Управление финансовой результативностью строительной организации. Учебное пособие

значение зависит от отраслевой принадлежности компании. Поэтому оценку этого параметра рекомендуется проводить именно в динамике, что позволяет оценить эффективность деятельности предприятия. Таким образом, можно говорить о снижении эффективности деятельности АО «Домостроитель» в 2016 году. Важно отметить, что снижение данного показателя может повлечь за собой потребность в заемных средствах, что негативно скажется на финансовом положении предприятия. Поэтому отрицательную динамику показателя оборачиваемости следует расценивать как потенциальную угрозу финансовому состоянию предприятия.

Показатель фондоотдачи оценивает эффективность использования основных средств. Соответственно, чем выше показатель – тем выше эффективность. Динамика показателя имеет отрицательную динамику, что говорит о снижении эффективности использования основных средств. Это может быть обусловлено отсутствием четкой амортизационной политики и переоценки основных фондов, а также низким уровнем контроля за использованием основных средств.

Резкое падение зафиксировано в 2013 году, когда показатель фондоотдачи сократился на 63,2% и достиг уровня 7,82. На практике определено, что для строительной отрасли нормативным значением считается уровень фондоотдачи больше 2. Основными причинами низкой фондоотдачи в строительстве являются: результат ввода новой техники, недостаточно рациональная структура основных фондов строительных предприятий, длительный цикл производства и т.д. В общем представлении причины снижения фондоотдачи в российской экономике связаны с высокой степенью изношенности и низкой производительностью технических средств, а также ухудшением качества применяемых материалов и сырья.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала отражает эффективность управления собственным капиталом предприятия. Высокое значение показателя указывает на эф-

71

фективное использование капитала собственников. На протяжении исследуемого периода наблюдается снижение показателя оборачиваемости капитала. Преобладание отрицательной динамики свидетельствует о снижении эффективности управления собственным капиталом. За исследуемый период показатель сократился более чем в 3 раза: если в 2012 году на каждый вложенный собственниками рубль приходилось 32,88 рублей прибыли, то в 2016 году 1 рубль собственников заработал только 7,36 рублей.

Таким образом, комплексный анализ баланса АО «Домостроитель» выявил существенные проблемы в деятельности предприятия. По итогам 2016 года можно заключить, что предприятие находится в группе риска по причине финансовой неустойчивости и низкой ликвидности. Главным негативным фактором становится значительная зависимость предприятия от внешних источников финансирования. Преобладание заемных средств в структуре баланса негативно сказывается на показателях ликвидности, финансовой устойчивости и оборачиваемости.

Данная проблема свойственна большинству строительных предприятий. Высокий уровень потребности в привлечении большого объема кредитных средств и зависимость от них объясняются спецификой деятельности строительных предприятий, которая заключается в высокой капитало- и материалоемкости производства, сезонности, продолжительности инвестиционного цикла, временном разрыве денежных потоков и т.д. В современных условиях, характеризующихся нестабильностью национальной экономики и снижением развития строительного сектора, наблюдается снижение доступности привлечения кредитных ресурсов. Высокие ставки и жесткие требования банков к заемщикам ограничивают возможности финансирования строительства. В результате риску подвергаются как крупные строительные холдинги, которые нуждаются в значительных финансовых ресурсах для реализации масштаб-

72

ных проектов, так и малые предприятия, на которых в большей степени сказывается снижение продаж на рынке, от чего и появляется необходимость в их дополнительном финансировании.

Таким образом, управление активами строительного предприятия в первую очередь предполагает управление заемными средствами, поскольку от этого зависит финансовая устойчивость компании. Кроме того, в условиях ограниченности кредитных ресурсов особую актуальность приобретает качественное управление уже имеющимися активами.

Следовательно, управление результативностью строительных предприятий необходимо основывать на управлении активами с целью повышения эффективности их использования и управлении заемными ресурсами с целью оптимизации их структуры, которая позволит минимизировать риск падения финансовой устойчивости.

Анализ ключевых показателей баланса строительного предприятия показал, что активы используются неэффективно. С одной стороны, это свидетельствует о низком качестве управления активами. С другой стороны, указывает на то, что использован не весь потенциал имеющихся активов, который может стать драйвером роста строительного предприятия.

Контрольные вопросы

1.Какие показатели позволяют оценить качество управления активами строительной организации?

2.На что указывает положительная динамика ключевых показателей баланса?

3.Как интерпретировать структурные изменения баланса строительной компании?

4.Каким методом можно оценить риск финансовой ликвидности?

73

5.На что указывает отрицательная динамика относительных показателей ликвидности строительной организации?

6.Влияет ли отраслевая принадлежность организации на относительные показатели финансовой устойчивости?

7.Как влияют показатели деловой активности на финансовую результативность строительной организации?

8.Систематизируйте негативные факторы управления активами, присущие организациям строительной сферы.

Задания

По аналогии с вышеуказанной методикой проведите самостоятельно анализ качества управления активами организации за три последних отчетных периода по данным официальной бухгалтерской отчетности, размещенным на сервере раскрытия информации. Для получения информации пройдите по ссылке https://www.e-disclosure.ru

Кейс 2. Оценка результатов деятельности строительной организации (на примере АО «Домостроитель»)

Главной целью предпринимательской деятельности является получение прибыли, т. е. достижение конкретных финансовых результатов. В связи с этим важнейшей частью анализа хозяйственной деятельности предприятия становится анализ его финансовых показателей. Параметры финансовых результатов характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия и составляют основу его экономического развития.

Финансовый результат деятельности предприятия выражается в изменении величины его собственного капитала. Способность предприятия обеспечить стабильный рост собственного капитала может быть оценена системой показателей финансовых результатов.

74

Совокупность финансовых показателей, отражающих результативность предприятия, следует разделять на количественные и качественные, поскольку две эти категории тесно взаимосвязаны друг с другом: за счет количественных показателей могут создаваться качественные характеристики, а благодаря качественным показателям – достигаться количественные параметры.

Оценка количественных финансовых результатов деятельности предприятия основывается на таких результативных показателях, как прибыль и рентабельность.

В табл. 12 представлена динамика выручки и чистой прибыли АО «Домостроитель». Согласно приведенным данным, оба показателя характеризуются нестабильными темпами роста.

Таблица 12

Динамика выручки и чистой прибыли АО «Домостроитель»

По результатам 2016 года выручка предприятия составила 689510 тыс. рублей, а чистая прибыль – 1758 тыс. рублей, т. е. доля чистой прибыли в выручке – 0,25%. В 2016 году наблюдается сокращение выручки и чистой прибыли, что расценивается как негативная тенденция. За исследуемый период выручка возросла на 15,1%, а чистая прибыль сократилась на 1%. Данный факт свидетельствует о том, что произошло значительное увеличение расходов, снижающих результирующий

75

показатель. Сокращение доли прибыли в выручке также подтверждает суждение о сокращении эффективности деятельности предприятия.

Темпы роста чистой прибыли опережают темпы роста выручки. При этом показатель выручки демонстрирует прирост в 2014 и 2015 годах, тогда как чистая прибыль увеличивается в 2013 и 2015 годах. В 2015 году темпы роста показателей находятся примерно на одном уровне, тогда как в 2013 темпы роста чистой прибыли существенно превышают темпы роста выручки – 1595,8% против (-23,6) соответственно. Данный факт свидетельствует о том, что увеличение чистой прибыли не связано с динамикой выручки в 2011 году, а обеспечивалось другими параметрами.

В табл. 13 представлена динамика ключевых показателей отчета о прибылях и убытках. На основе рассчитанных данных удалось выявить, что основными факторами роста чистой прибыли в 2013 году стали снижение себестоимости и рост прочих доходов. Из этого можно сделать вывод, что в 2013 году деятельность предприятия характеризуется высокой эффективностью. В 2014 году сокращение чистой прибыли произошло из-за резкого роста себестоимости, в результате чего валовая прибыль была отрицательной, а чистая прибыль формировалась из прочих доходов и изменения налоговых обязательств и активов. В 2015 году прирост чистой прибыли преимущественно обусловлен увеличением объемов выручки за счет того, что темпы роста выручки опережали темпы роста себестоимости. Увеличение объема продаж говорит об эффективной организации сбыта. В 2016 году снижение чистой прибыли во многом детерминируется резким сокращением прочих доходов и ростом процентов к уплате.

76

Таблица 13

Факторный анализ прибыли АО «Домостроитель»

Таким образом, факторный анализ прибыли позволил определить, какие показатели оказывают результирующий эффект на объем чистой прибыли. В каждом году отмечается влияние тех или иных факторов. Рост чистой прибыли от снижения себестоимости и увеличения прочих доходов говорит об эффективном управлении, а сокращение чистой прибыли вследствие прироста себестоимости и снижения прочих доходов – напротив, о проблемах в управлении. Такой разрыв тенденций свидетельствует о нестабильной ситуации на предприятии, которое очень зависимо от множества внешних и внутренних факторов. В перечне таковых могут быть сокращение заказов, временные разрывы реализации проектов, уровень конкуренции, а также эффективность управления и его целевые ориентиры. Отсутствие поступательного развития и види-

77

мой системности позволяют говорить о том, что АО «Домостроитель» не имеет четкой стратегии управления предприятием.

Другим важным критерием эффективности выступают показатели рентабельности. Они оценивают способность компании генерировать прибыль. В табл. 14 представлены основные показатели рентабельности и роста. Рентабельность активов для производственной сферы определяется на уровне 1520%. За исследуемый период фактический показатель рентабельности активов не приблизился к нормативному значению. Более того, в 2016 году он резко сократился. Максимальная рентабельность капитала отмечается в 2013 году, что объясняется резким увеличением чистой прибыли.

Таблица 14

Показатели рентабельности и роста АО «Домостроитель»

Нормативное значение рентабельности собственного капитала в российской экономике – около 20%. В период с 2012 по 2015 годы рентабельность собственного капитала была выше нормативного значения, однако в 2016 резко сократилась. На это повлияло сокращение обоих величин, используемых в расчете – собственного капитала и чистой прибыли.

Рыночный уровень рентабельности продаж в строительном секторе определяется 12-17%. За весь исследуемый период только в 2013 году предприятию удалось достичь нормативного значения. В остальные годы показатель варьируется

78

от 2,7 до 7,6. Тем не менее амплитуда этих колебаний не такая широкая в сравнении с показателем рентабельности собственного капитала.

Рентабельность основных средств также имеет нестабильную динамику. Максимальная отдача производственных фондов приходится на 2013 год. Однако потом наблюдается резкое падение показателя до уровня 1,2% в 2016 году. Следовательно, несмотря на приращение основных средств, наблюдается падение их рентабельности, что позволяет говорить об их неэффективном использовании.

Коэффициент роста является обобщающим показателем и отражает потенциал дальнейшего развития бизнеса. Показатель имеет положительную динамику, однако имеет очень низкое значение. Учитывая, что коэффициент роста фактически указывает на то, какими темпами будет развиваться бизнес, показатель, равный 0,9%, является достаточно негативной оценкой развития.

Таким образом, анализ результатов деятельности строительного предприятия показал, что АО «Домостроитель» характеризуется низким уровнем эффективности. Это подтверждают и отрицательная динамика чистой прибыли, и неудовлетворительное значение показателей рентабельности, и невысокий коэффициент роста.

Помимо количественных показателей, в оценке результативности предприятия особое значение имеют качественные характеристики, которые в современном менеджменте определяются как наиболее существенные факторы роста и эффективности бизнеса. В качестве таких параметров выбраны: капитализация, финансовая транспарентность, конкурентоспособность и кредитоспособность.

В табл. 15 приведены параметры капитализации и прибыли на 1 акцию. По итогам 2016 года капитализация АО «Домостроитель» была оценена в сумму 65,87 млн. рублей.

79

Для сравнения приведены параметры других строительных компаний. Данные компании являются одними из наиболее развитых на рынке, имеют стратегические ориентиры, отлаженную систему корпоративного менеджмента, которая работает на эффективность всей компании. Безусловно, размеры этих компаний не сопоставимы. Однако, сравнивая их капитализацию – ключевой показатель для инвестора, можно оценить инвестиционную привлекательность компаний, конкурентоспособность АО «Домостроитель», а также смоделировать российский рынок строительства. В настоящее время на строительном рынке заметно выделяются крупные холдинги, небольшие региональные предприятия и мелкие фирмы. И если конкуренция между средними и мелкими предприятиями возможна, то конкурировать с крупными холдингами бесполезно.

Таблица 15

Сравнительный анализ стоимости акций АО «Домостроитель» по итогам 2016 года

Данные обстоятельства являются особенностью отечественного рынка и также оказывают влияние на результативность компаний. Во-первых, у руководства таких предприятий нет стимула для развития; во-вторых, эффективное управление еще не гарантирует поступление достаточного количества строительных заказов, поскольку на рынке действует жесткая конкуренция.

В табл. 16 приведена оценка конкурентоспособности АО «Домостроитель».

80