Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Анализ и диагностика финансового состояния предприятия. Учебное пособие
.pdf
11
- ресурсы, которыми обладает предприятие, могут быть предоставлены
собственниками (собственный капитал, включая резервы) или кредиторами
(долгосрочные и краткосрочные обязательства);
- сумма требований кредиторов вместе с требованиями владельцев (соб-
ственников) равна сумме активов.
Бухгалтерский баланс показывает финансовое состояние хозяйствующего
субъекта в определенный момент времени.
Сущность методики оценки баланса состоит в том, что данные о стоимо-
сти имущества хозяйствующего субъекта на интересующую дату группируются
определенным образом, позволяющим провести финансовый анализ и получить
прогнозы на будущее.
Таблица 1.1
Бухгалтерский баланс АО «Тандер», тыс. руб.
4
4
Бухгалтерская отчетность АО «Тандер». URL: https://e-ecolog.ru/buh/2017/2310031475 (дата обраще-
ния 21.01.2021).
Наименование
показателя
Код
строки
На 31 декабря
2017 г.
На 31 декабря
2016 г.
АКТИВ
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы
1110
52 113
15 708
Основные средства
1150
217 170 507
203 057 806
Финансовые вложения
1170
3 136 890
2 842 289
Отложенные налоговые активы
1180
991
805
Прочие внеоборотные активы
1190
23 435 057
21 786 366
Итого по разделу I
1100
243 795 558
227 702 974
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы
1210
157 215 950
139 983 372
Налог на добавленную стоимость
по приобретенным ценностям
1220
333 470
431 761
Дебиторская задолженность
1230
18 401 284
28 203 114
Финансовые вложения (за исключением
денежных эквивалентов)
1240
3 921 430
765 785
Денежные средства и денежные эквиваленты
1250
18 304 430
16 459 718
Прочие оборотные активы
1260
380 163
238 681
Итого по разделу II
1200
198 556 727
186 082 431
БАЛАНС
1600
442 352 285
413 785 405
ПАССИВ
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал (складочный капитал,
уставный фонд, вклады товарищей)
1310
100 000
100 000
Добавочный капитал (без переоценки)
1350
9
9
12
Окончание табл. 1.1
Наименование
показателя
Код
строки
На 31 декабря
2017 г.
На 31 декабря
2016 г.
Резервный капитал
1360
15 000
15 000
Нераспределенная прибыль
(непокрытый убыток)
1370
55 954 464
81 972 726
Итого по разделу III
1300
56 069 473
82 087 735
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства
1410
227 102 888
176 376 641
Отложенные налоговые обязательства
1420
6 268 665
5 476 628
Итого по разделу IV
1400
233 371 553
181 853 269
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Заемные средства
1510
25 658 299
20 994 938
Кредиторская задолженность
1520
122 020 530
124 110 397
Доходы будущих периодов
1530
371 210
0
Оценочные обязательства
1540
4 861 220
4 739 066
Итого по разделу V
1500
152 911 259
149 844 401
БАЛАНС
1700
442 352 285
413 785 405
Таблица 1.2
Отчет о финансовых результатах АО «Тандер», тыс. руб.
Наименование
показателя
Код
строки
За 2017 г.
За 2016 г.
Выручка (отражается без налога
на добавленную стоимость, акцизов)
2110
1 180 335 003
1 175 193 293
Себестоимость продаж
2120
(886 693 532)
(917 787 784)
Валовая прибыль (убыток)
2100
293 641 471
257 405 509
Коммерческие расходы
2210
(311 626 327)
(264 155 806)
Прибыль (убыток) от продаж
2200
–17 984 856
–6 750 297
Доходы от участия в других организациях
2310
2 004 863
293 804
Проценты к получению
2320
551 415
140 157
Проценты к уплате
2330
(20 184 948)
(20 813 508)
Прочие доходы
2340
80 596 055
113 061 246
Прочие расходы
2350
(36 148 284)
(38 547 242)
Прибыль (убыток) до налогообложения
2300
8 834 245
47 384 160
Текущий налог на прибыль
2410
(1 560 656)
(9 906 726)
в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы)
2421
–547 121
–939 012
Изменение отложенных налоговых обязательств
2430
–792 037
–509 033
Изменение отложенных налоговых активов
2450
186
–85
Чистая прибыль (убыток)
2400
6 481 738
36 968 316
Совокупный финансовый результат периода
2500
0
0
13
1.2. Вертикальный и горизонтальный анализ
К вертикальному анализу относится оценка доли исходного показателя
в структуре балансовой отчетности, к горизонтальному анализу относится динамика исходных и аналитических показателей за несколько периодов.
Цель вертикального и горизонтального анализа финансовой отчетности
состоит в том, чтобы наглядно представить структуру показателей в процентах
от целого и указать на существенные изменения, произошедшие в основных
статьях баланса, отчета о прибыли и отчета о денежных средствах за отчетный период.
Выводы по табл. 1.1, 1.2.
1. Общая сумма инвестиционного капитала компании «Тандер» по состоянию на 31 декабря 2017 г. составляла 442 352 285 тыс. руб., в том числе собственный капитал — 56 069 473 тыс. руб.
2. Заемные средства компании «Тандер» по состоянию на 31 декабря
2017 г. составляли 386 282 812 тыс. руб., из них краткосрочные обязательства — 152 911 259 тыс. руб., долгосрочные — 233 371 553 тыс. руб.
3. В активах компании основную долю занимают основные средства общей стоимостью 217 170 507 тыс. руб. и запасы готовой продукции общей стоимостью 157 215 950 тыс. руб. Предприятие имеет денежные средства в размере 18 304 30 тыс. руб.
4. За 2017 г. произошло несущественное увеличение выручки компании, в
то же время резко снизилась прибыль.
5. Предприятие увеличило объем заимствований, сократились собственные средства.
1.3. Линейное масштабирование
Если анализируется группа предприятий, для выполнения предваритель-
ного анализа необходимо выполнить масштабирование данных. Одним из методов является применение методики линейного масштабирования.
В таком случае по каждому показателю и пересчитывается его нормиро-
ванный аналог:
minmax
min
ˆ
XX
XX
X
−
−
=
,
14
где X — фактическое значение показателя для данного предприятия. В данной
формуле минимум и максимум берутся по аналогичному показателю среди всех
рассматриваемых предприятий, для которых выполняется анализ и между которыми допустимо сопоставление по диагностике перспективы финансового
развития.
Таким образом, минимальное значение данного показателя равно нулю,
максимальное составляет единицу.
Однако в расчетах по некоторым группам показателей рассчитанный индекс будет играть роль веса, к примеру, при оценке группы инвестируемых
объектов в общей структуре вложения капитала инвестора. Поэтому целесообразно добавлять к каждому показателю единицу:
min
max min
1
XX
X
XX
−
=+
−
.
Минимальное значение данного показателя равно единице, максимальное
значение — двум.
15
2. ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ КОЭФФИЦИЕНТОВ ЛИКВИДНОСТИ,
ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ,
ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ, РЕНТАБЕЛЬНОСТИ,
РАЦИОНАЛЬНОГО УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННЫМ
И ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ
Рассмотрим коэффициенты финансового анализа, представим нормативы
и рекомендации по диагностике финансового состояния предприятия на основании сопоставления коэффициентов и нормативов.
2.1. Коэффициенты ликвидности
1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash Ratio) рассчитывается по
формуле:
.
..
C
тваобязательсныекраткосроч
вложенияфинкратксредстваденежные
R
+
=
Этот коэффициент показывает, какая доля краткосрочных долговых
обязательств фирмы может быть покрыта за счет денежных средств, высоко
ликвидных ценных бумаг и депозитов. Он позволяет определить, имеются ли у
предприятия ресурсы, способные удовлетворить требования кредиторов в
критической ситуации. Рекомендуемое значение 0,2–0,5.
2. Коэффициент срочной ликвидности (Quick Ratio) рассчитывается как
отношение наиболее ликвидной части оборотных средств к краткосрочным
обязательствам:
.
......
тваобязательсныекраткосроч
задолжядебиторскавложфинкраткосрсредден
QR
++
=
Рекомендуемое значение — 0,8–1,0.
3. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия), (Current
Ratio) рассчитывается как отношение текущих5 активов (сюда включаются
денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская
5
Текущие активы, или оборотные активы.
16
задолженность и запасы) к текущим обязательствам и показывает, способно ли
предприятие покрыть долги за счет активных ресурсов:
.
тваобязательсныекраткосроч
активытекущие
CrR =
Рекомендуемое значение показателя — 1–2.
2.2. Коэффициенты финансовой устойчивости
Показатели финансовой устойчивости, или благоприятной структуры
капитала, отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках
финансирования компании, то есть характеризуют степень финансовой
независимости компании от кредиторов.
1. Коэффициент финансовой независимости (Equity to Total Assets):
.
балансаактив
средстваесобственны
TA
E
EA ==
Рекомендуемое значение коэффициента — 0,5–0,8.
Чем ниже значение коэффициента финансовой независимости, тем
больше объем заимствований у компании и выше риск неплатежеспособности.
Считается, что предприятие с высокой долей собственного капитала более
привлекательно для инвесторов и кредиторов, поскольку оно может погасить
долги за счет собственных средств.
Установление критического уровня в размере 50 % является результатом
следующих рассуждений: если в определенный момент кредиторы предъявят
все долги к взысканию, то компания сможет продать половину своего
имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если
вторая половина имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.
2. Коэффициент финансовой зависимости (Total Debt to Total Assets)
(отношение суммарных обязательств к суммарным активам):
.
.
1
балансаактив
тваобязательскраточныетваобязательсыедолгосрочн
TA
E
TA
TD
+
=−=
Рекомендуемое значение коэффициента — 0,2–0,5.
17
3. Коэффициент долгосрочных обязательств к активам (Long-term debt to
Total Assets) показывает, какая доля активов предприятия финансируется за
счет долгосрочных займов:
балансаактив
тваобязательсыедолгосрочн
TA
LT
=
.
4. Коэффициент отношения заемного и собственного капитала, или
финансовый левередж (Total Debt to Equity), рассчитывается по формуле:
средстваесобственны
ваобязатеьсткраточныеобязыедолгосрочн
E
TD +
=
.
.
Этот показатель особенно важен. Чем меньше значение этого показателя,
тем более стабильным является финансовое положение предприятия.
Отказ от заемных ресурсов существенно снижает перспективы роста за
счет расширения производства и усовершенствования технологий, поэтому
близкое к нулю значение этого показателя заставляет задуматься о
необходимости привлечения инвестиционных ресурсов.
Рекомендуемое значение — 0,25–1.
5. Значение коэффициента долгосрочных обязательств к внеоборотным
активам (Long-term debt to Fixed Assets) показывает, какая доля активов
предприятия финансируется за счет долгосрочных займов:
активыыевнеоборотн
тваобязательсыедолгосрочн
FA
LT
=
.
Этот показатель демонстрирует, какая доля основных средств и
нематериальных активов финансируется за счет долгосрочных займов.
6. Коэффициент покрытия процентов (Times interest earned),
рассчитывается на основании данных отчета о прибыли и убытках по формуле:
кредитампопроценты
кредитампопроцентовиналоговвычетадоприбыль
TIE =
.
Этот показатель характеризует степень защищенности кредиторов от
неуплаты процентов за предоставленный предприятию кредит и показывает,
18
сколько раз в отчетном периоде компания заработала средства для уплаты
процентов по займам.
Этот показатель позволяет также определить допустимый уровень
снижения прибыли, используемой для уплаты процентов. Его значение не
должно быть меньше 1.
Заметим, что налогом на прибыль облагается прибыль предприятия,
размер которой определяется после вычета суммы процентов, уплачиваемых по
кредитам.
2.3. Коэффициенты рентабельности
Показатели рентабельности показывают, насколько прибыльна
деятельность предприятия в том или ином направлении.
1. Коэффициент рентабельности продаж (Return on Sales), вычисляется в
процентах по данным отчета о прибылях и убытках по формуле:
реализацииотвыручка
прибыльчистая
ROS =
.
Этот коэффициент показывает размер удельной чистой прибыли, то есть
размер чистой прибыли на одну денежную единицу выручки от реализации.
2. Коэффициент рентабельности собственного капитала (Return on
Equity):
средстваесобственны
прибыльчистая
ROE =
.
Этот показатель особенно важен для стратегических инвесторов, которые
вкладывают средства в предприятие на срок более 1 года. Он позволяет
определить, эффективно ли используется инвестированный капитал.
3. Коэффициент рентабельности активов (Return on Assets):
балансаактивы
прибыльчистая
ROA =
.
4. Коэффициент рентабельности текущих активов (Return on Current Assets):
19
активыоборотные
прибыльчистая
RCA =
.
Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно и быстро
используются оборотные средства предприятия в производстве готовой
продукции.
Для предприятий капиталоемких отраслей с длительным циклом
производства, таких, как капитальное строительство, добывающая
промышленность, металлургия, аграрное хозяйство, этот показатель обычно
ниже, чем для предприятий отраслей, требующих меньших капитальных затрат
и обладающих быстрым производственным циклом (легкая промышленность,
эстетическая медицина).
5. Коэффициент рентабельности внеоборотных активов (Return on Fixed
Assets):
активыыевнеоборотн
прибыльчистая
RFA =
.
Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно
используются основные средства (здания, сооружения, машины, оборудование)
и тем быстрее окупятся новые инвестиции в основной капитал.
6. Коэффициент рентабельности инвестиций (Return on Fixed Investment):
тваобязательсыедолгосрочнсредстваесобственны
прибыльчистая
ROI
+
=
.
Этот коэффициент показывает, насколько прибыльно использованы
вовлеченные в производство средства. Показатель является важным при оценке
конкурентоспособности, кредитоспособности и инвестиционной привлекательности предприятия.
2.4. Коэффициенты деловой активности
При анализе значения этих показателей для конкретного предприятия их
сравнивают со среднеотраслевыми показателями.
20
Первые два показателя деловой активности характеризуют уровень
деловой активности предприятия, эффективность использования им своих
средств.
1. Коэффициент оборачиваемости активов (Assets Turnover):
активыоборотные
реализацииотвыручка
AT =
.
2. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (Equity Turnover):
средстваесобственны
реализацииотвыручка
ET =
.
3. Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала (Net Working Capital
Turnover):
NWC
реализацииотвыручка
NWCT =
,
где чистый оборотный капитал (Net Working Capital) рассчитывается по
формуле:
тваобязательсныекраткосрочактивыоборотныеNWC −=
.
Этот коэффициент показывает, насколько эффективно предприятие
использует инвестированные в оборотный капитал средства и как это влияет на
объем продаж.
Положительная динамика этого показателя может свидетельствовать
о расширении деятельности, если у предприятия имеются нормальная
ликвидность и финансовая устойчивость.
Но слишком быстрый рост может указывать на сворачивание
производства и ведение им политики «снятия сливок».
4. Коэффициент оборачиваемости основных средств (Fixed Assets Turnover):
активыыевнеоборотн
реализацииотвыручка
FAT =
.
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]