Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Экономический анализ. Методические указания к выполнению курсовой работы
.pdf
В настоящее время предприятия часто проводят реструктуризацию своих активов, передавая часть имущества вновь созданным
структурам, а потом используют основные фонды на правах аренды.
Следовательно, при анализе эффективности использования основных
фондов необходимо рассматривать не только собственные фонды, но
и фонды, используемые на правах аренды, по договору лизинга, переданные в аренду
другим организациям и т.д.
Удельный вес основных средств может изменяться под воздействием порядка их учета: происходит запаздывающая коррекция стоимости основных средств в условиях инфляции, в то время как стоимость сырья, материалов, готовой продукции может расти достаточно высокими темпами. Поэтому необходимо обратить внимание на
изменение абсолютных
показателей за отчетный период, которое отражает движение основных средств (амортизация и выбытие, ввод в
действие новых основных средств).
Наличие долгосрочных финансовых вложений чаще всего указывает на инвестиционную направленность предприятия. Тем не менее,
не следует забывать, что эти же средства могли бы послужить источником формирования производственных ресурсов на предприятии
Следовательно, если при разработке финансовой стратегии предприятия был недостаточно обоснован выбор варианта вложения средств,
финансовые вложения вне предприятия могли снизить эффективность производственной деятельности.
Следует обратить внимание на тенденции изменения такого элемента внеоборотных активов, как незавершенное строительство, поскольку, с одной стороны, эта статья не участвует в производственном обороте, и, следовательно, при определенных условиях увеличение ее доли может негативно сказаться на результативности финансово-хозяйственной деятельности организации.
С другой стороны, наличие незавершенного строительства также
может свидетельствовать о попытках предприятия нарастить свои
производственные мощности для получения прибыли в следующих
отчетных периодах.
При сопоставлении данных о стоимости имущества предприятия
(валюте баланса) на начало и конец отчетного периода уменьшение
общей стоимости имущества за отчетный период не всегда свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственного оборота.
.
21
Установление факта сворачивания хозяйственной деятельности
требует проведения тщательного анализа его причин (сокращение
спроса на товары вообще или только данного предприятия, ограничение доступа на рынки необходимых ресурсов, постепенное включение в оборот дочерних предприятий за счет материнской компании, ускорение оборачиваемости средств, износ основных фондов,
использование возвратного лизинга и т.д
.).
Анализируя увеличение капитала предприятия, необходимо учитывать влияние переоценки основных средств, когда увеличение их стоимости не связано с развитием производственной деятельности. Наиболее сложно учесть влияние инфляционных процессов, однако и без этого затруднительно сделать однозначный вывод о том, является ли увеличение валюты баланса следствием только лишь удорожания
готовой
продукции под воздействием инфляционного роста цен на сырье и материалы или оно показывает расширение оборотов предприятия.
Модель анализа оборотных средств представлена на рисунке 1.2.
Комплексный анализ и оценка показателей со-
стояния и использования оборотных средств
Анализ
материальнотехнического
снабжения
Рисунок 1.2 – Модель анализа оборотных средств предприятия
Анализ
дебиторской
задолженности
Поиск резервов повышения эффективности
использования оборотных средств
Анализ
обеспеченности
оборотными
средствами
Анализ
эффективности
использования
оборотных средств
Далее выполняется анализ оборотных активов, определяется доля
каждого вида оборотных средств в их общей сумме (таблица 1.8),
оценивается динамика изменения суммарной величины оборотных
активов и их составляющих за анализируемый период (таблица 1.9).
22
Таблица 1.8 – Анализ изменения структуры оборотных средств предприятия
Оборотные
Всего:
тыс. руб.
средства
На 01.01.n-го
года
На 01.01.(n + 1)-го
года
На 01.01.(n + 2)-го
года
% 100 100 100
В том числе:
Запасы:
тыс. руб.
%
Дебиторская задолженность:
тыс. руб.
%
Краткосрочные финансовые
вложения:
тыс. руб.
%
Денежные средства:
тыс. руб.
%
Таблица 1.9 – Анализ динамики изменения оборотных активов предприятия
Оборотные
Всего:
средства
- отклонение по сравнению
с 01.01.n-го года
На 01.01.n-го
года
На 01.01.(n + 1)-го
года
На 01.01.(n + 2)-го
года
- отклонение по сравнению
с 01.01.(n + 1)-го года
В том числе:
Запасы:
- отклонение по сравнению
с 01.01.n-го года
- отклонение по сравнению
с 01.01.(n + 1)-го года
Дебиторская задолженность:
- отклонение по сравнению
с 01.01.n-го года
- отклонение по сравнению
с 01.01.(n + 1)-го года
Краткосрочные финансовые
вложения:
- отклонение по сравнению
с 01.01.n-го года
- отклонение по сравнению
с 01.01.(n + 1)-го года
Денежные средства:
- отклонение по сравнению
с 01.01.n-го года
- отклонение по сравнению
с 01.01.(n + 1)-го года
23
При изучении структуры запасов целесообразно уделить внимание выявлению тенденций изменения запасов сырья, материалов,
затрат в незавершенном производстве, запасов готовой продукции и
товаров для перепродажи.
Увеличение удельного веса производственных запасов может
свидетельствовать о:
- стремлении за счет вложений в производственные запасы защи-
тить денежные активы предприятия от обесценивания под воздейст-
инфляции (сегодня купить дешевле то сырье, которое дорожает
вием
более высокими темпами, чем в среднем по стране и за рубежом);
- наращивании производственного потенциала предприятия;
- нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вслед-
ствие чего значительная часть текущих активов иммобилизована в
запасах, ликвидность которых может быть невысокой.
Таким образом, тенденция к росту запасов может привести
на некотором отрезке времени к увеличению значения коэффициента текущей ликвидности, который характеризует текущую платежеспособность предприятии и показывает, может ли предприятие в этом
отчетном периоде полностью и своевременно расплатиться по всем
краткосрочным обязательствам. Однако необходимо проанализировать, не происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения активов
из производственного оборота, что в итоге приводит к росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового
состояния предприятия.
Высокие темпы роста дебиторской задолженности могут свидетельствовать о том, что данное предприятие активно использует
стратегию товарных ссуд для потребителей своей продукции. Кредитуя их, предприятие фактически делится с ними частью своего дохо-
. В то же время оно вынуждено брать кредиты для обеспечения
да
своей хозяйственной деятельности, увеличивая собственную кредиторскую задолженность. Но не следует забывать, что, если предприятие для снижения величины дебиторской задолженности попытается полностью перейти на предоплату или просто прекратит отпуск
продукции на реализацию, оно может резко снизить объем реализации из-за отказа покупателей от приобретения товаров вследствие
низкой платежеспособности.
Поскольку денежные средства и краткосрочные финансовые вложения являются наиболее легко реализуемыми активами, то увеличение их доли в условиях низких темпов инфляции и эффективно функционирующего рынка ценных бумаг могло бы рассматриваться как
24
положительная тенденция. Однако в существующих условиях для того
чтобы сделать однозначные выводы, необходимо, во-первых, оценить
ликвидность краткосрочных ценных бумаг, находящихся в портфеле
данного предприятия, и, во-вторых, оценить скорость оборота денежных средств, сопоставив его с темпами инфляции.
Поскольку оборотные средства – это предметы труда, которые пе-
реносят свою стоимость на
стоимость готовой продукции в течение
одного производственного цикла и представляют собой совокупность денежных средств, авансированных в производственные оборотные фонды и фонды обращения, эффективность их использования
влияет на финансовое состояние предприятия.
Для повышения эффективности использования оборотных средств
выявляют резервы их ускорения (таблица 1.10).
Таблица 1.10 – Резервы ускорения оборачиваемости оборотных средств
Объект воздействия Полученный результат
Резерв
Уменьшение материалоемкости выпускаемой
продукции
Сокращение длительности
производственного цикла
изготовления продукции
Совершенствование порядка планирования и
формирования оборотных
средств
Совершенствование системы материально-технического снабжения
Автоматизация и механизация погрузочно-разгрузочных и складских работ
Совершенствование системы сбыта продукции
Внедрение оптимальных
методов и расходования
материалов
Произведенная продукция
Произведенная продукция и техникоорганизационный
уровень производства
Технико-организационный уровень
производства
Технико-организационный уровень
производства
Технико-организационный уровень
производства
Система маркетинга Сокращение норматива обо-
Организация и технология производства
Уменьшение потребности в
материалах, сокращение
доли оборотных средств в
производственных запасах
Сокращение доли оборотных средств в незавершенном производстве
Повышение точности расчета нормативов оборотных
средств и усиление контроля
за их величиной
Сокращение норматива оборотных средств в производственных запасах
Сокращение норматива оборотных средств в производственных запасах и готовой
продукции на складе фирмы
ротных средств в готовой
продукции на складе фирмы
Уменьшение потребности в
материалах и сырье
В качестве показателей использования оборотных средств рас-
сматриваются:
25
1 Коэффициент оборачиваемости (скорость оборота) оборотных
=,
== ,
=,
,
i
средств (оборотов/период (год))
К
об
(1.1)
ОС
ср
РП
ОС
где РП – стоимость реализованной продукции за период, руб.;
ОС
– средняя сумма оборотных средств, руб.
ср
2 Коэффициент загрузки оборотных средств (руб/руб.)
ОС
1
ОС
К
загр
ОС
К
об
ср
(1.2)
РП
3 Длительность (время) оборота оборотных средств (дни)
Т
где Т
Т
– продолжительность рассматриваемого периода времени, дни
пер
пер
или
=
об
К
об
(год принимается равным 360 дней
ТОС
Т
пер ср
об
РП
1
, квартал 90 дней, месяц 30 дней).
(1.3)
4 Общее время оборота всех оборотных средств
общ
ТT=
об
где Т
– время оборота средств на каждой (отдельной) стадии кру-
i
(1.4)
∑
i
гооборота, дни.
В течение производственного цикла оборотные активы последо-
вательно проходят четыре стадии, изменяя при этом свою форму:
I – стадия создания запасов. Денежные активы трансформируются
в материальные запасы.
II – стадия производства. Материальные запасы превращаются в
запасы готовой продукции.
III – стадия реализации. Готовая продукция
до поступления ее оп-
латы преобразуется в дебиторскую задолженность.
IV – стадия инкассирования. Дебиторская задолженность перехо-
дит в денежные активы.
Оборачиваемость оборотных средств – это последовательный и
непрерывный их переход из одной стадии в другую в течение одного
производственного цикла (рисунок 1.3).
–––––––––
1
Год принимается равным 360 дней, так как 360 кратно многим числам.
26
Рисунок 1.3 – Этапы обращения денежных средств
Производственный цикл – это время одного полного оборота материальных элементов оборотных активов (запасов). Его продолжительность рассчитывается по формуле
где
Т – период оборота запасов товарно-материальных ценностей,
зап.тмц
дни;
– продолжительность производственного цикла, дни;
Т
п.ц
Т – период оборота незавершенного производства, дни;
н.п
ТТ ТТ=++, (1.5)
п.цзап.тмц н.пг.п
Т –
г.п
период оборота готовой продукции, дни.
Операционный цикл – это период оборота денежных средств, начиная с момента получения сырья, его производственного цикла и
заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную продукцию:
где
Т – продолжительность операционного цикла, дни;
о.ц
ТТТ=+, (1.6)
о.цп.цд.з
Т –
д.з
период погашения дебиторской задолженности, дни;
Финансовый цикл (цикл денежного оборота) – это период полного
оборота денежных средств, начиная с момента оплаты за полученные
27
сырье, материалы и проч. и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную продукцию:
где
Т – продолжительность финансового цикла, дни;
ф.ц
риод погашения дебиторской задолженности, дни;
ТТТТ=+−, (1.7)
ф.цп.цд.зк.з
Т – пе-
д.з
– период по-
Т
к.з
гашения кредиторской задолженности, дни.
Используя формулы (1.1) – (1.7), выполняется анализ финансовоэксплуатационных потребностей предприятия (таблица 1.11) и его
финансового цикла (таблицы 1.12 и 1.13).
Внутренний анализ источников формирования имущества связан
с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности
предприятия. Капитал предприятия представлен двумя составляющими: собственными и заемными средствами.
Таблица 1.11 – Финансово-эксплуатационные потребности предприятия
n-го
На 01.01.n-го
года
На
n + 1)-го
01.01.(
года
Показатели
1 Стоимость материальных
запасов предприятия
2 Среднегодовая стоимость
дебиторской задолженности
3 Среднегодовая стоимость
кредиторской задолженности
4 Финансово-эксплуатаци-
онные потребности предприятия
Таблица 1.12 – Расчет средних за период значений оборотных средств, тыс. руб.
Показатели
1 Стоимость
оборотных средств
В том числе:
запасы и затраты
дебиторская
задолженность
2 Кредиторская
задолженность
На
01.01.
года
На 01.01.(n + 1)-го
года
На
n + 2)-го
01.01.(
года
На 01.01.(n + 2)-го
года
Среднее
значение
за n-й год
Среднее
значение
за (n + 1)-й
год
28
Таблица 1.13 – Расчет операционного, финансового и производственного цикла
предприятия
Показатель n-й год
1 Выручка от реализации продукции, тыс. руб.
2 Среднегодовая стоимость производственных
запасов, тыс. руб.
3 Коэффициент оборачиваемости запасов
4 Время оборачиваемости запасов (производст-
венный цикл), дни
5 Среднегодовая стоимость дебиторской за-
долженности, тыс. руб.
6 Коэффициент оборачиваемости дебиторской
задолженности
7 Время оборота дебиторской задолженности, дни
8 Продолжительность операционного цикла, дни
9 Среднегодовая кредиторская задолженность,
тыс. руб.
10 Коэффициент оборачиваемости кредитор-
ской задолженности
11 Время оборота кредиторской задолженно-
сти, дни
12 Продолжительность финансового цикла, дни
(n + 1)-й
год
Абсолютное
отклонение
Данные об изменении обязательств предприятия перед различными кредиторами также сложно интерпретировать. Исследование источников формирования имущества предприятия (собственных или
заемных средств) позволяет установить одну из возможных причин
финансовой неустойчивости предприятия, приведшей к его неплатежеспособности. Такой причиной может быть нерационально высокая
доля заемных средств в источниках, привлекаемых для финансиро-
деятельности фирмы.
вания
При определении степени зависимости предприятия от внешних
источников следует учитывать, что долгосрочные кредиты и займы
приравниваются к источникам собственных средств, так как не
влияют на текущее состояние организации.
Выявленная тенденция к увеличению доли заемных средств в источниках образования активов предприятия, с одной стороны, свидетельствует об ухудшении
финансовой устойчивости предприятия и
повышении степени его финансовых рисков, а с другой – об активном перераспределении в условиях инфляции и невыполнения в срок
финансовых обязательств доходов от кредиторов к предприятиюдолжнику.
29
Структура капитала является тем фактором, который оказывает
непосредственное влияние на долгосрочную платежеспособность,
величину дохода, рентабельность деятельности предприятия. Оценка
структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации.
Внешние пользователи (банки, инвесторы, кредиторы) оценивают
изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме
источников средств с точки зрения
финансового риска при заключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственного капитала. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия.
Прежде всего, необходимо выполнить экспресс-анализ структуры
источников формирования имущества (таблица 1.14), динамики изменения собственных и заемных источников формирования имущества предприятия (таблица 1.15)
Таблица 1.14 – Анализ изменения структуры обязательств предприятия
Обязательства
1 Собственные средства:
тыс. руб.
%
2 Заемные средства:
тыс. руб.
%
Итого источников:
тыс. руб.
% 100 100 100
Таблица 1.15 – Анализ динамики изменения оборотных активов предприятия
средств предприятия
1 Собственные средства:
- отклонение по сравнению
с 01.01.n-го года
- отклонение по сравнению
с 01.01.(n + 1)-го года
2 Заемные средства:
- отклонение по сравнению
с 01.01.n-го года
- отклонение по сравнению
с 01.01.(n + 1)-го года
Итого источников:
- отклонение по сравнению
с 01.01.n-го года
- отклонение по сравнению
с 01.01.(n + 1)-го года
предприятия
Источники
и дать оценку изменений.
На 01.01.n-го
года
На 01.01.n-го
года
На 01.01.(n + 1)-го
года
На 01.01.(n + 1)-го
года
На 01.01.(n + 2)-го
года
На 01.01.(n + 2)-го
года
30
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]