Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Инностранные инвестиции. Учебник для проведения практических занятий
.pdf
ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ
УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
СТАВРОПОЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
Учебно-практический центр «Мини-банк»
ЭКСПЕРТНЫЙ КЛУБ «БАНКИР»
Сертифицированный учебный центр
финансово-аналитических программ Audit и Protect Expert
ИНОСТРАННЫЕ
ИНВЕСТИЦИИ
УЧЕБНИК
Ставрополь
2013
УДК 339.727.22/.24
ББК 65.268я73
И58
д.э.н., зав. кафедрой финансового менеджмента и банковского дела;
д.э.н., профессор кафедры «Экономический анализ и аудит»;
ассистент кафедры «Финансовый менеджмент и банковское дело»
доктор экономических наук, профессор, директор Учебно-методического
центра Всероссийского института аграрных проблем и информатики
доктор экономических наук, профессор, заслуженный деятель науки РФ,
заведующий кафедрой «Теории и практики кооперации» АНО ВПО ЦС РФ
АВТОРСКИЙ КОЛЛЕКТИВ:
Ю. М. Склярова
И. Ю. Скляров
С. Ю. Шамрина
РЕЦЕНЗЕНТЫ:
Мазл
оев Виталий Зелимханович
им. А. А. Никонова;
Ткач Александр Васильевич
Российского университета кооперации
И58 И58
Инностранные инвестиции : учебник для проведения практи-
ческих занятий / авт.-сост. Ю. М. Склярова, И. Ю. Скляров,
С. Ю. Шамрина ; Ставропольский гос. аграрный ун-т. – Ставрополь, 2013. – 128 с.
Учебни
инвестиции» для студентов, обучающихся по программе бакалавриата «Экономика».
к для проведения практических занятий по дисциплине «Иностранные
УДК 339.727.22/.24
ББК 65.268я73
© ФГБОУ ВПО Ставропольский государственный
аграрный университет, 2013
ВВЕД
Курс «Иностранные инвестиции» относится к числу учебных дисциплин специали-
зации в учебном плане подготовки студентов по специальности «Финансы и кредит», яв-
ляется одной из ведущих экономических дисциплин и основывается на ранее изученных
студентами дисциплинах - «Мировая экономика», «Финансы», «Экономика организаций
(предприятий)», «Финансы организаций (предприятий), «Рынок ценных бумаг», «Международные валютн
Осуществляемые в Российской Федерации социально-экономические преобразования существенно изменили условия хозяйствования. С переходом от плановоцентрализованной к рыночной экономической системе по-новому, в частности, встали вопросы об инвестициях, о финансировании хозяйственной деятельности. В условиях рыночной экономики они приобрели иной характер. Отошел в прошлое всеобъемлющий го-
ударственный контроль над использованием материальных, финансовых ресурсов, пере-
с
стали действовать и другие свойственные плановой экономике механизмы.
Процесс инвестирования, управление инвестициями в значительной мере стали осуществляться экономическими агентами, все большую роль начинают играть частные коммерческие организации, но наряду с этим продолжает оставаться значительной и роль государства, которое являет
ности, создает благоприятные условия для инвестирования, стимулирует частные инвестиции, формирует их структуру.
Однако новая инвестиционная стратегия не получила еще достаточного развития, что
и является одной из причин имеющихся экономических трудностей. Наблюдаемый с конца
80-х годов в России глубокий экономический спад во многом объясня
инвестиционной активности, свертыванием производства.
Экономические субъекты используют сейчас денежные средства преимущественно
на цели текущего потребления, так как долгосрочные вложения в условиях нестабильности представляются рискованными. Подобным образом поступают и физические лица, их
позиция является еще более осторожной. Вследствие этих и других причин проблема инвестиций стала чрезвычайно острой. При
расли хозяйства стало насущной необходимостью для нормального развития российской
экономики, обеспечения расширенного воспроизводства.
Важным фактором развития рыночных отношений в России является привлечение
иностранных инвестиций, посредством которых в российскую экономику вкладывается не
только капитал, но и новая организация производства, опыт управления, развитый менеджмент. Значение ин
развитию внешнеэкономической активности российского бизнеса, его выходу на мировой
рынок. Этим обуславливается и актуальность вопросов правового регулирования иностранных инвестиций в России.
В настоящее время на отечественном рынке проходит период становления. Для эффективного функционирования механизма финансового рынка сейчас особенно необходимы
знание д
листы, способные творчески подходить к решению даже текущих, сиюминутных проблем.
цированных специалистов, владеющих понятийно-терминологическим аппаратом, характеризующим инвестиционный процесс; обладающих целостной системой профессиональных знаний об иностранных инвестициях; глубоко знающих теоретические основы об осо-
остижений рыночной экономики экономически развитых стран, грамотные специа-
Дисциплина «Иностранные инвестиции» направлена на подготовку высококвалифи-
о-кредитные отношения», «Инвестиции».
ся крупным инвестором и регулятором инвестиционной деятель-
остранных инвестиций заключается и в том, что они способствуют
ЕНИЕ
ется именно спадом
влечение крупных инвестиций в различные от-
3
бенностях функционирования иностранных инвестиций; умеющих анализировать международный опыт профессиональной инвестиционной деятельности на рынке; сочетающих
теоретическую подготовку со способностью восприятия новаций, понимания множественности возможных решений и необходимости поиска оптимальных решений.
1. ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИЙ
И ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.
ВИДЫ ИНВЕСТИЦИИ И ИХ ОСОБЕННОСТИ
1.1. Понятие инвестиций
Термин «инвестиции» происходит от
латинского слова invest, что означает «вкладывать». В переводе с английского "investments" означает "капитальное вложение". В экономической литературе существует множество определений этого понятия.
Дж. Кейнс определяет инвестиции как "текущий прирост ценности капитального
имущества в результате производственной деятельности данного периода", или как ту
"часть дохода за данный период, которая не была использована
для потребления".
Согласно Федеральному закону «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ
«…инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, в том числе имущественные права,
имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной
деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения
иного полезного эффекта…».
Это законодательное определение содержит обширный, но неисчерпывающий перечень материальных и нематериальных благ, которые могут быть инвестициями. Из приведенного определения также видно, что образующие инвестиции материальные и иные
ценности, включая интеллектуальную, могут вкладываться как в предпринимательскую,
так и в другие виды деятельности в целях получения прибыли
или достижения социально-
го положительного эффекта.
Понятие "инвестиции" является ключевым для законодателя, поскольку позволяет
определить круг правоотношений, попадающих под регулирование законодательства по
инвестициям. Оно имеет при этом несколько значений.
Инвестиции подразделяются:
1) на потребительские,
2) экономические (инвестирование в бизнес),
3) инвестиции в ценные бумаги.
Под потребительскими инвестициями понимается покупка товаров длительного
пользования или недвижимости.
Целью экономических инвестиций является извлечение прибыли. При этом виде
инвестирования создаются реальные производственные мощности. Экономическим инвестированием является любое вложение средств в реальные активы, связанные с производством товаров и услуг, для извлечения прибыли.
Под финансовыми инвестициями понимается инвестирование в ценные бумаги для
извлечения прибыли при "нормальном"
для данного вида инвестиций риске. В отличие от
экономического инвестирования финансовое инвестирование не предполагает обязательного создания новых производственных мощностей и контроль над их использованием.
Процесс финансового инвестирования означает передачу прав. Инвестор предлагает свои
права на деньги и взамен приобретает права на будущий доход.
4
1.2. Инвестиционная деятельность
Под инвестиционной деятельностью понимается долгосрочное вложение материальных и нематериальных ценностей в объекты предпринимательской и других видов деятельности, а также фактические действия по реализации инвестиций с целью извлечения
прибыли, достижения положительного социального эффекта от использования этих объектов в будущем.
Инвестиционная деятельность - один из видов предпринимательской
деятельности.
Ей присущи все признаки предпринимательства:
самостоятельность,
инициатива,
риск.
Самостоятельность и инициативность инвестора проявляются на стадии принятия
решения о вложении собственных средств в качестве инвестиций в реализацию какоголибо объекта предпринимательской деятельности, а затем участие инвестора может носить
и пассивный характер - ожидание прибыли.
Принципы инвестиционной деятельности:
добровольность инвестирования,
равноправие участников инвестиционной деятельности;
защищенность инвестиций;
невмешательство государственных органов Российской Федерации, субъектов
Федерации и органов муниципальных образований в законно осуществляемую инвестиционную деятельность;
соблюдение прав и интересов граждан, юридических лиц, а также общества, госу-
дарства и муниципальных образований при осуществлении инвестиционной деятельности.
Таким образом,
инвестирование – это долгосрочное вложение государственных
или частных экономических ресурсов в собственной стране или за рубежом с целью
создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общую начальную величину инвестиций (вложенного капитала). При этом прирост должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования собственных
средств на потребление в
текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить
потери от инфляции в будущем.
В соответствии с видами инвестиций (потребительскими, экономическими, инвести-
рованием в ценные бумаги) инвестиционная деятельность подразделяется:
1) на прямую (реальную, производственную) – инвестиции в физические активы,
то есть вложения непосредственно в производство товаров, работ, услуг;
2) портфельную (финансовую) – инвестиции
в форме приобретения ценных бумаг;
3) нефинансовую – инвестиции в нематериальные активы;
4) ссудную – инвестиции в форме предоставления займа, кредита.
Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в инвестиционном процессе, т.е. инвестор сам определяет объект инвестирования, а также организацию его финансирования. Источником финансирования в этом случае могут
быть
как собственные, так и заемные средства. Вложения непосредственно в производство товаров, работ, услуг (производственные инвестиции) в свою очередь подразделяются на
три основных вида:
5
инвестиции на возмещение средств производства (реинвестиции), т.е. на замену
изношенного или устаревшего оборудования. По своему объему эти инвестиции соответствуют амортизационным отчислениям;
инвестиции на развитие производства, на его расширение и повышение техниче-
ского уровня. Эти инвестиции приводят к созданию нового реального капитала или увеличению действующего;
инвестиции в запасы. К таким инвестициям относятся сырье, вспомогательные
материалы, продукция поставщиков и еще не проданная собственная продукция.
Под портфельным инвестированием понимается вложение средств физическими и
юридическими лицами в ценные бумаги, выпущенные частными и корпоративными компаниями, а также государством, которые, аккумулировав необходимые суммы, размещают
их по своему усмотрению, руководствуясь
прогнозными расчетами о доходности и рента-
бельности того или иного инвестиционного проекта.
Финансовые инвестиции могут носить двойственный характер: во-первых, инвестор
может преследовать только одну цель – получение прибыли от владения ценными бумагами; во вторых, он как владелец портфеля ценных бумаг может оказывать влияние на характер инвестиций в реальный сектор
экономики.
В целом по своему содержанию портфельное инвестирование не предусматривает
участие инвестора в управлении предприятием, а предполагает лишь получение дивидендов на вложенный капитал.
В связи с этим законодательство некоторых стран отличает прямое и портфельное
инвестирование в зависимости от процентного соотношения владения акциями предприятия: обладание пакетом акций до 10 % относится
к портфельному инвестированию, свы-
ше 10% - к прямому.
Инвестиции в нематериальные активы включают: имущественные права, вытекающие из авторского права, лицензии, патенты, право на использование торговых знаков,
ноу-хау, программные продукты и другие интеллектуальные ценности. Под ноу-хау понимается совокупность технических, технологических и иных знаний, оформленных в виде
технической документации, навыков
и опыта, необходимого для организации производства, коммерческой и управленческой деятельности, но не обеспеченных патентной защитой. Кроме того, к инвестициям в нематериальные активы относятся права пользования
землей, недрами, другими природными ресурсами, а также иные имущественные права.
1.3. Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность в России
Одна из наиболее болезненных проблем
современной российской экономики – это
резкое снижение инвестиционной деятельности, особенно после кризиса 17 августа 1998 г.
Исключением являются инвестиции в финансовые активы, которые в большинстве случаев
носят спекулятивный характер.
Среди множества факторов, определяющих инвестиционный климат России, можно
выделить следующие:
экономические, финансовые,
социально-политические,
правовые.
Рассматривая экономические и финансовые факторы, отрицательно
влияющие на
инвестиционную деятельность, следует отметить:
6
наличие значительного налогового пресса;
слабую развитость и отсутствие стабильности и надежности в функционировании
банковской системы;
устойчивый дефицит федерального и большинства региональных и местных
бюджетов;
монопольно высокие цены на энергетические ресурсы;
инфляцию и общий спад производства.
Не менее негативно влияют на инвестиционные процессы продолжающаяся длительное время социально-политическая нестабильность, которая проявляется как на федеральном, так и на региональных уровнях, а также низкие темпы проведения экономических реформ. В результате наблюдается резкое расслоение населения по доходам и собственности, его низкий жизненный уровень, безработица, несвоевременная выплата заработной платы, коррупция и высокий уровень криминализации в
экономической сфере. Все эти
факторы препятствуют привлечению в качестве инвестиций как отечественного, так и зарубежного капитала.
Также отрицательное воздействие на инвестиционный процесс оказывает и ряд пра-
вовых факторов. К ним можно отнести:
недостаточно проработанную правовую базу, которая детально регламентировала
бы правоотношения хозяйствующих субъектов и дополняла бы Гражданский кодекс
РФ,
так как он хотя и является документом прямого действия, но нуждается в ряде конкретных
законодательных актов, детализирующих его положения;
частую сменяемость отдельных законодательных актов, а также низкий уровень
их исполнения.
Положительным фактором является принятие в России Налогового кодекса. Инве-
сторам необходим ясный (и по возможности неизменный) список налогов
и правила, по
которым эти налоги необходимо платить. Без этих двух условий инвестиционные риски в
России останутся весьма высокими.
Вместе с тем в последние годы в России наметились определенные предпосылки для
создания нормального инвестиционного климата. В первую очередь к ним следует отнести
создание рыночной инфраструктуры - банков, бирж, инвестиционных фондов, консалтин
говых организаций, страховых обществ, рекламных агентств и др.
Несмотря на то что новые формы рыночной инфраструктуры далеки от совершенства
и понесли значительные потери в результате августовского кризиса 1998 г., тем не менее,
можно считать, что значительное число входящих в нее субъектов продемонстрировали
свою жизнестойкость, а следовательно, и возможность участия в инвестиционных
процес-
сах при наличии соответствующих условий.
К факторам, положительно влияющим на инвестиционный процесс, можно также отнести развитие информационных технологий. Созданы системы телекоммуникаций, электронной почты, спутниковой, радиорелейной, оптико-волоконной цифровой связи, обеспечен выход в зарубежные коммуникационные сети и их базы данных.
Однако наиболее существенный фактор, способный возродить инвестиционный
процесс в России, - это складывающийся слой отечественных специалистов, способных работать в условиях рыночной экономики. В предкризисный период они смогли обеспечить
проведение акций, присущих рыночной экономике. Это тендеры, торги, конкурсы, аукционы в инвестиционной, проектно-сметной, подрядной и других сферах деятельности, в
результате чего заложены основы будущих инвестиционных процессов.
-
7
1.4. Источники финансирования инвестиционной деятельности
Инвестиционная деятельность может осуществляться за счет различных источников,
в частности, источниками инвестирования могут быть:
собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвесторов
(прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения и т.п.).
В состав собственных средств инвесторов входят прибыль и амортизационные от-
числения.
После
уплаты налогов и других платежей у предприятия остается чистая прибыль.
Часть ее предприятие вправе направить на капитальные вложения производственного и
социального характера, а также на природоохранные мероприятия.
Вторым крупным источником финансирования инвестиций в основные средства являются амортизационные отчисления, величина которых зависит от балансовой стоимо-
сти основных средств и установленных
норм амортизации. Обычно норму амортизации
определяют в процентах к балансовой стоимости и дифференцируют исходя из вида основных средств и условий их эксплуатации. В отношении нематериальных активов амортизационные отчисления производятся равными долями в течение срока их существования. Если срок нематериального актива установить невозможно, то период его амортизации устанавливается
в 10 лет;
заемные финансовые средства инвесторов (банковские и бюджетные кредиты,
облигационные займы и другие средства);
привлеченные финансовые средства инвесторов (средства, получаемые от прода-
жи акций, паевые и иные взносы граждан, юридических лиц);
централизованные средства объединений (ассоциаций, союзов) юридических лиц;
ассигнования из государственного и местных бюджетов и
внебюджетных
фондов;
иностранные инвестиции.
Для реализации общих программ, требующих значительных объемов инвестиций,
инвесторы могут объединить свои средства.
1.5. Субъекты инвестиционной деятельности
Субъектами инвестиционной деятельности могут быть:
российские физические и юридические лица,
иностранные граждане и юридические лица,
лица без гражданства,
а также государства и международные организации.
Граждане и юридические лица Российской Федерации тоже вправе осуществлять инвестиционную деятельность за рубежом, руководствуясь законами Российской Федерации
об инвестициях, законодательством государств, на территории которых осуществляется
инвестирование, и международными соглашениями.
Субъектами инвестиционной деятельности в основном являются юридические лица.
Согласно Гражданскому кодексу РФ к юридическим лицам относятся:
хозяйственные товарищества и общества
,
акционерные общества,
производственные кооперативы,
8
государственные и муниципальные унитарные предприятия,
некоммерческие организации.
Зависимость между формой собственности и методами управления юридического
лица закреплена на законодательном уровне, главным образом в Гражданском кодексе РФ.
Организация инвестиционных процессов и условия их финансирования в значительной
степени зависят от организационно-правовой формы инвестора, который является юридическим лицом. Это
обусловлено тем, что форма собственности определяет как конечные цели
владельца собственности, так и характер деятельности, направленной не ее достижение.
Исходя из формы собственности инвесторов, различают инвестиции:
1) частные,
2) государственные,
3) иностранные,
4) совместные.
Частные инвестиции – это вложения средств, производимые гражданами, чаще всего это приобретение акций, облигаций и других
ценных бумаг, а также инвестиции пред-
приятий и организаций негосударственной формы собственности.
Государственные инвестиции осуществляются федеральными, региональными и
местными органами власти за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных
средств, а также государственными учреждениями и предприятиями за счет собственных и
заемных средств.
Иностранные инвестиции производятся иностранными гражданами, юридическими
лицами и
государствами.
Совместные инвестиции - это вложения субъектов данной страны и иностранных
государств.
Виды субъектов инвестиционной деятельности:
инвесторы,
заказчики,
исполнители работ,
пользователи объектов инвестиционной деятельности.
Участниками инвестиционного процесса могут также быть поставщики, банковские,
страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи и др.
Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской
Федерации,
осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ раскрывает особенности правового статуса субъектов инвестиционной деятельности и выделяет в
качестве главной фигуры инвестиционного процесса инвестора.
Инвесторы - это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заемных или привлеченных средств и обеспечивающие их целевое использование.
Можно выделить
следующие особенности правового статуса инвестора:
наличие средств, которые могут быть использованы в качестве инвестиций (при-
быль, амортизационные отчисления у предприятий; денежные накопления, сбережения у граждан; заемные средства (банковские и бюджетные кредиты); привлеченные средства (средства, полученные от продажи акций); паевые и иные взносы граждан и юридических лиц),
способность
осуществлять инвестиционную деятельность, принимать необходи-
мые решения по вложению имеющихся средств, непосредственно осуществлять практиче-
9
ские действия по реализации инвестиций или передавать соответствующие полномочия
заказчику;
право избирать по своему усмотрению объекты инвестирования, направления
вложений инвестиций.
Инвестор вправе:
приобретать необходимое ему имущество у граждан и юридических лиц непо-
средственно или через посредников по ценам и на условиях, определяемых по договоренности сторон, без каких
-либо ограничений по объему и номенклатуре, если это не проти-
воречит действующему законодательству;
самостоятельно определять объемы и направления инвестиций, привлекать на до-
говорной, преимущественно конкурсной основе физических и юридических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций;
контролировать целевое использование инвестиций;
передавать в установленном законом порядке по договору (
контракту) свои полномочия по инвестициям и их результатам гражданам, юридическим лицам, государственным и муниципальным органам;
владеть, пользоваться и распоряжаться объектами и результатами инвестицион-
ной деятельности;
осуществлять реинвестирование и другие права, не противоречащие законода-
тельству Российской Федерации;
объединять свои средства со средствами других инвесторов для осуществления
совместного
инвестирования единого объекта инвестиционной деятельности.
Инвесторами могут быть физические и юридические лица Российской Федерации,
инвестиционные институты, государство (Российская Федерация), субъекты Федерации,
муниципальные образования, иностранные граждане и юридические лица, международные
организации.
Инвесторы могут выступать в качестве вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, а также выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности.
Важным участником инвестиционной деятельности является заказчик.
Под заказчиком понимается субъект инвестиционной деятельности, уполномоченный инвестором осуществлять инвестиционный проект, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую деятельность других участников инвестиционного процесса.
Заказчиком может быть любое физическое или юридическое лицо, а также сам инвестор. Заказчик непосредственно реализует инвестиционный проект, совершает все
необходимые для этого действия в пределах предоставленных инвестором прав. Объем полномочий заказчика определяется на основе договора с инвестором. Взаимоотношения заказчика со всеми другими участниками инвестиционной деятельности также устанавливаются
на договорных началах.
Заказчиком может быть любое физическое или юридическое лицо. Заказчик наделяет-
ся правами владения, пользования и распоряжения
инвестициями в пределах полномочий,
установленных договором с инвестором. Заказчик непосредственно реализует инвестиционный проект и совершает для этого все необходимые действия, в том числе организационного
характера; компетенция заказчика определяется в договоре (контракте) с инвестором.
Участниками инвестиционного процесса являются и пользователи объектов ин-
вестиционной деятельности.
10
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]