Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Анализ и диагностика финансового состояния предприятия. Учебное пособие
.pdf
81
Кредитор — банк или другая финансово-кредитная организация, а также
физическое или юридическое лицо, осуществляющее передачу финансовых
ресурсов заемщику (дебитору) на условиях возвратности, срочности и
платности в рамках оформленного в юридическом порядке договора.
Кредитоспособность предприятия — правовая и финансовая
возможность потенциального заемщика привлекать заемные средства, а также
его желание и способность в условиях экономической рыночной
неопределенности вернуть полученные средства с процентами в срок,
определенный договором.
Кредитный рынок — экономическое пространство, в рамках которого
происходит движение ссудных денежных средств: предоставление займов на
условиях срочности, возвратности и платности.
Лица, принимающие решение — руководители, инвесторы, кредиторы
и прочие юридические и физические лица, способные влиять на финансовое
состояние предприятия и заинтересованные в этом.
Оборотные активы — производственные запасы, денежные средства.
Объем товарной продукции — среднесписочная численность
промышленно-производственного персонала × среднегодовая выработка
одного работающего, среднегодовая стоимость основных промышленнопроизводственных средств × фондоотдача, затраты на материалы ×
× материалоотдача.
Поток финансовых платежей — это последовательность величин платежей (со знаками) и моментов времени (дат), когда они осуществлены.
Рентабельность производственной деятельности вычисляется по
формуле: прибыль от продаж / затраты на производство проданной продукции × 100 %.
Рентабельность продаж вычисляется по формуле: прибыль от продаж /
выручка от продаж × 100 %.
Рынок — сфера купли-продажи товаров.
Рынок финансовый состоит из трех частей: рынка ценных бумаг, рынка
банковских ссуд и валютного рынка. Рынок ценных бумаг часто называют
также фондовым рынком.
Риск — возможность экономических потерь, возникающих при
наступлении неблагоприятных событий, часто случайных.
Средняя цена акции по итогам торгового периода — отношение объема
торговли к обороту за этот период.
82
Ставка дисконтирования (дисконтная ставка) — процентная ставка, ис-
пользуемая для оценки текущей стоимости финансового потока, используемая
для расчета дисконтированной стоимости будущих денежных потоков; доходность альтернативных способов инвестирования с такой же степенью риска.
Структура выпуска — это удельный вес каждого наименования в общем
выпуске.
Учет векселей — оплата банком несобственного векселя до наступления
срока платежа, то есть векселедержатель передает (продает) вексель банку по
индоссаменту до наступления срока платежа и получает за это вексельную
сумму, за вычетом определенного процента от этой суммы. Каждый банк при
учете векселей устанавливает размер дисконта избирательно, в зависимости от
векселедержателя, предъявившего вексель к учету.
Финансовая экономика (в авторской трактовке) —– отрасль экономиче-
ской науки, основным направлением которой является оценка стоимости финансовых активов, то есть определение их реальной ценности.
Финансовое событие (платеж). Пара (t, S), состоящая из момента
времени (даты) t и значения суммы S, называемая мгновенным финансовым
событием, или событием первого рода. Мгновенные события — это наиболее
часто используемые события в финансовой математике.
Финансовое событие наглядно изображается либо отмеченной точкой на
временной шкале, либо точкой на плоскости «время — деньги».
Финансовое событие может иметь различную интерпретацию. Так, это
может быть просто указание стоимости актива в данный момент времени. Но
эго может быть и взнос (вклад, поступление) на счет или в фонд в некоторый
момент времени t определенной суммы S. Это может быть также выплата
(изъятие) со счета или фонда некоторой определенной суммы в момент
времени t. В первом случае значения S обычно записываются положительными,
а во втором случае — отрицательными числами. Определенные выше события
(называемые событиями или платежами первого рода) являются формальным
представлением мгновенных финансовых величин (платежей, событий).
Интервальные финансовые величины представляются событиями второго рода.
Пара (tt, SS), где tt — некоторый временной промежуток, а SS —
денежная сумма, называемая интервальным событием (платежом второго рода),
или событием второго рода.
Хотя определены два вида финансовых событий (платежей),
соответствующих двум типам финансовых величин, на практике во многих
случаях, как, в частности, отмечалось в примере с выплатой дивидендов, можно
83
в принципе обойтись лишь событиями первого рода. Так обычно и поступают
на практике. Для этого используют преобразование интервального платежа
в мгновенный платеж. В простейшем случае величина платежа не изменяется,
а преобразование заключается в выборе момента актуализации этого платежа.
На практике чаще всего используются два правила актуализации интервального
платежа. В первом случае платеж С осуществляется в начале промежутка, такая
схема актуализации называется авансированием (пренумерандо-платежи).
Во втором случае платеж осуществляется в конце промежутка, такая схема
называется финализацией (постнумерандо-платежи). Актуализация задает
способ преобразования событий второго рода в события первого рода.
Имеется еще один вид связи между такими «разнородными» событиями,
состоящий в преобразовании событий первого рода в события второго рода.
Речь идет об операторе изменения мгновенной величины за некоторый
промежуток времени. Если известны два события первого рода,
соответствующие состояниям фондовой величины в моменты t, событие
второго рода определяется путем интегрирования (дискретного суммирования)
изменений в потоках первого рода на промежутке, состоящем из мгновенных
(дискретных) изменений.
Финансовые активы согласно международным стандартам финансовой
отчетности (МСФО) включают денежные средства, договорное право
требования денежных средств или других финансовых активов (например
дебиторская задолженность), прочие долговые обязательства перед субъектом
(например купленные облигации), договорное право на обмен финансовых
инструментов (например, опцион), долевой инструмент (например, акции).
К источникам информации предъявляются требования: достоверность,
сопоставимость. Сопоставимость информации означает, что должен быть
соблюден одинаковый состав затрат по всем рассматриваемым предприятиям,
что должны рассматриваться одинаковые периоды. По показателям
эффективности хозяйствования резервы классифицируются на резервы
снижения себестоимости продукции, резервы увеличения объема продукции,
резервы уменьшения материалоемкости продукции.
Финансовый анализ — изучение основных параметров, коэффициентов
и мультипликаторов, дающих объективную оценку финансового состояния
предприятия, а также анализ курса акций предприятия с целью принятия
решения о размещении капитала. Финансовый анализ — это часть
экономического анализа.
84
Основные направления финансового анализа:
- анализ коэффициентов финансовой отчетности;
- анализ денежных потоков с учетом дисконтирования;
- эконометрическое моделирование финансовых взаимосвязей;
- оптимизационные модели.
Финансовый поток платежей — это последовательность величин
платежей и моментов времени, к которым относятся эти платежи.
В финансовой математике производят сопоставление некоторой
денежной суммы и момента времени, к которому она относится (см.
«финансовое событие», «финансовые потоки»). На практике изолированные
события рассматриваются редко. В большинстве случаев в финансовой сделке
участвует не одно, а множество событий (платежей). Денежный (финансовый)
поток наглядно изображается либо последовательностью отмеченных точек на
временной шкале, либо точками на координатной плоскости. Изображения
финансовых событий и потоков на временной шкале называют обычно
временными диаграммами, а их изображения на плоскости — графиками
финансовых событий.
Цена — денежное выражение стоимости. С точки зрения
фундаментального анализа цена отличается от стоимости актива: «цена — это
то, что платят, а стоимость — это то, что получают».
85
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности : учебник /
Н. А. Русак, В. И. Стражев, О. Ф. Мигун [и др.] ; под общей редакцией
В. И. Стражева. — Минск : Высшая школа, 1998.
2. Воронов, Д. С. Конкурентоспособность предприятия: оценка, анализ,
пути повышения / Д. С. Воронов. — Екатеринбург : Изд-во УГТУ – УПИ, 2001.
3. Выгодчикова, И. Ю. Метод построения рейтинга конкурентоспособности российских компаний / И. Ю. Выгодчикова // Современная конкуренция. —
2018. —Т. 12. — № 2(68) — 3(69). — С. 5–17.
4. Выгодчикова, И. Ю. Построение рейтинга инвестиционной привлека-
тельности крупнейших российских компаний с использованием минимаксного
подхода / И. Ю. Выгодчикова // Статистика и экономика. — 2020. — Т. 17. —
№ 2. — С. 82–93.
5. Выгодчикова, И. Ю. Применение иерархического подхода и минимакс-
ного критерия для принятия решений об инвестировании крупных компаний
России / И. Ю. Выгодчикова, Н. П. Форкунов // Приоритетные направления инновационной деятельности в промышленности : сборник научных статей международной научной конференции 31 января 2020 г. Часть 2. — Казань :
ООО «Конверт», 2020. — С. 97–99.
6. Выгодчикова, И. Ю. Финансовый анализ инновационных предприятий
Приволжского федерального округа / И. Ю. Выгодчикова // Финансовая аналитика: проблемы и решения. — 2017. — Т. 10. — № 11(341). — С. 1 245–1 256.
7. Карминский, А. М. Модели рейтингов международных агентств /
А. М. Карминский, А. А. Пересецкий // Прикладная эконометрика. — 2007. —
№ 1. — С. 3–19.
8. Кислицын, Е. В. Механизм взаимодействия субъектов рынка с ограниченной конкуренцией / Е. В. Кислицын // Известия Уральского государственного экономического университета. — 2017. — № 4(72). — С. 98–115.
9. Ковалев, В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры / В. В. Ковалев. — Москва : Финансы и статистика, 2009.
10. Методика рейтинговой оценки компаний с точки зрения их инвестиционной привлекательности / И. Ю. Выгодчикова, А. В. Трофименко,
Н. П. Форкунов ; редакционная коллегия: В. А. Балаш (ответственный редактор), С. П. Сидоров (ответственный секретарь), С. И. Дудов // «Математическое
и компьютерное моделирование в экономике, страховании и управлении рисками» : материалы IX Международной научно-практической конференции. —
86
Саратов : Саратовский университет, 2020. — Вып. 5. URL: https://www.sgu.ru/
sites/default/files/textdocsfiles/2020/12/14/mkmesur2020.pdf (дата обращения
25.01.2021).
11. Методика финансового анализа : учебное пособие / А. Д. Шеремет,
Р. С. Сайфулин, Е. В. Негашев. — Москва : Инфра-М, 2000.
12. Модели прогнозирования банкротства российских предприятий: от-
раслевые особенности / Е. А. Федорова, С. Е. Довженко, Ф. Ю. Федоров // Проблемы прогнозирования. — 2016. — № 3. — С. 32–40.
13. Отраслевые особенности применения моделей прогнозирования банкротства предприятия / Е. А. Федорова, Л. Е. Хрустова, Д. Чекризов // Стратегические решения и риск-менеджмент. — 2018. — № 1(104). — С. 64–71.
14. Панов, С. Ф. Роль источников финансирования капитальных вложений в финансовом состоянии предприятия / С. Ф. Панов, М. В. Боровицкая //
Азимут научных исследований: экономика и управление. — 2013. — № 1. —
С. 5–8.
15. Румянцева, Е. Е. О новых подходах к управлению финансами предприятий / Е. Е. Румянцева. — Финансы и кредит. — № 24. — 2004.
16. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия /
Г. В. Савицкая. — Москва : Инфра-М, 2008.
17. Савицкая, Г. В. Оценка финансовой устойчивости предприятия /
Г. В. Савицкая // Финансовый директор. — 2008. — № 3. — С. 40–55.
18. Савицкая, Г. В. Методика комплексного анализа хозяйственной дея-
тельности / Г. В. Савицкая. — Москва : Инфра-М, 2006.
19. Савицкая, Г. В. Экономический анализ / Г. В. Савицкая. — 11-е изд.,
испр. и доп. — Москва : Новое знание, 2005.
20. Стоянова, Е. М. Финансовый менеджмент. Российская практика /
Е. М. Стоянова. — Москва : Перспектива, 2008.
21. Тюрина, В. Ю. Сравнение отечественных методик проведения финансового анализа организации / В. Ю. Тюрина, Э. Р. Альмухаметова // Молодой
ученый. — 2013. — № 11. — С. 477–481. — URL: https://moluch.ru/archive/
58/8156/ (дата обращения: 25.01.2021).
22. Финансово-математический инструментарий анализа инвестиционной
привлекательности российских предприятий // Кластеры в экономике России:
сущность, проблемы и перспективы развития : сборник статей по итогам Международной научно-практической конференции, Стерлитамак, 4 октября
2017 г. — Стерлитамак, 2017. — С. 32–34.
87
23. Шеремет, А. Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности :
учебное пособие / А. Д. Шеремет. — Москва : Инфра-М, 2006.
24. Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа деятельности ком-
мерческих организаций / А. Д. Шеремет, Е. В. Негашев. — 2-е изд., перераб.
и доп. — Москва : Инфра-М, 2008.
25. Шеремет, А. Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ /
А. Д. Шеремет, А. Ф. Ионова. — Москва : Инфра-М, 2008.
26. Шеремет, А. Д. Финансы предприятий / А. Д. Шеремет,
Р. С. Сайфуллин. — Москва : Инфра-М, 2009.
27. Шишкин, А. П. и др. Бухгалтерский учет и финансовый анализ на
коммерческих предприятиях. Практическое руководство. — Москва : Финстатинформ, 2009.
28. Altman, E. I. Financial ratios, discriminant analysis and the prediction of
corporate bankruptcy / E. I. Altman // The Journal of Finance. — 1968. — Vol. 4. —
P. 589–609.
29. Bauer, J. Are hazard models superior to traditional bankruptcy prediction
approaches? A comprehensive test / J. Bauer, V. Agarwal // Journal of Banking & Finance. — 2014. — Vol. 40. — P. 432–442.
30. Chesser, D. L. (1974) Predicting loan noncompliance / D. L. Chesser // The
Journal of Commercial Bank Lending. August. — P. 28–38.
88
ПРИЛОЖЕНИЕ
Калькуляции для программных приложений
1. Краткое описание программы.
Для интегрирования алгоритма в вычислительную оболочку
интеллектуального анализа данных была выбрана программа Microsoft Excel
2016. Немного об этой программе. Microsoft Excel — программа для работы с
электронными таблицами, созданная корпорацией Microsoft для Microsoft
Windows, Windows NT и Mac OS, а также Android, iOS и Windows Phone. Она
предоставляет возможности экономико-статистических расчетов, графические
инструменты и, за исключением Excel 2008 под Mac OS X, язык
макропрограммирования VBA. Microsoft Excel входит в состав Microsoft Office,
и на сегодняшний день Excel является одним из наиболее популярных
приложений в мире.
2. Технические требования.
Пользователь должен обладать следующей квалификацией:
- пользовательские навыки в работе с ПЭВМ;
- пользовательские навыки работы с web-браузером Opera.
Минимальные системные требования к рабочему месту:
- процессор (тактовая частота) — не менее 1 ГГц;
- оперативная память — не менее 512 Мб;
- пропускная способность канала в Интернет — не менее 128 кбит/с;
- разрешение экрана не менее 1 024 × 768.
Рекомендуемые системные требования:
- процессор (тактовая частота) — 2 ГГц и более;
- оперативная память — не менее 1 Гб;
- пропускная способность канала в Интернет — не менее 512 кбит/с;
- разрешение экрана — более 1 024 × 768.
Требования к установленному ПО:
- установленный интернет-браузер — Opera (версии 9.0 и выше) или
Google Chrome (версии 40 и выше);
- операционная система Windows8/ Windows10.
3. Демонстрация.
Для того, чтобы выполнить ранжирование компаний в 2015–2018 гг.,
необходимо использовать функцию РАНГ в Microsoft Excel. На рис. П1
89
наглядно представлено использование данной функции для данных за 2015 г.
Для 2016, 2017 и 2018 гг. данная функция используется аналогично.
Компания
Объем реализации в 2015
году млн. рублей
Ранг по объему
реализации в 2015г.
Объем реализации в 2014
году млн. рублей
Прирост объема
реализации к 2014г.,
млн.рублей
Ранг по приросту объема
реализации к 2014 г.
Чистая прибыль в 2015
году млн. рублей
"Газпром" 5984738 =РАНГ(B3;$B$3:$B$17) 5477278 =B3-D3 =РАНГ(E3;$E$3:$E$17) 805199
"ЛУКОЙЛ" 5173541 =РАНГ(B4;$B$3:$B$17) 4697455 =B4-D4 =РАНГ(E4;$E$3:$E$17) 292745
"Роснефть" 4122000 =РАНГ(B5;$B$3:$B$17) 3681000 =B5-D5 =РАНГ(E5;$E$3:$E$17) 350000
"Сбербанк" 2663700 =РАНГ(B6;$B$3:$B$17) 2144300 =B6-D6 =РАНГ(E6;$E$3:$E$17) 222900
Банк ВТБ 1199500 =РАНГ(B7;$B$3:$B$17) 925600 =B7-D7 =РАНГ(E7;$E$3:$E$17) 1700
"Сургутнефтегаз" 1002605 =РАНГ(B8;$B$3:$B$17) 890574 =B8-D8 =РАНГ(E8;$E$3:$E$17) 761573
"Магнит" 950613 =РАНГ(B9;$B$3:$B$17) 763527 =B9-D9 =РАНГ(E9;$E$3:$E$17) 59061
X5 Retail Group 808818 =РАНГ(B10;$B$3:$B$17) 633873 =B10-D10 =РАНГ(E10;$E$3:$E$17) 14174
"Татнефть" 552712 =РАНГ(B11;$B$3:$B$17) 476360 =B11-D11 =РАНГ(E11;$E$3:$E$17) 105772
НОВАТЭК 475325 =РАНГ(B12;$B$3:$B$17) 357643 =B12-D12 =РАНГ(E12;$E$3:$E$17) 74119
"Газпромбанк" 396287 =РАНГ(B13;$B$3:$B$17) 292128 =B13-D13 =РАНГ(E13;$E$3:$E$17) -47723
"Ашан" 344198,2 =РАНГ(B14;$B$3:$B$17) 313628,8 =B14-D14 =РАНГ(E14;$E$3:$E$17) 11884
"ДИКСИ Групп" 272344,9 =РАНГ(B15;$B$3:$B$17) 228985,1 =B15-D15 =РАНГ(E15;$E$3:$E$17) 588
"Метро Кэш Энд Керри" 261450 =РАНГ(B16;$B$3:$B$17) 240400,3 =B16-D16 =РАНГ(E16;$E$3:$E$17) 13338
"Лента" 252800 =РАНГ(B17;$B$3:$B$17) 194000 =B17-D17 =РАНГ(E17;$E$3:$E$17) 10300
Рис. П1. Функция РАНГ для данных за 2015 г.
При интеграции вычислительного блока алгоритма в Microsoft Excel была
разработана следующая функция:
***
=ЕСЛИ(И(C3<K3;F3<L3;H3<M3);"I группа";
ЕСЛИ(И(C3<K3;F3>=L3;H3<M3);"II группа";
ЕСЛИ(И(C3>=K3;F3<L3;H3<M3);"III группа";
ЕСЛИ(И(C3>=K3;F3>=L3;H3<M3);"IV группа";
ЕСЛИ(И(C3<K3;F3<L3;H3>=M3);"V группа";
ЕСЛИ(И(C3<K3;F3>=L3;H3>=M3);"VI группа";
ЕСЛИ(И(C3>=K3;F3<L3;H3>=M3);"VII группа";
ЕСЛИ(И(C3>=K3;F3>=L3;H3>=M3);"VIII группа"))))))))
***
Результаты работы данной функции представлены в таблицах П1, П2, П3, П4.
90
Таблица П1
Результат работы функции для данных за 2015 г.
Компании
Первый шаг алгоритма
«Газпром»
I группа
«ЛУКОЙЛ»
I группа
«Роснефть»
I группа
«Сбербанк»
I группа
Банк ВТБ
V группа
«Сургутнефтегаз»
II группа
«Магнит»
V группа
X5 Retail Group
VII группа
«Татнефть»
IV группа
НОВАТЭК
IV группа
«Газпромбанк»
VIII группа
«Ашан»
VIII группа
ДИКСИ Групп»
VIII группа
«Метро Кэш Энд Керри»
VIII группа
«Лента»
VIII группа
Таблица П2
Результат работы функции для данных за 2016 г.
Компания
Первый шаг алгоритма
«Газпром»
II группа
«ЛУКОЙЛ»
II группа
«Роснефть», нефтяная компания
II группа
«Сбербанк России»
I группа
Банк ВТБ
VI группа
«Магнит», розничная сеть
V группа
X5 Retail Group
V группа
«Сургутнефтегаз»
VI группа
«Татнефть», группа компаний
I группа
НОВАТЭК
I группа
«Газпромбанк», группа
VI группа
«Ашан»
VI группа
«ДИКСИ Групп»
VI группа
«Лента» (сеть гипермаркетов)
VI группа
«Метро Кэш Энд Керри»
VIII группа
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]