Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Международные расчеты и валютные операции. Учебное пособие для обучающихся вузов по направлению подготовки 38.03.01 Экономика профиль «Мировая экономи

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

07.09.2026

Размер:

1 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 34 / 194 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 > Следующая >>>

- Международные денежные единицы - выполняют основные функции денег. Существуют только в безналичной форме. Круг лиц, имеющих счета в данных единицах, ограничен. Ограничен характер использования.

- Счетные единицы - используются для стоимостных сопоставлений, выражения совместного бюджета группы государств, определения сальдо межгосударственных требований и обязательств. Выполняют функцию меры стоимости.

- Золото — до 1975 г. выступало как официальное резервное

и платежное средство Органы, осуществляющие валютное регулирование и контроль

Условия и механизмы конвертируемости валют

Режим определения валютного курса

Валютные ограничения Условия и пределы осуществления валютных операций,

Определяются межгосударственными соглашениями или

национальным законодательством: с 1945 г. — МВФ; в Рос-

сии — Центральный банк РФ; в ЕС — Европейский цен-

тральный банк

Два свойства конвертируемости:

- Количество и сложность валютных ограничений в стране.

- Приемлемость приобретения валюты участниками рынка.

Свободно, частично конвертируемые и неконвертируемые

валюты.

Валюты, широко используемые на международных рынках

и накапливаемые центральными банками, называются ре-

зервными. или ключевыми

Валютный курс — цена иностранной валюты в националь-

ных денежных единицах. Функции:

- обмен валют в текущих операциях и операциях с движени-

ем капитала;

- сравнение цен мировых и национальных рынков;

- сравнение стоимостных макроэкономических показателей;

- переоценка активов в иностранной валюте. Способ опре-

деления — рыночный и официальный. Валютная котировка

— определение валютного курса одним из способов

связанные с защитой национальной валюты. Современные

способы валютных ограничений включают:

- лицензирование приобретения иностранной валюты и про-

ведения валютных операций;

- дифференциацию (множественность) валютных курсов и

валютных счетов;

- количественные и временные ограничения на проведение

валютных операций.

Валютные ограничения связаны с движением валютных

ценностей

Режим валютного курса также является элементом валютной системы. Различаются фиксированные валютные курсы, колеблющиеся в узких рамках, плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от рыночного спроса и предложения валюты, а так-

же их разновидности.

В современных условиях валютный курс базируется на валютном паритете - соотношении между валютами, установленном в законодательном порядке, и колеблется вокруг него.

В соответствии с измененным Уставом МВФ паритеты валют могут устанавливаться в СДР или другой международной валютной единице. С середины 70-х годов паритеты определяются на базе валютной корзины. Это метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Применение валютной корзины вместо доллара отражает тенденцию перехода от долларового к многовалютному стандарту. Важной проблемой исчисления валютной корзины являются определение состава валют и их удельного веса в корзине, размер валютных компонентов, т.е. количество единиц каждой валюты в наборе. Различаются: стандартная корзина с зафиксированным составом валют на определенный период; регулируемая корзина с меняющимся составом; симметричная (с одинаковыми удельными весами валют); асимметричная (с разными долями валют).

Режим валютного рынка и рынка золота является объектом национального и международного регулирования.

Важный элемент валютной системы - институциональный. Речь идет о регламентации деятельности национальных органов управления и регулирования валютных отношений страны (центральный банк, министерство экономики и финансов, в некоторых странах - органы валютного контроля). Национальное валютное законодательство регулирует операции в национальной и иностранной валюте (право владения, ввоза и вывоза, куплюпродажу). Межгосударственное валютное регулирование осуществляет МВФ (1944 г.), а в Европейской валютной системе - Европейский фонд валютного сотрудничества (1973 - 1993 гг.), замененный Европейским валютным институтом (1994 - 1998 гг.), а с 1 июля 1998 г. - Европейским центральным банком. Перечисленные институты стремятся разработать и поддерживать режим безопасного, бескризисного развития международных валютнокредитных и финансовых отношений.

Элементом валютной системы является наличие или отсутствие валютных ограничений. Ограничения операций с валют-

ными ценностями служат также объектом межгосударственного регулирования через МВФ.

Что касается международных кредитных средств обращения, то регламентация правил их использования осуществляется в соответствии с унифицированными международными нормами. В их числе — женевские конвенции (вексельная и чековая). Регламентация международных расчетов осуществляется на уровне национальной и мировой валютной систем в соответствии с Унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов и инкассо.

Всемирное хозяйство предъявляет определенные требования к мировой валютной системе, которая должна:

1. обеспечивать международный обмен достаточным коли-

чеством пользующихся доверием платежно - расчетных средств;

2. поддерживать относительную стабильность и эластичность приспособления валютного механизма к изменению условий мировой экономики;

3. служить интересам всех стран-участниц.

Выполнению этих требований препятствуют противоречия воспроизводства, изменения в структуре мирового хозяйства и в соотношении сил на мировой арене.

Контрольные вопросы и задания

1. Что охватывает понятие «валюта Российской Федерации»?

2. Приведите классификацию видов валют.

3. Охарактеризуйте виды валютных курсов.

4. Опишите механизм котирования валют .

5. Какие факторы влияют на валютный курс?

6. Как влияет валютный курс на экономику и финансы страны?

7. Что происходит при колебании валютного курса?

8. Сравните эффективность режимов гибкого и фиксированного валютного курса.

9. Что характерно для валютного демпинга?

10. Что такое валютная система?

11. Какие элементы образуют валютную систему?

Глава 2.

РЫНКИ КАК СФЕРА ВАЛЮТНЫХ ОПЕРАЦИЙ

И РАСЧЕТОВ

После изучения данной главы обучающийся должен:

знать

- характеристики различных рынков обращения валют;

- основы деятельности международных финансовых институтов и

организаций;

- особенности профессиональной деятельности участников рынка.

2.1 Особенности работы рынков и их участники

Функционирование валютных рынков не прекращается ни на минуту. Свою работу в календарных сутках они начинают на Дальнем Востоке, в Новой Зеландии (Веллингтон), проходя последовательно часовые пояса– в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве, Франкфурте – на - Майне, Лондоне и заканчивая день в Нью - Йорке и Лос - Анджелесе.

Отсчет часовых поясов традиционно ведется от нулевого меридиана, проходящего через Гринвич, а время носит название мирового. Время в различных финансовых центрах земного шара будет отличаться от мирового времени на количество часов, приведенных в табл.4. Из таблицы видно, чтобы получить значение времени в Лондоне, достаточно от московского времени отнять 3 часа, а Нью-Йорк отстоит от Москвы на 8 часов.

Таблица 4. Зависимость времени работы финансовых центров мира по отношению к нулевому меридиану

Финансовый центр Разница в часах от времени GMT

Веллингтон +11 Сидней +9 Токио +9 Гонконг +8 Сингапур +7 Москва +3 Франкфурт-на-Майне +1 Цюрих +1 Лондон 0 Нью-Йорк -5 Лос-Анджелес -8

Обычно валютные и финансовые рынки страны начинают работать в 8-9 часов. Географическая протяженность рынков

приводит к тому, что характер торговли валютами и денежными ресурсами может значительно различаться по мере вступления в работу более поздних регионов. С самого утра активно работают азиатские рынки, однако Сидней и Токио уже закрываются, когда начинает работу европейский валютный рынок. Рынок в НьюЙорке открывается после обеда в Лондоне и ближе к вечеру в Москве.

Основными участниками валютного рынка являются:

1. Коммерческие банки. Они проводят основной объем валютных операций. Банки как бы аккумулируют (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении/ размещении средств и выходят с ними на другие банки. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно, за счет собственных средств.

В конечном итоге валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок, и, говоря впоследствии о движении курсов валют и процентных ставках, следует иметь в виду межбанковский валютный рынок.

На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный объем операций которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Deutsche Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank и другие;

2. Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Компании, участвующие в международной торговле, предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. При этом данные организации прямого доступа на валютный рынок, как правило, не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки;

3. Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов

Данные компании, представленные различного рода международными инвестиционными фондами, осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различ-

ных стран. К данному виду фирм относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т.д., такие как, например, Ксерокс, Нестле, Дженерал моторс, Бритиш петролеум и другие;

4. Центральные банки. В их функцию входит управление валютными резервами, проведение валютных интервенций, оказывающих влияние на уровень обменного курса, а также регулирование уровня процентных ставок по вложениям в национальной валюте.

Наибольшим влиянием на мировые валютные рынки обладает Федеральная Резервная Система США. Далее следуют центральные банки Германии (Бундесбанк) и Великобритании;

5. Частные лица. Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи наличной валюты;

6. Валютные биржи. В ряде стран с переходной экономикой функционируют валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью биржевого рынка;

7. Валютные брокерские фирмы. В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-депозитной операции. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки.

2.2 Рынок иностранных валют

Валютные рынки - официальные центры, где совершается купля-продажа иностранных валют на национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения.

Валютный рынок, в широком смысле слова, - это сфера экономических отношений, возникающих при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов.

Международный валютный рынок представляет собой со-

вокупность операций по купле-продаже иностранной валюты, и предоставлению ссуд на конкретных условиях (сумма, обменный курс, процентная ставка) с выполнением на определенную дату.

Основными участниками валютного рынка являются: коммерческие банки, валютные биржи, центральные банки, фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции, инвестиционные фонды, брокерские компании; постоянно растет непосредственное участие в валютных операциях частных лиц.

Валютные рынки в современном понимании сложились в XIX в. Этому способствовали следующие предпосылки:

• развитие международных экономических связей;

• создание мировой валютной системы, возлагающей на страны-участницы определенные обязательства в отношении их национальных валютных систем;

• широкое распространение кредитных средств международных расчетов;

• усиление концентрации и централизации банковского капитала, развитие корреспондентских отношений между банками разных стран, распространение практики ведения текущих корреспондентских счетов в иностранной валюте;

• совершенствование средств связи - телеграфа, телефона, телекса, позволивших упростить контакты между валютными рынками и снизить степень кредитного и валютного рисков;

• развитие информационных технологий, скоростная передача сообщений о курсах валют, банках, состоянии их корреспондентских счетов, тенденциях в экономике и политике.

По мере развития национальных рынков и их взаимных связей сложился единый мировой валютный рынок для ведущих валют в мировых финансовых центрах. Современные мировые ва-

лютные рынки характеризуются следующими основными особенностями.

1. Интернационализация валютных рынков на базе интернационализации хозяйственных связей, широкого использования электронных средств связи и осуществления операций и расчетов по ним.

2. Операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно во всех частях света.

3. Техника валютных операций унифицирована, расчеты

осуществляются по корреспондентским счетам банков.

4. Широкое развитие валютных операций с целью страхования валютных и кредитных рисков.

5. Спекулятивные и арбитражные операции намного превосходят валютные операции, связанные с коммерческими сделками, число их участников резко возросло и включает не только банки и ТНК, но и другие юридические и даже физические лица.

Валютные рынки выполняют следующие функции:

• своевременное осуществление международных расчетов;

• страхование валютных и кредитных рисков;

• взаимосвязь мировых валютных, кредитных и финансовых рынков;

• диверсификацию валютных резервов банков, предприятий, государства;

• регулирование валютных курсов (рыночное и государственное);

• получение спекулятивной прибыли их участниками в виде разницы курсов валют;

• проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование экономики.

По объему операций валютный рынок значительно превос-

ходит другие сегменты финансового рынка.

Виды валютных рынков классифицируют по различным

признакам (рис. 3)

В зависимости от объема и характера валютных операций,

количества используемых валют и уровня нормативно-правового регулирования валютные рынки различаются и делятся на между-

народные, региональные и национальные (местные). На международных валютных рынках проводятся операции с валютами, которые широко используются в международном платежном обороте. Эти рынки обслуживают движение денежных потоков, опосредуя межстрановое движение товаров, услуг, перераспределение капиталов.

Основой для появления мировых валютных рынков являлись национальные валютные рынки и рынки золота. К таким центрам относятся Лондон, Цюрих, Париж, Нью-Йорк, Франкфурт на Майне, Сингапур, Гонконг. Мировые валютные рынки сосредоточены в мировых финансовых центрах.

Рис. 3. Классификация валютных рынков

Национальные валютные рынки обеспечивают движение денежных потоков внутри страны и обслуживают связь с мировыми валютными центрами.

Наряду с международными и национальными центрами валютной торговли существуют и региональные валютные рынки:

Европейский (в Лондоне, Франкфурте, Париже, Цюрихе), Амери- канский (в Нью-Йорке, Чикаго, Лос-Анджелесе, Монреале) и Ази- атский (в Токио, Гонконге, Сингапуре, Бахрейне). На этих рынках

котируются ведущие валюты мира. Так как отдельные региональные валютные рынки находятся в различных часовых поясах, международный валютный рынок работает круглосуточно.

На региональных и национальных валютных рынках проводятся операции лишь с ограниченным количеством свободно конвертируемых валют. Национальные и региональные валютные рынки взаимосвязаны и являются частями мирового валютного рынка.

Непосредственными участниками валютных рынков являются банки, валютные биржи, брокерские фирмы, внешнеторговые и производственные компании, международные валютнокредитные и финансовые организации.

2.3 Международные рынки капиталов

Денежный капитал приобретает все более самостоятельное движение, оказывая огромное обратное влияние на развитие рынков товаров, услуг и рабочей силы. Международная миграция капитала обусловлена международным разделением труда и формированием мировой системы хозяйства. Интернационализация денежно-кредитных рынков в последние годы происходит быстрее интернационализации производства. Ускорению этого процесса способствует рост операций транснациональных корпораций.

Капитал вывозится в двух основных формах: предпринимательской и ссудной.

Предпринимательский капитал вывозится в виде прямых (создание за рубежом собственного производства или покупки контрольного пакета акций местной компании) и в виде портфельных инвестиций (денежные вложения, не достаточные для установления контроля).

Ссудный капитал - это вывоз за рубеж особого товара - денег. Ссудный капитал осуществляет движение в качестве займов, кредитов. Целью таких операций является получение прибыли на капитал в виде процентов.

В последние годы проявилась тенденция к ускоренному росту прямых иностранных инвестиций. Основные экспортеры прямых инвестиций - страны Западной Европы и США. Заметно активизировались Япония и Республика Корея.

Экономически развитые страны заинтересованы в экспорте предпринимательского капитала. Так создавая в других странах производственные филиалы, они получают возможность для экспорта своих товаров, преодоления таможенных барьеров, использования зарубежных рынков.

Существенные изменения произошли в географии экспорта предпринимательских капиталов. Если в первой половине XX в. основными импортерами капиталов были колонии и зависимые страны, то в послевоенный период подавляющая часть инвестиций приходится на экономически развитые страны, что связано с изменившимися условиями экономического развития под влиянием НТР. Возникновение наукоемких отраслей требовало высококвалифицированного труда и емких развитых рынков сбыта.

<<< < Предыдущая 1 2 34 / 194 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]