Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансы организаций. Учебное пособие
.pdf
51
щем периоде. Соответственно, основной целью его разработки является
прогнозирование во времени валового и чистого денежных потоков предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности и
обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового
периода. В отчете содержится информация, которая дополняет данные отчетного бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках. В частности, из этого отчета можно получить информацию о том, обеспечивалось
ли достижение прибыльности достаточным притоком денежных средств,
необходимых для расширения проводимых операций или, по крайней мере, позволяющих продолжать их на прежнем уровне; удовлетворяет ли
приток денежных средств необходимый уровень ликвидности организации.
При формировании отчета о движении денежных средств используется
информация различных разделов бизнес-плана – производственного, организационного и др.
При прогнозировании отчета о движении денежных средств необходимо следить за тем, чтобы значение показателя остатка денежных средств с
накоплением было всегда положительным, так как именно он отражает
остаток средств на счетах предприятия и не может быть отрицательным.
Прогнозируемый баланс активов и пассивов предприятия предполагает составление баланса на начало и конец планируемого периода, который состоит из двух частей: в первой показываются активы, во второй –
пассивы организации.
Расчет прогнозного баланса активов и пассивов в рамках текущего финансового планирования имеет небольшие отличия от составления прогнозного баланса для формирования финансового раздела бизнес-плана
нового вида деятельности. В данном документе отражается возможное состояние основных групп активов и обязательств организации (на конец
предыдущего периода по отношению к планируемому), достигаемые благодаря прогнозируемым результатам текущей (операционной) и инвестиционной деятельности (активы) и изменениям источников финансирования
хозяйственной деятельности (пассивы баланса) организации. В процессе
текущей деятельности организации изменения в активах и пассивах происходят вследствие:
планируемого изменения стоимости внеоборотных активов (аморти-
зация, поступление или выбытие в результате проводимой политики наращения или ликвидации производственных мощностей) или воздействия
процессов их обесценивания (удорожания);
движения основных групп оборотных активов (запасов и затрат, де-
биторской задолженности);
изменения непроцентных обязательств (кредиторской задолженно-
сти) в результате планируемых хозяйственных операций;
52
рефинансирования части прогнозируемой прибыли от операционной
и иных видов деятельности;
привлечения и погашения заемных и иных источников финансирова-
ния.
Основная цель составления прогнозного баланса – координация прироста активов и обязательств организации.
3.5. Бюджетирование
К понятию «финансовый план» близко по значению термин «бюджет».
В некотором смысле, эти понятия тождественны и при определенных
условиях могут обозначать одно и то же. Однако по своей сути бюджет яв-
ляется лишь соотнесением доходов и расходов, а финансовый план –
управлением денежными ресурсами, определением необходимости использования заемных средств.
Бюджет, как правило, определяет необходимость в денежных сред-
ствах, их величину, а финансовый план природу этих средств (откуда
они поступят, на каких условиях и в какой срок).
Заметим, что в широком смысле бюджетирование понимается как система тотального планирования и контроля целей, потенциала, мероприятий и ресурсов, необходимых для их достижения.
Бюджет – это утвержденный руководителем организации прогноз
финансового состояния, в котором определены основные лимиты расходов и затрат, нормативы финансовых результатов, различные целевые
финансовые показатели.
Как процесс составления финансовых планов и смет бюджетирование
применимо ко множеству объектов: предприятию в целом, отдельному
структурному подразделению (бюджет отдела, цеха, участка и т. д.), программе работ или функции управления (бюджет коммерческих расходов,
бюджет продаж и т. п.), отдельному контракту или проекту. При постановке бюджетирования как процесса важно выбрать объект бюджетирования.
Система бюджетирования – это совокупность таких элементов,
как структура бюджетов, процедура их формирования и утверждения,
контроль за их исполнением, нормативная база и механизмы принятия
управленческих решений.
Внедрение системы бюджетирования на предприятии позволяет руководству:
получить возможность прогнозирования состояния предприятия, ор-
ганизовать регулярный контроль над процессами;
повысить уровень информированности – аналитичность, оператив-
ность, полноту, точность;
усилить связь стратегии развития компании и ее годовых планов;
53
ввести в практику регулярный контроль и анализ выполнения плано-
вых показателей, анализ причин отклонения факта от плана;
увеличить глубину координации служб управления и структурных
подразделений предприятия;
документально регламентировать процесс разработки планов, кон-
троля их исполнения;
повысить финансовую прозрачность предприятия;
повысить инвестиционную привлекательность предприятия.
При этом на каждом предприятии выделяются различные виды бюджетов. Бюджетирование как управленческая технология включает три составные части:
1) технология бюджетирования, содержащая виды и формы бюдже-
тов, целевые показатели, порядок консолидации бюджетов в сводный
бюджет организации;
2) организация процесса бюджетирования, когда определяются цен-
тры финансовой ответственности, сроки, график документооборота, разработка внутренних инструкций и положений;
3) использование информационных технологий, позволяющие осу-
ществлять сбор, обработку данных и составлять прогноз.
Сводный бюджет объединяет две составные части: операционный и
финансовый бюджеты.
Операционный бюджет содержит:
бюджет продаж;
производственный бюджет;
бюджет по видам расходов;
бюджет доходов.
Финансовый бюджет включает:
инвестиционный бюджет;
бюджет движения денежных средств;
прогноз баланса.
Существуют две формы составления бюджета: жесткий (традиционный) и гибкий бюджеты. При жестком бюджете цифровые показатели в
течение года не меняются. Гибкий бюджет показывает размеры затрат и
результаты при различном объеме работ. При гибком бюджете затраты
планируются по следующей формуле:
Y = a + bX,
где Y – общий объем затрат,
а – запланированный объем постоянных расходов,
b – установленный норматив переменных затрат на единицу продукции,
X – объем работ, услуг, продукции в натуральном измерении.
54
3.6. Понятие и концепции финансового менеджмента
Финансовый менеджмент – это система управления финансовыми
ресурсами, обеспечивающая их рациональное привлечение и использование.
Цель финансового менеджмента – это разработка и реализация мер,
направленных на достижение эффективной деятельности организации.
Объектом финансового менеджмента являются финансовые потоки,
денежный оборот. Финансовый менеджмент затрагивает все финансовые
ресурсы предприятия и его финансовые взаимоотношения со всеми другими субъектами хозяйствования.
Основными источниками информации для проведения финансового
менеджмента являются данные официальной бухгалтерской и статистической отчетности, показатели внутрихозяйственного и финансового учета и
анализа, материалы бизнеса–плана, данные финансового законодательства
о налоговых и процентных ставках, информация товарных и финансовых
бирж и статистических органов о производстве и реализации товаров,
движении цен, о конъюнктуре рынка ценных бумаг и т.д.
Финансовый менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления.
Под стратегией понимают общее направление и способ использования средств для достижения поставленной цели, чему соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия решения.
Тактика – это конкретные методы и приемы для достижения постав-
ленной цели в конкретных условиях.
Для достижения целей каждое предприятие решает совокупность задач, сущность которых кратко можно сформулировать следующим образом:
1) управление финансовой устойчивостью организации путем опреде-
ления цены, формирования оптимальной структуры капитала, установления оптимального соотношения между заемными и собственными источниками финансирования, определения уровня ликвидности и платежеспособности;
2) управление инвестиционной деятельностью фирмы, а именно, ана-
лиз эффективности различных инвестиционных проектов, определение
стоимости денежных потоков с учетом влияния фактора времени, риска и
инфляции;
3) управление источниками финансирования путем обеспечения устойчи-
вого роста собственного капитала на основе роста прибыли, использования
эффективной дивидендной политики, привлечения долгосрочных заемных
средств, использования лизинга; выбор системы налогообложения и др.
К основным функциям финансового менеджмента можно отнести:
1) воспроизводственную, обеспечивающую эффективное воспроизвод-
ство капитала;
55
2) производственную, регулирующую текущую хозяйственную дея-
тельность организации, создание необходимых денежных фондов;
3) контрольную, отслеживающую финансовую целесообразность хо-
зяйственных операций.
Базовые концепции финансового менеджмента
Концепция денежного потока – это проведение следующих меропри-
ятий: идентификация денежного потока, его продолжительность и вид;
оценка факторов, определяющих величину его элементов; выбор коэффициента дисконтирования; оценка риска, связанного с данным потоком.
Смысл концепции временной ценности – денежная единица, доступная сегодня, не равноценна денежной единице, доступной через какое–то
время. Это связано с действием трех факторов: инфляции, риска неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемости.
Концепция компромисса между риском и доходностью – получение
любого дохода в бизнесе всегда сопряжено с риском. Связь между этими
двумя взаимосвязанными характеристиками прямо пропорциональная: т. е.
чем выше требуемая или ожидаемая доходность, тем выше и степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности.
Концепция стоимости капитала – обслуживание того или иного источника финансирования обходится компании не одинаково, поскольку
каждый источник имеет свою стоимость.
Концепция эффективности капитала – в условиях рыночной экономики большинство компаний в той или иной степени связано с рынком капитала. Крупные компании выступают на нем в роли кредиторов и инвесторов, а участие мелких фирм чаще всего ограничивается решением краткосрочных задач инвестиционного характера.
Концепция асимметричной информации – отдельные категории лиц
могут владеть информацией, не доступной всем участникам рынка в равной мере. Если такое положение имеет место, говорят о наличии асимметричной информации. Носителями конфиденциальной информации чаще
всего выступают менеджеры и отдельные владельцы компаний. Эта информация может использоваться ими различными способами.
Концепция агентских отношений. Поскольку большинству фирм в
той или иной степени присущ разрыв между функцией владения и функцией управления и контроля, то интересы владельцев компании и ее
управленческого персонала могут не совпадать. И чтобы в определенной
степени нейтрализовать возможные противоречия между целевыми установками конфликтующих групп, владельцы компании вынуждены нести
агентские издержки.
Концепция альтернативных затрат – принятие любого решения финансового характера в подавляющем большинстве случаев связано с отказом от какого–то альтернативного варианта. Особенно ярко концепция
альтернативных затрат проявляется при организации систем управленческого контроля.
56
С одной стороны, любая система контроля стоит определенных денег,
с другой стороны – отсутствие систематизированного контроля может
привести к гораздо большим потерям.
3.7. Налоговое планирование
Налоговое планирование — это организация деятельности налого-
плательщика, направленная на минимизацию его налоговых обязательств
не нарушая законодательства.
Целью налогового планирования является построение оптимальной
модели хозяйствования, обеспечивающей минимально возможный размер
налоговой нагрузки.
Виды налогового планирования:
1. В зависимости от длительности периода и характера решаемых за-
дач различают стратегическое (долговременный курс предприятий и решение крупномасштабных задач) и тактическое (текущий, повседневный характер) налоговое планирование.
2. В зависимости от размера территории, на которой налогоплатель-
щик осуществляет свою деятельность, налоговое планирование может
быть международным, национальным, местным.
3. В зависимости от типа налогоплательщика может быть корпоратив-
ным или индивидуальным.
Элементами налогового планирования являются:
1. Налоговый календарь, предназначенный для четкого прогнозиро-
вания и контроля правильности исчисления и соблюдения сроков уплаты
налогов, а также представления отчетности.
2. Стратегия оптимизации налоговых обязательств, в соответствии с
которой разрабатывается четкий план реализации.
3. Контроль дебиторской задолженности: недопущение на срок более
3 месяцев дебиторской задолженности по хозяйственным договорам за отгруженную продукцию или оказанные услуги.
4. Контроль состояния бухгалтерского учета и отчетности для полу-
чения оперативной, объективной информации о хозяйственной деятельности в целях адекватного налогового планирования.
5. Налоговые льготы и организация сделок.
6. Рациональное размещение активов и прибыли организации.
Существует несколько походов к пониманию налогового бремени
как:
1) отношение суммы обязательных платежей в бюджет к объему реали-
зации товаров (работ, услуг). Именно этот подход нашел свое отражение в
Постановлении Правительства РФ от 23 июня 2006 г. № 391;
2) сумма подлежащих уплате в бюджет налогов и сборов;
3) налоговое бремя как инструмент управления производственными и
иными экономическими процессами. Данный подход проистекает непо-
57
средственно из регулирующей функции налога и разделяется преимущественно представителями финансового менеджмента.
Объектами налогообложения могут являться имущество, прибыль, доход. Каждый налог имеет объект налогообложения, определяемый в соответствии со второй частью НК РФ.
Налог – обязательный и безвозмездный платеж, взимаемый центральными и местными органами власти с физических и юридических лиц.
Сбор – обязательный взнос, взымаемый с организаций и физических
лиц, уплата которого является одним из условий для предоставления определенных прав или выдачу разрешений.
Виды налогов:
1) прямые, которые устанавливаются непосредственно на доход и
имущество; косвенные – включенные в цену товаров;
2) федеральные, региональные и местные.
Большую роль в сфере налоговых взаимоотношений предприятий и
государства играют налоговая политика и налоговое планирование.
Под налоговой политикой в отношении предприятий понимают
проводимые государством мероприятия по использованию налоговых рычагов, способствующих росту производства и фонда потребления, и
также увеличению налоговых поступлений в бюджет.
Вводя налоги, государство изымает у предприятий часть их доходов в
свою пользу. Реализация фискальной функции налогов, связанных с формированием доходной части всех звеньев бюджетной системы, обеспечивает перераспределение национального дохода и создает условия для эффективного государственного управления. Через налоговый механизм государство воздействует на процессы производства и обращения, стимулирует или сдерживает их темпы развития, усиливает или ослабляет накопление капитала, влияет на возрастание или снижение платежеспособного
спроса населения. При перераспределении национального дохода налоги,
уплачиваемые предприятиями, выступают частью новой стоимости в денежной форме, которая поступает в распоряжение государства. Эта часть
национального дохода, мобилизованная в форме налогов с юридических и
физических лиц, превращается в централизованный фонд финансовых ресурсов государства, которая возвращается населению через системы социальных и общественных услуг.
В налоговой практике существуют три способа взимания налогов:
1) кадастровый – предполагается использование кадастра. Кадастр –
это регистр, содержащий перечень объектов (земля), классифицируемых
по внешним признакам (к внешним признакам относятся, например, размер земельного участка);
2) изъятие налога до получения владельцем дохода – налог исчисляет-
ся и удерживается бухгалтерией юридического лица, который выплачивает
доход субъекту (НДФЛ);
58
3) изъятие налога после получения владельцем дохода – по предо-
ставленной декларации в налоговые органы.
Основные функции налогов:
— фискальная функция – с ее помощью образуются государственные
денежные фонды, т.е. материальные условия для функционирования государства.
— регулирующая функция означает, что налоги как активный участник
перераспределительных процессов оказывают существенное влияние на
воспроизводство, стимулируя или сдерживая его темпы;
— контрольная функция, благодаря этой функции оценивается эффективность каждого налогового канала, выявляется необходимость внесения
изменений в налоговую систему и налоговую политику;
— распределительная функция выражается в распределении налоговых
платежей между юридическими и физическими лицами, сферами и отраслями экономики;
— социальная функция. Ее предназначение – обеспечение социальной
защиты.
Три системы налогообложения: основная (традиционная), упрощенная,
специальные режимы.
Организация имеет право перейти на упрощенную систему налогообложения, если по итогам девяти месяцев того года, в котором организация
подает уведомление о переходе на упрощенную систему налогообложения,
доходы, определяемые в соответствии со статьей 248 НК РФ, не превысили 45 млн. рублей.
Не вправе применять упрощенную систему налогообложения:
1) организации, имеющие филиалы и (или) представительства;
2) банки;
3) страховщики;
4) негосударственные пенсионные фонды;
5) инвестиционные фонды;
6) профессиональные участники рынка ценных бумаг;
7) ломбарды;
8) организации и индивидуальные предприниматели, занимающиеся
производством подакцизных товаров, а также добычей и реализацией полезных ископаемых, за исключением общераспространенных полезных ископаемых;
9) организации, осуществляющие деятельность по организации и про-
ведению азартных игр;
10) нотариусы, занимающиеся частной практикой, адвокаты, учредив-
шие адвокатские кабинеты, а также иные формы адвокатских образований;
11) организации и индивидуальные предприниматели, перешедшие на
систему налогообложения для сельскохозяйственных товаропроизводителей (единый сельскохозяйственный налог;
59
12) организации, в которых доля участия других организаций составляет более 25 процентов. Данное ограничение не распространяется на некоторые организации, прописанные в ст. 346 НК РФ и др.
В случае, если объектом налогообложения являются доходы, налоговая
ставка устанавливается в размере 6 %. В случае, если объектом налогообложения являются доходы, уменьшенные на величину расходов, налоговая
ставка устанавливается в размере 15 %.
Вмененный доход – это потенциально возможный доход налогопла-
тельщика единого налога, рассчитываемый с учетом совокупности условий, непосредственно влияющих на получение указанного дохода, и используемый для расчета величины единого налога по установленной
ставке.
Объектом налогообложения для применения единого налога признает-
ся вмененный доход налогоплательщика. Налоговая ставка – 15 %.
Плательщики ЕНВД: организации по оказанию бытовых и ветеринарных услуг, розничной торговли, осуществляемой через объекты стационарной торговой сети, не имеющие торговые залы и др.
3.8. Инвестирование
Инвестиции
– денежные средства, ценные бумаги, имущество,
вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности с
целью получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.
Всю совокупность инвестиций можно разделить на следующие группы:
прямые (в уставный капитал);
портфельные (в ценные бумаги);
прочие (кредиты международных организаций).
Объектами инвестиционной деятельности в России являются основные
и оборотные фонды, ценные бумаги, объекты собственности,
имущественные права и права на интеллектуальную собственность.
Инвестиционный анализ
представляет собой процесс сравнения и
оценки потенциальных инвестиций и предполагаемых (прогнозируемых)
денежных поступлений. Основная проблема инвестиционного анализа
состоит в том, что инвестиции и денежные поступления относятся к разным
периодам времени, поэтому задачами анализа являются:
• определение значения коэффициента дисконтирования (показателя,
обеспечивающего сопоставимость инвестиционных проектов);
• определение сроков окупаемости инвестиций.
Субъектами инвестиционного анализа могут быть инвесторы,
получатели инвестиций, третьи лица, связанные с реализацией
инвестиционного проекта (банки, исполнители, страховые организации и
др.). Существует
«золотое правило инвестиций»
, которое гласит: «Доход
от вложений в ценные бумаги всегда прямо пропорционален риску, на
который готов идти инвестор ради получения желаемого дохода».
60
Один из методов уменьшения риска, связанного с инвестициями, —
диверсификация
. Она означает наличие в портфеле инвестора многих видов
ценных бумаг. При этом необходимо учитывать следующие исходные
параметры ценных бумаг: качество и срок погашения, тип обязательств,
репутация эмитента, а также ситуацию на финансовом рынке.
Источники инвестирования
Согласно действующему законодательству инвестиционная
деятельность на территории РФ может финансироваться за счет:
1) собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов
инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и
сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые
органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных
бедствий, другие средства);
2) заемных финансовых средств инвестора (банковские кредиты);
3) привлеченных финансовых средств инвестора (средства,
получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых
коллективов, граждан, юридических лиц);
4) инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов,
местных бюджетов и внебюджетных фондов;
5) иностранных инвестиций.
Методы инвестирования
1. Инвестиции в ценные бумаги.
Ценные бумаги
–
это документы,
подтверждающие право собственности владельца на имущество или
денежную сумму, которые не могут быть реализованы или переданы
другому лицу без предъявления соответствующего документа. Ценные
бумаги дают право их владельцам на получение регулярного или разового
дохода. Объектами инвестирования являются акции, облигации и векселя.
Существуют два основных варианта мобилизации ресурсов на рынке
капитала: долевое и долговое финансирование. В первом случае компания
получает дополнительные ресурсы за счет выпуска акций, но при этом
увеличивается количество собственников и возможна потеря контроля над
собственностью.
При долговом финансировании выпускаются корпоративные облигации,
которые обращаются на вторичном рынке, и инвесторы имеют возможность
не только получать проценты, но сыграть и на разнице цен — номинальной
и рыночной. В данном случае число собственников организации не
увеличивается. Но такой метод финансирования могут использовать те
организации, платежеспособность и деловая репутация которых, не
вызывают сомнений у инвесторов.
Эмиссионная ценная бумага
– любая ценная бумага, обладающая
следующими признаками:
закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав;
размещается выпусками;
имеет объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне
зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]