Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансово-экономический практикум. Учебно-методическое пособие
.pdf
Рыночные характеристики
- Тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходная
основа (товары, деньги, совокупные активы фирмы и др.);
- форма владения: ценная бумага на предъявителя или на кон-
кретное лицо (юридическое, физическое);
- форма выпуска: эмиссионная, т. е. выпускаемая отдельными
сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы
по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная);
- форма собственности и вид эмитента, т. е. кто выпускает на рынок
ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица;
- характер обращаемости: свободно обращается на рынке или
есть ограничения;
- экономическая сущность с точки зрения вида прав, которые дает
ценная бумага ее владельцу;
- уровень риска: высокий, низкий и т. п.;
- наличие дохода: выплачивается по ценной бумаге какой-то доход
или нет;
- форма вложения средств: при покупке ценной бумаги одалжи-
ваются деньги в долг или приобретается право собственности.
Ценная бумага обладает целым рядом свойств. Ее главное свойство возможность обмена на деньги самыми различными способами
(путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки
и т. д.). Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога,
храниться в течение ряда лет или бессрочно, передаваться по наследству, служить подарком и т. п.
Виды ценных бумаг
Существуют различные классификации ценных бумаг.
По эмитентам. Ценные бумаги выпускаются разными субъектами.
В самом общем виде выделяются три основные группы их эмитентов:
государство, частный сектор, иностранные субъекты. Соответственно
все ценные бумаги могут быть условно отнесены к государственным,
частным или международным.
71
Исходя из их экономической природы могут быть выделены:
1) ценные бумаги, выражающие отношения совладения (долевые
ценные бумаги), к которым относятся акции, варранты, коносаменты
и др.;
2) ценные бумаги, опосредующие кредитные отношения – это
различные формы долговых обязательств, облигации, банковские сертификаты, векселя и др.;
3) производные фондовые ценности; к ним относятся:
- обратимые облигации (например, облигации, которые спустя
определенное время могут быть обменены на акции);
- обратимые привилегированные акции (привилегированные акции,
которые в некоторый период времени обмениваются на обыкновенные
акции);
- специальные ценные бумаги банков;
- некоторые другие инструменты (опционы, фьючерсные контракты).
По сроку существования:
1) срочные – это ценные бумаги, имеющие установленный при
их выпуске срок существования. Обычно делятся на три подвида:
- краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года;
- среднесрочные – срок обращения свыше 1 года в пределах
5–10 лет;
- долгосрочные, имеющие срок обращения до 20–30 лет;
2) бессрочные – это ценные бумаги, срок обращения которых
ничем не регламентирован, т. е. они существуют «вечно» или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной
бумаги.
По происхождению:
1) первичные ценные бумаги – основаны на активах, в число
которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя и др.;
2) вторичные – это ценные бумаги, выпускаемые на основе пер-
вичных ценных бумаг; это варранты на ценные бумаги, депозитарные
расписки и др.;
72
По типу использования:
1) инвестиционные (капитальные) – это ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.);
2) неинвестиционные – ценные бумаги, которые обслуживают
денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки,
коносаменты).
Исходя из порядка владения. Предъявительская ценная бумага не
фиксирует имя ее владельца, и ее обращение осуществляется путем
простой передачи от одного лица к другому [9]. Именная ценная бумага
содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Если именная ценная бумага передается другому лицу
путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), то она
называется ордерной.
По форме выпуска различают:
- эмиссионные, которые выпускаются обычно крупными сериями,
и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны – это,
обычно – акции и облигации;
- эмиссионные – выпускаются поштучно или небольшими сериями.
Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т. е. могут
свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев
обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу
нельзя продать никому, кроме как тому, кто ее выпустил, и то через
оговоренный срок. Такие бумаги являются нерыночными.
С точки зрения доходности ценные бумаги, как правило, являются
доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной
бумаги не оговаривается размер дохода ее владельцу.
По уровню риска виды ценных бумаг располагаются следующим
образом исходя из принципа: чем выше доходность, тем выше риск,
и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск.
73
Основными видами ценных бумаг с точки зрения их экономи-
ческой сущности являются:
Акция – единичный вклад в уставный капитал акционерного
общества с вытекающими из этого правами.
Облигация – единичное долговое обязательство на возврат вло-
женной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без
уплаты определенного дохода.
Банковский сертификат – свободно обращающееся свидетель-
ство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством
последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.
Вексель – письменное денежное обязательство должника о воз-
врате долга, форма и обращение которого регулируются специальным
законодательством – вексельным правом.
Чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекопо-
лучателю указанную в нее сумму денег.
Коносамент – документ (контракт) стандартной (международ-
ной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.
Варрант – а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий
право собственности на товар, находящийся на складе; б) документ,
дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций
или облигаций какой-то компании в течение определенного срока
времени по установленной цене.
Опцион – договор, в соответствии с которым одна из сторон
имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока
продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене,
установленной при заключении договора, с уплатой за это право
определенной суммы денег, называемой премией.
Фьючерсный контракт – стандартный биржевой договор купли-
продажи биржевого актива через определенный срок в будущем
по цене, установленной в момент заключения сделки.
74
3. Паевой фонд – деньги вкладчиков, которые собирает управляю-
щая компания, чтобы сформировать единый портфель инвестиций и
получать прибыль. У каждого инвестора будет своя доля в портфеле –
это и есть пай.
А положительная динамика стоимости пая – это тот результат,
которого ждет пайщик.
Чтобы было понятнее, мы приравниваем термины «паевой фонд»
и «паевой инвестиционный фонд» (ПИФ).
Инвестор никак не влияет на управление фондом. Эти процессы
в зоне ответственности управляющей компании. Обычно она использует определенную стратегию инвестирования. При этом за управление паем инвестора управляющая компания берет комиссию.
В части покупки инвестор на практике не ограничен: можно купить
или пай целиком, или часть пая. Поэтому как таковых ограничений
по «входу» в актив нет.
В паевом фонде «Доходный» общий объем средств 2 миллиона
рублей. Инвестор Константин решил вложить в него 2 тысячи
рублей. Сумма его активов делится на общую сумму. Получается,
его доля равна 0,001 от стоимости текущих активов.
Если в течение всего года фонд инвестировал активы, например,
в акции и заработал 15 % прибыли, то чистая стоимость активов фон-
да будет равна 2,3 млн рублей. Доля нашего инвестора Константина
составит 2 300 рублей, где чистая прибыль – 300 рублей.
Виды паевых инвестиционных фондов.
Паевые инвестиционные фонды (ПИФ) можно классифицировать
по нескольким признакам.
Момент покупки пая:
- открытый. Предполагает покупку и продажу паев в ежеднев-
ном режиме. Ограничений на покупку никто не устанавливает;
- интервальный. Купля-продажа возможна только в конкретный
временной период;
75
- закрытый. Сделать покупку можно только на этапе формирова-
ния фонда или до определенной даты. Дальше инвестор держит актив
на период функционирования фонда.
По активам:
- ПИФ недвижимости. Здесь активом выступает коммерческая
недвижимость (офисы, склады и т. д.). Может быть, как биржевым,
так и внебиржевым;
- ПИФ акций. Здесь покупают акции. Фонды акций могут делить
по странам, отраслям, капитализации;
- индексные ПИФы. Такие повторяют по структуре ведущие
индексы, например, Московской биржи или американского рынка –
SP 500;
- ПИФ облигаций. В качестве актива выступают облигации –
ценные бумаги с определенным уровнем доходности в год. Это могут
быть фонды государственных или корпоративных облигаций. Также
ПИФы могут делить по странам, отраслям экономики;
- иные фонды. Представленные выше фонды – самые востребо-
ванные. Но есть и другие, которые могут размещаться на бирже или
торговаться вне биржи. Среди них венчурные, ипотечные, прямых
инвестиций, товарного рынка, кредитные.
4. Индивидуальный инвестиционный счет – это счет для опе-
раций на фондовом рынке. Через него можно вкладываться в акции,
облигации, паи инвестиционных фондов, валюту, драгоценные металлы и другие финансовые инструменты. В отличие от обычных счетов,
которые вы можете открыть у брокера или доверительного управляющего, ИИС позволяет сэкономить на налогах.
Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) – новый спо-
соб для инвестирования сбережений, появившийся на российском
рынке в 2015 году.
Он ориентирован на финансово-грамотных людей, которые пони-
мают важность долгосрочного инвестирования для поддержания собственного устойчивого финансового положения. За 1,5 года с момента
76
появления возможности открывать ИИС, такие счета открыли уже более
143 тысяч граждан. По оценкам инвестиционных консультантов, потенциально ИИС в России могут открыть до 7 млн граждан, а общий объем
инвестированных средств по ИИС в течение первых пяти лет работы
этого инвестиционного инструмента может достичь 1 трлн рублей.
Напомним, что на банковских вкладах россияне держат около
23,5 трлн рублей. Развитию ИИС в России будет способствовать повышение благосостояния и рост финансовой грамотности граждан России.
Для стимулирования интереса инвесторов к вложениям в ИИС
государство предлагает налоговые льготы для граждан, открывших собственный ИИС. Порядок расчета налоговых льгот по ИИС прописан
в статье 219.1 НК РФ «Инвестиционные налоговые вычеты». Почему
государство заинтересовано в ИИС? Потому что ИИС предназначен
для формирования длинных инвестиционных денег в экономике, позволяющих осуществлять устойчивое развитие страны. Для того чтобы
воспользоваться налоговыми льготами, владелец ИИС должен вложить
свои средства на срок не менее 3 лет.
ИИС позволяет гражданам инвестировать собственные средства
в ценные бумаги крупнейших компаний, что делает их не только
наблюдателями, но и непосредственными участниками экономической
жизни страны. Через 3 года инвестор ИИС получит и определенный
финансовый результат от инвестиций, и, дополнительно, налоговые
льготы. ИИС также предоставляет нематериальную выгоду в виде
расширения кругозора инвестора, знакомства с новыми финансовыми
инструментами и новыми возможностями для выгодных инвестиций.
ИИС можно рассматривать как более рискованную, но более доходную
альтернативу банковскому вкладу. Финансовые консультанты рекомендуют открывать ИИС гражданам со средним и высоким доходом, которые уже имеют финансовый «запас прочности» в виде банковских вкладов, но хотели бы получить новые возможности для размещения своих
сбережений.
77
§ 1.6 Система социальной защиты
и социального обеспечения в РФ
1. Пенсионная система РФ. Типы пенсионной системы.
2. Социальная защита граждан.
3. Принципы и объекты социальной защиты.
1. В большинстве традиционных обществ стариков кормили
выросшие дети или другие родственники, если их не оставалось –
то вся община.
Отдельным категориям нетрудоспособных могло назначаться
какое-то пособие от государства, как, например, ветеранам-солдатам
в Древнем Риме. Где-то действовали различные формы благотворительности в пользу стариков, финансируемые за счет церкви, работодателей
или просто богатых людей. Накопить большое личное состояние к старости удавалось лишь немногим работникам.
По мере индустриализации экономики и распада традиционных
больших семей количество пожилых нетрудоспособных людей стало
увеличиваться, и вопрос об их судьбе стал важным социальным вопросом. Помощь родственников – это хорошо, но неужели человек, проработавший всю жизнь, не может заработать себе на свой собственный
кусок хлеба в старости? Однако для того, чтобы создать такую возможность для всех пожилых людей, требуется создание больших и сложных
систем, именуемых пенсионными системами.
Первым этапом сложного пути системы пенсионного обеспечения
РФ стало создание в 1990 году Пенсионного фонда (ПФРФ), который
стал местом для аккумулирования и хранения страховых взносов,
направляемых не выплату пенсий. До 2002 года на территории России
действовала распределительная пенсионная система. То есть пенсии
выплачивались исключительно из страховых взносов, которые делали
работающие граждане, все собираемые деньги шли только на текущие
выплаты.
78
А само слово «пенсия» (от латинского «pensio» – платеж, оплата)
означает регулярную выплату нетрудоспособному человеку из какого-то
внешнего по отношению к нему источника.
Пенсионные системы (модели, схемы) можно разделить на две
большие группы: распределительные и накопительные.
Распределительная пенсионная система основана на принципе
«солидарности поколений». Она предполагает, что люди в трудоспособном возрасте регулярно отчисляют часть от своей зарплаты и иных
доходов в некий общий фонд, деньги из которого сразу используются
для выплаты пенсий их пожилым нетрудоспособным согражданам.
А в будущем, когда нынешние трудоспособные работники состарятся
сами, они переместятся в категорию получателей пенсий, а платить
взносы в фонд будут новые поколения молодых работников.
В принципе такую модель можно организовать и в рамках отдельного предприятия, но, как правило, распределительные пенсионные
системы действуют в масштабах всего государства.
Таким образом, работник, платя взносы со своей зарплаты, зарабатывает себе определенные пенсионные права, точный размер которых
(или порядок их определения) устанавливает государство.
Большое преимущество распределительной пенсионной модели
связано с тем, что собранные деньги никуда не надо вкладывать, –
значит, нет проблемы, что они обесценятся или потеряются. На место
стариков в любой экономике постепенно приходят молодые люди, –
значит, источник пенсионных взносов не должен иссякнуть.
Поэтому в конце 19 – первой половине 20 века такие пенсионные
системы стали вводиться практически во всех развитых странах.
Однако к концу 20 века стали отчетливо видны и ограничения развития распределительных пенсионных систем, главный из которых –
старение населения из-за увеличения продолжительности жизни и снижения рождаемости.
Альтернативой распределительной модели является накопительная.
Казалось бы, тут даже не надо никакого регулирования: любой человек
79
имеет возможность копить себе на старость, откладывая часть своих
доходов в трудоспособном возрасте и «проедая» их, когда не сможет
более работать. Но на самом деле, чтобы накопительная пенсионная
система была эффективной, должно выполняться несколько условий:
- работник откладывает достаточно большую часть своих доходов
и делает это достаточно регулярно;
- он не тратит накопленные средства вплоть до достижения пен-
сионного возраста (за исключением критически важных жизненных
обстоятельств);
- накопленные средства инвестируются в активы, приносящие
доход, чтобы уберечь их от обесценения в результате инфляции, причем необходимо обеспечить надежность таких инвестиций;
- обеспечивается возможность получения пенсии пожизненно,
вне зависимости от того, как долго человек проживет после выхода
на пенсию.
Сейчас пенсионное обеспечение в России осуществляется по
распределительно-накопительной системе, которая начала функционировать с начала 2002 года. Новая схема предусматривала разделение трудовой пенсии на несколько частей – накопительную, страховую и базовую. После 2010 года пенсия стала состоять только из
2 частей – страховой и накопительной.
На страховую часть пенсии идет 16 % от фонда оплаты труда.
Еще 6 % направляются на накопительную часть пенсии.
Страховая часть пенсии складывается из взносов, которые поступа-
ют в ПФР с начала 2002 года, и из капитала пенсионных прав, которые
были приобретены гражданами до этого года. В страховую часть вошел
и базовый размер пенсии (раньше он назывался базовой частью) – сумма,
которая государством обязательно выплачивается всем. Эта величина
ежегодно индексируется. Так, на 1 апреля этого года базовый размер
пенсии составлял чуть более 3 610 рублей в месяц.
Накопительная же часть пенсии инвестируется для получения
дохода. Вся прибыль от инвестиций поступает на пенсионный счет
80
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]