Финансовая стратегия, планирование и бюджетирование. В 2-х частях. Ч.2. Учебное пособие

Поэтому основная его задача – проверка исполнения принятых управленческих решений и намеченных планов, а также достижения плановых значений показателей эффективности, платежеспособности и достаточности денежных потоков компании.

2.3. ПОРЯДОК РАЗРАБОТКИ ПЛАТЕЖНОГО КАЛЕНДАРЯ

Прежде чем рассмотреть порядок разработки платежного календаря, необходимо определить, что является информационной базой оценки ожидаемых поступлений и выплат в плановом периоде.

Информационной базой формирования плана поступлений является:

1.по поступлениям от основной деятельности (продажи продукции, работ, услуг) – договоры с контрагентами (с учетом условий оплаты), план продаж розничной торговой точки (с учетом тенденций, фактора сезонности, рекламных акций и т.д.), план продаж торговых агентов и др.;

2.по прочим поступлениям – графики платежей по финансовым вложениям с фиксированным доходом (привилегированные акции, облигации и проч.), план поступлений

по обыкновенным акциям (долям участия) других компаний; план внутрихолдинговых трансфертов и т.д.

Следует отметить, что именно планирование сумм поступлений в платежном календаре является наиболее сложной задачей, так как их динамика в будущем будет зависеть не только от условий договоров с контрагентами, но и от финансового состояния этих контрагентов, уровня их платежеспособности и финансовой ответственности. Для снижения последствий возможного неисполнения контрагентами своих обязательств в платежном календаре учитывается страховой запас (остаток) денежных средств на расчетном счете компании. Уровень этого остатка определяется на основе данных прошлых лет с использованием оптимизационных моделей (например, Баумоля, Миллера-Орра и др.).

В отличие от поступлений извне, денежные выплаты компа-

71

нии чаще всего могут быть спланированы с большей точностью при соблюдении нескольких условий:

1.наличия регламента согласования и осуществления платежей;

2.наличия реестра платежей;

3.наличия приоритетов в платежах.

Разработка платежного календаря является затруднительной, если в компании отсутствует утвержденный регламент платежей, определяющий:

–порядок подачи заявки на осуществление платежа;

–порядок согласования заявки на платеж;

–порядок проведения платежей.

Все плановые платежи вносятся в платежный календарь на основании заявки, поданной инициатором платежа с указанием следующих данных:

–вида операции, по которой осуществляется платеж (расчеты с поставщиками, перечисление налогов и взносов; выплата заработной платы; выдача денежных средств подотчетному лицу, возврат денежных средств покупателю и т.д.);

–срока платежа (зависит от масштабов деятельности компании, часто устанавливается не ранее трех дней после подачи заявки);

–суммы и валюты платежа (все расчеты на территории Российской Федерации осуществляются в рублях, отдельно выделяется сумма НДС);

–наименования контрагента и основания (договор, счет и т.д.);

–наименования ЦФО и ответственного исполнителя (указывается наименование департамента (отдела)-держателя бюджета и ФИО сотрудника).

Порядок согласования определяет количество уровней и сроки акцептования заявки. Количество уровней согласования определяется финансовой структурой компании и, как правило, суммой заявки. В самом простом случае выделяют три уровня согласования:

1.руководитель структурного подразделения (ЦФО);

2.финансовый менеджер-контроллер;

3.финансовый директор.

72

Руководитель ЦФО определяет целесообразность и статью платежа в соответствии с принятым бюджетом, контролирует возникновение перерасхода и т.д.

Финансовый менеджер проверяет правильность оформления первичной документации и основание для совершения платежа, а также обобщает данные о платежах с учетом их приоритета.

Финансовый директор осуществляет общий контроль и координацию действий сотрудников для достижения финансовых целей компании.

Регламентированные сроки согласования заявок на каждом уровне, как правило, составляют от нескольких часов до 1-2 рабочих дней. По результатам согласования заявка может быть либо принята, либо отклонена с указанием причины. В последнем случае инициатор заявки устраняет причины отклонения и формирует новую заявку.

Согласованная заявка поступает финансовому менеджеру для исполнения с учетом наличия свободных денежных средств и приоритетности платежей.

Внастоящее время в большинстве компаний формирование, согласование и исполнение заявок осуществляется в электронном виде. Кроме этого часто, прежде чем одобренные заявки будут исполнены, финансовый менеджер формирует реестр платежей. Под реестром платежей понимается перечень всех заявок, которые планируется исполнить в определенную дату. Такие реестры могут составляться отдельно по кассе и по расчетным счетам компании. Именно с использованием такого инструмента как реестр платежей по согласованным заявкам финансовый менеджер может окончательно контролировать возможность возникновения «кассового разрыва» на конкретную дату. Составленный реестр платежей на предстоящие дни должен быть утвержден финансовым директором (главным бухгалтером) и генеральным директором компании.

Всовременных условиях нередко возникают ситуации, когда

всвязи с невыполнением плана поступлений компания не располагает необходимыми средствами для осуществления всех выплат

вопределенную дату, согласно утвержденному реестру платежей. В этих случаях для избежания «кассовых разрывов» имеет смысл

73

ранжировать все одобренные заявки, включенные в реестр. Другими словами, устанавливать приоритет предстоящих платежей.

Следует отметить, что в соответствии со статьей 855 Гражданского кодекса РФ установлена очередность списания денежных средств с расчетного счета компании. При недостаточности денежных средств на счете для удовлетворения всех требований предусмотрена следующая очередность:

–в первую очередь по исполнительным документам, предусматривающим перечисление или выдачу денежных средств со счета для удовлетворения требований о возмещении вреда, причиненного жизни или здоровью, а также требований о взыскании алиментов;

–во вторую очередь по исполнительным документам, предусматривающим перечисление или выдачу денежных средств для расчетов по выплате выходных пособий и оплате труда с лицами, работающими или работавшими по трудовому договору (контракту), по выплате вознаграждений авторам результатов интеллектуальной деятельности;

–в третью очередь по платежным документам, предусматривающим перечисление или выдачу денежных средств для расчетов по оплате труда с лицами, работающими по трудовому договору (контракту), поручениям налоговых органов на списание и перечисление задолженности по уплате налогов и сборов в бюджеты бюджетной системы Российской Федерации, а также поручениям органов контроля за уплатой страховых взносов на списание и перечисление сумм страховых взносов в бюджеты государственных внебюджетных фондов;

–в четвертую очередь по исполнительным документам, предусматривающим удовлетворение других денежных требований;

–в пятую очередь по другим платежным документам в порядке календарной очередности.

Таким образом, Гражданский кодекс регламентирует очередность, прежде всего, обязательных платежей, связанных с исполнением решений суда, выплатой задолженностей по заработной плате и по платежам в бюджет и социальным отчислениям. Все остальные добровольные платежи отнесены к пятой очереди. И

74

именно в отношении этой группы платежей компания может самостоятельно разрабатывать систему приоритетов, позволяющую, как уже было отмечено, контролировать возможность возникновения «кассовых разрывов». Такая система приоритетов может иметь три и более уровня:

1.Первая очередь платежей – по обязательствам, задержка выплат по которым недопустима или приводит к возникновению штрафных санкций, пеней, неустоек или ущерба деловой репутации компании. К этой группе можно отнести своевременную выплату налогов и социальных отчислений, обслуживание кредитов и выпущенных финансовых инструментов и т.д.

2.Вторая группа платежей – по обязательствам, которые допускают оплату через 3-5 дней без существенных негативных последствий. Здесь можно отметить обязательства перед ресурсоснабжающими организациями, поставляющими электроэнергию, газ, воду, а также перед ключевыми контрагентами-поставщиками сырья, материалов и т.д.

3.Третья группа платежей – по остальным обязательствам, которые могут быть оплачены более чем через 3-5 дней. При необходимости эта группа платежей может быть дополнительно детализирована, например, в зависимости от значимости соответствующей статьи расхода для основ-

ной деятельности компании:

–обеспечивающие производственную деятельность компании;

–обеспечивающие управленческую и коммерческую деятельность;

–обеспечивающие прочую вспомогательную деятельность и

т.д.

В случае если в компании разработан и утвержден регламент платежей, организована работа по формированию реестра платежей и распределения их по уровню приоритетности, составление платежного календаря становится в значительной степени стандартной процедурой, не требующей большого количества времени

иусилий. Эта процедура реализуется в несколько этапов:

1.Планирование выплат и поступлений от операционной (текущей) деятельности.

75

2.Планирование выплат и поступлений от инвестиционной деятельности.

3.Планирование выплат и поступлений от финансовой деятельности.

4.Предварительная оценка планового остатка средств на конец каждого периода планирования (с учетом его начального значения на момент разработки платежного календаря).

5.Поиск способов покрытия дефицита денежных средств или использования их излишка.

6.Переоценка итогового сальдо денежных средств на конец последнего периода планирования.

Первые три из перечисленных этапов формирования платежного календаря выполняются с учетом процедур, которые были рассмотрены нами ранее. Поэтому далее, на наш взгляд, необходимо более подробно остановиться на вариантах ликвидации возможных «кассовых разрывов» и вариантах использования излишка денежных средств.

2.4. СПОСОБЫ ЛИКВИДАЦИИ ДЕФИЦИТА ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

Как было отмечено нами в начале данной главы учебного пособия, основная цель оперативного финансового планирования – обеспечение краткосрочной платежеспособности компании. И одной из задач финансового менеджера является разработка управленческих решений для поддержания необходимого остатка денежных средств на расчетном счете и кассе (при ее наличии).

В этой связи остановимся более подробно на способах ликвидации дефицита денежных средств компании, выявленного при составлении платежного календаря. Традиционно выделяют три таких способа (метода):

1.балансирование поступлений и платежей;

2.ускорение поступлений;

3.замедление платежей.

Балансирование денежных поступлений и выплат предполагает выравнивание (сглаживание) временных различий в их фор-

76

мировании. Такие различия могут быть вызваны сезонными и/ или циклическими факторами, не поддающимся управленческим воздействиям. Эти факторы могут быть связаны с особенностями хозяйственных процессов компании и ее контрагентов (например, длительность технологического цикла производства), с законодательством (например, сроки и суммы уплаты налогов) и т.д. Если причины разбалансированности поступлений и выплат не могут быть устранены, то финансовый менеджер вынужден искать дополнительные краткосрочные источники денежных средств для покрытия дефицита. Как правило, таким источником выступают заемные средства коммерческого банка, который осуществляет расчетно-кассовое обслуживание компании. Наиболее востребованным инструментом в этом случае является овердрафт.

Овердрафтом называют вид кредита, при котором с расчетного счета компании для оплаты ее обязательств списываются средства в сумме, превышающей их фактический остаток. Другими словами коммерческий банк автоматически предоставляет кредит на сумму появляющегося дефицита денежных средств. Овердрафт как любой вид кредита открывается при условии срочности, возвратности и платности. Коммерческий банк устанавливает лимит овердрафта, размер которого зависит от объема и динамики поступлений средств на расчетный счет компании в предыдущие периоды времени. С учетом значимости и надежности клиента коммерческий банк может устанавливать беспроцентный или льготный период пользования овердрафтом. Такой инструмент как овердрафт позволяет на только компенсировать неустранимые причины разбалансированности денежных потоков, но и оперативно реагировать на появление неожиданных отклонений в запланированной динамике поступлений денежных средств (например, в случае задержки платежей со стороны покупателей).

Кроме неустранимых причин разбалансированности денежных потоков в краткосрочной перспективе, встречаются и другие, вызванные, например, условиями заключенных договоров с покупателями и поставщиками, коммерческими банками, лизинговыми компаниями и т.д. В таких случаях финансовый менеджер может воспользоваться возможностями выравнивания поступлений и выплат по времени их возникновения, изменяя требования к соответствующим срокам платежей. Другим способом управлен-

77

ческого воздействия на разбалансированные денежные потоки является их синхронизация, когда между выплатами и поступлениями устанавливается определенная зависимость, предполагающая, например, что выплата премиальной части заработной платы не может быть осуществлена без поступления средств за отгруженную продукцию.

Таким образом, балансирование денежных потоков осуществляется тремя основными способами: выравнивание и синхронизация выплат и поступлений (при выявлении устранимых причин разбалансирования), а также поиска внешних источников компенсации временной разбалансированности (прежде всего, с использованием овердрафтов, предоставляемых коммерческими банками).

Следующим методом ликвидации дефицита денежных средств является ускорение поступления денежных средств, ориентированное на рост остатков свободных денежных средств. Для решения этой задачи могут использоваться различные способы:

1.предоставление скидок за 100%-ю оплату стоимости реализуемой продукции. В этом случае следует помнить, что предоставление любой скидки от цены реализации приводит к снижению экономического результата (прибыли). Поэтому важно правильно определить возможный размер таких скидок, который может устанавливаться с учетом потенциальных потерь компании от использования альтернативных способов покрытия дефицита денежных средств (например, стоимости банковского овердрафта).

2.включение условий о получении авансовых платежей в договоры с покупателями наиболее востребованной продукции. Важно понимать, что данный способ может быть использован только в отношении той продукции, покупатели которой мало чувствительны к изменениям условий оплаты, иначе это может привести к снижению спроса на продукцию.

3. сокращение сроков предоставления отсрочек платежей для покупателей. Такой способ часто может входить в противоречия с программами лояльности клиентов, поэтому его не рекомендуется использовать в отношении постоянных, проверенных клиентов, а только для новых или менее значимых покупателей.

78

4.ускорение нахождения в пути и инкассации платежных документов, включая длительность оформления, регистрации, доставки и исполнения.

5. интенсификация инкассации дебиторской задолженности и использование способов ее рефинансирования. В отношении имеющейся дебиторской задолженности компания может использовать весь спектр досудебных и судебных процедур, включая звонки клиентам, рассылку смс-опо- вещений и письменных уведомлений и т.д. В качестве основных схем рефинансирования могут рассматриваться использование векселей, форфейтинг, факторинг и др.

Простой вексель является документом, который в установленной форме удостоверяет ничем не обусловленное обязательство векселедателя (дебитора) выплатить по наступлении определенного срока установленную в векселе денежную сумму. Отношения сторон по операциям с векселями регулируются законодательно. Следует заметить, что оформление простого векселя само по себе не уменьшает размер дебиторской задолженности, однако расширяет возможности компании для управления этой задолженностью. Оформленный вексель может быть использован для расчетов самой компанией со своими контрагентами, в том числе путем оформления переводного векселя. Кроме этого вексель может быть использован для оформления вексельных кредитов в коммерческом банке с использованием следующих форм:

–учет векселя коммерческим банком – компания (векселедержатель) передает вексель коммерческому банку до наступ-

ления срока его исполнения и получает сумму, указанную в векселе, за вычетом дисконта, размер которого зависит от учетного процента коммерческого банка;

–открытие онкольного счета – специальный кредитный счет, обеспеченный имеющимися у компании векселями. Отличительной особенностью этой формы от предыдущей является то, что право собственности на вексель остается у компании-векселедержателя и обязательство перед банком также несет сама компания;

– форфейтинг – кредитование внешнеторговых сделок, когда экспортер (продавец) передает в банк акцептованный импортером (покупателем) вексель, в установленный срок

79

вексель предъявляется импортеру от имени банка для оплаты. Таким образом, компания-экспортер не дожидаясь сроков оплаты получает от банка стоимость отгруженной продукции за вычетом дисконта банка.

Еще одним распространенным способом рефинансирования дебиторской задолженности является факторинг. Согласно толковому словарю, под факторингом принято понимать операцию по покупке фактором (коммерческий банк или специализированная организация) торговых задолженностей производителю (кредитору) с принятием на себя обязанностей по их взысканию и риска неплатежа со стороны должника (дебитора). Факторинг позволяет кредитору получить до 90% от стоимости проданных товаров, не дожидаясь оплаты со стороны дебитора. Однако таким способом может быть рефинансирована задолженность платежеспособных дебиторов со сроком исполнения, как правило, не более 180 дней. Кроме этого следует учитывать, что фактор при выплате оставшейся стоимости проданной продукции вычитает причитающуюся ему комиссию (в размере до 2% от стоимости контракта), а также процент за пользование кредитными ресурсами за период времени до погашения задолженности со стороны дебитора.

И, наконец, третий метод ликвидации дефицита денежных средств – это замедление платежей денежных средств компании, также позволяющий увеличить остаток свободных денег и повысить платежеспособность в краткосрочном периоде. Для реализации данного метода используются следующие возможности:

1.использование коммерческого кредита, то есть отсрочек платежей, предоставленных компании со стороны поставщиков, подрядчиков и других контрагентов;

2.реструктуризация портфеля кредитов с увеличением доли долгосрочных обязательств. При этом следует помнить, что стоимость более «длинных» кредитов выше, чем краткосрочных, поэтому финансовый менеджер должен контролировать показатель средневзвешенной стоимости капитала компании и положительное значение дифференциала финансового рычага;

3.отказ от приобретения основных средств в пользу финансовой аренды (лизинга) или инвестиционного кредита. С одной стороны, лизинг и инвестиционный кредит дейст-

80