Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансы организаций. Учебное пособие
.pdf
21
11. По предсказуемости возникновения выделяют следующие виды
денежных потоков:
– предсказуемый денежный поток. Он характеризует такой вид де-
нежного потока, объем, и время осуществления которого могут быть определены заранее. Примером такого вида денежного потока является амортизационный поток, денежный поток по обслуживанию и возврату полученных кредитных средств и т.п.;
– непредсказуемый денежный поток. Он характеризует такой вид де-
нежного потока, который связан с чрезвычайными событиями в процессе
осуществления предприятием операционной, инвестиционной или финансовой деятельности, а также отдельными заранее не планируемыми операциями (например, уплата или получение штрафных санкций).
12. По возможности регулирования в процессе управления выде-
ляют:
– денежный поток, поддающийся регулированию. Он характеризует
такой вид денежного потока, который может быть изменен во времени или
по объему по желанию менеджеров (при целесообразности такого изменения в процессе хозяйственной деятельности). Примером такого вида денежного потока является продажа продукции предприятия в кредит, эмиссия акций или облигаций и т.п.;
– денежный поток, не поддающийся регулированию. Он характеризует
такой вид детерминированного денежного потока, который не может быть
изменен во времени или по объему менеджерами предприятия без отрицательных последствий для конечных результатов его хозяйственной деятельности. Примером такого вида денежного потока являются налоговые
платежи предприятия, платежи по обслуживанию и возврату его долга (если кредиторами не осуществлена заранее его реструктуризация) и т.п.
13. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде
различают следующие виды денежных потоков предприятия:
– регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления
или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого
периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия; потоки,
связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.;
– дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или
расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных
хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием це-
22
лостного имущественного комплекса, покупкой лицензии франчайзинга;
поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.
В состав основных методов управления денежными средствами от-
носят: анализ денежных средств, планирование и оптимизация, контроль
за движением денежных средств, учет и отчетность.
В процессе ведения коммерческой деятельности движение денежных
средств охватывает время между уплатой денег за сырье, материалы и поступлением денег от продажи готовой продукции. На продолжительность
этого периода влияют: период кредитования предприятия поставщиками,
период дебиторской задолженности, период нахождения сырья и материалов
в запасах, период производства и хранения готовой продукции на складе.
С помощью бухгалтерского баланса и данных Главной книги опреде-
ляется движение денежных средств в рамках текущей, инвестиционной и
финансовой деятельности. Анализ движения денежных средств проводится
прямым и косвенным методами. Разница между ними состоит в различной
последовательности процедур определения величины потока денежных
средств в результате текущей деятельности:
– прямой метод основывается на исчислении притока и оттока денеж-
ных средств, т.е. исходным элементом является выручка;
– косвенный метод основывается на идентификации и учете операций,
связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли, т.е. исходным элементом расчета является прибыль.
Анализ движения денежных средств прямым методом позволяет де-
тально раскрыть движение средств на счетах бухгалтерского учета и сделать выводы относительно достаточности или недостаточности средств
для уплаты по счетам текущих обязательств. Но прямой метод не показывает взаимосвязи финансового результата (прибыли) и изменения величины денежных средств на счетах. Для этого используется косвенный метод.
При этом исходят из того, что в деятельности каждого предприятия имеются отдельные виды расходов и доходов, которые уменьшают или увеличивают прибыль, не затрагивая величины денежных средств. Например,
начисление амортизации не влияет на отток денежных средств, но уменьшает величину финансового результата.
Вопросы для самопроверки:
1. Понятие «финансы организаций» и «предприятие». Классификация финансов ор-
ганизаций и их функции.
2. Структура финансовых ресурсов организаций.
3. Формирование собственных фондов организации.
4. Состав активов и пассивов организации.
5. Определение плановой потребности организации в оборотных средствах.
6. Метод оптимизации запасов.
23
ТЕМА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИЙ
2.1. Информационное обеспечение финансово-экономического анализа
Комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности
(КАФХД) представляет собой элемент управления производством и явля-
ется этапом управленческой деятельности. Он выполняет множество
функций в системе управления, и многообразие функций обусловливают
его цель и задачи.
Анализ (греч. analysis — разложение, разделение) в узком плане — это
разложение объекта на составные части с целью изучения их самостоятельного функционирования, а в широком — метод научного исследования, способ познания предметов и явлений окружающей среды, основанный на расчленении целого на составные части и изучении их во всем многообразии связей и зависимостей.
Основная цель комплексного экономического анализа хозяйственной
деятельности – получение ключевых характеристик финансово–
хозяйственного состояния организации для принятия оптимальных управленческих решений различными пользователями информации.
Принципы комплексного экономического анализа хозяйственной
деятельности:
1) Научность. Комплексный экономический анализ должен соответ-
ствовать требованиям экономических законов, использовать достижения
науки и техники, обобщать передовой опыт, научно обосновывать варианты решений и планов и т.п.
2. Системный подход. Комплексный экономический анализ необходи-
мо проводить с учетом всех закономерностей развивающейся системы, т.е.
изучать явления в их взаимосвязи и взаимозависимости.
3. Комплексность. При исследовании необходимо учитывать влияние
на хозяйственную деятельность организации множества факторов: технических, технологических, организационных и др. Комплексность требует
использования всей системы показателей и множества источников информации.
4. Исследование в динамике. В процессе комплексного анализа все яв-
ления должны рассматриваться в их развитии, что позволяет не только понять эти явления, но и выяснить причины изменений.
5. Выделение основной цели и ведущего звена. Важным моментом в
комплексном экономическом анализе хозяйственной деятельности является постановка задачи исследования. Причин, обусловливающих результаты
комплексного анализа, очень много, поэтому необходимо выделить наиболее важные, т.е. в каждом конкретном случае найти те причины, которые
сдерживают развитие производства или мешают достижению поставленной цели. Оперативное обнаружение в процессе анализа «узких мест» позволяет устранить диспропорции производства.
24
6. Конкретность, практическая полезность. Результаты комплексного
экономического анализа хозяйственной деятельности должны иметь числовое значение и быть конкретными с целью выявления отклонений.
Под предметом комплексного экономического анализа хозяйствен-
ной деятельности понимаются хозяйственные процессы организаций, их
социально–экономическая эффективность и конечные финансовые результаты деятельности, складывающиеся под воздействием объективных и
субъективных факторов, находящие отражение через систему экономической информации.
Объектами комплексного экономического анализа хозяйственной
деятельности могут быть отдельные подразделения предприятия, от-
дельные стороны и сегменты деятельности, центры затрат и центры ответственности или организация в целом.
Виды деятельности организации, охватываемые системой комплекс-
ного экономического анализа (КЭА):
– КЭА оперативной деятельности направлен на решение текущих про-
изводственных задач организации (закупки приобретения ресурсов, продажи товаров, работ, услуг и др.);
– КЭА финансовой деятельности ставит целью решение вопросов фи-
нансирования, оценку финансового состояния организации и эффективность использования всей совокупности ее финансовых инструментов;
– КЭА инвестиционной деятельности направлен на объективную оцен-
ку целесообразности, масштабности, доходности и безопасности осуществления краткосрочных и долгосрочных капитальных и финансовых
вложений;
– КЭА инновационной деятельности проводится с целью обоснования
целесообразности и масштабности осуществления инновационных проектов, а также для оценки эффективности их реализации.
Основные виды экономического анализа:
1. Горизонтальный анализ основан на сопоставлении отчетных финан-
совых показателей с показателями деятельности за предыдущий период
путем определения абсолютных и относительных изменений данных показателей в динамике. Позволяет выявить отклонения, требующие дальнейшего изучения, и определить общие направления оптимизации баланса.
2. Вертикальный анализ — это структурный анализ итогового финан-
сового показателя. Он определяет сложившиеся пропорции между показателями в отчетном периоде и выявляет влияние каждого из них на общий
результат. Определяется влияние каждого показателя на конечный финансовый результат.
3. Трендовый анализ — это сравнение отчетных показателей с соответ-
ствующими показателями за ряд предшествующих периодов и определение динамики анализируемых показателей, очищенных от случайности
влияния и индивидуальных особенностей отдельных периодов. На основе
тренда формируются возможные значения показателей в будущем. Эти
25
возможные значения являются перспективным прогнозом при условии сохранения в будущем прошлых тенденций.
4. Факторный анализ устанавливает влияние отдельных факторов, яв-
ляющихся причиной результативного показателя, с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования.
5. Сравнительный анализ характеризуется пространственными харак-
теристиками финансового результата. Он представляет собой анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям организации, ее
дочерних фирм, подразделений, а также межхозяйственный анализ показателей данной организации с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.
6. Анализ относительных показателей (коэффициентов) рассчитывает
соотношение отдельных показателей отчетности с целью их взаимосвязи и
взаимозависимости. Его суть заключается в сопоставлении коэффициентов, рассчитанных по данным отчетности организации, с общепринятыми
стандартами, среднеотраслевыми нормативами. Этот вида анализа исключает влияние инфляции, искажающей данные отчетности.
Успешность работы финансовых и функциональных руководителей и
специалистов зависит от различных видов обеспечения их деятельности6
правового, информационного, нормативного, технического, кадрового и др.
Под
информационным обеспечением системы управления организа-
ций
понимают информационную базу, необходимую и пригодную для реали-
зации аналитических и управленческих процедур, обеспечивающих финансово–хозяйственную деятельность организации.
Информационная база включает пять блоков:
1. Сведения регулятивно–правового характера: законодательство в об-
ласти налогообложения; законы, указы, постановления, которые содержат
требования к методологии ведения бухгалтерского учета и содержанию финансовой отчетности, ограничения на выплату дивидендов, критерии неплатежеспособности, критерии кредитоспособности и др.
2. Сведения нормативно–справочного характера: нормативные доку-
менты Банка России, Министерства финансов РФ, международных организаций и др., которые носят рекомендательный характер.
3. Данные системы бухгалтерского и налогового учета: первичные
учетные документы (приходный кассовый ордер, товарно–транспортная
накладная и др.), а также регистры бухгалтерского и налогового учета (журналы, ведомости). Эти документы применяются для внутреннего финансового анализа и являются коммерческой тайной.
4. Статистические данные, которые условно можно разделить на два
вида: регулярно публикуемая официальная статистика (индекс цен, рыночная стоимость ценных бумаг и т.п.) и статистика непосредственно предприятия (выручка, расходы, прибыль, финансовые вложения и др.).
5. Несистемные информационные ресурсы, которые не являются обя-
зательными, но ряд организаций предпочитают вести учет таких неофици-
26
альных данных, полученных с помощью личных контактов или из средств
массовой информации.
В соответствии с приказом Минфина РФ от 02.07.2010 № 66 н «О
формах бухгалтерской отчетности организаций» в состав финансовой
отчетности входят:
Форма 1– Бухгалтерский баланс
Форма 2 – Отчет о финансовых результатах
Форма 3 – Отчет об изменениях капитала
Форма 4 – Отчет о движении денежных средств
Форма 5 – Отчет о целевом использовании средств
Форма 6 – Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых
результатах
Форма 7 – Упрощенная бухгалтерская (финансовая) отчетность
Бухгалтерский баланс состоит из двух частей: актива и пассива.
Актив бухгалтерского баланса дает оценку состояния, структуры и
использования основного и оборотного капитала организации в денежном
выражении.
В пассиве бухгалтерского баланса содержатся показатели,
характеризующие собственный капитал организации, заемные и
привлеченные средства. Показатели актива и пассива позволяют рассчитать
коэффициенты ликвидности и платежеспособности организации.
Отчет о финансовых результатах содержит информацию о доходах и
расходах организации от обычных видов деятельности, а также об
операционных и внереализационных доходах и расходах. Данные отчета
позволяют анализировать показатели различных видов прибыли, которые
служат для расчета показателей рентабельности совокупного капитала,
рентабельности собственного капитала, рентабельности продаж и т. д.
Показатели актива и позволяют оценить степени ликвидности,
платежеспособности, финансовой устойчивости организации.
Отчет об изменениях капитала обеспечивает пользователей ин-
формацией, необходимой для проведения финансового анализа изменений
уставного, добавочного и резервного капиталов.
Отчет о движении денежных средств содержит информацию,
позволяющую проанализировать использование денежных средств в
текущей деятельности, а также определить текущую платежеспособность
организации.
Отчет о целевом использовании средств содержит информацию о
поступлении средств за счет вступительных, членских добровольных
взносов, а также от предпринимательской деятельности и их расходовании
на целевые мероприятия. Отчет является специфической формой
финансовой отчетности, позволяющей проанализировать степень
соответствия направлений произведенных расходов целевому назначению
получаемых средств.
27
Приложение к бухгалтерскому балансу содержит показатели,
позволяющие анализировать величину дебиторской и кредиторской
задолженности, амортизируемое имущество, показатели по источникам
финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений и т. д.
Форма 7 включает в себя упрощенные формы бухгалтерского баланса,
отчетов о финансовых результатах, о целевом использовании средств, о
движении денежных средств.
2.2. Ликвидность организации и ее финансовая устойчивость
Ликвидность –
это способность какого–либо актива обращаться в
денежную форму. В зависимости от степени ликвидности все активы
организации делятся на 4 группы (табл. 1).
Таблица 1
Характеристика активов организации по уровню ликвидности
Группа активов
Статьи бухгалтерского баланса
Наиболее ликвидные активы (А1)
Денежные средства
Краткосрочные финансовые вложения
(ценные бумаги)
Быстрореализуемые активы (А2)
Дебиторская задолженность
Медленно реализуемые активы (АЗ)
Производственные запасы
НДС
Прочие оборотные активы
Труднореализуемые активы (А4)
Нематериальные активы
Основные фонды
Чем меньше времени требуется, чтобы данный вид актива превратился в
деньги, тем выше его ликвидность. Пассивы баланса группируются по
степени срочности их оплаты (табл. 2).
Таблица 2
Характеристика пассивов баланса по степени срочности их оплаты
Группа пассивов
Статьи бухгалтерского баланса
Наиболее срочные обязательства
(П1)
Кредиторская задолженность
Краткосрочные обязательства (П2)
Краткосрочные кредиты и займы
Задолженность участникам (учредителям) по
выплате доходов
Прочие краткосрочные обязательства
Долгосрочные обязательства (ПЗ)
Долгосрочные обязательства
Собственный капитал и другие по-
стоянные пассивы (П4)
Капитал и резервы
Доходы будущих периодов
Резервы предстоящих расходов
28
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:
А1 >= П1, А2>= П2, А3>=П3, А4<=П4
В случае, если одно или несколько неравенств имеют противоположный
знак, то ликвидность баланса в большей или меньшей степени будет
отличаться от абсолютной.
В табл. 3 представлены коэффициенты ликвидности.
Таблица 3
Коэффициенты ликвидности
Показатель
Экономическое содержание
Формула
расчета
Рекомендуемое
значение
Коэффициент
текущей ликвидности
Характеризует, в какой степени все краткосрочные обязательства обеспечены оборотными активами
А1+А2+А3
П1+П2
1– 2
Коэффициент
срочной
ликвидности
Характеризует,
какую часть срочных обязательств организация может
покрыть при условии своевременных расчетов с дебиторами
А1+А2
П1+П2
1
Коэффициент
абсолютной ликвидности
Характеризует, какая часть
краткосрочных обязательств
может быть погашена имеющимися денежными средствами и краткосрочными
финансовыми вложениями
А1
П1+П2
0,2– 0,5
Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть
достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства.
Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами
более чем в два раза считается нежелательным, поскольку свидетельствует о
неэффективном использовании средств.
Под платежеспособностью
понимается способность организации
своевременно расплачиваться по своим краткосрочным и долгосрочным
денежным обязательствам.
Коэффициенты ликвидности показывают потенциальную возможность
покрытия краткосрочных обязательств за счет различных наборов
краткосрочных активов при условии, что они в текущем периоде будут
обращены в денежные средства (например, при условии реализации запасов
или погашении дебиторской задолженности). Следовательно,
удовлетворительные значения коэффициентов ликвидности является
необходимым, но недостаточным условием платежеспособности.
Организация, как правило, вынуждена держать на расчетном счете
страховой запас денежных средств для поддержания платежеспособности
29
на должном уровне. В противном случае для того, чтобы вовремя
расплатиться, она будет вынуждена привлекать заемные средства.
Основные коэффициенты платежеспособности организации
Коэффициент платежеспособности за период (год) по данным отчета о
движении денежных средств (форма № 4) рассчитывается как отношение
суммы входящего остатка денежных средств и поступления денежных
средств за период к расходам периода. Рекомендуемое значение – больше 1.
К
пл (год)
= (ДСнп + ДСкп) / Р,
где К
пл (год)
– коэффициент платежеспособности за период (год),
ДСнп – денежные средства на начало периода,
ДСкп – денежные средства на конец периода,
Р – расходы за период.
Платежеспособность на долгосрочную перспективу определяется
помощью коэффициента долгосрочной платежеспособности, равного
отношению долгосрочных обязательств к собственному капиталу (форма 1).
Данный коэффициент характеризует возможности организации
расплатиться по долгосрочным заемным средствам собственным капиталом.
Значение показателя не должны превышать единицы, уменьшение этого
значения считается положительной тенденцией.
К дп = ДО / СК,
где Кдп – коэффициент долгосрочной платежеспособности,
ДО – долгосрочные обязательства,
СК – собственный капитал.
Коэффициент оперативной платежеспособности рассчитывается как
отношение имеющихся денежных средств на конкретную дату к срочным
обязательствам, которые необходимо погасить в оперативном режиме:
Коп = ДСд / Од,
где Коп – коэффициент оперативной платежеспособности,
ДСд– денежные средства на конкретную дату,
Од – обязательства на конкретную дату.
Коэффициент показывает возможность организации расплатиться с
обязательствами, возникающими на конкретную дату. Оптимальное
значение этого коэффициента — чуть больше единицы. Значение меньше
единицы означает необходимость управления денежными потоками таким
образом, чтобы к моменту наступления исследуемой даты значение
коэффициента как минимум равнялось единице. Значение, намного
превышающее единицу, свидетельствует об избыточном страховом запасе
денежных средств, вследствие чего денежные средства организации
используются с недостаточной эффективностью.
Основные методы обеспечения платежеспособности организации:
– поддержание положительного значения показателя собственных
оборотных средств;
– поддержание финансовых коэффициентов ликвидности в пределах
допустимых значений;
30
– ускорение оборачиваемости оборотных активов и их элементов;
– принятие мер по погашению дебиторской задолженности.
Анализ финансовой устойчивости
Финансовая устойчивость организации
заключается в обеспечении ее
имущества источниками формирования.
Анализ финансовой устойчивости может проводиться с помощью как
абсолютных (излишки либо недостатки собственных средств), так и
относительных показателей — коэффициентов финансовой устойчивости.
Относительные коэффициенты, характеризующие финансовую
устойчивость всего имущества
1. Коэффициент самофинансирования – соотношение между соб-
ственным и заемным капиталом. Указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств. Рекомендуемое значение ≥1.
2. Коэффициент финансовой напряженности (плечо финансового ры-
чага) – отношение заемного капитала к собственному капиталу.
Рекомендуемое значение не более 1. Превышение свидетельствует о
большой зависимости организации от внешних финансовых источников.
3. Коэффициент автономии (финансовой независимости) – отноше-
ние собственного капитала к итогу баланса.
Рекомендуемое значение не менее 0,5, то есть более половины всех ис-
точников финансирования активов должны приходиться на собственные.
4. Коэффициент финансовой устойчивости – отношение собственного
капитала и долгосрочного заемного капитала к итогу баланса. Показывает,
какая часть активов финансируется за счет собственных источников. Рекомендуемое значение коэффициента 0,75–0,9;
5. Коэффициент, характеризующий устойчивость внеоборотных акти-
вов или индекс постоянного актива — отношение внеоборотных активов к
собственному капиталу. Показывает, какая доля собственного капитала затрачена на финансирование внеоборотных активов или какая доля внеоборотных активов профинансирована за счет собственного капитала.
Сумма коэффициентов маневренности и индекса постоянного актива
должна быть равна 1 (без учета долгосрочных кредитов).
6. Коэффициент маневренности собственного капитала, показывающий
долю собственных оборотных средств в общей величине собственного капитала. Рассчитывается как отношение разницы собственного капитала и
внеоборотных активов к собственному капиталу.
Рекомендуемое значение этого коэффициента должно находиться в
пределах от 0,2 до 0,5.
7. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными сред-
ствами отражает долю средств, принадлежащих организации, в ее оборотных активах и является одной из характеристик финансовой устойчивости.
Рассчитывается как разница собственного капитала и внеоборотных активов к оборотному капиталу. Считается нормальным значение от 0,6 до 0,8.
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]