Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансы организаций. Учебное пособие
.pdf
71
— финансовое оздоровление – процедура банкротства, применяемая в
целях восстановления платежеспособности и погашения задолженности в
соответствии с графиком погашения задолженности;
— внешнее управление – процедура банкротства, применяемая к
должнику в целях восстановления его платежеспособности;
— конкурсное производство – процедура банкротства, применяемая к
должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения
требований кредиторов;
— мировое соглашение – процедура банкротства, применяемая на
любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между
должником и кредиторами.
По результатам рассмотрения представленных материалов арбитраж-
ный суд в соответствии с Федеральным Законом о банкротстве либо принимает решение о признании юридического лица – должника несостоятельным (банкротом) и открытии конкурсного производства, либо в случае
выявившейся платежеспособности должника отклоняет соответствующее
требование истцов (заявителей) и отказывает в иске.
На период внешнего управления вводится мораторий по всем требовани-
ям, адресованным должнику. Санация, согласно Закону о банкротстве, состоит в восстановлении платежеспособности должника путем оказания ему финансовой помощи. В случае выявившейся неэффективности, недостижения
цели в установленный срок суд выносит решение о признании должника
несостоятельным (банкротом) и открытии конкурсного производства.
Решение арбитражного суда о признании должника банкротом подле-
жит опубликованию в «Вестнике ВАС РФ».
Финансовое оздоровление
Процесс финансового оздоровления должен быть направлен на недо-
пущение банкротства и ликвидации предприятия, а также достижение в
долгосрочной перспективе его финансового процветания. Реализация процесса должна сопровождаться сохранением рабочих мест, устойчивых и
перспективных деловых отношений с кредиторами и покупателями, соблюдением интересов участников общества, становлением новых перспективных контактов.
Все стратегии финансового оздоровления условно делятся на :
— стратегии развития, которая используется в динамично развиваю-
щихся отраслях, где финансовые проблемы еще не приобрели глобальный
характер, банкротство предприятию не грозит, коренная реструктуризация
не требуется. Она ориентирована на восстановление бизнеса с перспективой расширения деятельности, роста объемов производства и сбыта, повышения качества продукции, увеличения количества клиентов;
— стратегия сокращения, в основе которой лежит потеря рынков
сбыта, неэффективность определенного вида деятельности, отсутствие ресурсов для поддержания функционирования определенных направлений и
т.д.
72
Достижение этих целей целесообразно осуществлять через решение
следующих задач:
корректировка организационной структуры предприятия для повы-
шения эффективности предприятия;
мобилизация внутренних резервов финансовых ресурсов;
уменьшение издержек производства;
возврат дебиторской задолженности;
реструктуризация задолженности по налогам и сборам;
достижение ликвидности активов и кредитоспособности предприятия;
погашение кредиторской задолженности предприятия;
привлечение внешнего финансирования для осуществления оздоро-
вительных мероприятий и развития предприятия;
обновление и восстановление оборудования;
перепрофилирование производства и закрытие нерентабельных про-
изводств;
продажа части имущества;
размещение дополнительных обыкновенных акций должника;
освоение выпуска новой продукции, расширение рынков сбыта.
Первый шаг финансового оздоровления должен обеспечить восстанов-
ление платежеспособности путем реструктуризации задолженности и мобилизации внутренних резервов предприятия.
Дальнейшее финансовое оздоровление связано с восстановлением и
повышением эффективности деятельности предприятия через развитие
рынков сбыта, привлечение внешнего финансирования.
При заметном ухудшении финансовых и общеэкономических показа-
телей, когда у предприятия возникли серьезные финансовые проблемы, но
реальных вариантов его реформирования в целях развития не найдено,
главная задача в данной ситуации – сохраняя достигнутые позиции, привлечь необходимое количество финансовых ресурсов, которое будет достаточно для реформирована предприятия, а также отказаться от менее
перспективных направлений.
Конечной целью данной стратегии является восстановление платеже-
способности, возможность расплатиться с кредиторами и поддержать финансовые показатели на докризисном уровне.
Ближайшая цель финансового оздоровления — рентабельность произ-
водства. Для ее достижения необходимы реструктуризация задолженности,
сокращение издержек, продажа части активов и т.д.
Формирование стратегии финансового оздоровления осуществля-
ется в несколько этапов:
1) анализ финансово–хозяйственной деятельности предприятия, кото-
рый способствует осознанию и выделению проблемных зон;
2) после идентификации проблем начинается формирование непосред-
ственно стратегии финансового оздоровления, формулируются ее цели,
которые затем уточняются в подцелях и задачах;
73
3) разработка требований к финансовому оздоровлению, то есть опре-
деление перспективных действий, оптимальных вариантов улучшения финансовой устойчивости, прогноз финансовой ситуации в случае сохранения прежних тенденций;
4) разработка критериев в виде целевых показателей, значения которых
постоянно контролируются.
В стратегии финансового оздоровления устанавливаются качественные
целевые показатели, а в программе финансового оздоровления – количественные.
Принципы формирования стратегии финансового оздоровления
1. Централизованное руководство процессом финансового оздоров-
лении. Главная роль здесь отводится высшему руководству, которое устанавливает цели и задачи, создает условия и осуществляет постоянное
управление и контроль.
2. Принцип полноты содержания. Он предусматривает, что в стратегии
учтены все интересующие предприятие сферы, а также комплексное решение различных финансовых проблем с учетом их взаимного влияния и
внешнего воздействия.
3. Ранжирование и поэтапное решение задач подразумевает детализа-
цию сформированной цели финансового оздоровления, достижение которой позволит добиться требуемого состояния.
4. Выявление решающих направлений и концентрация на них средств и
усилий. Решить одновременно все проблемы в ограниченный промежуток
времени трудная, зачастую невозможная задача. Поэтому необходимо
определить главные, направления изменений, работа в которых будет перспективной и реальной. Расходование усилий и ресурсов на решение задач,
которые не являются жизненно необходимыми на текущий момент, способно привести к дальнейшему ухудшению ситуации.
5. Максимальное использование возможностей и нейтрализация угроз
позволяют наиболее полно выявить и задействовать факторы достижения
больших результатов с теми же затратами или заданных условий — с
меньшими потерями. Кроме того, необходимо предусмотреть возможные
негативные влияния, пути их устранения и корректировки стратегии.
Таким образом, каждое финансово неблагополучное предприятие
должно, в первую очередь, осознать наличие кризисных явлений и необходимость системного, комплексного подхода к процессу восстановления
финансовой устойчивости. Важнейшим шагом на пути к финансовому
оздоровлению предприятия является формирование стратегии деятельности предприятия. Необходимо определить желаемое финансовое состояние, т.е. сформулировать цели оздоровления, основные направления,
принципы и критерии этого процесса.
74
3.10. Управление финансовыми рисками
Финансовый риск – это отклонение финансового результата деятель-
ности в неблагоприятную сторону от ожидаемого результата.
Выяснение риска. Реализуется в виде сбора различной информации.
Кроме данных финансовой отчетности и бизнес–планов, изучается ситуация на финансовом рынке.
Анализ риска. Зачастую анализ проводится после того, как убыток уже
имел место, он заключается в определении размеров негативных последствий, выявлении причин их возникновения, поиске оптимальных вариантов их предотвращения в будущем. Однако современные концепции
управления рисками требуют проведения подобного анализа не после, а до
возникновения убытка, при этом в качестве основной цели выдвигается
поиск возможностей его предотвращения либо минимизации.
При проведении такого анализа прежде всего необходимо определить
источники и причины рисков, а также выявить, какие из них являются основными. Источниками рисков могут быть хозяйственная деятельность человека и природные факторы. Причины рисков — недостаток информации,
неопределенность будущего, непредсказуемость поведения делового партнера.
Степени риска:
допустимый — имеется угроза полной потери прибыли от реализации
планируемого проекта;
критический — отсутствие не только прибыли, но и выручки, а также
невозможность покрытия убытков за счет средств хозяйствующего субъекта;
катастрофический — возможны потеря капитала, имущества и банк-
ротство хозяйствующего субъекта.
Различают два вида анализа рисков — качественный и количествен-
ный.
Качественный анализ представляет собой идентификацию всех возмож-
ных рисков, его главная задача — определить факторы риска, этапы работы,
при выполнении которых риск возникает и т. д. Количественный анализ заключается в определении конкретного размера денежного ущерба.
Методы управления рисками
Наиболее распространенным методом управления риском на сего-
дняшний день является страхование рисков. Кроме этого, метода, применяются методы предотвращения рисков (основанные в основном на методах прогнозирования) и методы контроля негативных последствий. В реальной ситуации используется комбинация нескольких методов.
Построение эффективной системы управления рисками невозможно
без создания определенной системы оценки качества такого управления.
Система оценки качества зависит от особенностей хозяйственной деятельности, целей и задач управления рисками, величины и вероятности рисков.
75
Важными факторами, обеспечивающими построение такой системы, являются разработка внутренней документации, ведение статистических
наблюдений, система отчетности.
Классификация финансовых рисков
В зависимости от окружающей экономической среды:
— риски, которые являются результатом изменений в экономическом
положении (изменения вкусов потребителей, что способствует снижению
объемов покупок);
— риски, возникающие при отсутствии изменений в экономической
ситуации (стихийные бедствия или недобросовестное поведение партнеров
по бизнесу). Эти риски являются самым распространенным объектом страхования.
С точки зрения страхования риски делятся:
— чистые риски связаны с ситуациями, предполагающими лишь два
варианта развития событий: финансовые потери или их отсутствие (но не
выигрыш). Примером чистого риска может служить риск потери или нанесения ущерба недвижимости (такие риски часто страхуются);
— спекулятивные риски наряду с вероятностью потери, предполагают
и возможность выигрыша. Например, инвестиционные риски (поскольку
инвестор может как потерять деньги, так и получить прибыль от своих
вложений), страхуются редко.
В зависимости от причины возникновения риски можно разделить:
— риски, связанные с намеренным или ненамеренным нанесением хо-
зяйствующим субъектом ущерба чужой собственности. Финансовые потери в этом случае связаны с судебными издержками, выплатой компенсаций
пострадавшим, стоимостью ремонта, возмещением морального ущерба;
— риски, связанные с недобросовестным поведением партнеров
(невозвращения дебиторской задолженности в срок, невыполнением работ,
оговоренных в контракте);
— риски, связанные с покупательной способностью денег (высокая
инфляция, риск финансовых потерь из-за резких колебаний курса национальной валюты (валютный риск) и т. п.);
Инвестиционные риски включают:
— системный риск, связанный с ухудшением конъюнктуры рынка в
целом;
— селективный риск, связанный с неправильным выбором объекта ин-
вестирования;
— кредитный риск, связанный с возможной неплатежеспособностью
заемщика;
— региональный и отраслевой риски, связанные с особенностями ре-
гиона либо отрасли, в которой функционирует организация;
— инновационный риск, связанный с тем, что нововведение, в разра-
ботку которого были инвестированы средства, не найдет спроса на рынке.
76
Финансовые риски, связанные с ценными бумагами
Риск –
это вероятность наступления какого–либо события. Риск связан
с неопределенностью результатов той или иной деятельности или
бездеятельности.
Финансовые риски, связанные с операциями с ценными бумагами
–
это вероятность наступления потерь в связи с высокой степенью
неопределенности результатов таких операций, а также влияния на них
множества экономических и неэкономических факторов.
Потери в результате реализации финансовых рисков в операциях с
ценными бумагами могут проявиться в разных формах, а именно:
прямые финансовые – ценная бумага куплена по высокой цене, но
реализована может быть по заниженной стоимости;
упущенная выгода – инвестор вместо того, чтобы разместить денежные средства в банке, приобрел акции, которые продемонстрировали
снижение курсовой стоимости.
Системный (рыночный) риск
– это вероятность потерь в результате
«обвала» рынка ценных бумаг в целом. Этот вид риска не связан с какой-то
конкретной ценной бумагой. Оценивая системный риск, инвестор может
принять следующие решения: остаться на рынке ценных бумаг или
применить свой капитал в другой области (например, уйти на рынок
недвижимости, валютный рынок, рынок драгоценных металлов и т.д.).
Несистемный или специфический риск
– это вероятность потерь,
касающихся операций с конкретной ценной бумагой (портфелем ценных
бумаг). Инвестору необходимо осуществлять диверсификацию вложений,
чтобы избежать данный вид риска.
Страновой риск
– это вероятность потерь из–за вложений в ценные
бумаги определенного государства по причине законодательных
изменений, роста инфляции, падении производства.
Валютный риск
– это возможные потери при вложении средств в
валютные ценные бумаги из–за неблагоприятного изменения курса
валюты.
Отраслевой риск
– это возможные потери из–за вложения денежных
средств в ценные бумаги конкретной отрасли.
Региональный риск
– это вероятность наступления потерь из-за
вложения денежных средств в ценные бумаги определенного региона.
Риски организации (эмитента)
– это возможные потери из-за
покупки ценных бумаг эмитента (в качестве эмитента выступают
организации, государство, муниципальные образования). В эту группу
входят кредитный, процентный риск и риск мошенничества.
Кредитный риск –
это возможные потери по причине неспособности
эмитента в срок выполнить свои обязательства по выплате основной
суммы долга или процентов по нему. Кредитный риск относится только к
тем ценным бумагам, по которым эмитент имеет фиксированные
обязательства, например, это могут быть облигации, векселя, депозитные и
77
сберегательные сертификаты банков. К обыкновенным акциям кредитный
риск не относится, поскольку акционерное общество не обязано
выплачивать дивиденды (например, если нет прибыли).
Процентный риск
– это вероятность наступления потерь из-за
изменения рыночных процентных ставок.
Риск мошенничества
– это вероятность наступления потерь из-за
нарушения законодательства, прямого мошенничества, нарушения прав
акционеров.
Риски управления портфелем и технические риски
– это возможные
потери по причине неправильных действий управляющего
инвестиционным портфелем, из–за сбоев в системе поставки ценных
бумаг, в системе расчетов по сделкам с ценными бумагами, начиная от
ошибок операциониста и заканчивая компьютерным мошенничеством.
Вопросы для самопроверки:
Дайте определения следующим понятиям: управление финансами, банкротство,
финансовый план, бюджет, финансовый менеджмент, дивидендная политика, инвестирование, дисконтирование, форвард, фьючерс, опцион, спот, своп, акция, облигация,
вексель.
1. Сущность управления финансами организации: понятие, объекты, субъекты,
функции, элементы и принципы.
2. Структура системы управления финансами организации.
3. Задачи финансового менеджера.
4. Основные элементы финансового планирования.
5. Понятие финансового менеджмента.
6. Виды финансового планирования.
7. Бюджетирование в организации.
8. Финансовые риски организации.
9. Управление налоговым бременем.
10. Критерии банкротства организаций и стадии банкротства.
11. Финансовое оздоровление организаций.
12. Финансовые активы организации, с которыми она выходит на финансовый ры-
нок.
13. Основные источники и методы инвестирования: ценные бумаги, кредит, лизинг.
14. Оценка эффективности инвестиционного проекта.
15. Дивидендная политика организации. Оценка рыночной привлекательности орга-
низации.
78
Список вопросов на экзамен
1. Понятие «финансы организаций» и «предприятие». Классификация фи-
нансов организаций и их функции.
2. Структура финансовых ресурсов организаций.
3. Формирование собственных фондов организации.
4. Состав активов и пассивов организации.
5. Определение плановой потребности организации в оборотных сред-
ствах.
6. Метод оптимизации запасов.
7. Информационное обеспечение анализа и планирования.
8. Понятие комплексного экономического анализа. Его цель, объекты и ви-
ды.
9. Финансовая отчетность организации.
10. Денежные средства организации, их классификация.
11. Цена капитала. Дисконтирование. Финансовый леверидж.
12. Структура активов и пассивов по степени ликвидности. Критерии
платежеспособности и ликвидности организации.
13. Основные коэффициенты финансовой устойчивости организации.
14. Доходы организации.
15. Расходы организации. Классификация издержек.
16. Прибыль: сущность и виды.
17. Факторный анализ прибыли.
18. Рентабельность организации.
19. Сущность управления финансами организации: понятие, объекты,
субъекты, функции, элементы и принципы.
20. Структура системы управления финансами организации.
21. Задачи финансового менеджера.
22. Основные элементы финансового планирования.
23. Понятие финансового менеджмента.
24. Виды финансового планирования.
25. Бюджетирование в организации.
26. Финансовые риски организации.
27. Управление налоговым бременем.
28. Критерии банкротства организаций и стадии банкротства.
29. Финансовое оздоровление организаций.
30. Финансовые активы организации, с которыми она выходит на финан-
совый рынок.
31. Основные источники и методы инвестирования: ценные бумаги, кре-
дит, лизинг.
32. Оценка эффективности инвестиционного проекта.
33. Дивидендная политика организации. Оценка рыночной привлекатель-
ности организации.
79
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1.
Гражданский кодекс РФ от 30.11.1994 г. № 51–ФЗ [Электронный ресурс]. – URL:
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5142/ (дата обращения: 25.12.2020).
2.
Налоговый кодекс РФ от 05.08.2000 г. № 117–ФЗ [Электронный ресурс]. – URL:
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_19671/ (дата обращения: 28.12.2020).
3.
Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 г. № 127–ФЗ
[Электронный ресурс]. – URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_39331/
(дата обращения: 29.12.2020).
4.
Карпова, Е.Н. Финансы организаций (предприятий) : учебное пособие /
Е.Н. Карпова, Е.А. Чумаченко. — Москва : ИНФРА-М, 2020. — 285 с. Стр.125
5. Ковалев, В.В. Финансы: учебник [Текст] / С.А. Белозеров, Г.М. Бродский,
С.Г. Горбушина и др.; отв. ред. В.В. Ковалев. – 3–е изд., перераб. доп. – М.: Проспект,
2014. – 928 с.
6. Конищева, М. А. Финансовое планирование: учеб. пособие / М. А. Конищева,
Ю. И. Черкасова, Т. В. Живаева. – Красноярск : Сиб. федер. ун-т, 2016. – 256 с.
7.
Куприянова, Л. М. Финансовый анализ: Учебное пособие / Л.М. Куприянова. – М.:
НИЦ ИНФРА–М, 2015. – 157 с.
8.
Кириченко Т.В. Финансовый менеджмент: Учебник / Т. В. Кириченко. – М. :
Издательско–торговая корпорация «Дашков и К°», 2013. – 484 с. – [Электронный
ресурс]. – URL: http://znanium.com/catalog.php?bookinfo=415005 (дата обращения:
25.12.2020).
9.
Лапуста, М.Г., Мазурина, Т.Ю., Скамай, Л.Г. Финансы организаций (предприятий):
Учебник. — М.: ИНФРА М, 2011. — 575 с.
10.
Лапуста, М.Г., Поршнев, А.Г., Старостин, Ю.Л., Скамай, Л.Г. Предпринимательство.
[Электронный ресурс]. – URL: http://www.pravo.vuzlib.net/book_z1784_page_2.html (дата
обращения: 28.12.2020).
11.
Левчаев, П.А. Финансы организаций : учебник / П.А. Левчаев. — 2-е изд., перераб. и
доп. — М. : ИНФРА-М, 2017. — 386 с.
12. Теплова, Т. В. Инвестиции : учебник / Т. В. Теплова — М. : Издательство Юрайт ;
ИД Юрайт, 2011. — 724 с. [Электронный ресурс]. – URL:
https://www.hse.ru/data/2012/02/25/1265900016.pdf (дата обращения: 29.12.2020).
80
Учебно-теоретическое издание
Баранова Алла Юрьевна
ФИНАНСЫ ОРГАНИЗАЦИЙ
Учебное пособие
для студентов-бакалавров
по направлению подготовки 38.03.01 «Экономика»
В авторской редакции
Подписано в печать 29.03.2021.
Формат 29,7 × 42/4. Бумага офсетная.
Печать трафаретная. Гарнитура Times New Roman
Уч.–изд. л. 4,3. Усл. печ. л. 4,7.
Тираж 20 экз.
Редакционно-издательский центр ФГБОУ ВО «СГУ».
354000, г. Сочи, ул. Пластунская, 94. Тел. 268-25-73.
Отпечатано с готового оригинал-макета в типографии РИЦ ФГБОУ ВО «СГУ».
354000, г. Сочи, ул. Пластунская, 94.
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]