Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Эффективность финансирования инновационно-инвестиционной деятельности предприятия на основе механизма лизинга. Монография

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

08.09.2026

Размер:

2 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 3 45 / 115 6 7 8 9 10 11 > Следующая >>>

оказание разного рода услуг. Кроме традиционного их набора, включающего техническое обслуживание, ремонт, обучение и т. д., для реализации инновационной лизинговой схемы он призван осуществлять информационное посредничество. Сервисное подразделение выполняет задачу поиска и привлечения потребителей имеющихся инновационных продуктов, организует взаимодействие и обратную связь между НИР-организацией, производителем и пользователем. Таким образом, НИР-организация и инвестиционно-лизинговый центр находятся в тесном контакте. Компания-производитель получает заказ на промышленное освоение нововведения от лизингодателя. При этом посредством сервисного центра компания-производитель непосредственно взаимодействует с НИР-организацией. Потребитель (пользователь) инновационного продукта в рамках данной схемы приобретает его по лизингу и является лизингополучателем. Также в схеме отражены субъекты ‒ компании и организации, способные финансировать научные исследования и разработки, среди которых автор схемы выделяет также министерства и ведомства, имеющие возможность централизованно направлять средства; государственные фонды, распределяющие бюджетные средства (например, Российский фонд фундаментальных исследований, Российский фонд технологического развития и др.); внебюджетные фонды; коммерческие организации, заключающие договоры и финансирующие отдельные или определенные виды работ. К субъектам, осуществляющим финансирование, были отнесены также финансовые институты, имеющие свободные финансовые ресурсы и готовые вкладывать их в развитие лизинга (в данном случае – инновационного).

Представленная модель имеет определенное сходство с основной моделью работы лизингового механизма. Однако в данном случае в отличие от базового варианта особую важность приобретают не вертикальные, а горизонтальные связи. Включение НИР-организации, взаимодействующей со всеми представленными элементами модели, отражает специфику и инновационный характер такой схемы.

Инвестиционно-лизинговый центр может участвовать в продвижении научных результатов не одной, а целого ряда научных организаций, что присуще деятельности таких объектов инновационной инфраструктуры, как технопарки. В рассмотренной схеме предполагается, что инвестиционно-лизинговый центр организует взаимодействие не только с пользователем. Кроме того, он выполняет функцию поиска

партнеров, привлечения их и организации взаимодействия с ними, с целью обеспечения связующего звена между разработчиками и потенциальными потребителями инноваций.

По мнению автора модели, реализация последней на практике представляется достаточно сложной задачей, поскольку кроме традиционных проблем реализации лизингового механизма, связанных с поиском и привлечением финансовых ресурсов, выполнением обязательств участниками и т. д., здесь возникают также проблемы, свойственные самой инновационной сфере, например, защита прав интеллектуальной собственности. Однако в рамках рассмотренного механизма заложена возможность формирования дополнительных преимуществ для инновационного лизинга. Это касается использования льготы по НДС, распространяющейся на научно-исследовательские организации, которая может быть распространена на лизинг инноваций, в результате чего у разработчиков появится возможность организации сбыта своей продукции, а у лизинговая компания сможет избежать двойного налогообложения по НДС.

Несмотря на определенное достоинство предложенной модели в части раскрытия действия механизма инновационного лизинга, в ней присутствует ряд дискуссионных моментов. В частности, на наш взгляд, основные недостатки видятся в том, что на самой схеме не отражено все многообразие линий взаимодействия представленных субъектов лизингового процесса, а также недостаточно четко обозначены функции сервисного центра, отчасти выполняющего (или дублирующего) классические функции лизинговой компании, тем самым делая его избыточным звеном в процессе взаимодействия участников лизингового механизма.

При этом в качестве заключения можно согласиться с автором модели в том, что одной из ключевых проблем практической отечественной инноватики на сегодняшний день является отсутствие эффективных технологий коммерциализации разработок, и лизинг может отчасти заполнить эту нишу, предлагая инновационные продукты в качестве объектов лизинговых операций.

2. ЭФФЕКТИВНОСТЬ РЕАЛИЗАЦИИ МЕХАНИЗМА ЛИЗИНГА НА ПРЕДПРИЯТИИ В КАЧЕСТВЕ

ИНСТРУМЕНТА ФИНАНСИРОВАНИЯ

ИННОВАЦИОННО- ИНВЕСТИЦИОННОЙ

ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

2.1. Характер и факторы развития лизинга в условиях российской экономики

Лизинговый бизнес в нашей стране за последние 30 лет прошел достаточно большой и активный путь своего развития. Первые лизинговые компании в России появились в 1989 году. Некоторые из них успешно работают и на сегодняшний день, например, лизинговая компания ООО «Балтийский лизинг».

Начиная с советских времен лизинговые сделки использовались при импорте некоторых видов оборудования, при этом их заключение осуществлялось на уровне министерств и крупнейших объединений. Так, например, Министерство морского флота брало во временное пользование уже бывшие в эксплуатации пассажирские суда и танкеры [96]. Лизинговые операции в те годы полностью контролировались и регулировались государством, вопросы разделения прав собственности в условиях административно-командной экономики не имели смысла. Поэтому содержательно данный опыт можно отнести к лизингу очень условно.

Большинство из первых лизинговых компаний в стране были учреждены коммерческими банками. Оценив потенциал лизинга и его преимущества для экономического развития страны, в середине 90-х годов прошлого столетия Правительство РФ приняло ряд постановлений, направленных на поддержку лизингового сектора, например, Указ Президента РФ «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности» от 17 сентября 1994 года (на сегодняшний день утратил силу), ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» № 164-ФЗ от 29 октября 1998 года [73].

До кризиса 1998 года лизинг был не слишком распространенным инструментом финансирования. Кризис 1998 года стал мощным стимулом к превращению лизинга в массовый инструмент финансирования

реального сектора экономики. Однако при внедрении лизинга возник целый ряд трудностей и проблем, например, таких как: отсутствие квалифицированных кадров, а также не разработанность вопросов правового поля лизинга, которая накладывала отпечаток на методику учета лизинговых операций.

С 2002 года начался новый этап развития российского рынка лизинга. С каждым годом лизинговые компании все более активно сотрудничали с региональными клиентами и партнерами, расширяя сети филиалов и представительств лизинговых компаний, увеличивая долю региональных клиентов в суммарном портфеле. Если на более раннем этапе (до 2003–2004 гг.) региональную экспансию осуществляли в основном банковские лизинговые компании, опираясь на региональную сеть материнских банков, то сейчас и небанковские лизинговые компании развивают собственные региональные сети.

Следует отметить, что сразу же после финансового кризиса в 2008–2009 гг. ужесточились условия основных параметров лизинговых сделок. К финансовой надежности клиента стали предъявляться более жесткие требования.

Для российского рынка 2012 год стал самым удачным за весь предыдущий период. Лизинговый рынок впервые показал результаты, превышающие самый успешный докризисный 2007 год. Быстрому росту рынка способствовали прежде всего стабилизация финансового состояния лизингополучателей, агрессивная политика лизингодателей с государственным участием, а также смягчение критериев риск-менеджмента лизинговыми компаниями. Рост рынка за 2012 год составил 58 % [45]. Темпы роста российского рынка лизинга существенно превышали темпы роста европейского рынка. Россия по объему лизингового рынка среди стран Европы уверенно занимала пятое место, уступая лишь Германии, Франции, Великобритании, Италии.

В настоящее время актуальность развития лизинга в отечественной экономике определяется неблагоприятным состоянием основного капитала: износ оборудования в некоторых отраслях российской экономики превосходит 50–70 %, эффективность его использования является очень низкой. В условиях неблагоприятной ситуации в области состояния основного капитала предприятий возрастает востребованность использования такого инструмента финансирования, как лизинг. Кроме этого, развитие лизинга в условиях ограниченности долгосрочного кредитования производственной деятельности предприятий из-за высоких кредитных рисков способствует расширению сферы финансирования и

уменьшению рисков, связанных с кредитованием. Таким образом, гарантируется целевой характер и обеспеченность лизинга.

По данным рейтингового агентства «Эксперт РА» [76] лизинговый рынок продолжает активно расти третий год подряд. За январь-сентябрь 2018 года объемы нового бизнеса выросли на 42 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и практически сравнялись с объемами рынка за весь 2017 год. Объемы нового бизнеса (стоимости имущества) за 9 месяцев 2012 года по 9 месяцев 2018 года представлены на рис. 2.1.

Рис. 2.1. Объемы нового бизнеса (стоимости имущества)

в 2012–2018 гг., млрд руб.

В России доля объема нового бизнеса в ВВП по-прежнему ниже, чем в европейских странах, однако за первые 9 месяцев 2018 г. она достигла рекордного для российского рынка уровня в 1,4 %.

Сумма новых лизинговых договоров за январь-сентябрь 2018 г. составила 1650 против 1140 млрд руб. годом ранее (табл. 2.1).

Объем полученных платежей по итогам трех кварталов 2018 года вырос незначительно по сравнению с прошлым годом и составил 700 млрд руб. Среднее отношение полученных лизинговых платежей к портфелю по состоянию на 01.10.2018 г. составило 43 %, как и годом ранее.

Индикаторы развития рынка лизинга

Показатели

9 мес.

2015 г.

9 мес.

2016 г.

9 мес.

2017 г.

9 мес.

2018 г.

Объем нового бизнеса (стоимость имущества), млрд руб.

385

450

710

1 010

Темпы прироста (период к периоду), %

−26,2

16,9

57,8

42,3

Сумма новых договоров лизинга, млрд руб.

590

680

1140

1650

Темпы прироста (период к периоду), %

−21,8

15,3

67,6

44,7

Концентрация на топ-10 компаний в сумме новых договоров, %

74,5

Индекс розничности, %

Объем полученных лизинговых платежей, млрд руб.

465

670

680

700

Объем профинансированных средств, млрд руб.

400

550

635

830

Совокупный портфель лизинговых компаний, млрд руб.

2950

2900

3300

4100

ВВП России (в текущих ценах, по данным Росстата), млрд руб.

60393

61967

64912

72921

Доля лизинга в ВВП, %

0,6

0,7

1,1

1,4

Таблица 2.1

Следует отметить при этом, что у трех крупнейших лизингодателей данный показатель находится ниже 20 % за счет более длительного срока сделок по крупным контрактам. Размер лизингового портфеля с начала года вырос на 19 % и достиг рекордного объема в 4,1 трлн руб. на 01.10.2018 г. Однако подобная динамика портфеля обусловлена во многом активностью крупных государственных компаний. Так, доля «ГТЛК» в лизинговом портфеле увеличилась до 22 % на 01.10.2018 г. против 14 % годом ранее, а без учета четырех крупнейших госкомпаний – «ГТЛК», «Сбербанк Лизинг», «ВТБ Лизинг» и «ВЭБ-лизинг» – прирост совокупного портфеля составил бы менее 5 %. По оценке агентства «Эксперт РА», без учета переуступленных банками проблемных активов лизинговым компаниям и четырех крупнейших игроков совокупный лизинговый портфель находится в стагнации.

Лизинговые компании на протяжении последних лет все меньше используют собственные средства для финансирования сделок. Так, за январь–сентябрь 2018 года доля собственных средств в источниках профинансированных средств опустилась до 7,4 % (−3,2 п.п. к аналогичному периоду прошлого года). Источники финансирования лизинговых сделок за 9 месяцев 2015 года по 9 месяцев 2018 года представлены на рис. 2.2 [76]. Основным источником фондирования лизинговых сделок остаются банковские кредиты, при этом за последний год их доля выросла на 10 пунктов и составила 67 % от объема профинансированных средств. Данный рост прежде всего обусловлен снижением ставок по банковским кредитам ввиду соответствующей динамики ключевой ставки.

Рис. 2.2. Источники финансирования лизинговых сделок

в 2015–2018 гг.

По итогам девяти месяцев 2018 года лидером рынка стала компания «ГТЛК», объем нового бизнеса которой вырос более чем в два раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года прежде всего за счет крупных сделок с железнодорожной техникой. На втором месте находится «Сбербанк Лизинг», лидирующий в сегменте оперативного лизинга за счет сделок с авиатехникой. Третью позицию удерживает «ВТБ Лизинг».

В прил. 5 приведен рэнкинг Топ-20 лидеров лизинговых компаний рынка по итогам 2018 года (источник: https://www.raexpert.ru/

rankingtable/leasing/leasing_2018/main).

Лизинг широко востребован в разных отраслях, однако уровень его развития и проникновения в отраслях различен. Например, в сегменте авиации лизинг, с одной стороны, является ключевым инструментом для финансирования и приобретения самолетов, а с другой – помогает авиастроителям в сбыте продукции.

В сегменте железнодорожного транспорта лизинг уже более десяти лет служит одним из основных способов финансирования строительства нового подвижного состава. В сегменте малого и среднего бизнеса лизинг растет в последние годы и все это время расширяется перечень продуктов, становится больше доступных видов имущества, улучшаются условия государственной поддержки. Лизинг выступает одним из проводников государственной социально-экономической политики. Он стимулирует российское производство и вместе с тем позволяет отечественным предприятиям получать современное оборудование. Основные сегменты по объему нового бизнеса представлены на рис. 2.3 [76].

Вопрос регионального распределения в лизинге относительно сложный. Связано это с тем, что по большому количеству номенклатуры техники лизингополучателей могут находиться у крупных холдингов с формальными штаб-квартирами в Москве. Однако физическое нахождение предмета лизинга часто отличается от локации компании, которая берет этот предмет в лизинг, и сам предмет лизинга находится в точке производства. Например, существуют такие сложные предметы лизинга, как карьерная техника.

Одним из наиболее активных сегментов является рынок железнодорожных вагонов. При этом вагоны находятся на сети железных дорог от Калининграда до Находки, поэтому в принципе большая доля подвижного состава сегодня берется в лизинг и помогает российским

предприятиям доставлять их продукцию. Лизинг очень активно используется во всех регионах, где развивается промышленность с использованием тяжелой, дорогостоящей техники.

Рис. 2.3. Основные сегменты по объему нового бизнеса в 2017–2018 гг.

С конца 2017 года началась активная работа с медицинскими учреждениями, поскольку лизинг медтехники стал для них более доступным: благодаря корректировкам в налоговом законодательстве лизинговые платежи клиентов, приобретающих медицинскую технику, не облагаются НДС.

К особенностям развития российского рынка лизинга можно отнести следующие:

– изменение требований по обеспечению лизинговых операций;

– длительность сроков предоставления оборудования в лизинг;

– тесные взаимоотношения лизингодателей с поставщиками;

– укрепление лизинговых компаний за счет увеличения уставны капиталов;

– рост специализации лизингодателей;

– редкие случаи невыполнения обязательств по договорам лизинга;

– корпоративная ограниченность рынка лизинговых услуг.

Можно также выделить ряд факторов, которые сдерживают развитие российского рынка лизинга:

– несовершенство налогового и лизингового законодательства, в частности, остаются неурегулированными вопросы возврата НДС;

– неразвитость инфраструктуры лизингового рынка, проявляющаяся в недостаточно широкой сети лизинговых компаний;

– отсутствие у российских банков долгосрочных инвестиций;

– спрос на лизинговые услуги, значительно превышающий предложение;

– нехватка высоко квалифицированных кадров.

На рост лизингового рынка будут оказывать влияние растущий

тренд инвестиций в основные производственные фонды, программы господдержки, снижение возможностей бизнеса для покупки за собственные средства, снижение стоимости фондирования, повышение качества и доступности лизинговых услуг.

Следует отметить, что до настоящего времени попытки уточнить

терминологию, определить место и перспективы лизинга в России не прекращаются. Во многом это связано с относительной новизной факта появления лизингового бизнеса в российской экономике, разнообразием форм его осуществления, особенностями организации лизинговой деятельности и управления ею, а также трансформацией содержания и видов лизинговых продуктов. Кроме того, реализация лизингового бизнеса в России имеет множество аспектов (экономический, финансовый, коммерческий, правовой, инновационный и др.) еще требующих глубокого изучения.

Можно сделать выводы, что лизинговая сфера деятельности в Рос-

сии имеет очень большие перспективы. Эти перспективы обусловлены темпами экономического роста, высоким уровнем износа основных

<<< < Предыдущая 1 2 3 45 / 115 6 7 8 9 10 11 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]