Построение финансовой модели проекта с использованием «Project Expert». Учебное пособие

ства и т.д. обычно приобретаются в кредит, представляемый на определенное время. Начисленные налоги также уплачиваются по истечении определенного срока и представляют собой еще один источник средств, аналогичных счетам, подлежащим к оплате. Такие кредитуемые платежи сокращают объем необходимого чистого оборотного капитала.

При исчислении потребности в оборотном капитале необходимо, прежде всего, определить минимальное число дней, обеспеченных текущими активами и пассивами. Затем следует исчислить годовую заводскую себестоимость и производственные издержки, поскольку именно он их основе подсчитывается стоимость некоторых составляющих текущих активов. Учитывая, что потребность в оборотном капитале возрастает по мере себестоимости и производственных издержках для периодов пусконаладки выхода производства на полную мощность.

Следующим шагом является определение коэффициента оборачиваемости составных частей текущих активов и пассивов, который может быть найден в результате деления 360 дней на количество дней минимального обеспечения. В дальнейшем данные об издержках по каждой статье текущих активов и пассивов делятся на соответствующие коэффициенты оборачиваемости. И наконец, путем вычитания текущих пассивов из суммы текущих активов получают сумму необходимого чистого оборотного капитала для различных стадий производства. Одновременно определяется необходимая сумма наличности в кассе предприятия.

Таким образом, исходя из сумм расходов на подготовку производства, фиксированных инвестиций и расчетов чистого оборотного капитала, можно исчислить общую потребность в финансовых ресурсах.

31

2.ОБЩАЯ ЧАСТЬ

2.1.БИЗНЕС-ПЛАН –

ИНСТРУМЕНТ ДОСТИЖЕНИЯ СТРАТЕГИЧЕСКИХ ЦЕЛЕЙ

Бизнес-план – план осуществления деятельности предприятия, программа конкретных мероприятий, направленных на достижение определенных целей. Бизнес-план включает анализ уровня предполагаемых до- ходовирасходов.Составлениебизнес-планаосновнойсвоейцельюимеет привлечениеинвестиций,однакоиспользованиееготакжецелесообразно врамкахвнутреннегоанализа,дляцелеполаганиякомандыпроектаиосуществления декомпозиции стратегических планов предприятия.

Специфическими чертами бизнес-плана являются: возможность планирования будущих направлений деятельности организации, ориентированность на достижение целей, обоснованное предоставление важных для инвестора и пользователя фактов, реализация принципа разумной детализации.

Бизнес-план выполняет следующие функции:

-разработка стратегий развития предприятия;

-анализ и планирование деятельности компании;

-привлечение инвестиций (в т.ч. кредитных);

-мотивация сотрудников.

Учитывая направленность бизнес-плана на конкретных инвесторов, необходимо предусматривать соответствие его структуры и содержания их интересам. В качестве инвестров можно рассматривать следующие группы:

1.Внутренние (учредители, сотрудники).

2.Внешние (инвесторы, партнеры, кредиторы).

2.2. РЕКОМЕНДУЕМАЯ СТРУКТУРА БИЗНЕС-ПЛАНА

Рекомендуемая структура бизнес-плана:

1.Резюме проекта.

2.Описание проекта.

32

3.Информация об инициаторе: история, организационный план, команда, финансовое состояние и пр.

4.Анализ рынка.

5.Стоимость проекта (предынвестиционные, капитальные затраты, инвестиции в оборотный капитал).

6.Финансовый план (прогнозная отчетность, показатели).

7.План финансирования (в т.ч. источники и обеспечение).

8.Оценка рискованности проекта.

9.Статус проекта (федеральный, региональный).

Структура бизнес-плана может меняться в соответствии с внутренними требованиями кредитной организации.

4Pкомплекса маркетинга:

•Product – что продавать.

•Price – по какой цене продавать.

•Place – где продавать.

•Promotion – как продвигать.

В бизнес-плане маркетинговый план отвечает на все эти вопросы и предоставляет информацию о внешней среде, рынке в целом, конкурентах, рыночных тенденция, etc.

Безмаркетинговогоанализаневозможнопостроитьфинансовую модель и БП в целом.

Этапы маркетингового анализа:

•оценка потенциальной емкости рынка;

•оценка конъюнктуры рынка;

•прогноз продаж и сегментации рынка;

•оценка конкурентов, своей конкурентоспособности.

Основные методики анализа:

•SWOT-анализ (Strengths,Weaknesses, Opportunities,Threats);

•PEST-анализ внешней среды (Political, Economic, Social, Technological);

•матрица BCG (Boston Consulting Group).

Для финансового моделирования анализ рынка должен дать:

♦цены на продукцию, сырье, услуги, основные средства, а также условия их оплаты (в кредит, предоплата, сложная схема);

33

♦конкурентный уровень зарплат персонала, требуемое количество кадров;

♦первоначальные инвестиционные издержки;

♦условно-постоянные (общие) издержки;

♦темпы инфляции по основным категориям цен;

♦схемы налогообложения;

♦доступность заемного и привлеченного капитала и т.д.

План производства:

• сколько продукции требуется произвести?

• как произвести эту продукцию?

• какие затраты необходимы для производства?

Затраты:

Условно-постоянные:

• аренда площадей;

•электроэнергия;

•заработная плата офисного персонала;

•условно-переменные;

•сырье и материалы;

•сдельная заработная плата. Прямые:

•материалы, из которых изготавливается продукт;

•электроэнергия в цеху.

Косвенные:

•заработная плата офисного персонала;

•транспортировка.

2.3. ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

В рамках инвестиционного проекта предполагается необходимость первоначального вложения денежных средств в основные фонды, обучение и повышение квалификации персонала и прочие затраты. В качестве источников инвестиций могут выступать:

•собственный капитал (в виде уставного капитала, нераспределенной прибыли, амортизации);

34

•привлеченный капитал (выпуск новых акций, вхождение в уставный капитал);

•заемный капитал (привлечение кредитов и займов).

35

Рис. 2. Назначение финансовой модели

Рис. 3. Символическая модель

По финансовой модели проводят:

•оценку эффективности инвестиционного проекта;

•анализ различных сценариев развития;

•подбор наилучших вариантов финансирования;

•количественный анализ рисков.

Основные этапы построения финансовой модели:

1.Изучение среды с целью структурирования управленческой ситуации и сбора внешних переменных.

2.Формализация представления о ситуации.

3.Построениесимволической(количественной)моделииопределение результатов моделирования.

36

2.4. ТЕХНОЛОГИЯ ПОДГОТОВКИ ИСХОДНЫХ ДАННЫХ

Подготовка исходных данных для проведения финансовых расчетов обязательно должна проводиться с учетом следующих факторов:

-необходимость структуризации исходных данных и промежуточных расчетов, так как они будут подвержены проверке кредитным офицером;

-корректность подготовки исходных данных и промежуточных результатов положительным образом сказывается на

получении необходимых коэффициентов и отчетов.

При отборе исходных данных необходимо принимать во внимание специфику производимых расчетов.

Например, подготовка данных касательно операционной деятельности для запуска производства должна включать:

1.Подготовку обоснованных данных по объему реализации, стоимости продукции, расходам сырья и затратам на его приобретение, а также соспоставление с требуемыми производственными мощностями.

2.Определение сроков ввода в эксплуатацию механизмов, оборудования и темпов роста производственных мощностей.

3.Определение способа расчета себестоимости и т. д.

Допущения, необходимые при формировании исходных

данных:

▪макроэкономические предпосылки;

▪обменный курс валют;

▪инфляция (промышленная, потребительская, по заработной плате);

▪другие показатели (пошлины, ж/д тарифы, тарифы на электроэнергию);

▪срок жизни проекта (например, срок жизни проекта может быть связан с наличием лицензий);

▪периодичность.

37

Технология разработки финансовой модели

При разработке финансовой модели в соответствии с требованиями банков необходимо учитывать, что финансовая модель должна:

•обладать понятной и логичной структурой;

•допускать внесение изменений в исходные данные и автоматически корректировать результат;

•содержать разбивки по основным видам продукции, регионам, периодам, статьям доходов и расходов и т.п.;

•отвечать принципу единообразия и последовательности

в расчетах;

•содержать формы финансовой отчетности и промежуточные отчеты, не противоречащие друг другу.

Некоторые методические указания:

•затраты, осуществленные до начала проекта, могут быть учтены в виде активов стартового баланса;

•график финансирования должен быть привязан к графику инвестиций;

•остаток денежных средств не может принимать отрицательные значения;

•прогнозирование денежных потоков производится в тех валютах, в которых они реализуются, а при составлении отчетности все суммы приводятся к той валюте, в которой поступает большая часть потоков;

•дополнительно: расчеты по существенным расходам удобнее вынести в отдельный раздел (затраты на энергетику, затраты на заработную плату рабочим).

Финансовые отчеты обеспечивают:

•описание: виды бизнеса, как и где компания получает прибыль;

•история: ретроспектива продаж, дивидендов, роста прибыли, пр.;

•относительное позиционирование: сравнительный ана-

лиз финансовых отчетов похожих компаний может помочь определить конкурентную позицию компании и дать представление о структуре отрасли;

38

•прогноз: вместе с анализом развития отрасли все перечис-

ленное выше помогает прогнозировать будущие доходы. Отчеты показывают:

•баланс показывает, чем предприятие располагает (актив), сколько оно должно продавцам и кредиторам (пассив) и что остается (актив минус пассив – известно как собственный капитал или чистый капитал);

•отчет о прибылях и убытках оценивает деятельность компании за некоторый период времени;

•отчет о движении денежных средств дает полезную ин-

формацию о притоках и оттоках наличных денег, которой нет в балансовом отчете и в отчете о прибылях и убытках.

39

40