Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Эффективность финансирования инновационно-инвестиционной деятельности предприятия на основе механизма лизинга. Монография
.pdf
61
Теперь нужно рассчитать проценты по кредиту. Расчет затрат
предприятия по приобретению 3D-принтера за счет кредита представлен в прил. 6.
Таким образом, покупка 3D-принтера в кредит предусматривает
следующие денежные расходы предприятия:
1) первый год кредита:
– первоначальный взнос: 5 215 000 × 20 % = 1 043 000 руб.;
– проценты по кредиту: 599 252 руб.;
– погашение основного долга: 1 900 148 руб.;
– остаток основного долга: 4 172 000 – 1 900 148 = 2 271 852 руб.;
– общая сумма затрат: 599 252 + 1 900 148 + 1 043 000
= 3 542 400 руб.
2) второй год кредита:
– проценты по кредиту: 227 548 руб.;
– погашение основного долга: 2 271 852 руб.;
– остаток основного долга: 2 271 852 – 2 271 852 = 0 руб.;
– общая сумма затрат: 227 548 + 2 271 852 = 2 499 400 руб.
Таким образом, общая сумма выплат по кредиту составляет
4 998 800 руб. Сумма затрат на покупку основных средств в первый год
существенно выше второго года в связи с необходимостью внесения
первоначального взноса в размере 1 043 000 руб.
Когда оборудование приобретается за счет кредитных средств, то
на его себестоимость относятся амортизация, проценты по кредиту
(и налог на имущество – до 2019 г.):
1 738 333 + (599 252 + 227 548) = 1 738 333 + 826 800 =
=
= 2 607 500руб. (за 2 года).
Экономия по налогу на прибыль при покупке за счет своих средств
рассчитывается по следующей формуле:
Э = (А + НИ) ×СНП, (6)
где Э – экономия по налогу на прибыль; А – амортизация имущества;
НИ – налог на имущество; СНП – налоговая ставка по налогу на прибыль.
62
Экономия по налогу на прибыль за 2 года при покупке за счет
своих средств составит
1 738 333 × 20 % = 347 667 руб.
При кредите формула (7) экономии по налогу на прибыль приоб-
ретает вид
Э = (А + П + НИ) ×СНП, (7)
где Э – экономия по налогу на прибыль; А – амортизация имущества;
П – проценты по кредиту; НИ – налог на имущество; СНП – налоговая
ставка по налогу на прибыль.
При покупке предприятием оборудования в кредит экономия по
налогу на прибыль за 2 года составит
(1 738 333 + 826 800) × 20 % = 513 026 руб.
Расчет экономии по налогу на прибыль при покупке оборудования
в кредит представлен в прил. 7.
Экономия по налогу на прибыль ежегодно уменьшается с
27 002 руб. в первый месяц первого года до 15 102 руб. в последний месяц второго года. Это обусловлено уменьшением процентных выплат
по кредиту и, соответственно, расходов, снижающих прибыль.
Далее определим общую сумму возмещения НДС при расчете за
кредитные средства. Экономия по НДС составила
(4 172 000 + 1 043 000) / 120 × 20 = 869 167 руб.
Далее проведем расчет затрат по приобретению этого же оборудо-
вания в лизинг. Расчет общей суммы лизинговых платежей может быть
представлен в виде следующей формулы [44]:
ЛП=АО + ПК + В + ДУ + НДС, (8)
где ЛП – общая сумма лизинговых платежей; АО – амортизационные
отчисления, начисленные лизингодателем в расчетном году (либо вели-
63
чина погашения затрат лизингодателя на приобретение предмета ли-
Наименование показателя
Значение показателя
Стоимость предмета лизинга, руб.
5 215 000
Стоимость предмета лизинга без НДС, руб.
4 345 833,33
Срок лизинга, мес.
24
Удорожание за год (вознаграждение лизинговой компании), %
10,4
Ставка НДС к вознаграждению лизингодателя, %
20
Ставка НДС к выкупной стоимости в случае выкупа
имущества, %
20
На чьем балансе находится имущество
лизингополучатель
зинга); ПК – плата за кредитные ресурсы, используемые лизингодателем на приобретение имущества – объекта договора лизинга; В – вознаграждение лизингодателя за предоставление имущества по договору
лизинга; ДУ – плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга; НДС – налог на
добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.
Существуют ряд других методик расчета платежей по сделке ли-
зинга. Будем исходить из того, что лизингодатель предлагает исчерпывающий комплекс услуг – от финансирования покупки техники и ее обслуживания до последующего выкупа оборудования клиента в счет покупки новой техники. Примем следующие базовые условия лизинга:
– срок полезного использования оборудования составляет 5
лет
(60 месяцев);
– специальный коэффициент амортизации не применяется;
– по договору лизинга устанавливается авансовый платеж в раз-
мере 20 % от стоимости приобретаемой техники;
– выкупная стоимость имущества включена в график платежей,
засчитывается при выкупе предмета лизинга и составляет 2 тыс. руб.
(в том числе НДС – 333 руб.);
– предмет лизинга в течение срока лизинга учитывается на
балансе
лизингополучателя.
Условия приобретения необходимого оборудования представ-
лены в табл. 2.3.
Таблица 2.3
Условия приобретения имущества в лизинг
64
Авансовый платеж (в процентах от стоимости имущества), %
20
Авансовый платеж, руб.
1 043 000
Рассмотрим вариант пошаговой методики расчета ежемесячных
лизинговых платежей.
Первый платеж составляет 20 % от стоимости предмета лизинга:
Платеж 1 = 5 215 000 × 20 % = 1 043 000 руб. с НДС или
86 916,67 руб. без НДС:
в том числе вознаграждение лизинговой компании:
(869 166,67 / (1 + 0,208)) × 0,208 = 149 657,83 руб.;
в том числе стоимость предмета лизинга:
869 166,67 – 149 657,83 = 7 195 508,84 руб.
Выкупная цена предмета лизинга составляет 2 000 руб. Послед-
ний, 24-й платеж является выкупным.
Платеж 24 = 2 000 руб. с НДС или 1 666,67 руб. без НДС:
в том числе вознаграждение лизинговой компании:
1 666,67/ (1 + 0,208) × 0,208 = 286,98 руб.;
в том числе стоимость предмета лизинга:
1 666,67 – 286,98 = 1 379,69 руб.
Остальные платежи производятся равными долями (со 2-го по
23-й платеж). Оставшаяся часть стоимости предмета лизинга равна
4 345 833,33 – 7 195 508,84 – 1 379,69 = 3 624 944,8 руб. (без НДС).
Оставшаяся часть стоимости предмета лизинга, погашаемая за
один платеж (ежемесячно), составляет
65
3 624 944,8/ 22 = 164 770,21 руб. (без НДС).
Вознаграждение лизинговой компании равно
164 770,21× 20,8 % = 34 272,2 руб. (без НДС).
Размер лизинговых платежей 2–23 равен:
Платеж 2–23 = (164 770,21+ 34 272,2) × 1,2 = 238 850,91 руб. (с НДС).
Таким образом, общие затраты компании-лизингополучателя со-
ставят:
1 043 000 + 2 000 + 238 850,91× 22 = 6 299 720 руб.
Общее удорожание лизинговой сделки составило 108 470 руб.
В случае равномерного распределения выплат во 2–24 месяцах
размер лизингового платежа будет составлять
(3 624 944,8 × 1,208 + 1 666,67) / 23 = 190 460,87 руб. (без НДС);
190 460,87 × 1,2 = 228 553,04 руб. (с НДС).
График выплат лизинговых платежей и расчет экономии по налогу
на прибыль при приобретении оборудования в лизинг представлен
в прил. 8.
Для расчета суммы общих затрат необходимо обратить внимание
на порядок оплаты и учета авансового платежа, который составляет
1 043 000 руб. (20 % от стоимости приобретаемого оборудования).
Авансовый платеж оплачивается после заключения договора лизинга и
учитывается в счет вознаграждения лизингодателя в первый месяц
оплаты лизинговых платежей. Общая сумма лизинговых платежей и затрат на приобретение техники определяется в следующем порядке:
1) первый год лизинга:
– авансовый платеж: 1 043 000 руб.
– ежемесячная сумма лизинговых платежей: 228 553 руб.
;
66
Итого затраты с учетом авансового платежа:
Показатель
Метод
кредит
лизинг
Общий отток
денежных средств
6 041 800
(1 043 000 + 4 172 000 +
+ 826 800)
6 299 720
(1 043 000 + 5 256 720)
Экономия по налогу
на прибыль
513 027
1 049 953
НДС к возмещению
869 167
1 049 953
Чистый денежный
поток
4 659 606
4 199 814
228 553 руб. × 11 мес. + 1 043 000 руб. = 3 557 083 руб.
2) второй год лизинга:
– сумма лизинговых платежей составит 2 742 637 руб. (228 553×
× 12 мес.).
Итого сумма лизинговых платежей за 2 года за исключением аван-
сового платежа составит 5256 720 руб.
Таким образом, сумма лизинговых платежей предприятия за пер-
вый год составила 3 557 083 руб., за второй – 2 742 637 руб., соответственно, сумма лизинговых платежей во втором году снижается на
814 446 руб. по сравнению с первым.
Следует отметить, что в налоговом учете к расходам при налого-
обложении прибыли ежемесячно относятся и лизинговые платежи (без
НДС) за вычетом амортизации.
Лизинговые платежи относятся на себестоимость продукции и
снижают налогооблагаемую прибыль за 2 года на 3 511 433 руб. В целом расходы предприятия уменьшаются за счет экономии по налогу на
прибыль на 20 % в объеме 1 049 953 руб. и экономии по НДС в размере
1 049 953 руб.
Как видим, при лизинге НДС начисляется от суммы лизинговых
платежей. Это превышает суммы НДС в вариантах покупки за счет собственных средств и кредита, так как база для исчисления данного
налога при лизинге выше, чем при прямой покупке оборудования и кредите. Уплаченный НДС подлежит возмещению (зачету или возврату) из
бюджета. Сравнительные расчеты затрат на приобретение оборудования по лизингу и за счет кредита приведены в табл. 2.4.
Таблица 2.4
Сравнительный анализ методов приобретения имущества, руб.
67
По результатам расчетов можно сделать вывод, что чистый денеж-
#+(d, n) = S×
%
$%&"3'
!
ный поток в случае кредитования превышает размер чистого денежного
потока в случае покупки имущества в лизинг на 459 792 руб., однако
общий отток денежных средств при пользовании услугой лизинга
больше, чем при кредитовании на 257 920 руб. Это говорит о том, что
экономия денежных средств в случае лизинговой сделки происходит за
счет налога на добавленную стоимость, принятого к возмещению, и
экономии по налогу на прибыль за счет принятия лизинговых платежей
в расходы.
Важно учитывать, что существующий процесс инфляции приво-
дит к неэквивалентности одних и тех же денежных сумм, вкладываемых, выплачиваемых и распределяемых по годам. В этой связи возникает необходимость дисконтирования, то есть приведения к сопоставимому виду во времени денежных потоков и затрат.
Дисконтирование денежных потоков – это определение стоимости
денежных потоков, относящихся к будущим периодам, на настоящий
момент времени. В зависимости от выбора ставки процента (дисконтирования) результаты анализа могут быть разные. Докажем эффективность лизинга при помощи метода дисконтирования платежей.
Для дисконтирования применяются основные алгоритмы финан-
совой математики.
Формула (9) приведенного денежного потока имеет следующий
вид:
Р = S×
, (9)
где Р – приведенная к нынешним ценам сумма затрат; S – общая сумма
затрат; K
(d, n) – коэффициент дисконтирования, показывающий, чему
d
равна одна денежная единица с позиции текущего момента, то есть ее
современная стоимость при заданной ставке дисконтирования d и от-
сутствии каких-либо поступлений за период n.
Приведение всех затрат к текущему моменту осуществляется по
всем годам и дает возможность сравнить их сумму с первоначальной
величиной понесенных расходов. Поскольку на покупательную способность денег влияет инфляция, определим в качестве ставки дисконтирования размер годовой инфляции. Согласно отчету ЦБ [75], инфляция
68
в 2018 г. составила 4,2 %, поэтому будем использовать для дисконтиро-
Годы
Общий отток
денежных средств
Экономия
по налогу
на прибыль
НДС
к возмещению
Чистый
денежный
поток
кредит
лизинг
кредит
лизинг
кредит
лизинг
кредит
лизинг
1
3 542 400
3 557 083
293 684
592 847
869 167
592 847
2 379 549
2 371 389
2
2 499 400
2 742 637
219 343
457 106
–
457106
2 280 057
1 828 425
Итого:
6 041 800
6 299 720
513 027
1 049 953
869 167
1 049 953
4 659 606
4 199 814
вания данное значение. Таким образом, коэффициент дисконтирования
при ставке дисконтирования 4,2 % составляет в 1-й год – 0,96;
во 2-й год – 0,92.
Данные для расчета дисконтированной стоимости затрат по при-
обретению оборудования в кредит и лизинг отдельно по годам представлены в табл. 2.5.
Таблица 2.5
Данные для расчета дисконтированной стоимости затрат
по приобретению имущества в кредит и лизинг по годам, руб.
При сравнении текущей стоимости затрат по различным вариан-
там выбирается наименьшая стоимость, соответствующая более эффективному способу приобретения оборудования. Так, при лизинге размер
общих затрат в текущих ценах меньше на 459 792 руб. или на 10 % ниже
в сравнении с приобретением за счет кредита, что свидетельствует об
эффективности лизинга как формы инвестирования. Результаты сравнительной оценки способов приобретения имущества представлены на
рис. 2.5.
Дисконтированная стоимость затрат на приобретение оборудова-
ния по лизингу и за счет кредита представлена в табл. 2.6, из которой
видно, что в случае дисконтирования разница между формами финансирования становится несколько меньше – 423 335 руб., однако и здесь
лизинг представляется более эффективным по сравнению с кредитной
формой финансирования.
Таким образом, сравнительная оценка лизинга и кредитной сделки
свидетельствует о финансовых преимуществах приобретения предприятием оборудования в лизинг.
69
Рис. 2.5. Сравнительная оценка приобретения оборудования в кредит
Годы
Чистый денежный
поток, руб.
Коэффициент
дисконтирования, %
Дисконтированный
чистый денежный
поток, руб.
кредит
лизинг
кредит
лизинг
1
2 379 549
2 371 389
0,96
2 284 367
2 276 533
2
2 280 057
1 828 425
0,92
2 097 652
1 682 151
Итого:
4 659 606
4 199 814
-
4 382 019
3 958 684
и лизинг
Таблица 2.6
Расчет дисконтированной стоимости затрат по приобретению
имущества в кредит и лизинг
Сравнение различных вариантов финансирования приобретения
оборудования представлено в табл. 2.7.
70
Таблица 2.7
Наименование показателя
Прямая
покупка
Кредит
Лизинг
Стоимость оборудования с учетом НДС,
руб.
5 215 000
5 215 000
5 215 000
Стоимость оборудования без НДС, руб.
4 345 833
4 345 833
4 345 833
Сумма НДС, руб.
1 049 953
1 049 953
1 049 953
Выкупной платеж с учетом НДС, руб.
–
–
2 000
Срок кредита/лизинга, мес.
–
24
24
Срок полезного использования
оборудования, мес.
60
60
60
Норма амортизации, %
20
20
20
Амортизация за 24 месяца, руб.
1 738 333
1 738 333
1 738 333
Авансовый платеж (20%), руб.
–
1 043 000
1 043 000
Кредит в банке, руб.
–
4 172 000
–
Проценты по кредиту, %
–
18
–
Проценты по кредиту/ лизинговые
платежи, руб.
–
826 800
5 256 720
Сумма, относимая на себестоимость, руб.
1 738 333
2 607 500
5 256 720
Экономия по налогу на прибыль, руб.
347 667
513 026
1 049 953
Возмещение НДС, руб.
869 167
869 167
1 049 953
Остаточная стоимость, руб.
2 607 500
2 607 500
2 607 500
Фактические затраты на оборудование
с учетом экономии по налогу
на прибыль, руб.
3 998 166
4 659 606
4 199 814
Экономия по сравнению с лизингом, руб.
201 648
−459 792
–
Эффективность по сравнению
с лизингом, %
4,8
-10,95
–
Сравнение различных вариантов финансирования приобретения
оборудования
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]