемные.

С позиций орг-ей инв-й деят-ти для достижения инв-го д-да источники инв-й м. разделить на 2 группы: 1 национал. происхождения; 2 иностр. источники.

Национал. источники: - бюджетные

• внебюджетные: собств-е ср-ва

привл-е и заемноые ср-ва

К-ные источники инв-й; это Б-й К, лизинг, факторинг.

Бюдж-е ср-ва напр-ся на инв-е проекты, целью кот. явл-ся созд-е соц. эф-та или цели связаны с решением макроэк-ких задач (н-р, созд-е новой отрасли)

Прямое фин-ние хар-но для стран со слабой эк-кой, или при кризисе.

Налоговый К – оформл-е отсрочки по налогам в виде К-го договора.

Ценность бюдж. ресурсов: м. решить соц. проблемы. Недостаток: трудно организовать контроль.

Собств. ср-ва: пр-ль и аморт. отчисления, спец. фонды на уровне ведомств и орг-й, источники, форм-мые в самом стр-ве. Достоинства собств. источников: не налагает обяз-в, но их всегда не хватает – это недостаток.

Привличенные ср-ва на фондовом рынке.

Инструменты привличения – цб (акции)

+ акций: диверсификация риска вл-й, не погаш-ся;

• : необх-ть делать фирму прозрачной.

+ облигаций: размещений более дешевле, чем акций

• : погашаются.

К-ные источники инв-й: самый главный - Б-й К-т.

Инв-й К в форме д.ср-го К-та как процесс во многом сходен с инв-ым процессом.

+: 1 К позв-ет пол-ть ср-ва раньше, чем достигнут д-д: 2 К-тор и заем-к одинаково заинтересованы в цели К-та, т. е. в цели инв-го проекта;

3 из-за одинаковой заинтер-ти в цели Б д. контр-ть целевой хар-р ресурсов и его эф-ть поср-вом мониторинга инв-го проекта, т. е. мониторинг К-та и проекта сливается.

• : колич-е и кач-е границы К, кач-ная граница опр-ся эф-тью целей инв-го проекта.

Лизинг= аренда + К-т

К-ая специфика – К-тование на покупку ОФ. Объект явл-ся как бы залогом.

+: 1 польз-е объектом предшествует его оплате

2 гибкая система л-говых д-ров и гибкость схем

лиз. Платежей

Для Б: 1 диверс-я деят-ти; 2 доп. источник д-дов Б

Исп-ся в основном фирмами, кот не дают К.

Л-г исп-ся хоз. субъектами, кот. недоступен Б-й К.

- : л-г обходится дороже, чем Б-й К.

w

WACC = сумма (wi*ki )

i = 1

Wi – доля i-го источника

Ki – цена i-го источника

76.Особенности инвестиционного кредита и его роль как источника инвестиций.

Б выступает контр-щим органом по отн-ю к ИК-нию. Б выступает в 2х ролях:

1 предост-ет ИК на пополнение ресурсов инв-й деят-ти, работа с реал. сектором

2 Б-ое проектное фин-ние.

Субъект, предоставляющий ресурсы становится собственником % этих ресурсов и части предпринимат-го д-да.

Б явл-ся собств-ком.

Формал-й критерий проектн. фин-я явл-ся факт преобладания ср-в дан. хоз-щего субъекта в источниках фин-ния дан. проекта. Увел-е рисков за счет предпринимательских.

3 концепции развития ИК в Б-х:

1. когда инв-я деят-ть Б носит случайных х-р, т. е. нет соотв. Док-тов, методики

2. когда инв-е К-ние осущ-ся в рамках К-й пол-ки, но не явл-ся прерогативой Б

3. разработка собств-й инв-й К-ной пол-ки, устан-е прочных партнерских связей с пост. клиентами, полный набор док-тов. СБ ближе к 3 концепции

Этапы К-го процесса:

1. рассмотрение К-го заявления. Б требует для анализа бол. набор док-в, экспресс анализ. Д. б. включено доп-но:

а) условия аудитор-х проверок

б) перечень док-в, кот. д. поступать в Б, их периодичность, оговар-ся право Б запрашивать доп. сведения

в) вкл-ся строка о доступе для осущ-я визуал. котнтроля за стр-вом

2. К-е ограничения на з-ка: запрет на реорг-ю в период действия д-ра, на доп. эмиссию акций, лимит обор. ср-в, не вступать в К-е отн-я с др. без согласования с Б-ом, запрет на сдачу объектов в аренду без соглас-я с Б-ом. Особенности: по ИК почти не возможно исп-ть залог матер. ценностей.

3. мониторинг (сопровождение) К-та сливается с мониторингом проекта, контроль за выполнением всех усл-й К-го д-ра

4. бизнес-план.