Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:СНГ. Внутренние и внешние драйверы экономического роста. Сборник статей по материалам участников IV ежегодной международной научно-практической конфер
.pdf
словами методика VaR является малоэффективной при
общеэкономическом спаде.
При фиксированном портфеле позиций (как длинных так и
коротких позиций отображаемых в активах), при заданном
доверительном уровне (1 - α) а также доверительном интервале h,
VaR определяется как значение (выраженное в единицах измерения
портфеля), покрывающее возможные потери портфеля за временной
промежуток h c вероятностью (1 - α).
P(X≤VaR)=1-α
Исходя из приведенной выше формулировки, VaR это
наибольшее значение убытков, являющихся следствием
непостоянства доходностей активов.
Расчет отображает данные учитывающие:
• Определенный временной горизонт h
• Уровень значимости α (или доверительный уровень 1- α)
• Предположения о распределении
Временной горизонт (holding period) – это период зависящий
главным образом от ликвидности инструмента располагающегося в
портфеле. Обычно выбирают временной интервал, за который
возможно реализовать актив без изменения стоимости в
отрицательную сторону (закрыть позицию).
Уровень доверия (confidence level) – это вероятностный
показатель, выбираемый исходя их отношений к риску. В некоторых
отраслях (банковская) данное значение регламентируется на уровне
99% и считается оптимальным, однако применяются и другие
вероятности 95% в
RiskMetrics или же 99,7% (используемые в
методиках рейтинговых компаний).
Есть различные подходы к трактованию оценки VaR. Приведем
пример интерпретаций этого показателя для портфеля стоимость в 1
млн. руб., временным горизонтом в 1 день и доверительным уровнем
99%:
• Вероятность того, что владелец портфеля потеряет менее 1 млн.
руб. в течение следующих 24 часов составляет 99%
• Вероятность, того что убытки владельца портфеля превысят 1
млн. руб. в течение 24 часов составляет 1%
• Вероятность ожидаемых убытков превышающих 1 млн. руб. от
портфеля равна 1/100, т.е. раз в 100 дней.
11
Рис.1 Определение величины VaR на графике распределения
прибылей и убытков
Кривая изображенная на Рис.1 демонстрирует нормальное
распределение (хотя возможно представить и другие виды
распределения) формируемое за счет распределения доходностей
портфеля на определенном временном интервале.
Не закрашенная область графика является областью
соответствующей 95% площади всей фигуры, а также,
доверительному уровню 95% (или уровню значимости 5%). VaR
является максимальной величиной вероятных потерь для
доверительного уровня обозначенного на рисунке.
Существуют два подхода к оценке VaR:
• Подход основывающийся на локальном оценивании (local
valuation), в которых применяется линейная или более сложная
аппроксимация функции стоимости инструмента
• Подход основывающийся на полном оценивании (full valuation),
основывающийся на перерасчете стоимости инструмента не
прибегая к различным видам приближения.
Методика VaR используется для:
• Оценки доходности инструментов/операций при учете
показателей риска
• Проведения качественной лимитной политики и расчета
лимитов по открытым позициям
12
• Расчета/измерения достаточности капитала, а также его
размещениям между различными направлениями бизнеса.
Таким образом можно выделить ряд сильных сторон, присущих
методологии VaR, которые позволяют использовать судить о
эффективности метрики:
• Соответствует сумме, которая может быть потеряна с
определенной долей вероятности;
• Измеряет риск или риск факторы на основе их
чувствительности;
• Может быть сравнен на отдельных рынках;
• Это универсальный метод измерения применимый ко всем
активам и типам риска;
• Может быть измерен на любом уровне, будь то индивидуальный
уровень инструмента или портфельный уровень;
• При использовании агрегации или сегментации риска
наблюдается возможность лучше изучить взаимозависимость
активов в портфеле.
Список использованной литературы:
1. Буренин.А.Н. Управление портфелем ценных бумаг. М:.
Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова 2008
c. 46-67
2. Дамодаран А. Стратегический риск-менеджмент. Принципы и
методики. – М.:Вильямс, 2010 c. 210-316
3. Alexander Carol, Elizabeth Sheedy. The Professional Risk
Managers’ Handbook. A Comprehensive Guide to Current Theory and
Best Practices, 2004 P.136-154
4. Alexander Carol. Value-at-Risk Models. John Wiley & Sons,2008
5. Alexander J.McNeil. Quantitative risk management : concepts,
techniques, and tools. - Princeton University Press, 2006 P. 16-27
6. Max Wong. Bubble Value at Risk. A countercyclical risk
management approach - John Wiley & Sons P. 43-68
7. Philippe Jorion. Financial risk manager handbook: FRM. Part
I/Part II – John Wiley& Sons P. 230-238
13
ОСНОВНЫЕ ФАКТОРЫ ВОСПРОИЗВОДСТВА ОСНОВНЫХ
СРЕДСТВ НА ПРЕДПРИЯТИЯХ ПРИБОРОСТРОИТЕЛЬНОЙ
ОТРАСЛИ
Гнездова Юлия Владимировна,
д.э.н., профессор
ФГБОУ ВО «Смоленский Государственный Университет»
Основной научный потенциал, позволяющий обеспечить
инновационное развитие приборостроительной отрасли, в Российской
Федерации сосредоточен в научно-исследовательских институтах,
конструкторских бюро Российской академии наук, в которых в
настоящее время многие разработки превышают мировой уровень,
вместе с тем, практическое их применение по-прежнему остается
ограниченным.
Согласно данным Росстата удельный вес организаций,
осуществляющих технологические инновации для предприятий
приборостроения с 2005 г. по 2015 г. снизился с 10,3% до 9,3%. При
этом удельный вес инновационных разработок и услуг повысился с
4,4% до 4,9% [1].
При этом не следует забывать, что актуальным является вопрос
экономической эффективности капитальных вложений в основные
средства предприятия. При этом сумма средств, направляемых в
основные фонды, также будет определяться типом реализуемых
инноваций, рыночного положения предприятия и т.п. Например,
если не требуется значительных капитальных вложений, т.е.
необходимые основные фонды существуют, то можно достаточно
четко просчитать требуемые ресурсы. Если основных фондов нет в
наличии, то сумма будет неопределенной, зависимой от типа
инновационного развития предприятия и существующей потребности
в основных средствах. При этом достаточно важным аспектом
является прогнозирование потребности в основных средствах, а,
следовательно, в основных фондах, формируемых с целью их
воспроизводства (рисунок 1).
Для получения экономической оценки требуемых капитальных
вложений следует определить, каким образом будет осуществляться
процесс воспроизводства активной части основных средств [1].
Следует отметить, что при рассмотрении данного вопроса
актуальной является задача обеспечения взаимосвязи между
методами прогнозирования и стратегией инновационного развития,
14
которая в настоящий момент применяется на предприятии (в
Выбор основных
выпуске продукции
Определение
Определение
Перечень доступных
Оценка состава основных
Определение типа инновации
Особенности
Особенности
Определение параметров
Выбор типа процесса
средств
Особенности
Времен-
интервал
Сумма
Наличие новых
Наличие трудовых ресурсов с
Требования к процессу финансирования
Выбор метода прогнозирования и
отрасли).
средств,
участвующих в
средств по параметру
финансовых
параметров
ной
прогнозирования
средств
признаков
инноваций
материальнотехнического
технологий
сущности
инноваций
основных средств
воспроизводства основных
функционирования трудовых
требуемой квалификацией
процессов
воспроизводства
ресурсов
(внутренние и внешние)
реализации воспроизводства основных
средств
Рисунок 1 – Алгоритм выбора метода прогнозирования типа
воспроизводства основных средств
15
В данном случае с определенной долей вероятности можно получить
количественную оценку требуемой суммы капитальных вложений, а
также проследить этот процесс в динамике. Результативным
показателем выступает сумма требуемых денежных средств, дата их
вложения, а также величина требуемых дополнительных ресурсов.
Отметим, что для определения необходимых ресурсов
целесообразно применять циклический подход к анализу инноваций,
при котором можно осуществлять дифференциацию методов
прогнозирования по следующим направлениям:
- в зависимости от стадии инновационного процесса;
- в зависимости от стадии жизненного цикла продукта (ЖЦП);
- в зависимости от стадии жизненного цикла технологии (ЖЦТ);
- в зависимости от сферы объекта приложения (производство,
НИОКР, рыночные методы, опытный образец и т.д.).
На основе предложенного алгоритма определяется потребность
в необходимых капитальных вложениях, а также учитываются
возникающие в данном случае факторы риска, составляется оценка
уровня неопределенности вложений. Результативным показателем в
данном случае станет величина необходимых финансовых ресурсов и
сроки (график) осуществления капитальных вложений.
Вместе с тем, следует учитывать ряд факторов, которые могут
усложнить процесс применения данного алгоритма на предприятиях
приборостроительной отрасли:
- наличие конверсионных продуктов;
- при изменении технологии производства требуется новое
испытание изделий основного производства, что приведет к
дополнительному привлечению ресурсов;
- предприятия приборостроительной отрасли, как правило,
имеют избыточные производственные мощности, поскольку обязаны
сохранять оборудование, пока идет производство продукции
основного производства.
В рамках диссертационного исследования нами были
систематизированы факторы и условия, оказывающие влияние на
процесс воспроизводства основных средств на предприятиях
приборостроительной отрасли. Следует уточнить, что под фактором,
в данном случае, мы понимаем причину или движущую силу какоголибо процесса, обуславливающую его характер или отдельные черты.
Под условиями мы предлагаем понимать внешнюю среду
предприятия, компоненты которой содействуют (препятствуют)
16
осуществлению события.
Условия инновационного воспроизводства основных фондов
Технологические
Экологические
Технологическое и
Возможности
Технический
Стандарты (ГОСТ,
ОСТ)
Технические
Обязательства,
добровольной основе
Требования
Требования
Ускорение
Покупка предприятия
Переход на новые
Возможности
Самостоятельные
Наличие
приобретения
Покупка оборудования и
Получение патента
Получение отчета о техпроцессе
Получение лицензии
Инновационные
условия
технического и
технологического
развития
технологии
разработки
контрагентами
технических
разработки
возможности
самостоятельная разработки
условия
законодательства
международных
принятые на
структур
государствен-
ной поддержки
воспроизводственные фонды
техническое
Рисунок 2 – Условия инновационного воспроизводства основных
фондов предприятий приборостроительной отрасли
17
Анализ теоретических и практических аспектов обеспечения
инновационного воспроизводства основных средств позволил
сформулировать основные условия происхождения данного события
[2].
С целью оценка влияния условий и выбора возможных
альтернатив мы предлагаем следующую схему воздействия факторов,
оказывающих влияние на процесс принятия решений об
инновационном воспроизводстве основных фондов предприятия
приборостроительной отрасли (рисунок 2).
Полученные результаты можно условно объединить в
следующие группы:
• технологические условия (появление новых технологий);
• экологические условия;
• технологическое и техническое регулирование
(технологические платформы);
• факторы государственной поддержки.
На наш взгляд, значимыми группами факторов, определяющих
динамику инновационного воспроизводства основных фондов
предприятий приборостроительной отрасли, являются:
- уровень инновационного развития предприятия;
- научно-технический задел, созданный на предприятии;
- факторы, характеризующие производство и технологии;
- организационно-управленческая группа факторов.
Рассматривая в совокупности выделенные факторы и условия
инновационного воспроизводства основных фондов предприятий
приборостроительной отрасли, следует отметить, что существенную
роль играет также и доступность новых технологий.
Список использованной литературы:
1. Борисова В.В. Оценка уровня воспроизводства основных
фондов на автомобилестроительных предприятиях с помощью
методики кластерного анализа // Креативная экономика. – 2012. – №
7. – С. 47 – 52
2. Трефилова А.А. Управление инновационным развитием
предприятия: монография. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 226 с.
18
АНАЛИЗ РЫНКА ИЗДАТЕЛЬСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Гюльахмедов Арсен Азимович,
студент 4 курс,
факультет Мировая экономика, Государственное бюджетное
образовательное учреждение высшего образования Московской
области Технический университет
По различным данным на рынке книжных изданий присутствует
либо незначительный прирост, либо незначительное падение спроса
на книжную продукцию. За последние несколько лет, рынок
значительно вырос в денежном выражении за счет роста цен на
книги, что повлекло за собой удорожание бумаги и полиграфических
материалов. Таким образом, в 2015 году было продано книг на
общую сумму 52 млрд. руб., что на 2,1% больше, чем в 2014 году.
Однако, в натуральном выражении объем продаж снизился на 10,3%
(в 2014 г. – на 13,1%). Средняя цена при этом выросла на 13,6%. Рост
цен обусловлен не только повышением стоимости расходных
материалов, но также и подорожанием прав на перевод и издание
иностранной литературы. По мнению экспертов, к концу 2017 года
следует ожидать дальнейшего роста цен – не менее чем на 10-20%.
За последние несколько лет совокупный тираж книг и брошюр
имеет тенденуию к снижению, в 2016 году было выпущено 455,7
миллионов экземпляров, в 2015 году – 485,5 миллинов и 541,7
миллионов в 2013 году.
Важной тенденцией рынка книжной продукции – постоянный
рост числа переизданий книг – в период с 2008 по 2015 год
количество переизданий увеличилось с 26,2% до 37,3%. Доля
переводных изданий остается стабильной в течение всего
рассматриваемого периода – на уровне 10%. Основная доля
переводной литературы приходится на произведения детской и
художественной литературы. Лидируют книги и брошюры,
переведенные с английского языка.
Совокупный тираж по основным видам книг с 2008 по 2015 год
стабильно снижается. При этом количество издаваемых
наименований остается примерно на одном уровне. На сегодняшний
день издательская система в России характеризуется преобладанием
небольших издательских организаций, выпускающих в среднем одну
книгу (наименование) в год. На такие организации приходится около
19
трети всего количества издательств. Только у 8,5% издательств
общий тираж превышает 500 тыс. экземпляров в год.
Рисунок 1. Динамика выпуска отдельных видов книг
в 2008-2015 гг., млн. экз.
Рисунок 2. Соотношение различных видов литературы в общем
выпуске книжной продукции в 2015 г. (внешнее кольцо – в
общем тираже, внутреннее – по количеству наименований)
Как видно из приведенных диаграмм, основные финансовые
показатели и коэффициенты демонстрируют определенную
стабильность. Выручка растет на фоне роста себестоимости и
розничных цен на издательскую продукцию. При этом растет и
прибыль отрасли. Валовая рентабельность и рентабельность продаж в
20
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]