Расчет дисконтированных издержек при покупке новой техники
|
Показатель |
Год(ы) |
Денежный поток, $ |
Коэффициент пересчета* |
Настоящее значение, $ |
|
Исходные инвестиции Остаточная стоимость старой техники Годовая стоимость эксплуатации Остаточная стоимость новой техники |
Сейчас Сейчас
1-6
6 |
(25 000) 3 000
(9 000)
5 000 |
1,000 1,000
4,355
0,564 |
(25 000) 3 000
39 195
2 820 |
|
Настоящее значение денежных потерь (58 375) | ||||
* Здесь и в следующей таблице — при 10 %-й ставке дисконтирования. Множитель дисконтирования определяется с помощью финансовых таблиц.(см.Приложение)
Таблица 3.6
Расчет дисконтированных издержек при покупке старой техники
|
Показатель |
Год(ы) |
Денежный поток, $ |
Коэффициент пересчета* |
Настоящее значение, $ |
|
Капитальный ремонт Годовая стоимость эксплуатации |
Сейчас
1-6 |
(4 000)
(15 000) |
1,000
4,355 |
(4 000)
(65 325) |
|
Настоящее значение денежных потерь (69 325) | ||||
* Множитель дисконтирования определяется с помощью финансовых таблиц.( см.Приложение)
Современное значение дисконтированных издержек свидетельствует в пользу покупки новой машины. В этом случае потери будут на $10 950 меньше.
Пример.
Предприятию требуется 14% отдачи при инвестировании собственных средств. В настоящее время оно располагает возможностью купить новое оборудование стоимостью $84 900. Использование этого оборудования позволит увеличить объем выпускаемой продукции, что в итоге приведет к $15 000 дополнительного годового денежного дохода в течение 15 лет использования оборудования. Вычислите чистое современное значение проекта, предположив нулевую остаточную стоимость оборудования через 15 лет.
Решение:
Расчет проведем, определив множитель дисконтирования с помощью финансовых таблиц:
|
Показатель |
Год(ы) |
Денежный поток, $ |
Множитель дисконтиро-вания |
Настоящее значение денег, $ |
|
Исходная инвестиция |
Сейчас (84900) 1,0 (84900) | |||
|
Входной денежный поток |
(1-15) 15 000 6,1422 92 133 | |||
|
NPV 7 233 | ||||
Чистое современное значение оказалось положительным, что свидетельствует в пользу принятия проекта.
Пример. Предприятие планирует новые капитальные вложения в течение 2-х лет: $120 000 в первом году и $70 000 — во втором. Инвестиционный проект рассчитан на 8 лет с полным освоением вновь введенных мощностей лишь на пятом году, когда планируемый годовой чистый денежный доход составит $62 000. Нарастание чистого годового денежного дохода в первые четыре года по плану составит 30, 50, 70, 90% соответственно по годам от первого до четвертого. Предприятие требует, как минимум, 16% отдачи при инвестировании денежных средств.
Необходимо определить:
• чистое современное значение инвестиционного проекта;
• дисконтированный период окупаемости.
Решение:
1. Определим чистые годовые денежные доходы в процессе реализации инвестиционного проекта:
• в первый год — $62 000 • 0,3 = $18 600;
• во второй год — $62 000 • 0,5 = $31 000;
• в третий год — $62 000 • 0,7 = $43 400;
• в четвертый год — $62 000 • 0,9 = $55 800;
• во все оставшиеся годы — $62 000.
2. Рассчитаем чистое современное значение инвестиционного проекта с помощью таблицы:
|
Показатель |
Год(ы) |
Денежный поток, $ |
Множитель дисконтирования |
Настоящее значение денег, $ |
|
Инвестиция |
Сейчас |
(120 000) |
1,0 |
(120 000) |
|
1 |
(70 000) |
0,8621 |
(60 347) | |
|
Денежный доход |
1 |
18 600 |
0,8621 |
16 035 |
|
2 |
31 000 |
0,7432 |
23 039 | |
|
3 |
43 400 |
0,6407 |
27 806 | |
|
4 |
55 800 |
0,5523 |
30 818 | |
|
5 |
62 000 |
0,4761 |
29 518 | |
|
6 |
62 000 |
0,4104 |
25 445 | |
|
7 |
62 000 |
0,3538 |
21 936 | |
|
8 |
62 000 |
0,3050 |
18 910 | |
|
Чистое современное значение инвестиционного проекта 13 161 | ||||
Для определения дисконтированного периода окупаемости рассчитаем значения чистого денежного потока по годам проекта. Для этого необходимо всего лишь найти алгебраическую сумму двух денежных потоков в первый год проекта. Она составит: ($60 347) + $16 035 = ($44 312). Остальные значения в последней колонке таблицы представляют собой чистые значения проекта.
Дисконтированный период окупаемости рассчитаем с помощью таблицы, в которой накопленный дисконтированный денежный поток приведен по годам проекта:
|
Год |
Денежный поток, $ | |
|
Дисконтированный |
Накопленный | |
|
0 |
(120 000) |
(120 000) |
|
1 |
(44 312) |
(164 312) |
|
2 |
23 039 |
(141 273) |
|
3 |
27 806 |
(113466) |
|
4 |
3 0818 |
(82 648) |
|
5 |
2 9518 |
(53 130) |
|
6 |
25445 |
(27 685) |
|
7 |
21 936 |
(5 749) |
|
8 |
18 910 |
13 161 |
Из таблицы видно, что число полных лет окупаемости проекта равно семи. Дисконтированный срок окупаемости поэтому составит:
ТД
= 7 +
Пример. Компания планирует начать производство нового продукта. Для реализации проекта необходимы инвестиции в объеме 700 тыс. долл. в первый год и 1 млн. долл во второй год. Реализация проекта принесет прибыли в третий год 250 тыс. долл, в четвертый год – 300 тыс. долл., в пятый год - 350 тыс. долл. и 400 тыс. долл в последующие года. Срок реализации проекта 10 лет.
Требуется определить:
а) если необходимая норма прибыли составляет 15%, чему равна чистая текущая стоимость проекта? Приемлем ли проект для компании?
б) Чему равна внутренняя норма прибыли для него?
в) Как изменилась бы ситуация, если бы необходимая норма прибыли была равна 10?
г) Чему равен период окупаемости проекта?
Решение:
а)
|
год |
Денежный поток, долл. |
Коэффициент дисконтирования (15%) |
Текущая стоимость, долл. |
|
о |
(700 000) |
1,00000 |
(700 000) |
|
1 |
(1 000 000) |
0,86957 |
(869 570) |
|
2 |
250000 |
0,75614 |
189 035 |
|
3 |
300 000 |
0,65752 |
197 256 |
|
4 |
350000 |
0,57175 |
200 113 |
|
5-10 |
400000 |
2,1638* |
865 520 |
|
|
Чистая текущая стоимость = (117 646) | ||
|
* 5,0188 за 10 лет — 2,8550 за 4 года. | |||
Поскольку величина чистой текущей стоимости отрицательна, проект неприемлем.
б) Внутренняя норма прибыли равна 13,21%. Если бы мы использовали метод проб и ошибок, то результаты были бы следующие:
|
год |
Денежный поток, долл. |
14% коэффициент дисконтирования |
14% текущая стоимость, долл. |
13% коэффициент дисконтирования |
13% текущая стоимость, долл. |
|
о |
(700 000) |
1,0000 |
(700 000) |
1,0000 |
(700 000) |
|
1 |
(1 000 000) |
0,87719 |
(877 190) |
0,88496 |
(884 960) |
|
2 |
250000 |
0,76947 |
192 368 |
0,78315 |
195 788 |
|
3 |
300000 |
0,67497 |
202 491 |
0,69305 |
207 915 |
|
4 |
350000 |
0,59208 |
207 228 |
0,61332 |
214 662 |
|
5-10 |
400000 |
2,3024 |
920 960 |
2,4517 |
980 680 |
|
Чистая текущая стоимость (54 143) 14 085 | |||||
Интерполирование дает нам:
Поскольку внутренняя норма прибыли меньше необходимой нормы прибыли, проект неприемлем.
в) Проект приемлем.
г) Период окупаемости = 6 лет
-700 000 дол. - 100 000 дол. + 250 000 дол. + 300 000 дол. + 350 000 дол. + 2 х 400 000 дол. = 0.
Задачи
Задача 1.
Газотранспортная компания заключила контракт с предприятием X на поставку определенного количества газа в течение 10 лет. Компания, проанализировав свои возможности, пришла к выводу о том, что без реконструкции газопровода она не сможет выполнить контрактные обязательства в полном объеме.
Аналитику компании поручено рассмотреть два варианта реконструкции газопровода. Ни один из них не повлияет на ежегодную пропускную способность газопровода. Доход, получаемый компанией от эксплуатации газопровода, в первый год равен 45 тыс. руб. за каждую тыс. куб. м. Эта сумма будет ежегодно увеличиваться на 3%.
Оба проекта имеют среднюю степень риска. Норма дисконта, принятая в компании для таких проектов, равна 15%. Все затраты относятся на конец года.
Первый вариант технически достаточно хорошо изучен и характеризуется следующими показателями:
Технико-экономические исследования уже проведены в течение предыдущего года и составили 15 млн руб.
Затраты на реконструкцию
млн руб.
1 год
2 год
3 год
40
50
60
Эксплуатационные затраты увеличиваются ежегодно на 10% и равны:
|
млн руб. | |||||||||
|
1 год |
2 год |
3 год |
4 год |
5 год |
6 год |
7 год |
8 год |
9 год |
10 год |
|
10,0 |
11,0 |
12,1 |
13,31 |
14,641 |
16,105 |
17,716 |
19,484 |
21,436 |
23,579 |
Второй вариант также осуществим технически, но требует дополнительной проработки. Он характеризуется следующими показателями:
Технико-экономические исследования.
Часть работ на сумму 12 млн руб. проведена в течение предыдущего года. Часть работ на сумму 3 млн руб. предстоит выполнить в течение этого года.
Затраты на реконструкцию
-
млн руб.
1 год
2 год
3 год
4 год
35
40
45
30
Эксплуатационные затраты аналогичны первому варианту.
Задание:
Определить затраты, которые надо учесть при осуществлении сравнительного анализа.
Привести эти затраты к сегодняшнему дню.
Определить основные показатели эффективности вариантов реконструкции.
Для каждого варианта построить график интегральных доходов по каждому году реализации проекта.
Задача 2.
Продукция кондитерской фабрики пользуется большим спросом. Это дает возможность руководству рассматривать проект увеличения производительности фабрики за счет выпуска новой продукции.
Если будет принято решение о расширении производства, то выпуск продукции можно будет начать уже через один месяц (в расчетах эту задержку можно не учитывать).
Реализация такого проекта потребует:
1. Дополнительных инвестиций на:
a) приобретение дополнительной линии, стоимость которой составит 100 млн руб.;
b) увеличение оборотного капитала на 20 млн руб.
2. Увеличение эксплутационных затрат:
a) наем на работу дополнительного персонала по обслуживанию новой линии. Расходы на оплату труда рабочих в первый год составят 40 млн руб. и будут увеличиваться на 2 млн руб. ежегодно.
b) приобретение исходного сырья для производства дополнительного количества кондитерских изделий, стоимость которого в первый год составит 50 млн руб. и будет увеличиваться на 5 млн руб. ежегодно.
c) другие дополнительные ежегодные затраты составят 2 млн руб.
Объем реализации новой продукции составит в первый год - 30000, во второй год - 32000, в третий год - 34000, в четвертый год - 33000 и в пятый год - 30000 изделий.
Цена реализации продукции составит в первый год 5000 руб./ед. и будет ежегодно увеличиваться на 500 руб.
Продолжительность жизненного цикла проекта определяется сроком эксплуатации оборудования и составляет 5 лет. Амортизация производится равными долями в течение срока службы оборудования. Через 5 лет рыночная стоимость оборудования составит 10% от первоначальной стоимости. Затраты на ликвидацию составят 5% от рыночной стоимости оборудования через 5 лет.
Для приобретения оборудования потребуется взять долгосрочный кредит, равный стоимости оборудования, под 25% годовых сроком на 5 лет. Возврат основной суммы - равными долями, начиная со второго года (производится в конце года).
Площадь под новую линию фабрики имеется (ее цена, с целью упрощения задачи, в расчет не принимается), все оставшиеся затраты будут оплачены из собственных средств фабрики.
Норма дохода на капитал для подобных проектов равна 20%. С целью упрощения расчетов принимается, что все платежи приходятся на конец соответствующего года.
Ставка налога на прибыль принимается равной 38%.
Используя знания о расчетах коммерческой (финансовой) эффективности проекта, определить:
Эффект от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.
Поток реальных денег.
Сальдо реальных денег.
Чистую ликвидационную стоимость оборудования.
Сальдо накопленных реальных денег.
Основные показатели эффективности проекта:
чистый дисконтированный доход;
внутреннюю норму доходности;
индекс доходности.
Как Вы считаете, должен ли данный проект быть реализован?
Задача 3.
Существующая система водоснабжения города X обладает мощностью 40 млн м3/год. В то же время спрос на воду постоянно увеличивается (см. таблицу).
|
Год |
Ежегодное потребление, млн м3 |
|
1 |
20 |
|
2 |
30 |
|
3 |
40 |
|
4 |
50 |
|
5 |
60 |
|
6 |
70 |
|
7-15 |
80 |
Уровень ее потребления в настоящее время составляет 20 млн м3 и прогнозируется его постепенный рост в течение 7 лет. Затем спрос постепенно стабилизируется. Через 15 лет срок службы системы водоснабжения закончится и потребуется ее реконструкция. С целью упрощения допустим, что вся произведенная вода потребляется.
В связи с создавшейся ситуацией муниципалитет вынужден рассмотреть проект расширения системы городского водоснабжения. Проект добавит 40 млн м3 ежегодной мощности. После ознакомления с финансовыми характеристиками проекта требуется ответить на вопрос: «Будет ли данный проект убыточным для городского бюджета?»
При рассмотрении подобных проектов применяется норма дисконтирования, равная 10%. Допустим, что все притоки и оттоки средств приходятся на конец соответствующего года.
Инвестиционные затраты по проекту приведены в таблице.
млн руб.
|
№ |
Наименование показателя |
Годы | ||
|
п/п |
1 |
2 |
3 | |
|
1. |
Стоимость земли |
500 |
|
|
|
2. |
Здания и сооружения |
1000 |
6000 |
|
|
3. |
Оборудование |
|
2500 |
5000 |
|
4. |
Прирост оборотного капитала |
200 |
200 |
|
|
|
Итого: |
1700 |
8700 |
5000 |
Модернизация системы водоснабжения потребует единовременных затрат (в конце третьего года) в размере 300 млн руб.
В дополнение к инвестиционным затратам проект включает эксплутационные затраты, которые перечислены в таблице.
|
|
Наименование затрат, млн руб. | |||||
|
Годы |
Материаль-ные затраты |
Расходы на оплату труда |
Обслужива-ние и ремонт |
Накладные расходы |
Издержки по сбыту продукции |
Итого |
|
4-15 |
300 |
600 |
200 |
165 |
127 |
1392 |
Муниципальный бюджет получит выгоды за счет:
Платы за пользование системой городского водоснабжения (плата составляет 150 руб. за м3).
Дополнительной (сверх суммы, указанной в п. 1) платы от предприятий за пользование водой в размере 50 руб. за м3. На долю предприятий приходится 30% от всего объема потребляемой в городе воды.
Дополнительных налоговых сборов в связи с развитием городского хозяйства: 50 млн руб. в четвертый год, 100 млн руб. в 5-ый год, 150 млн руб. в 6-ой год и 200 млн руб. начиная с 7-го года.
С целью упрощения принято, что модернизация системы водоснабжения не повлияет на другие составляющие доходов и расходов бюджета.
Требуется определить:
Бюджетный эффект для каждого года реализации проекта и построить график притока (оттока) средств из бюджета.
Интегральный бюджетный эффект.
Задача 4.
Промышленное предприятие может при полной загрузке своей мощности изготовить в один месяц 40 тыс. шт. одного определенного продукта. Цена реализации изготовленного продукта равна 4,5 тыс. руб. Данные о расходах приведены в таблице.
Задание
заполните таблицу и определите, когда прибыль «0». Какое количество штук соответствует точке безубыточности?
рассчитайте, чему равны переменные издержки на единицу продукции;
сделайте графическое изображение точки безубыточности;
представьте графически совокупные расходы на 1 штуку, переменные издержки на 1 штуку и доход от одной штуки;
рассчитайте:
сколько штук при загрузке 75% будет изготовлено;
какова прибыль и какой процент она составляет к совокупным доходам (выручке с оборота) при загрузке 75%;
определите по формуле точку безубыточности, когда продажная цена для произведенных изделий должна быть снижена с 4,5 тыс. руб. до 4 тыс. руб.
|
Кол-во шт. (К) |
Совокупные постоянные издержки (Зс), тыс. руб. |
Совокупные переменные издержки (Сv xК), тыс. руб. |
Совокуп-ные расходы (P), тыс. руб. |
Совокуп-ные расходы на ед.пр. (Pуд), тыс. руб. |
Совокуп-ный доход (Д), тыс. руб. |
Прибыль «+» / убыток «-», тыс. руб. |
|
0 |
50000 |
0 |
|
|
|
|
|
5000 |
50000 |
10000 |
|
|
|
|
|
10000 |
50000 |
20000 |
|
|
|
|
|
15000 |
50000 |
30000 |
|
|
|
|
|
20000 |
50000 |
40000 |
|
|
|
|
|
25000 |
50000 |
50000 |
|
|
|
|
|
30000 |
50000 |
|
|
|
|
|
|
35000 |
50000 |
|
|
|
|
|
|
40000 |
50000 |
|
|
|
|
|
Задача 5.
Пусть спрос на изделие А составляет 120 ед., а мощности выпускаемого оборудования для его производства образуют параметрический ряд со значениями 100; 150; 200 ед.
Требуется выбрать оборудование так, чтобы потери предпринимателя были минимальными.
При этом цена изделия А принимается равной 1 руб., постоянные затраты равны 30 и 37 руб. для варианта мощности оборудования 100 и 150 ед. соответственно, переменные затраты составляют 40% на единицу продукции.
Задача 6.
Фирма X собирается купить завод по производству глиняной посуды. Стоимость этого предприятия составляет 100 млн руб. Кроме того, расчеты показывают, что для модернизации этого предприятия потребуются в первый же год дополнительные затраты в сумме 50 млн руб. Однако при этом предполагается, что в последующие 8 лет этот завод будет обеспечивать ежегодные денежные поступления в сумме 25 млн руб. Затем, через 10 лет предполагается, что фирма продаст завод по остаточной стоимости, которая составит, согласно расчетам, порядка 8 млн руб.
Определить, будут ли инвестиции для фирмы полезными, приведут ли они к росту капитала фирмы?
Задача 7.
Инвестиционный проект на сумму 2 млн руб. способен обеспечить ежегодные денежные поступления в сумме 1 млн руб.
Какой будет срок окупаемости этого проекта при желательном уровне окупаемости (коэффициенте дисконтирования) 10%?
Задача 8.
АО необходимо возвести новую котельную для отопления построенного им для своих работников жилого микрорайона. Возможно использование для этой цели трех видов топлива: угля, газа и мазута.
Проведенный заводскими энергетиками и экономистами расчет позволил построить аналитическую таблицу для каждого из вариантов энергообеспечения (для простоты анализа мы предполагаем срок жизни всех вариантов инвестиций равным 4 годам).
|
Типы инвестиций |
Годовые суммы денежных поступлений, млн руб. | ||||
|
Годы | |||||
|
0-й |
1-й |
2-й |
3-й |
4-й | |
|
Уголь |
-1000 |
750 |
500 |
0 |
0 |
|
Газ |
-1000 |
350 |
350 |
350 |
350 |
|
Мазут |
-500 |
180 |
180 |
180 |
180 |
Задача 9.
Из предыдущего примера видно, что при выборе угольной схемы энергоснабжения денежные поступления прекращались через 2 года. Примем допущение, что вообще срок жизни угольного варианта равен всего 2 годам, и по истечении этого срока можно вновь осуществить аналогичное вложение с теми же характеристиками.
Сравнить потенциал максимизации чистой текущей стоимости угольного и газового вариантов.
При этом для простоты будем исходить из того, что через 4 года микрорайон подключат к централизованному энергоснабжению и котельную можно будет закрыть, причем остаточная стоимость ее к тому времени будет нулевой.
Задача 10.
Использовать предыдущий пример с котельной. Произвести сравнение угольной и газовой схем не за счет искусственного приема с двукратным инвестированием в реализацию угольной технологии, а на основе эквивалентных аннуитетов для обеих схем.
Для этого коэффициент дисконтирования принимается равным 10%. С его помощью провести расчеты для периодов реализации каждого из вариантов (2 года - для угольной схемы и 4 года - для газовой).
Задача 11.
Областная администрация должна решить вопрос о том, какую систему обогрева - водяную или электрическую - следует включить в проект реконструкции здания больницы.
Коэффициент дисконтирования при анализе принимается на уровне 10%. Срок службы водяной системы отопления равен 5 годам, а дисконтированные текущие затраты по ее созданию и поддерживанию составят за этот срок 100 млн руб.
Для системы электрообогрева аналогичные показатели составят 7 лет и 120 млн руб.
Какому варианту следует отдать предпочтение?
Задача 12.
АО планирует осуществление инвестиционного проекта, предполагающего ежегодные вложения по 100 млн руб. в течение 3-х лет, после чего - в начале 4-го года - новый объект можно начать использовать. По расчетам, это обеспечит АО получение чистого дохода (после уплаты налогов) в размере 100 млн руб. ежегодно на протяжении 5 лет.
Ставка дисконтирования в АО принята на уровне 10% в год.
Оценить приемлемость инвестиционного проекта применительно к дате сдачи нового объекта в эксплуатацию.
Задача 13.
АО обладает 1 млрд руб. инвестиционных ресурсов, стоимость которых (минимально приемлемая доходность) равна 10% годовых. При этом привлечение дополнительных средств с денежного рынка возможно лишь под 15%.
В этой ситуации вполне обоснованным представляется решение директората АО об установлении при выборе инвестиций ставки реинвестирования на уровне 12% - при такой цене денежных средств, которая на три пункта ниже рыночной, очевидно, можно без проблем разместить большие суммы средств, и поэтому она вполне приемлема как критериальный показатель.
Характеристика того набора инвестиционных возможностей (проектов), которыми обладает АО, приводится в таблице:
|
Проекты |
Сумма, млн руб. |
Срок жизни |
|
A |
500 |
5 |
|
B |
400 |
5 |
|
C |
100 |
3 |
|
D |
100 |
10 |
|
E |
100 |
20 |
|
F |
1000 |
10 |
|
G |
2000 |
20 |
Определить, какие проекты будут предпочтительными при названных ограничениях?
Задача 14.
Городской мясокомбинат планирует приобрести еще один холодильник, для чего сначала необходимо подготовить соответствующее помещение. Такая подготовка займет несколько месяцев и будет рассматриваться нами как предынвестиционные затраты в году 0. Сама же холодильная камера будет приобретена в конце года 1 и будет затем эксплуатироваться в течение 3 лет.
Как оценить этот инвестиционный проект, если подготовительные затраты составят 5 млн руб., стоимость самой камеры - 30 млн руб., денежные поступления в году 2,3 и 4 - соответственно 10,15 и 20 млн руб., а требуемый уровень рентабельности (коэффициент дисконтирования) - 10%.
Задача 15.
На основе карты прогноза движения наличных средств сделать экспресс-анализ окупаемости проекта.
тыс. руб.
|
Месяцы |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Продажи |
250 |
250 |
250 |
750 |
2000 |
2000 |
|
Переменные затраты (сырье, материалы, производство) |
125 |
125 |
125 |
375 |
1000 |
1250 |
|
Постоянные затраты |
715 |
715 |
715 |
715 |
715 |
715 |
|
Финансовый поток, текущий |
-590 |
-590 |
-590 |
-340 |
285 |
535 |
|
Финансовый поток, накопительный |
-590 |
-1180 |
-1770 |
-2110 |
-1825 |
-1290 |
|
Месяцы |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
|
Продажи |
2500 |
2500 |
3500 |
3550 |
3500 |
3500 |
|
Переменные затраты |
1250 |
1250 |
1750 |
1750 |
1750 |
1750 |
|
Постоянные затраты |
715 |
715 |
715 |
715 |
715 |
715 |
|
Финансовый поток, текущий |
535 |
535 |
1035 |
1035 |
1035 |
1035 |
|
Финансовый поток, накопительный |
-755 |
-220 |
815 |
1850 |
2885 |
3920 |
Задача 16.
Даны денежные потоки (в условных единицах)
|
№ стр. |
Показатель |
Номер на шаг paсчета(m) | ||||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 | ||
|
1 |
Денежный поток от операционной деятельности ф°(т) |
0 |
21,60 |
49,33 |
49,66 |
34,39 |
80,7 |
81,2 |
66,00 |
0 |
|
|
Инвестиционная деятельность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2 |
Притоки |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
+10 |
|
3 |
Оттоки |
-100 |
-70 |
0 |
0 |
-60 |
0 |
0 |
0 |
-90 |
|
4 |
Сальдо фи(т) |
-100 |
-70 |
0 |
0 |
-60 |
0 |
0 |
0 |
-80 |
|
5 |
Сальдо суммарного потока ф(то) = фи(т)+ ф°(т) |
-100 |
-48,40 |
49,33 |
49,66 |
-25,61 |
80,7 |
81,2 |
66,00 |
-80 |
|
6 |
Сальдо накопленного потока |
-100 |
-148,40 |
-99,08 |
-49,42 |
-75,03 |
5,67 |
86,8 |
152,81 |
72,8 |
|
7 |
Коэффициент дисконтирования |
1 |
0,91 |
0,83 |
0,75 |
0,68 |
0,62 |
0,56 |
0,51 |
0,47 |
|
8 |
Дисконтированное сальдо суммарного потока (стр.5хстр.7) |
-100 |
-44,00 |
40,77 |
37,31 |
-17,49 |
50,1 |
45,8 |
33,87 |
-37,3 |
|
9 |
Дисконтированные инвестиции (стр6хстр.7) |
-100 |
-63,64 |
0 |
0 |
-40,98 |
0 |
0 |
0 |
-37,3 |
Задание
Определить чистый доход (ЧД)
Потребность в финансировании
Момент (срок) окупаемости
Определить чистый дисконтированный доход (ЧДД) при норме дисконта 10%.
Задача 17.
Рассчитайте первоначальную стоимость оборудования, если его стоимость у производителя составляет 350 000 руб., услуги по его транспортировке - 15 000 руб. Для монтажа необходимо провести комплекс работ, общая стоимость 8000 руб.
Задача 18.
Размер ежегодных амортизационных отчислений составляет 1200 руб. Балансовая стоимость основных фондов — 48 000 руб. Определите норму амортизации данных основных фондов.
Задача 19.
Балансовая стоимость оборудования — 28 125 руб. Через 4 года службы остаточная стоимость оборудования составила 15 625 руб. Определите размер амортизационного фонда через 4 года, через 6 лет, а также величину ежегодных амортизационных отчислений и норму амортизации.
Задача 20.
Балансовая стоимость основных фондов на начало отчетного года составляет 10 000 руб. Норма амортизации — 15%. 12 марта отчетного года произошло выбытие основных фондов, балансовая стоимость которых составляет 2500 руб. Рассчитайте сумму амортизационных отчислений, производимых в феврале, марте и апреле отчетного года.
Задача 21.
На балансе предприятия два вида оборудования. Балансовая стоимость первого оборудования — 115 000 руб. К началу отчетного года, по данным статистики, стоимость его рыночных аналогов составляет 150 000 руб. Балансовая стоимость второго оборудования — 70 000 руб.
На рынке к началу отчетного года на его рыночные аналоги сформировалась новая цена — 80 000 рублей. На начало года на счете 02 «Износ основных фондов» имеется сальдо 40 000 рублей.
Определите размер амортизационного фонда (сальдо на счете 02 после переоценки.
Задача 22.
Рассчитайте норматив оборотных средств (Н) в запасах сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов.
Время пребывания оборотных средств в текущем запасе — 10 дней, в страховом — 1 день, в транспортном — 3 дня, в технологическом — 6 дней. Среднедневной расход оборотных средств составляет 347 тыс. руб.
Задача 23.
Рассчитайте норму оборотных средств (Н) в транспортном запасе. Срок транспортировки груза от поставщика к потребителю составляет 19 дней. Срок документооборота — 15 дней.
Задача 24.
Рассчитайте норматив оборотных средств (Н) в незавершенном производстве.
Производственная себестоимость изделия 300 руб. Длительность производственного цикла 8 дней. Затраты на производство составили в первый день 30 руб., во второй день — 15 руб., в третий день — 18 руб., в последующие дни — по 19 руб. Объем производимой валовой продукции по смете затрат в 4 квартале предстоящего года — 810 тыс. руб., количество дней в периоде — 90.
Задача 25.
Рассчитайте норматив оборотных средств в целом по готовой продукции.
Норма оборотных средств по запасам готовой продукции на складе— 4 дня, норма оборотных средств по товарам отгруженным -3 дня, предполагаемый выпуск готовой продукции в 4 квартале по производственной себестоимости — 3500 руб.
Задача 26.
Рассчитайте длительность одного оборота оборотных средств (О).
Объем товарной продукции по себестоимости за отчетный год — 60 000 руб. при сумме оборотных средств на конец отчетного года 8000 руб.
Задача 27.
Предприятие требует, как минимум, 14% отдачи при инвестировании собственных средств. В настоящее время оно располагает возможностью купить новое оборудование стоимостью $84 900. Использование этого оборудования позволит увеличить объем выпускаемой продукции, что в итоге приведет к $15 000 дополнительного годового денежного дохода в течение 15 лет использования оборудования. Вычислите чистое современное значение проекта, предположив нулевую остаточную стоимость оборудования через 15 лет.
Задача 28.
Предприятие планирует новые капитальные вложения в течение 2 лет: $120 000 в первом году и $70 000 — во втором. Инвестиционный проект рассчитан на 8 лет с полным освоением вновь введенных мощностей лишь на пятом году, когда планируемый годовой чистый денежный доход составит $62 000. Нарастание чистого годового денежного дохода в первые четыре года по плану составит 30, 50, 70, 90% соответственно по годам от первого до четвертого. Предприятие требует, как минимум, 16% отдачи при инвестировании денежных средств.
Необходимо определить:
чистое современное значение инвестиционного проекта;
дисконтированный период окупаемости.
Задача 29.
Расчет окупаемости и чистой приведенной стоимости
Исходные данные (тыс.$)
|
Показатели |
Проект 1 |
Проект 2 |
|
Капитальные затраты |
75 |
75 |
|
Прибыль (убыток) |
|
|
|
1 год |
30 |
25 |
|
2 год |
30 |
15 |
|
3 год |
20 |
20 |
|
4 год |
(10) |
20 |
|
5 год |
(10) |
(15) |
Примечание: проект действует в течение 5 лет. Амортизация начисляется равномерно. Стоимость капитала 15%. Коэффициенты приведения: 1 год – 0,869, 2 год – 0,756, 3 год – 0,657, 4 год – 0,571, 5 год – 0,497.
Требуется определить срок окупаемости, чистый приведенный доход (NPV) и выбрать более эффективный проект.
Задача 30.
Расчет внутреннего коэффициента окупаемости инвестиций
Исходные данные.
Оборудование, покупная цена которого 14 000$, заменяет ручные операции, затраты на которые 4 000$ в год. Срок эксплуатации оборудования 5 лет.
Рассчитать: внутренний коэффициент окупаемости инвестиций, ежегодный уровень экономии, необходимой для достижения 12% коэффициента дисконтированного потока денежных средств, NPV (при стоимости капитала 10%)
Задача 31.
Определить период окупаемости, среднюю норму прибыли на инвестиции, NPV, выбрать наиболее эффективный проект.
Исходные данные.
|
Показатели |
Проект 1 |
Проект 2 |
|
Капитальные затраты |
46 |
46 |
|
Прибыль (убыток) |
|
|
|
1 год |
6,5 |
4,5 |
|
2 год |
3,5 |
2,5 |
|
3 год |
13,5 |
4,5 |
|
4 год |
(1,5) |
14,5 |
|
Остаточная стоимость |
4 |
4 |
Стоимость капитала – 20%, коэффициенты дисконтирования: 1 год – 0,833, 2 год – 0,694, 3 год – 0,579, 4 год – 0,482.