Управление финансовой результативностью строительной организации. Учебное пособие

На уровне предприятия управление финансовыми ресурсами должно рассматриваться как адаптивный механизм, с помощью которого оно постоянно перестраивается в процессе поиска наиболее эффективных связей с окружающей экономической средой. Система управления финансовыми ресурсами (рис. 6) включает в себя финансовый и управленческий аспекты, которые направлены на обеспечение устойчивого развития предприятия.

Рис. 6. Системный подход к управлению финансовыми ресурсами [20, c. 40]

31

Системный подход к управлению финансовыми ресурсами строительного предприятия предполагает, с одной стороны, рассмотрение и анализ существующего управления финансовыми ресурсами, а с другой – создание новой системы управления для достижения поставленной цели деятельности строительного предприятия.

В управлении финансовыми ресурсами строительного предприятия с целью достижения положительных результатов должны доминировать следующие принципы:

согласованность сроков финансовых операций;

платежеспособность;

рентабельность инвестирования;

сбалансированность рисков;

учет потребностей рынка;

максимизация прибыли и капитализации.

Таким образом, управление результативности деятельности строительного предприятия рационально осуществлять в контексте системного подхода. В данном случае результативность рассматривается под действием внешних и внутренних факторов и условий функционирования предприятия. Системный подход исследует как управление в целом, так и принятие отдельных решений. Одним из преимуществ системного подхода является охват большого массива информации различной природы с помощью универсальных показателей. Данный критерий определяет актуальность использования системного подхода для управления финансовой результативностью предприятия, которое нацелено на эффективное использование ресурсов и решение стратегических задач. От грамотного построения системы управления финансовой результативностью зависит не только финансово-экономическое состояние предприятия, но и его положение на рынке.

32

Контрольные вопросы

1.Охарактеризуйте понятие «результативность».

2.В чем отличия между терминами «результативность»

и«эффективность»?

3.Какие параметры включает в себя понятие «результативность»?

4.Опишите структуру понятия «результативность» с позиции управления деятельностью организации.

5.Охарактеризуйте понятие «performancemanagement».

6.В чем заключается концепция «управления результативностью» П. Друкера?

7.В чем заключается концепция «управления результативностью» Г. Кокинза?

8.В чем особенности управления результативностью в инвестиционно-строительном комплексе?

9.Опишите критерии результативности строительных компаний.

10.В чем заключаются особенности цикла Деминга

PDCA?

11.Принципы перевода стратегии на язык функциональных и операционных показателей.

12.Характеристики системного подхода в управлении результативностью Р. Акоффа.

13.Какие разделы включает в себя системный подход?

14.Охарактеризуйте систему стратегического управления строительной организацией.

15.В чем различия между микро-, мезо- и квазирезультативностью?

16.Принципы системного подхода к управлению финансовыми ресурсами.

33

2. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РЕЗУЛЬТАТАМИ СТРОИТЕЛЬНОЙ ОРГАНИЗАЦИИ

2.1. Система показателей эффективности управления финансовыми результатами строительных организаций

В условиях современной российской экономики, когда происходят значительные перемены в методах управлениях, экономических отношениях, рыночных механизмах, успешное развитие предприятия непосредственно зависит от степени эффективности его деятельности. Новая экономическая реальность требует пересмотра методики оценки финансовой эффективности строительных предприятий. В этой связи особую актуальность приобретает умение корпоративного менеджмента в режиме реального времени отслеживать и оценивать сложившуюся ситуацию и реагировать на изменения в соответствии с заранее обозначенной стратегией развития. Анализ эффективности невозможен без соответствующей системы показателей, позволяющей наиболее точно охарактеризовать деятельность строительного предприятия.

Экономическая эффективность – важнейшая социальноэкономическая категория, для которой характерны свойства динамичности и ретроспективности. Исходная модель количественной оценки эффективности представляет собой соотношение между экономическими результатами и затратами ресурсов, используемых для их достижения. Следовательно, ключевым принципом формирования системы показателей для оценки экономической эффективности является соотношение конечного результата производства строительного предприятия и эффекта (прибыли) от потребленных на это ресурсов.

Применительно к строительному предприятию была сформирована система показателей для оценки финансовой эффективности (табл. 2). Представленные показатели выра-

34

жают совокупный результат предпринимательской деятельности. Они агрегированы многими факторами и могут, по сути, называться обобщающими.

Таблица 2 Система показателей для оценки эффективности управления

финансовыми результатами строительной организации

Для оценки результативности строительного предприятия целесообразно применять методический прием, заключающийся в представлении обобщенного показателя оценки в виде качественной и количественной составляющих.

Количественные показатели позволяют оценить эффективность управления активами компании и результаты ее деятельности. Эта группа показателей определяется строго аналитически и позволяет выявить числовую закономерность влияния конкретных финансово-экономических параметров на оценку деловой репутации. Качественные показатели выявля-

35

ют особые характеристики компании, за счет которых обеспечивается достижение конкретных результатов.

Для оценки управления активами были отобраны следующие показатели:

1. Рентабельность активов отражает эффективность использования капитала, т. е. отдачу от всех активов организации, показывая, какая часть доходов была сгенерирована от инвестированного капитала (активов)[37]. Коэффициент характеризует способность организации генерировать прибыль и качество управления активами. В контексте деловой репутации ROA рассматривается как индикатор эффективности деятельности компании и качества менеджмента. Актуальность показателя для строительного сектора объясняется тем, что специфической чертой этого вида деятельности является наличие значительных материальных активов, которые требуют грамотного управления и рационального использования. Сравнение со среднеотраслевыми значениями ROA позволяет делать объективные выводы об эффективности деятельности, исходя из предположения – чем больше значение по отношению к среднеотраслевому, тем эффективнее используются активы предприятия.

Для расчета показателя ROA применяется формула

[4, c. 12-13]

2. Рентабельность собственного капитала. Коэффициенты рентабельности являются показателями интенсивности использования ресурсов, а показатель ROE характеризует эффективность использования инвестированных средств. В общем виде формула расчета коэффициента рентабельности собственного капитала представляется как [4, c. 12-13]

ROE = (Чистая прибыль / Собственный капитал) 100% . (2)

36

Особый подход к определению рентабельности собственного капитала представлен в трехфакторной модели Дюпона. Эта формула разбивает показатель на три составляющие, позволяющие глубже оценить влияние факторов, из которых складывается итоговый показатель: рентабельность продаж, оборачиваемость активов и финансовый леверидж [6, c. 58].

ROE = (Чистая прибыль / Выручка) (Выручка / Активы)(Активы / Собственный капитал) =

Оборачиваемость активов Финансовый леверидж.

Вслучаях когда у организации неудовлетворительная рентабельность собственного капитала, формула Дюпона позволяет выявить, какой из факторов привел к такому результату.

Интерпретация полученного коэффициента сводится к условию: чем больше значение показателя, тем эффективнее используется капитал. Однако, как видно из формулы Дюпона, высокое значение коэффициента может обеспечиваться за счет завышенного финансового рычага, т.е. большой доли заемного капитала и малой доли собственных средств, что может негативно отразиться на финансовой устойчивости организации. Поэтому в практике финансового анализа сформировались нормативные значения показателя. В зарубежной практике рентабельность собственного капитала считается оптимальной при значении 10-12%. Для инфляционных экономик, к которым относится и российская, показатель должен быть выше. Главным сравнительным критерием при анализе рентабельности собственного капитала выступает процент альтернативной доходности, которую собственник мог бы получить, вложив свои средства в иной актив.

3. Коэффициент оборачиваемости активов. Деловая активность зачастую полностью зависит от показателей оборачиваемости. Анализ оборачиваемости является одним из важ-

37

нейших элементов оценки деловой активности хозяйствующего субъекта и позволяет дополнить исследования структуры бухгалтерского баланса по вопросам характеристики эффективности использования имущества с точки зрения извлечения прибыли. Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия.

Для оценки эффективности использования активов применяется коэффициент оборачиваемости активов. Данный показатель отражает скорость оборота активов предприятия и характеризует эффективность использования ресурсной базы, привлеченной в производство. Рост коэффициента в динамике свидетельствует о повышении эффективности использования средств. Расчет показателя производится по формуле [5, c. 54]

4. Финансовый леверидж является мультипликатором операционных и финансовых рисков, отражая соотношение заемного и собственного капитала компании [25, c. 98]. В контексте строительного бизнеса данный параметр актуален по причине значительной закредитованности этого вида деятельности. Высокая капиталоемкость строительного бизнеса определяет его потребность в денежных ресурсах, которая удовлетворяется за счет кредитных средств. В результате образуется такая структура капитала, в которой доля заемных средств значительно превышает собственные, что обусловливает необходимость управления данным параметром.

Показатель рассчитывается как соотношение заемного и собственного капитала. Оптимальным в российской практике

38

значением является коэффициент финансового левериджа, равный 1. Допустимым может быть и значение до 2 – для крупных организаций с капиталоемким производством, к которым относится и строительство. При больших значениях коэффициентах предприятие теряет финансовую независимость и устойчивость. Слишком низкое значение коэффициента свидетельствует об упущенной возможности использования финансового рычага с целью повышения рентабельности.

5.Фондоотдача характеризует уровень использования имеющегося капитала и показывает, какой объем продукции приходится на единицу основных средств. Данный коэффициент отражает эффективность использования основных средств.

6.Коэффициент автономии характеризует отношение собственного капитала к общей сумме активов организации. Коэффициент показывает, насколько организация независима от кредиторов. Чем меньше значение коэффициента, тем в большей степени предприятие зависимо от кредиторов. Коэффициент автономии отражает состояние финансовой стабильности предприятия.

7.Ликвидность бухгалтерского баланса. Ликвидность бухгалтерского баланса является одной из важнейших аналитических характеристик финансового состояния организации. Ликвидность выступает показателем эффективности и надежности предприятия. Под ликвидностью понимается степень готовности организации погасить свои краткосрочные обязательства ликвидными активами в данный момент времени [34, c.61]. Ликвидность бухгалтерского баланса можно замерить, применив определенные аналитические процедуры. При этом для оценки используется ряд абсолютных и относительных показателей ликвидности. Выделают показатели абсолютной, быстрой и текущей ликвидности, оценивающие ликвидность предприятия в разных временных границах. Для анализа ликвидности выбран коэффициент текущей ликвидности, поскольку в российском законодательстве данный показатель

39

рассматривается как один из коэффициентов платежеспособности организации. Данный показатель дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности [12, c. 9]:

CL (CurrentLiabilities) – краткосрочные обязательства.

В российской практике принято считать, что оптимальным значением показателя текущей ликвидности является коэффициент, равный 2, однако в развитых странах ориентируются на среднеотраслевое значение. Рекомендуемое значение данного коэффициента не должно быть меньше единицы.

Более глубокий анализ применительно к анализу ликвидности бухгалтерского баланса охватывает детальную оценку имущественного и финансового положения предприятия, позволяющую определенным образом прогнозировать ситуацию с платежным избытком или недостатком денежных средств. Модель оценки риска ликвидности (платежеспособности) баланса с помощью абсолютных показателей представлена в табл. 3. На этапе углубленного анализа оценка ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу с обязательствами, сгруппированных по степени ликвидности активов и по степени срочности погашения обязательств. Сопоставление итоговых значений позволяет сделать вывод о платежном избытке или недостатке денежных средств и резюмировать финансовое состояние организации на предмет ликвидности его бухгалтерского баланса. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие балансовые пропорции: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.

40