Мировая экономика и международные экономические отношения. Учебное пособие-1

МВФ устроен в виде акционерного общества, и поэтому возможность каждого участника оказывать воздействие на его деятельность определяется долей в капитале. В соответствии с этим в МВФ действует принцип так называемого «взвешенного» количества голосов: каждое государство-член имеет 250 «базисных» голосов (независимо от величины взноса в капитал Фонда) и дополнительно по одному голосу на каждые 100 тысяч единиц СДР его доли в этом капитале. Помимо этого, при голосовании по некоторым вопросам страны-кредиторы дополнительно получают один голос на каждые 400 тысяч долларов США займов, предоставленных ими на день голосования, за счет соответствующего уменьшения числа голосов стран-должников. Такой порядок оставляет решающее слово в управлении делами МВФ за странами, вложившими в него наиболее крупные средства.

Решения в Совете управляющих МВФ в основном принимаются простым большинством (не менее половины) голосов, а по наиболее важным вопросам (например, внесение изменений в Устав, установление и пересмотр величины долей стран-членов в капитале, ряд вопросов функционирования механизма СДР, политики в области валютных курсов и т.п.) «специальным (квалифицированным) большинством», предусматривающим в настоящее время две категории: 70% и 85% от всей суммы голосов стран-членов.

Нынешний Устав МВФ предусматривает, что Совет управляющих может вынести решение об учреждении нового постоянного органа управления – Совета на уровне министров стран-членов для наблюдения за регулированием и адаптацией мировой валютной системы. Но он еще не создан, и его роль играет состоящий из 22 членов Временный комитет Совета управляющих по вопросам мировой валютной системы, учрежденный в 1974 г. Однако в отличие от предполагаемого Совета Временный комитет не имеет полномочий для принятия директивных решений.

Совет управляющих делегирует многие свои полномочия Исполнительному совету, т.е. Директорату, который несет ответственность за ведение дел Фонда и работает в его штаб-квартире в Вашингтоне.

Исполнительный совет МВФ назначает Директора-распорядителя, который возглавляет административный аппарат Фонда и ведает текущими делами. По традиции директор-распорядитель должен быть европейцем или (по крайней мере) не американцем. С 2011 г. директор-распорядитель МВФ — Кристин Лагард (бывший министр экономики и финансов Франции).

Важная роль в деятельности МВФ принадлежит Комитету МВФ по статистике платежных балансов, в состав которого входят представители промышленно развитых и развивающихся стран. Комитет разрабатывает рекомендации о более широком применении статистических данных при составлении платежных балансов, координирует проведение базового статистического обследования портфельных инвестиций и осуществляет исследования по регистрации потоков, связанных с финансовыми средствами деривационного характера.

Капитал МВФ складывается из взносов государств-членов, производимых по подписке. Каждая страна имеет квоту, выраженную в СДР. Квота страны-

101

члена является наиболее важным элементом ее финансовых и организационных отношений с Фондом. Во-первых, квотой определяется количество голосов в Фонде. Во-вторых, на размерах квоты основаны масштабы доступа члена МВФ к финансовым ресурсам организации согласно установленным лимитам. В- третьих, квота определяет долю члена МВФ при распределении СДР. В Уставе не приводятся методы определения квот членов МВФ. В то же время с самого начала размеры квот связывались, хотя и не на жесткой основе, с такими экономическими факторами, как национальный доход и объем внешней торговли и платежей. В рамках Девятого общего пересмотра квот был использован набор из пяти формул, согласованный в процессе Восьмого общего пересмотра, в результате чего были получены «расчетные квоты», которые служат общей мерой относительного положения стран-членов МВФ в мировой экономике. В этих формулах используются экономические данные по валовому внутреннему продукту (ВВП) государства, текущим операциям, колебаниям текущих поступлений и государственным резервам.

США, являясь страной с самыми высокими экономическими показателями, сделали наибольший взнос в МВФ, составляющий около 18% от общей суммы квот (около 35 млрд. долларов США); государство Палау, вступившее в МВФ в декабре 1997 г., имеет наименьшую квоту и внесло около 3,8 млн. долларов США.

До 1978 г. 25% квоты оплачивались золотом, в настоящее время – резервными активами (СДР или свободно используемые валюты). Оставшиеся 75% от суммы подписки оплачиваются национальной валютой, обычно предоставляемой Фонду в форме простых векселей.

Устав МВФ предусматривает, что в дополнение к собственному капиталу, являющемуся главным источником финансирования его деятельности, Фонд имеет возможность использовать также заемные средства в любой валюте и из любого источника, т.е. занимать их как у официальных органов, так и на частном рынке ссудных капиталов. К настоящему моменту МВФ получал займы у казначейств и центральных банков стран-членов, а также Швейцарии, не являвшейся до мая 1992 г. его членом, и у Банка международных расчетов (БМР). Что касается частного денежного рынка, то к его услугам он пока еще не прибегал.

Финансовые операции МВФ осуществляются только с официальными органами стран-членов – казначействами, центральными банками, валютными стабилизационными фондами. Средства Фонда могут поступать в распоряжение его членов в рамках целого ряда подходов и механизмов, различающихся главным образом по видам проблем финансирования дефицита платежного баланса, а также уровнем выдвигаемых МВФ условий. Причем эти условия являются составным критерием, включающим три раздельных элемента: состояние платежного баланса, сальдо международных резервов и динамику резервной позиции стран. Эти три элемента, определяющие потребность в финансировании платежного баланса, считаются самостоятельными и каждое из них может служить основой для подачи Фонду запроса о финансировании.

102

Страна, нуждающаяся в иностранной валюте, производит покупку свободно используемой валюты или СДР в обмен на эквивалентное количество своей национальной валюты, которое зачисляется на счет МВФ в центральном банке данной страны.

МВФ взимает со страны-заёмщика разовый комиссионный сбор в размере 0,5% от суммы сделки и определенную плату, или процентную ставку, за предоставляемые им кредиты, которая базируется на рыночных ставках. По истечении установленного периода страна-член обязана произвести обратную операцию – выкупить свою национальную валюту у Фонда, вернув ему заимствованные средства. Обычно эта операция, означающая на практике погашение полученного ранее кредита, должна быть осуществлена в течение срока от 31/4 до 5 лет со дня покупки валюты. Помимо этого, страна-заемщик должна досрочно производить выкуп своей излишней для Фонда валюты по мере улучшения состояния ее платежного баланса и увеличения валютных резервов. Кредиты считаются погашенными также в том случае, если находящаяся в МВФ национальная валюта страны-должника покупается другим государством-членом.

Доступ стран-членов к кредитным ресурсам МВФ ограничен некоторыми условиями. Согласно первоначальному Уставу они состояли в следующем:

во-первых, сумма валюты, полученной страной-членом за двенадцать месяцев, предшествовавших его новому обращению в Фонд, включая испрашиваемую сумму, не должна была превышать 25% величины квоты страны;

во-вторых, общая сумма валюты данной страны в активах МВФ не могла превышать 200% величины ее квоты (включая 75% квоты, внесенных в Фонд по подписке).

В пересмотренном в 1978 г. Уставе первое ограничение было устранено. Это позволило странам-членам использовать их возможности получения валюты в МВФ в течение более короткого срока, чем пять лет, которые нужны были для этого прежде. Что касается второго условия, то в исключительных обстоятельствах и его действие может приостанавливаться.

Международный валютный фонд оказывает также техническую помощь странам-членам. Она осуществляется через направление миссий в центральные банки, министерства финансов и статистические органы стран, запросивших такую помощь, посылку экспертов в эти органы от 2 до 3 лет, проведение экспертизы готовящихся законодательных документов. Техническая помощь выражается в содействии МВФ странам-членам в области денежной, валютной политики и банковского надзора, статистики, разработки финансового и экономического законодательства, подготовки кадров.

7.3. Банк международных расчетов

Банк международных расчетов (Bank for International Settlements) был создан в 1930 г. на основе межправительственного соглашения шести государств (Бельгии, Великобритании, Германии, Италии, Франции, Японии) и

103

конвенции этих государств со Швейцарией, на территории которой функционирует Банк. Он является старейшей международной организацией в области международного валютно-финансового сотрудничества.

Банк был организован в связи с планом Янга для осуществления пересмотренного урегулирования различных финансовых претензий между странами-кредиторами, связанных с выплатой репарациями после первой мировой войны. План Янга был разработан взамен плана Дауэса о репарационных платежах, и Банк международных расчетов (БМР) взял на себя роль генерального агента. Банк открылся в мае 1930 г. на основе Швейцарской банковской хартии с местопребыванием в г. Базель (Швейцария).

Первоначальный капитал состоял из 200 тыс. акций, разделенных поровну между центральными банками государств-спонсоров (Бельгия, Франция, Германия, Италия, Япония, Великобритания и США), которые они могли выкупить сами или продать другим. Доля США составляла 9,9%, но поскольку американское правительство не могло позволить американскому представителю официально принимать участие в получении репарации с Германии, то группа частных банков вместо него представила совместные гарантии по капиталу первоначальным подписчикам. Вся доля американских акций была продана на американском рынке, при этом большая часть из них вернулась обратно к европейским держателям. Японская доля была также передана банковской группе и была куплена центральными банками странучредителей БМР. Федеральный резервный банк Нью-Йорка выступает в качестве американского банка-корреспондента БМР.

Банк получил 300 млн. долларов прибыли от первой серии ссуд по плану Янга в мае 1930 г. и распределил их между Германией и правительствамикредиторами. Первый месячный финансовый отчет был опубликован 30 июня 1930 г. Кроме выполнения своей основной задачи по инкассированию и передаче немецких репараций по назначению, БМР также выполнял другие функции, разрешенные по уставу:

защиту валют (участие в коллективной валютной интервенции);

депозитные операции;

переводы по поручению центральных банков;

обычные агентские отношения с центральными банками.

До Второй мировой войны банк выполнял различные функции по подготовке и реализации международных финансовых соглашений. Во время второй мировой войны, в силу своей основной функции, а также того факта, что большую часть его активов составляли немецкие репарации, БМР вынужден был очень пристально следить за финансовой ситуацией в Германии.

В резолюции Бреттон-Вудской конференции 1944 г. содержалась рекомендация ликвидировать БМР, поскольку были организованы Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития. Однако ликвидации удалось избежать, и впоследствии БМР стал выполнять роль технического агента в рамках Соглашения о многосторонних взаимных расчетах в соответствии с послевоенным внутри-европейским соглашением, заключенным 18 ноября 1947 г., которым впоследствии

104

руководствовались все страны, участвующие в программе европейского восстановления. Деятельность БМР заключалась в техническом осуществлении компенсационных соглашений, включая дебетование и кредитование счетов компенсационных платежей по соглашениям для взаимных расчетов и сбор и анализ статистики по соглашениям по выплатам.

В 1948 году по просьбе Организации европейского экономического сотрудничества (ОЕЭС), которая позднее была преобразована в Организацию и экономическому сотрудничеству и развитию (ОЭСР), БМР согласился продолжать функции технического агента в рамках последующего соглашения о внутри-европейских платежах и взаимных зачетах.

Это соглашение было подписано 16 октября 1948 г. в Париже правительствами 16 государств, участвующих в программе европейского восстановления, а также представителями англо-американской и французской зон Германии и свободной зоны г. Триеста. Это соглашение действовало в форме ежемесячных взаимных зачетов по счетам, предназначенным для внутри-европейских платежей, плюс использование прав заимствования, и было впоследствии продлено при внесении определенных изменений до июня 1950 г. Деятельность БМР по выполнению ежемесячных операций практически явилась продолжением его технической функции по соглашению 1948 г.

С лета 1990 года была создана специальная служба Банка международных расчетов по оказанию технической помощи центральным банкам и обучению банкиров стран Центральной и Восточной Европы, бывших республик СССР и ряда стран Азии, вступивших на путь перехода к рыночной экономике. Особое внимание БМР уделяет сотрудничеству центральных банков государствучастников Европейского Союза.

Банк международных расчетов выполнял функцию банка-агента по соглашению по многосторонним платежам (1947-1950 гг.), Европейскому платежному союзу (1950-1958 гг.), Европейскому валютному соглашению (1959-1972 гг.), Соглашению о валютных гарантиях (1973-1978 гг.) в рамках Организации экономического сотрудничества и развития, Европейского фонда валютного сотрудничества (1979-1993 гг.).

Основными целями Банка международных расчетов являются:

содействие сотрудничеству между центральными банками;

обеспечение благоприятных условий для международных финансовых операций;

выполнение роли доверенного лица или агента по проведению международных расчетов своих членов.

С юридической точки зрения, БМР является корпорацией, что оговорено

вего уставе, как международная организация, созданная на основе Гаагского соглашения 1930 г. За деятельность банка отвечает совет директоров. В совет директоров входят управляющие центральных банков Бельгии, Франции, Германии, Италии и Великобритании, а также пять представителей финансового бизнеса, промышленности и торговли, назначенных по одному от каждого из указанных выше пяти центральных банков их управляющими.

105

С одной стороны, юридически БМР имеет структуру акционерной компании, а с другой – он учрежден как международная организация, деятельность которой регулируется международным правом и пользуется привилегиями и иммунитетами, необходимыми для выполнения своих функций. Банк не является субъектом ни швейцарского федерального кредитного законодательства, ни положений швейцарского законодательства о компаниях. В настоящее время членами этого Банка является 41 страна.

Структура управления БМР включает:

1.Общее собрание, возглавляемое председателем Совета директоров и состоящее из представителей центральных банков или общепризнанных финансовых институтов отдельных стран. Голоса распределяются пропорционально числу акций, которые были выделены банку каждой страны по подписке. Годовое общее собрание утверждает годовой отчет и баланс, финансовый отчет о доходах и расходах, принимает решения о выделении средств в резерв и специальные фонды, рассматривает объявления о выплате дивидендов и их сумме на предстоящий год и освобождает Совет директоров от персональной ответственности в отношении прошедшего финансового года.

2.Совет директоров несет ответственность за руководство текущей деятельностью Банка и представляет Банк в его отношениях с третьими сторонами. Он пользуется исключительным правом выступать от имени БМР при заключении сделок и соглашений. Совет директоров избирает председателя из числа членов Совета, назначает президента Банка, генерального директора и других членов Администрации.

3.Президент Банка отвечает за реализацию решений, принятых Советом директоров, и контролирует деятельность Администрации БМР.

4.В состав Администрации входят генеральный директор, его заместитель, генеральный секретарь, директоры, управляющие различными департаментами.

Установленный акционерный капитал в 1,5 млрд. золотых франков разделен на 600 тыс. акций. Несмотря на международные соглашения о замене

с1978 г. этой международной счетной валютной единицы на СДР, БМР продолжает использовать в этом качестве франк с золотым содержанием 0,29 г чистого золота, введенный во Франции в 1799 г. и с 1865 г. служивший единой валютой Латинского монетного союза. В целом около 84% выпущенного акционерного капитала удерживаются центральными банками. Остальными 16 % владеют частные акционеры. Хотя все акции имеют равные права в отношении выплаты по ним ежегодных дивидендов, частные держатели акций не могут осуществлять трансферт акций без согласия центрального банка и самого БМР и не имеют права голоса или представительства на общих собраниях.

БМР является банком центральных банков. Почти все европейские центральные банки, а также центральные банки США, Канады, Японии, Австралии и Южной Африки участвуют или тесно связаны с разнообразной деятельностью БМР. Это банк оказывает помощь центральным банкам в размещении валютных резервов, служит форумом для международного

106

валютного сотрудничества, выступает в качестве агента или доверенного лица при осуществлении международных кредитных соглашений, а также ведет обширные научные исследования.

Управляя резервами центральных банков, БМР осуществляет традиционные формы инвестирования. Средства, не востребованные для кредитования др. центральных банков, размещаются на мировых финансовых рынках. Основными формами инвестиций являются депозиты в коммерческих банках и покупка краткосрочных обращающихся ценных бумаг, включая казначейские векселя США. Эти операции в настоящее время составляют основу деятельности банка. БМР также кредитует другие центральные банки за счет средств, полученных в качестве депозитов из центральных банков. Кредитные операции БМР могут быть в форме «свопов» с золотом, кредитов, обеспеченных золотом, или легко реализуемых на рынке краткосрочных ценных бумаг, кредитов под золото или размещенных в БМР валютных депозитов на ту же сумму и с теми же сроками погашения, необеспеченных кредитов в форме авансов или депозитов и кредитов на условиях «стэнд-бай». Кроме того, также применяются различные сочетания указанных выше видов кредита. В области валютных операций БМР является участником соглашения ФРС об операциях «своп». Однако БМР не имеет права предоставлять ссуды правительствам и открывать им определенные виды счетов. Также не разрешаются операции с недвижимостью. По уставу, при проведении банковских операций БМР должен гарантировать, что его действия не противоречат денежной политике центрального банка-клиента.

Кроме того, БМР периодически организует совещания экспертов для анализа экономических, валютных и других вопросов, представляющих интерес для центральных банков. Он проводит исследования в области денежной и валютной политики и теории. На БМР возложена обязанность по наблюдению за международными финансовыми рынками, созданию банков данных для центральных банков Группы десяти стран (Бельгии, Канады, Франции, Италии, Японии, Нидерландов, Швеции, Великобритании, США и Германии) и Швейцарии, а также по подготовке статистического обзора международного банковского дела.

Ключевые области деятельности Банка могут быть разделены на следующие направления:

1.Форум для международного валютного сотрудничества; контроль за банковской деятельностью; экономическое и валютное сотрудничество в Европе.

2.Выполнение роли центра валютно-экономических исследований в целях анализа функционирования международных финансовых рынков и согласования валютной политики государств для наиболее эффективного выполнения своих функций центральными банками (сбор и публикация данных

оразвитии международного банковского дела, системе управления в центральных банках).

3.Кредитно-банковские операции:

депозитно-ссудные операции с центральными банками;

107

прием правительственных вкладов по особым соглашениям;

операции с валютой и ценными бумагами (кроме акций);

инвестиционные услуги для центральных банков;

краткосрочное финансирование центральных банков.

Основной источник ресурсов – краткосрочные депозиты почти 100 центральных банков (около 10 процентов мировых валютных резервов). Банк международных расчетов размещает их на депозиты солидных банков, покупает денежные обязательства, в том числе казначейские векселя. В соответствии с Уставом банка его операции должны согласовываться с денежной политикой центральных банков соответствующих стран.

Банку не разрешено открывать текущие счета и предоставлять кредиты правительствам. Банк имеет золотые запасы (0,21 тысяч тонн). Банк международных расчетов – ведущий информационно-исследовательский центр.

4.Функции агента и доверенного лица центральных банков в осуществлении операций на мировых рынках (валют, кредитов, ценных бумаг, золота) и операций, связанных с кредитами и займами ЕС.

5.Годовые отчеты банка – авторитетное издание. Оставаясь в основном валютно-финансовым центром 3ападной Европы, БМР фактически является международным финансовым институтом по составу участников и по характеру деятельности.

7.4. Неформальные международные финансовые организации

Парижский клуб (The Paris Club) – неформальная организация правительств экономически развитых стран, выступающих в качестве кредиторов, для согласования действий в том случае, если страна-заёмщик не в состоянии соблюсти первоначально утвержденные условия выплаты внешних займов.

Начало его деятельности относится к 1956 г., когда Аргентина предприняла меры по консолидации займов на сумму 350 млн. долларов США. Для согласования этого вопроса в Париж на переговоры были приглашены представители 12 западноевропейских стран-кредиторов Аргентины для переговоров по двусторонним клиринговым счетам. И хотя своим названием Парижский клуб обязан журналистам, которые окрестили его так за любовь руководителей финансовых ведомств этих стран к парижскому отелю «Ritz», однако в настоящее время название символизирует не столько место проведения переговоров, сколько традиционные процедуры, сложившиеся в ходе прошедших пятидесяти пяти с лишним лет.

Неформальное объединение Парижского клуба сложилось вокруг вполне формального ядра – комитета 10 стран, которые являются крупнейшими кредиторами МВФ: Австрия, Великобритания, Германия, Испания, Италия, Канада, Нидерланды, США, Франция, Япония.

Парижский клуб не имеет жесткой организационной структуры. У него нет штаб-квартиры и Устава. Также клуб не имеет юридического статуса. Работа клуба строится на определенных правилах, которые согласованы и

108

приняты всеми участниками Парижского клуба. Решения по обращениям стран принимаются на основе фактов и доказательств, согласованности, обусловленности, солидарности и сопоставимости.

Страны-кредиторы встречаются 10-11 раз в году для переговоров или обсуждения ситуации внешней задолженности стран-дебиторов и других вопросов. Встречи проходят в Париже под председательством высокопоставленного чиновника министерства финансов Франции.

Главной функцией клуба является проведение многосторонних переговоров с крупнейшими должниками и урегулирование их внешней задолженности (государственной или гарантированной государством). Клуб проводит политику конфиденциальности. Кредиторы не раскрывают своей информации об экономическом финансовом положении должников, масштабов предоставляемых им льгот по погашению долгов. Только сам должник может предоставлять такую информацию третьим странам.

В отношении стран-должников могут приниматься следующие решения:

консолидация кредита;

изменение плана погашения;

преобразование государственных займов в не подлежащие выплате субсидии;

преобразование гарантированных государством частных кредитов в государственные займы на более выгодных для страны-должника условиях.

Клуб учитывает уровень развития и состояния национальной экономики должников и для каждой категории стран применяет свои условия реструктуризации долга.

Лондонский клуб (London Club) – это международная неправительственная организация, объединяющая около 600 коммерческих банков, созданная для пересмотра сроков погашения кредитов стран «третьего мира», представленных коммерческими банками без правительственных гарантий. Свое название клуб получил в связи с тем, что переговоры должников и кредиторов чаще всего проходят в Лондоне.

Первое заседание Лондонского клуба состоялось в 1976 г. для рассмотрения вопросов задолженности Заира перед частными кредиторами.

Лондонский клуб обычно проводит свои заседания по просьбе должника, которому угрожает дефолт, или который уже предположил неплатежи и находится под угрозой серьёзного накопления долга. Должник, как правило, обращается в банк, от которого ожидает сочувственного отношения к своему запросу (в большинстве случаев это банк с максимальной суммой предоставленных кредитов). После этого составляется перечень всех кредиторов и банки назначают координационный комитет, которому предоставлено право действовать от лица всех банков-кредиторов. Координационный комитет назначает различные подкомитеты, важнейшим из которых является экономический подкомитет. В обязанности этого подкомитета входит оценка положения с задолженностью и общих экономических перспектив страны о возможностях погашения своих долговых обязательств.

109

Лондонский клуб стремится облегчить долговое бремя развивающихся стран по непосредственному обслуживанию долга. Он не является официальной международной организацией, состав его членов нестабилен. В его состав входят банки, на которые приходится максимальная часть долга данной страны.

Лондонский клуб реструктуризирует долги только коммерческих структур. Он не имеет постоянного председателя и секретариата, его процедуры и организация носят более свободный характер, чем в Парижском клубе. Правила, регулирующие проведение заседаний Лондонского клуба, индивидуальны для каждой страны. Коммерческие банки, несущие максимальные риски в отношении страны, добивающейся реструктуризации своей задолженности, образуют Банковский консультативный комитет (БКК), но не более 15 банков. Он защищает интересы коммерческих банков, предоставляющих займы той или иной стране.

Лондонский клуб в отличие от Парижского не пересматривает процентные платежи, а предоставляет новый заем стране в качестве части пакета мер по реструктуризации долга. Доли банков в таком займе основываются на величине их рисков в стране-должнике.

110