Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Анализ и диагностика финансового состояния предприятия. Учебное пособие

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

06.09.2026

Размер:

1 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 3 45 / 105 6 7 8 9 10 > Следующая >>>

1. Анализ ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности (CR) (отно-

шение оборотных активов к краткосрочным обязательствам, нормальное значение более 1).

2. Анализ инвестиционных рисков. Коэффициент финансового левереджа

(DA) (отношение заемного и собственного капитала, нормальное значение менее 1).

3. Анализ устойчивости. Коэффициент финансовой независимости (EA)

(отношение собственного капитала к общей сумме инвестиционного капитала, нормальное значение от 0,4 до 0,9).

4. Анализ рентабельности. Коэффициент рентабельности собственного

капитала (ROE) (отношение чистой прибыли к собственным средствам, нормальное значение более 0,2).

Обозначим через dCR, dDA, dEA, dROE соответственно отклонение рассмотренных показателей от нормативных значений, выраженное в долях единицы.

5. Интегральный индекс вычисляется по формуле:

IR = 1 – 0,25 (dCR + dDA + dEA + dROE).

Максимальное значение этого показателя равно единице, соответствует наиболее высокой инвестиционной привлекательности бизнеса.

3.3. Методика интегрального ранжирования по уровню риска

Для построения интегрального рейтинга необходимо выполнить анализ

следующих групп коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности предприятия (все коэффициенты выражаются в процентах)8:

1. Анализ ликвидности (КЛ). Для инновационных предприятий достаточно использования коэффициента текущей ликвидности (отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам). Нормальным считается значение более 100 %.

Если значение показателя в норме, по данной группе рассматриваемое

предприятие (или группа предприятий) получает 100 % (КЛ = 100 %), если не в норме, то 0 % (КЛ = 0 %).

Выгодчикова И. Ю. Финансовый анализ инновационных предприятий Приволжского федерального

округа // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2017. Т. 10. № 11(341). С. 1 245–1 256.

2. Анализ деловой активности (КДА). Рассматриваются два

коэффициента: коэффициент оборачиваемости основных средств (отношение выручки к внеоборотным активам) и коэффициент оборачиваемости активов (отношение выручки к активам).

В данной группе рассматриваютсдва показателя: коэффициент

оборачиваемости основных средств (отношение выручки к внеоборотным активам, нормальное значение более 100 %) и коэффициент оборачиваемости активов (отношение выручки к активам, нормальное значение более 50 %).

Если оба коэффициента в норме, предприятие (или группа предприятий)

получает 100 % (КДА = 100 %), если один коэффициент в норме, а другой нет, 50 % (КДА = 50 %), если оба показателя имеют неудовлетворительное значение, то 0 % (КДА = 0 %).

3. Анализ рентабельности (КР). Рассматриваются коэффициенты рентабельности собственного (отношение чистой прибыли к собственным средствам, нормальное значение более 20 %) и инвестиционного капитала (отношение чистой прибыли к общему объему инвестиционных ресурсов предприятия, нормальное значение более 10 %).

Если оба коэффициента в норме, предприятие (или группа предприятий) получает 100 % (КР = 100 %), если один коэффициент в норме, а другой нет, 50 % (КР = 50 %), если оба показателя имеют не удовлетворительное значение, то 0 % (КР = 0 %).

4. Анализ рисков инноваций (КФР). Рассматриваются коэффициенты

финансового левереджа (отношение заемного и собственного капитала, нормальное значение менее 100 %) и финансовой независимости (отношение собственного капитала к активам баланса, нормальное значение — от 40 до

90 %).

Если оба коэффициента в норме, предприятие (или группа предприятий) получает 100 % (КФР = 100 %), если один коэффициент в норме, а другой нет, 50 % (КФР = 50 %), если оба показателя имеют не удовлетворительное значение, то 0 % (КФР = 0 %).

5. Расчет интегрального показателя финансового состояния (ИКФ)

производится по формуле:

ИКФ = 0,25 (КЛ + КДА + КР + КФР).

По интегральному показателю финансового состояния делается вывод о рациональном использовании вложенных средств. Максимальное значение ИКФ составляет 100 % и соответствует наиболее сбалансированному финансовому состоянию предприятия.

Значение ИКФ от 75 до 100 % свидетельствует об успешной структуре финансовых показателей и высоком потенциале, конкурентоспособность средняя, инвестиционная привлекательность высокая. ИКФ от 50 до 74 % свидетельствует о стабильном финансовом состоянии и необходимости тщательной проработки отдельных направлений бизнеса, которые можно и нужно инвестировать.

Значение ИКФ от 25 до 50 % свидетельствует о резком снижении конкурентоспособности бизнеса, необходимости проведения структурных изменений и внедрения новых наукоемких технологий на всех стадиях производства и управления бизнесом, ИКФ ниже 25 % свидетельствует о проблемах и высоком риске вложения средств.

3.4. Модель Чессера

В 1974 г. Д. Чессер разработал одну из первых logit-моделей оценки финансового состояния предприятия (Chesser D. Predicting loan noncompliance.

Journal of commercial bank lending, 1974).

Модель была создана для банков с целью оценки кредитоспособности заемщиков. Для ее построения Чессер использовал данные 37 банков по неудовлетворительному состоянию задолженности и 37 банков по удовлетворительному состоянию задолженности перед банком со стороны клиентов банка.

Формула расчета модели:

Z = –2,0434 Ц 5,24 × X1 + 0,0053 × X2 – 6,6507 × X3 + 4,4009 × X4 –

– 0,0791 × X5 – 0,102 × X6.

P — вероятность банкротства предприятия (значение показателя находится в интервале от 0 до 1).

P = 1 / (1 + e–z).

Интерпретация показателей модели представлена в табл. 3.7.

Таблица 3.7

Формулы модели

Показатели модели

Коэффициент

Формула

расчета

Расчет по РСБУ

Х1

(Наличность + Легко реализуемые

ценные бумаги) / Активы

(стр. 1250 + стр. 1240) /

стр. 1600

Х2

Нетто продаж / (Наличность + Легко реа-

лизуемые ценные бумаги)

стр. 2110 / (стр. 1250 +

стр. 1240)

Х3

(Прибыль (убыток) до налогообложе-

ния) / Активы

(стр. 2300) / стр. 1600

Х4

(Краткосрочная + Долгосрочная задол-

женность) / Активы

(стр. 1400 + стр. 1500) /

стр. 1600

Х5

Внеоборотные активы / Чистые активы

стр. 1100 / см. обозначе-

ния и комментарии

Х6

Оборотный капитал / (Нетто-продажи)

(стр. 1200 — стр. 1500) / стр. 2110

Обозначения и комментарии:

1. В коэффициенте Х2 в числителе стоит «Нетто продаж», которое равно

«Выручке от продаж».

2. В коэффициенте Х2 в знаменателе используются «Легко реализуемые ценные бумаги», которое условно можно приравнять к «Финансовым вложениям».

3. В коэффициенте Х5 используются «Чистые активы», чтобы их рассчитать, можно воспользоваться приказом Минфина России от 28 августа 2014 г. № 84н «Об утверждении Порядка определения стоимости чистых активов».

4. Чистые активы = собственный капитал + доходы будущих периодов – задолженность участников по взносу в УК (уставной капитал), 1300 + 1530 – часть УК из 1170.

5. Оборотный капитал (чистый оборотный капитал, рабочий капитал) = Оборотные активы – Долгосрочная задолженность.

Экспресс-оценка финансового состояния по модели Чессера: если P < 0,5, то можно сделать вывод, что финансовое положение у предприятия стабильное и риск банкротства невелик.

Оценка финансового состояния по модели.

В зависимости от различной оценки вероятности можно сделать более детальный вывод о финансовом состоянии предприятия. В табл. 3.8

представлены интервалы оценки вероятности банкротства предприятия и характеристика его финансового состояния.

Таблица 3.8

Интервалы оценки вероятности банкротства

Вероятность банкротства

Характеристика

финансового состояния предприятия

0,8 < P < 1

Финансовое положение предприятия критическое

0,6 < P < 0,8

Платежеспособность предприятия на грани риска банкротства

0,4 < Р < 0,6

Финансовое состояние предприятия удовлетворительное

0,2 < Р < 0,4

Кредитоспособность предприятия на хорошем уровне

0 < Р < 0,2

Финансовое положение предприятия отличное

3.5. Модель Альтмана

В 1968 г. профессором финансов Нью-Йоркского университета Эдвардом Альтманом (род. в 1941 г.) была разработана модель (Z-счет) для выявления риска банкротств корпораций (табл. 3.9).

На основании значений интегрального показателя Z проводится деление всех клиентов на банкротов и успешно действующие компании. Модель Альтмана (уравнение Z-оценки):

Z = 0,9 P1 + 1,4 P2 + 3,3 P3 + 0,6 P4.

Таблица 3.9

Модель Альтмана по выявлению

риска банкротства предприятий

Показатели

Коэффициенты

Р1 — обороты / общие активы

+ 0,9

Р2 — резервы / общие активы

+ 1,4

Р3 — валовая прибыль / общие активы

+ 3,3

Р4 — собственный капитал / общая задолженность

+ 0,6

норм

— постоянный показатель

2,675

Z — интегральный (расчетный) показатель вероятности банкротства

< 2,675

≥ 2,675

В зависимости от значений показателя вероятности банкротства Z дается оценка вероятности банкротства предприятия по следующей шкале (табл. 3.10).

Таблица 3.10

Шкала оценки вероятности банкротства

Значение Z

Вероятность банкротства

1,8 и меньше

Очень высокая

От 1,81 до 2,7

Высокая

От 2,71 до 2,9

Возможная

От 3 и выше

Очень низкая

На основе статистических данных о фирмах-банкротах и успешно развивающихся компаниях были рассчитаны весовые коэффициенты относительно каждой переменной в уравнении.

Изучение статистики банкротств позволило Альтману вывести следующую закономерность: если значение показателя Z < 2,675, фирму следует отнести к группе потенциальных банкротов; если значение показателю Z ≥ 2,675, фирма развивается успешно.

Данную количественную модель целесообразно использовать в качестве дополнительного инструмента определения кредитоспособности заемщика. Поскольку коэффициенты Z-оценки содержат элемент ожидания, то есть компания, попавшая в категорию банкротов, станет таковой при условии продолжающегося ухудшения ситуации или избежит краха при принятии определенных мер, то Z-оценка скорее является сигналом раннего предупреждения.

ТЕСТЫ

Тест 1

1. Баланс показывает:

1) состояние хозяйственных средств и их источников на определен-

ную дату;

2) последовательность выполнения хозяйственных операций в течение

отчетного периода;

3) количественный состав средств организации;

4) качественный состав источников средств организации.

2. Оборотные активы:

1) нераспределенная прибыль;

2) производственные запасы;

3) основные средства;

4) резервный капитал;

5) денежные средства.

3. Анализ в общем смысле этого слова:

1) разложение целого на частное;

2) соединение частного в единое целое;

3) переход количества в качество;

4) выделение составных частей тех или иных явлений;

5) обобщение результатов исследования.

4. Коэффициент, показывающий, какая часть собственного капитала

предприятия находится в мобильной форме — коэффициент…

1) финансовой устойчивости;

2) инвестирования;

3) маневренности собственных средств;

4) концентрации собственного капитала;

5) финансовой зависимости.

5. Если запасы предприятия обеспечиваются собственными оборот-

ными средствами, то его финансовое состояние признается:

1) абсолютно устойчивым;

2) нормально устойчивым;

3) неустойчивым;

4) кризисным.

6. Рентабельность производственной деятельности:

1) прибыль до налогообложения / выручка от продаж × 100 %;

2) прибыль от продаж / затраты на производство проданной продукции ×

× 100 %;

3) прибыль от продаж / выручка от продаж × 100 %;

4) чистая прибыль / выручка от продаж × 100 %.

7. Рентабельность продаж:

1) прибыль от продаж / выручка от продаж × 100 %;

2) прибыль от обычной деятельности / выручка от продаж × 100 %;

3) прибыль до налогообложения / выручка от продаж × 100 %;

4) прибыль от продаж / затраты на производство проданной продукции.

8. Коэффициент ритмичности:

1) стоимость продукции, изготовленной на потоке / общая стоимость

продукции;

2) стоимость продукции, выпущенной в пределах плана / стоимость про-

дукции по плану;

3) стоимость продукции, выпущенной в пределах плана / общая стои-

мость продукции отчетного периода.

9. Объем товарной продукции можно представить как:

1) среднесписочная численность промышленно-производственного пер-

сонала × среднегодовая выработка одного работающего;

2) среднегодовая стоимость основных промышленно-производственных

средств × фондоотдача;

3) фондовооруженность × фондоотдача;

4) материалоотдача × материалоемкость;

5) затраты на материалы × материалоотдача.

10. Структура выпуска — это:

1) перечень наименований выпускаемой продукции;

2) удельный вес каждого наименования в общем объеме реализации про-

дукции;

3) удельный вес каждого наименования в общем выпуске/

Тест 2

1. В уравнении модели Чессера коэффициент перед показателем

«(Прибыль (убыток) до налогообложения) / Активы» составляет:

1) 4,4;

2) –6,65;

3) 6,65;

4) –0,0791.

2. В уравнении модели Чессера коэффициент перед показателем

«(Краткосрочная задолженность + Долгосрочная задолженность) / Активы» составляет:

1) –6,7;

2) –6,6;

3) 4,4;

4) –6,65;

3. В уравнении модели Чессера коэффициент перед показателем

«Внеоборотные активы / Чистые активы» составляет:

1) 0,102;

2) –0,102;

3) 0,07;

4) –0,07;

5) 0,0791;

6) –0,0791.

4. Линейная модель Альтмана:

1) уравнение Z–оценки, выглядит следующим образом: Z = 1,2X1 +

+ 1,4X2 + 3,3ХЗ + 0,6Х4 + 1,0Х5, где Х1 — отношение собственных оборотных

средств к сумме активов; Х2 — отношение нераспределенной прибыли к сумме активов; Х3 — отношение брутто-прибыли (прибыли до вычета процентов и налогов) к сумме активов; Х4 — отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций к балансовой оценке заемного капитала;

Х5 — отношение объема продаж (выручки от реализации) к сумме активов;

2) уравнение Z-оценки, выглядит следующим образом: Z = 1,8X1 +

+ 1,4X2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + 1,0Х5, где Х1 — отношение собственных оборотных

3) уравнение Z-оценки, выглядит следующим образом: Z = 1,4X1 +

+ 1,42X2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + 1,0Х5, где Х1 — отношение собственных оборотных

5. Модель Чессера содержит:

1) восемь финансовых коэффициентов;

2) шесть финансовых коэффициентов;

3) семь финансовых коэффициентов;

4) пять финансовых коэффициентов.

6. Модель Чессера — это:

1) вероятностная модель, позволяющая оценить объем ресурсов предприятия;

2) вероятностная модель, позволяющая оценить рентабельность предприятия;

3) финансовая модель, позволяющая оценить вероятность банкротства

(несостоятельности) предприятия;

4) логическая модель, позволяющая оценить вероятность банкротства

(несостоятельности) предприятия.

7. Собственный капитал предприятия составляет 4 358 456 руб. Найдите размер заемного капитала, если коэффициент финансового левереджа составляет 0,4.

1) 4 743 379;

2) 1 743 387;

3) 4 143 382;

4) 1 743 332;

5) 4 743 382;

6) 1 743 382.

<<< < Предыдущая 1 2 3 45 / 105 6 7 8 9 10 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]