Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Анализ и диагностика финансового состояния предприятия. Учебное пособие
.pdf
21
Этот показатель, называемый также фондоотдачей, характеризует
эффективность использования предприятием имеющихся в его распоряжении
основных средств.
Чем выше значение показателя, тем более эффективно предприятие
использует основные средства. Низкий уровень фондоотдачи свидетельствует
о недостаточном объеме продаж или о слишком высоком уровне капитальных
вложений, а также может указывать на неэффективность технологии
производства.
Показатель зависит от отрасли и от схемы амортизации.
При ускоренной амортизации, когда раньше происходит списание более
высокого процента стоимости основных средств, значение фондоотдачи
повышается.
5. Коэффициент оборачиваемости активов (Total Assets Turnover):
активы
реализацииотвыручка
TAT =
.
Этот показатель характеризует эффективность использования компанией
всех имеющихся в ее распоряжении ресурсов независимо от источников их
привлечения.
6. Коэффициент оборачиваемости запасов (Stock Turnover):
запасыыематериальнтоварно
продукциинойреализованстьсебестоимо
ST
−
=
.
Более высокое значение коэффициента свидетельствует о более интенсивном использовании запасов.
При положительной динамике этого коэффициента предприятие может
позволить себе снизить объем запасов товарно-материальных ценностей и тем
самым уменьшить кредиторскую задолженность перед поставщиками этих
ресурсов.
7. Часто вместе с ST рассчитывают производный от него показатель —
скорость оборота запасов в днях (Stock Turnover Period):
ST
365
STP =
,
22
который показывает, через сколько дней запасы полностью перенесут свою
стоимость на готовую продукцию.
8. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Collection
Turnover):
стьзадолженноядебиторсканаякраткосроч
продукциинойреализованстьсебестоимо
CT =
.
Этот коэффициент демонстрирует, может ли предприятие производить
достаточно высокий уровень себестоимости, имея такую дебиторскую
задолженность.
9. Скорость оборота дебиторской задолженности в днях (Average Collec-
tion Period):
CT
365
CTP =
.
Этот показатель показывает среднее число дней, требуемое для
взыскания задолженности.
Чем меньше указанное число, тем быстрее дебиторская задолженность
обращается в денежные средства, а, следовательно, повышается ликвидность
оборотных средств предприятия. Наоборот, высокое значение показателя СТР
может свидетельствовать о трудностях, возникающих при взыскании средств
по счетам дебиторов.
2.5. Критерии эффективности инвестиций
Начнем с понятия акционерного общества (АО), или, как принято
в западной терминологии, корпорации.
По закону, акционерным обществом признается коммерческая
организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций,
удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров)
по отношению к обществу.
Образование фирмы осуществляется лицами, именуемыми
учредителями. На учредителей возлагается имущественная и уголовная
ответственность за надлежащее проведение процесса учреждения: составление
учредительных документов, формирование капитала, выбор органов
23
управления акционерным обществом, регистрацию фирмы. Учредителем может
быть одно лицо либо группа лиц. Если учредителей несколько, то проводится
учредительное собрание и по его результатам заключается учредительный
договор. В некоторых странах учредители общества обязаны быть
акционерами.
АО может быть открытым или закрытым, что отражается в уставе
и фирменном наименовании. Открытое АО вправе проводить открытую
подписку на выпускаемые акции и осуществлять их свободную продажу. Число
акционеров такого общества неограниченно.
В АО закрытого типа акции распределяются только среди учредителей
или иного, заранее установленного круга лиц, число которых не превышает 50.
При продаже акций третьему лицу акционер такого АО обязан известить
остальных акционеров, и продажа будет иметь силу только с их согласия.
Причем если кто-то из остальных акционеров изъявил желание приобрести
выставляемые на продажу третьему лицу акции, он имеет безусловный
приоритет перед третьим лицом.
Акционерами являются юридические и физические лица, владеющие
акциями фирмы. Акционеры оплачивают приобретаемые акции, деньги
поступают на расчетный счет общества и составляют его первоначальное
имущество. По договору между учредителями в уставный капитал могут быть
внесены основные средства и прочие ценности.
К учредительным документам относятся учредительный договор
и устав общества. В отличие от учредительного договора, который регулирует
права и обязанности только учредителей АО, устав затрагивает также интересы
и обязанности акционеров.
Устав АО содержит:
- полное и сокращенное фирменное наименование акционерного
общества;
- место нахождения АО;
- тип АО (открытое или закрытое);
- количество, номинальную стоимость, категории (привилегированные,
обыкновенные) акций, размещаемых обществом;
- предмет и цели деятельности общества;
- порядок формирования уставного капитала, размеры долей участников,
число акционеров;
- размер уставного капитала и прочее.
24
Устав разрабатывается учредителями фирмы и утверждается при ее
регистрации (нотариусом или судом). Изменение устава АО возможно только
по специальному решению общего собрания акционеров, принятому
квалифицированным большинством.
Уставный капитал представляет собой ту денежную сумму, которая
вносится акционерами с целью долевого участия в управлении акционерным
обществом Имущество, внесенное в оплату уставного капитала, составляет
материальную основу производственно-сбытовой деятельности фирмы. Фирма
всегда стремится к тому, чтобы удержать имущество на уровне указанного
в уставе уставного капитала.
Размер уставного капитала может быть изменен только по решению
общего собрания акционеров. Увеличение уставного капитала акционерного
общества происходит путем увеличения номинальной стоимости акций или
размещения дополнительных акций, уменьшение — путем снижения номинала
акций или скупки своих акций обществом.
Акции дают право на получение части прибыли фирмы в виде
дивидендов, а для обыкновенных акций еще и право голоса на общем собрании
акционеров. Право на дивиденды возникает лишь при наличии прибыли
и решения совета директоров или общего собрания акционеров. Размер
дивидендов зависит от размера полученной фирмой прибыли. Небольшие
компании, которые очень быстро растут, вначале платят акционерам низкие
дивиденды или вообще их не выплачивают, а инвестируют деньги
в расширение производства.
Заметим, что баланс и отчет о прибылях и убытках акционерное общество
обязано ежегодно публиковать в средствах массовой информации.
Инвестиционные критерии.
1. Прибыль на акцию (Earning per ordinary share):
акцийыхобыкновеннчисло
акциямованымпривилегирподивидендыприбыльчистая
EPS
−
=
.
Этот коэффициент показывает, насколько высока рыночная стоимость
компании, поскольку выражает долю чистой прибыли в денежных единицах,
приходящейся на одну обыкновенную акцию.
Увеличение этого показателя свидетельствует о росте компании —
эмитента.
25
Покупка акций такой компании выгодна, так как помимо дивидендов
можно ожидать также роста курса акций.
2. Дивиденды на акцию (Dividends per ordinary share):
акцийыхобыкновеннчисло
акциямымобыкновеннподивиденды
DPS =
.
Этот коэффициент показывает, какая сумма дивидендов распределяется
на каждую обыкновенную акцию.
Повышение дивидендов, как правило, свидетельствует о росте прибыли
компании и является сигналом повышения курсовой стоимости акций.
3. Соотношение рыночной цены обыкновенной акции и прибыли на
акцию (Price to Earning):
акциюуюобыкновенноднунаприбыль
акцииойобыкновенноднойценарыночная
EPS
P
PEP ==
.
Этот показатель является доминирующим для большей части инвесторов
и трейдеров ценных бумаг.
Он показывает, сколько денежных единиц согласны платить инвесторы за
одну денежную единицу чистой прибыли компании.
Он также указывает на то, насколько быстро могут окупиться инвестиции
в акции компании, и позволяет сравнивать цены различных акций независимо
от наименования валютной единицы, в которой производится расчет.
Например, акции по цене
80$P =
, торгующиеся с коэффициентом
8PEP =
, относительно дешевле акций по цене
15$P =
, торгующихся
с коэффициентом
10PEP =
.
У быстрорастущих в цене акций значение
PEP
обычно выше из-за
ожидаемой инвесторами дальнейшей повышательной динамики.
Акции с более низким коэффициентом
PEP
создают ощущение большей
безопасности, поскольку рынок не ожидает от этих акций слишком многого.
Риск инвестора здесь связан с возможной стагнацией котировок акций на одном
уровне в течение многих лет вследствие медленного развития бизнеса
и отсутствия научно-технических новшеств.
4. Соотношение рыночной цены обыкновенной акции и выручки от
реализации на акцию (Price to Turnover):
26
акциюуюобыкновенноднунареализацииотвыручка
акцииойобыкновенноднойценарыночная
PT =
.
5. Соотношение рыночной цены обыкновенной акции и собственных
средств предприятия на акцию (Price to Equity):
акциюуюобыкновенноднунасредстваесобственны
акцииойобыкновенноднойценарыночная
PE =
.
6. Коэффициент выплаты (Payout Ratio):
прибыльчистая
акциивсенадивиденды
PR =
показывает, какая доля чистой прибыли идет на выплату дивидендов
акционерам. Рекомендуемое значение этого показателя — 0,25–0,5.
7. Поток наличности (Cash Flow):
CF = чистая прибыль + износ внеоборотных активов – прирост
внеоборотных активов + нерегулярные доходы (поток наличности со знаком
«+» от операционной деятельности) — нерегулярные расходы
(поток наличности со знаком «–» от операционной деятельности)
показывает, какая сумма оборотных активов остается в распоряжении
компании после вычета расходов.
8. Поток наличности на одну акцию (Cash Flow per share):
акцийколичество
CF
CFS =
.
9. Отношение рыночной цены акции к величине операционного
денежного потока на одну акцию:
CFS
P
.
27
Таблица 2.1
Бухгалтерский баланс
ООО «Лукойл-Западная Сибирь»6, тыс. руб.
Наименование
показателя
Код
строки
На 31 декабря
2017 г.
На 31 декабря
2016 г.
АКТИВ
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы
1110
101 398
64 637
Результаты исследований и разработок
1120
373 745
466 785
Нематериальные поисковые активы
1130
14 701 829
12 754 330
Материальные поисковые активы
1140
9 103 926
8 883 735
Основные средства
1150
543 570 361
510 672 661
Доходные вложения
в материальные ценности
1160
485 487
181 631
Финансовые вложения
1170
4 852 393
439 100
Отложенные налоговые активы
1180
2 047 200
953 314
Прочие внеоборотные активы
1190
59 176 776
61 292 017
Итого по разделу I
1100
634 413 115
595 708 210
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы
1210
9 777 372
10 673 661
Налог на добавленную стоимость
по приобретенным ценностям
1220
1 006 247
1 377 702
Дебиторская задолженность
1230
83 976 714
77 841 925
Финансовые вложения (за исключением
денежных эквивалентов)
1240
33 422 277
0
Денежные средства
и денежные эквиваленты
1250
3 116
2 729
Прочие оборотные активы
1260
48 393
30 175
Итого по разделу II
1200
128 234 119
89 926 192
БАЛАНС
1600
762 647 234
685 634 402
ПАССИВ
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал (складочный капитал,
уставный фонд, вклады товарищей)
1310
10 220 466
10 220 466
Переоценка внеоборотных активов
1340
14 341 565
14 621 558
Резервный капитал
1360
500 000
500 000
Нераспределенная прибыль (непокрытый
убыток)
1370
569 671 736
522 349 512
Итого по разделу III
1300
594 733 767
547 691 536
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Отложенные налоговые обязательства
1420
50 566 238
51 105 190
Оценочные обязательства
1430
5 195 567
5 315 650
Прочие обязательства
1450
2 362 309
5 386 309
Итого по разделу IV
1400
58 124 114
61 807 149
6
Бухгалтерская отчетность АО «Тандер». URL: https://e-ecolog.ru/buh/2017/8608048498 (дата обраще-
ния 26.01.2021).
28
Окончание табл. 2.1
Наименование
показателя
Код
строки
На 31 декабря
2017 г.
На 31 декабря
2016 г.
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства
1510 0 2 392 988
Кредиторская задолженность
1520
104 378 045
69 035 673
Доходы будущих периодов
1530
1 435 628
1 520 776
Оценочные обязательства
1540
3 975 680
3 186 280
Итого по разделу V
1500
109 789 353
76 135 717
БАЛАНС
1700
762 647 234
685 634 402
Таблица 2.2
Отчет о финансовых результатах
ООО «Лукойл-Западная Сибирь», тыс. руб.
Наименование
показателя
Код
строки
За 2017 г.
За 2016 г.
Выручка (отражается за минусом налога
на добавленную стоимость, акцизов)
2110
664 732 060
601 804 833
Себестоимость продаж
2120
472 009 653
391 335 453
Валовая прибыль (убыток)
2100
192 722 407
210 469 380
Коммерческие расходы
2210
–99 975 525
–105 373 058
Управленческие расходы
2220
–8 925 701
–7 980 401
Прибыль (убыток) от продаж
2200
83 821 181
97 115 921
Доходы от участия в других организациях
2310
2 787 261
3 547 358
Проценты к получению
2320
1 006 542
3 875 250
Проценты к уплате
2330
–70 644
–1 336
Прочие доходы
2340
7 795 422
3 891 321
Прочие расходы
2350
–13 951 629
–14 449 891
Прибыль (убыток) до налогообложения
2300
81 388 133
93 978 623
Текущий налог на прибыль
2410
–12 966 582
–15 416 386
в т.ч. постоянные
налоговые обязательства (активы)
2421
1 959 834
1 565 030
Изменение
отложенных налоговых обязательств
2430
538 952
–963 839
Изменение
отложенных налоговых активов
2450
1 093 886
–396 755
Прочее
2460
–12 158
18634
Чистая прибыль (убыток)
2400
70 042 231
77 220 277
Совокупный
финансовый результат периода
2500 0 0
На основании данных табл. 2.1 и 2.2 составим табл. 2.3.
29
Таблица 2.3
Анализ показателей ООО «Лукойл-Западная Сибирь»
Обозначение
Наименование
За
2017 г.
За
2016 г.
CrR
Коэффициент текущей ликвидности
1,17
1,18
EA
Коэффициент финансовой независимости
0,78
0,80
TD/TA
Коэффициент финансовой зависимости
0,22
0,20
TD/E
Коэффициент отношения заемного
и собственного капитала, финансовый левередж
0,28
0,25
ROE
Коэффициент рентабельности собственного капитала
0,12
0,14
AT
Коэффициент оборачиваемости активов
5,18
6,69
ET
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
1,12
1,10
TAT
Коэффициент оборачиваемости активов
0,87
0,88
ST
Коэффициент оборачиваемости запасов
48,28
36,66
STP
Скорость оборота запасов в днях
7,56
9,96
CT
Себестоимость реализованной продукции
5,62
5,03
Задания
1. На основании данных из табл. 1.1 и 1.2 выполнить вертикальный и го-
ризонтальный анализ предприятия.
2. На основании данных из табл. 1.1 и 1.2 выполнить анализ показателей
и составить таблицу, аналогичную табл. 2.3.
3. Вычислить возможные аналитические показатели по следующим дан-
ным из балансовой отчетности (руб.):
АКТИВ
1
Внеоборотные активы
840 000
2
Оборотные активы
7 400 000
БАЛАНС
8 240 000
ПАССИВ
3
Капитал и резервы
4 240 000 4 Краткосрочные обязательства
3 000 000 5 Долгосрочные обязательства
1 000 000
БАЛАНС
8 240 000
Найдите значение чистой прибыли, если рентабельность собственного
капитала составляет 10 %.
4. Найдите значения пропущенных балансовых показателей (X, Y, Z)
и вычислите возможные аналитические показатели по следующим данным из
балансовой отчетности (руб.):
30
АКТИВ
1
Внеоборотные активы
Х
2
Оборотные активы
7 100 000
БАЛАНС
8 244 500
ПАССИВ
3
Капитал и резервы
4 241 100 4 Краткосрочные обязательства
Y 5 Долгосрочные обязательства
1 010 000
БАЛАНС
Z
Найдите значение чистой прибыли, если рентабельность активов состав-
ляет 10 %.
5. Найдите значения пропущенных балансовых показателей (X, Y, Z)
и вычислите возможные аналитические показатели по следующим данным из
балансовой отчетности (руб.):
АКТИВ
1
Внеоборотные активы
881 100
2
Оборотные активы
7 100 000
БАЛАНС
Х
ПАССИВ
3
Капитал и резервы
4 241 100 4 Краткосрочные обязательства
Y
5
Долгосрочные обязательства
1 010 000
БАЛАНС
Z
Найдите значение чистой прибыли, если рентабельность активов состав-
ляет 9 %.
6. Найдите значения пропущенных балансовых показателей (X, Y, Z, К)
и вычислите возможные аналитические показатели по следующим данным из
балансовой отчетности (руб.), если коэффициент текущей ликвидности 1:
АКТИВ
1
Внеоборотные активы
981 100
2
Оборотные активы
К
БАЛАНС
Х
ПАССИВ
3
Капитал и резервы
4 341 100 4 Краткосрочные обязательства
Y
5
Долгосрочные обязательства
1 110 000
БАЛАНС
Z
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]