Корпоративные финансы. В 2 частях. Ч.2. Учебное пособие

нормативный;

балансовый;

метод оптимизации плановых решений;

экономико-математическое моделирование.

Расчетно-аналитический метод. На основе анализа достигнутой величины финансового показателя и индексов его изменения в плановом периоде рассчитывается плановая величина этого показателя. Применяется для определения выручки от продаж, себестоимости, плановой прибыли и плановой потребности в оборотном капитале (оборотных средствах).

Нормативный метод – использование при планировании потребности в финансовых ресурсах норм и технико-экономических нормативов. Нормативами могут служить ставки налогов, ставки тарифных взносов и сборов, нормы амортизационных отчислений, минимальный размер уставного и резервного капитала. Для определения потребности в оборотном капитале используется также метод нормирования (метод прямого счета). Методика включает следующие этапы: 1) разработка норм запасов по элементам оборотных активов. Норма оборотных средств – это относительная величина, соответствующая минимальному экономически обоснованному объему оборотных средств, необходимая для бесперебойного осуществления операционной деятельности,

3) определение общей потребности в оборотном капитале. Балансовый метод – в процессе составления баланса обеспечива-

ется увязка имеющихся в наличии финансовых ресурсов и потребности в них. Метод используется при составлении баланса доходов и расходов, платежного календаря, при планировании прибыли. Для планирования прибыли используются различные методы: прямого счета, аналитический и факторный.

В процессе планирования прибыли методом прямого счета используется формула балансовой увязки. Плановая прибыль по каждому виду продукции определяется как разница между плановой выручкой от реализации продукции в соответствующих ценах (без НДС и акцизов) и полной плановой себестоимостью по формуле:

Ппл (В Ц) (В С) Р ,

61

где В – плановый объем выпуска продукции, шт.; Ц – плановая цена изделия без косвенных налогов (НДС, акцизов), руб.; С – плановая производственная себестоимость единицы продукции, руб.; Р – планируемые расходы на реализацию продукции, руб.

До начала процесса планирования необходимо учесть остатки готовой продукции на складе и товаров, отгруженных на начало и конец планового периода. Остатки на начало периода пересчитывают по производственной себестоимости отчетного года и прибавляют к плановому объему выпускаемой продукции в денежном выражении. Остатки на конец планового периода пересчитываются по плановой производственной себестоимости и вычитаются из планового объема выпускаемой продукции.

Метод оптимизации плановых решений заключается в составлении нескольких вариантов плановых расчетов с целью выбора наиболее оптимального. В качестве критериев выбора вариантов используются: минимум текущих затрат, максимум приведенной прибыли, максимум дохода на рубль выручки, максимум доходности капитала, минимум потерь.

Методы экономико-математического моделирования позволяют установить количественное выражение взаимосвязей между финансовыми показателями и факторами, их определяющими. Эта связь выражается через экономико-математическую модель. Экономико-математическая модель – это точное математическое описание экономического процесса, т. е. описание факторов, характеризующих структуру и закономерности изменения экономического явления с помощью математических символов и приемов [78].

Информационный блок. Для разработки финансового плана любого уровня необходима различного рода информация: учетная, статистическая, экономическая, правовая. Основа информационного блока (компонента) финансового планирования:

экономическая информация – ключевая ставка Банка России, прогноз процентных ставок по кредитам, валового национального продукта (ВНП), темпов инфляции;

учетная информация – информация бухгалтерского учета (баланс, отчет о финансовых результатах, отчет о движении денежных средств) и управленческого учета;

информация фондового рынка – рыночная капитализация, курс акции, прибыль на акцию (Earning per share, EPS), коэффициент «цена/

62

прибыль» (Price-earning ratio, P/E), коэффициент дивидендных выплат

(Payout ratio, PR);

сообщения финансовых органов, информация учреждений банковской системы, информация товарных, валютных бирж и прочая финансовая информация;

политическая информация [79].

Кроме того, система финансового планирования функционирует в рамках действующего нормативно-правового обеспечения, к которому относятся законы, указы Президента, постановления Правительства РФ, приказы и распоряжения отраслевых министерств, уставные документы, инструкции и пр.

Программно-технический блок. Для обработки этих массивов информации используется современное компьютерное и программное обеспечение. Необходимость моделирования, включая анализ по сценарию «что, если», потоков информации «снизу вверх/ сверху вниз», консолидация данных и просмотр исторической информации, а также отчетность и графическое представление данных немыслимы без использования программно-технических средств (компьютерной базы и программного обеспечения). Программно-технические средства, используемые в финансовом планировании и контроле, составляют про- граммно-технический блок (компонент) системы финансового планирования. Пакеты прикладных программ, используемых на предприятиях: «Альт-Прогноз», «БЭСТ-План», «Бизнес-Микро», МРС, Adaytum e.Planning, Cognos Finance 5.0, Hyperion Pillar, Project Expert, «Альт-Инвест», COMFAR, PROSPIN, Приложение на платформе 1С: предприятие.

Таким образом, значение финансового планирования заключается в том, что оно есть основа управления финансами, центральный элемент финансового механизма корпорации, обеспечивающий ее устойчивое финансовое состояние и достижение стоящих перед ней целей и задач.

Для повышения эффективности системы финансового планирования необходима соответствующая инфраструктура, позволяющая обеспечить непрерывность, гибкость, точность и научность разрабатываемых планов.

63

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ, ТЕСТЫ И СИТУАЦИОННЫЕ ЗАДАНИЯ

Контрольные вопросы

1.В чем состоит сущность планирования как процесса? Какие планы разрабатывают в корпорации?

2.В чем сущность финансового планирования в корпорации? Каковы его цели и задачи?

3.По какимкритериям классифицируютфинансовоепланирование?

4.Что такое план, финансовый план, бюджет? Назовите общие черты и отличия категорий.

5.Охарактеризуйте основные этапы финансового планирования.

6.В чем отличия прогнозирования от финансового планирования? Какие общие черты?

7.Какие блоки включает инфраструктура финансового планиро-

вания?

8.Охарактеризуйте организационный блок.

9.Назовите основные элементы аналитического блока.

10.Охарактеризуйте информационный блок.

11.Для каких целей необходим программно-технический блок?

12.Какие методы применяются в финансовом планировании?

13.Какие методы используются для прогнозирования финансовых показателей?

Тесты

1.Укажите верное. Процесс разработки системы финансовых планов и плановых показателей по обеспечению развития корпорации с целью повышения эффективности ее деятельности в предстоящем периоде – это:

а) финансовое состояние; б) финансовое планирование; в) финансовая политика; г) финансовая деятельность; д) финансовый механизм.

2.Разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния в целом или отдельных финансовых показателей – это:

а) прогнозирование;

64

б) планирование; в) финансовое прогнозирование;

г) финансовое моделирование.

3.Технология финансового планирования, учета и контроля доходов

ирасходов, получаемых от бизнеса на всех уровнях управления, – это:

а) финансовое моделирование; б) бюджетирование; в) финансовое планирование;

г) стратегическое планирование.

4. Под бюджетированием в корпорации понимают: а) процесс разработки бюджетов, планов и смет;

б) бюджетный регламент и механизм бюджетного контроля; в) процесс разработки и принятия конкретных бюджетов и кон-

троль за их исполнением.

5. Расчетно-аналитическийметодпланированиязаключаетсявтом, что: а) планы составляются в нескольких вариантах для выбора опти-

мальных решений; б) на основе анализа достигнутой величины финансового показате-

ля и индексов его изменения в плановом периоде рассчитывается плановая величина этого показателя;

в) планы позволяют дать количественную оценку взаимосвязи финансовых показателей и факторов, влияющих на их числовое значение; г) составляется баланс путем увязки имеющихся в наличии финан-

совых ресурсов и потребности в них.

6.Укажите методы определения плановой потребности корпорации

воборотном капитале:

а) коэффициентный; б) факторный; в) балансовый; г) косвенный; д) аналитический;

е) метод прямого счета.

7. Нормативный метод планирования заключается в том, что:

а) на основе анализа финансовых показателей прогнозируют их уровень на будущий период времени;

65

б) потребность корпорации в финансовых ресурсах определяют на основе ставок налога на прибыль, ключевой ставки, минимальной величины резервного капитала, установленного размера отчислений от чистой прибыли и др.;

в) на основе бухгалтерской и управленческой отчетности составляется баланс доходов и расходов, платежного календаря.

8. Укажите, какие методы применяют для планирования прибыли: а) косвенный метод; б) аналитический;

в) статистические методы; г) коэффициентный; д) факторный;

е) операционный анализ; ж) метод прямого счета.

9. Укажите соответствие блоков и элементов инфраструктуры финансового планирования в корпорации.

Возможные варианты

1 Методика финансового планирования

2 Центры финансовой ответственности 3 Регистры бухгалтерского учета

4 Project Expert

Соотнесенные пары

а) аналитический блок

б) информационный блок

в) организационный блок

г) программно-технический блок

Ситуационные задачи

1. Рассчитайте плановую прибыль от продаж методом прямого счета. Сделайте вывод по результатам расчета.

В плановом году организация планирует выпустить 9700 единиц продукции, оптовая цена за единицу (без НДС и акцизов) 420 руб.,

66

производственная себестоимость 230 руб., запланировано снижение себестоимости на 0,7 %, расходы по реализации продукции составят 0,9 % от всей реализуемой продукции по производственной себестоимости.

Остатки продукции на складе на начало планового периода 1200 шт., на конец планового периода 600 шт. Среднеотраслевая рентабельность продаж 36 %.

2. На основании данных о деятельности ПАО «Олимп» за отчетный год определите потребность корпорации в дополнительном внешнем финансировании в прогнозном периоде с учетом сложившейся финансовой и дивидендной политики в отчетном году.

На основе анализа конъюнктуры рынка и динамики выручки корпорации запланирован прирост выручки от продаж на 12 %.

При формировании финансовой политики целевая установка – не проводить дополнительную эмиссию акций. Производственные мощности корпорации я загружены на 100 %.

1. Составьте прогнозную отчетность предприятия, используя метод «процентной зависимости от продаж», определите потребность корпорации во внешнем финансировании (EFN) для обеспечения увеличения продаж на 12 % и источники покрытия этой потребности

(табл 4.1, 4.2).

* Допущение – прибыль до налогообложения равна налогооблагаемой прибыли.

67

Таблица 4.2

Баланс ПАО «Y» за 202_ г., млн руб. (и прогнозный промежуточный баланс)

68

ГЛАВА 5

ИНВЕСТИЦИИ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КОРПОРАЦИИ

Когда нам принадлежат доли выдающегося бизнеса с выдающимся менеджментом, наш предпочтительный срок владения активами – это Всегда».

Уоррен Баффет

5.1.ИНВЕСТИЦИИ

ИИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИЙ

Экономический смысл понятия инвестиций сводится к вложениям, используемым для развития и расширения производства с целью извлечения дохода в будущем. Термин «инвестиции» имеет латинское происхождение – investire (облачать). В соответствии с наиболее общим смыслом инвестиций, подразумевающим вложение капитала с целью его последующего наращения, они представляют собой отказ от потребления благ сегодня ради удовлетворения потребностей в будущем. Достижение положительного социального или экологического эффекта также может входить в цели осуществления инвестиций.

Нередко под инвестициями понимают капитальные вложения (капвложения), представляющие собой долгосрочные вложения капитала в основные фонды, их увеличение и модернизацию. Это имеет определенные исторические корни, поскольку в эпоху плановой экономики понятие инвестиций трактовалось именно так. Но в настоящее время подобная трактовка не соответствует действительности, так как инвесторы имеют возможность вкладывать средства в иные объекты инвестирования: финансовые инструменты, драгоценные металлы и камни, предметы коллекционирования, человеческий капитал и т. п. Кроме

69

того, инвестиции могут носить краткосрочный характер, что особенно характерно для спекулятивных вложений в ценные бумаги, валюту и другие финансовые активы. Другая распространенная ошибка – это восприятие инвестиций как вложения именно денежных средств, что также не соответствует действительности, поскольку инвестировать можно не только денежные средства, но и другие виды имущества, финансовые инструменты и нематериальные активы.

Все эти особенности учтены в законодательстве в области регулирования инвестиционной деятельности.

В законодательстве понятие инвестиции определено как «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности

вцелях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» [9].

Вэкономической литературе можно встретить различные подходы к определению «инвестиции» (затратный, ресурсный, воспроизводственный, системный и др.). Приведем определение, основанное на воспроизводственном и системном подходе к исследованию.

Инвестиции – это динамический процесс преобразования инвестиционных ресурсов в инвестиционные вложения в целях приращения капитальной стоимости и получения дохода (эффекта) [45].

Если рассматривать инвестиции с позиции разделения вложений

восновные и оборотные фонды, то частным случаем инвестиций будут капитальные вложения, с помощью которых регулируется развитие отдельных сфер и направлений экономической деятельности.

Капитальные вложения – это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты [9]. Таким образом, термин «капитальные вложения» является более узким, чем термин «инвестиции», поэтому может рассматриваться как одна из форм инвестиций, а не как их аналог (табл. 5.1).

Субъект, осуществляющий вложения в инвестиционные объекты, является инвестором. В роли инвесторов на территории РФ могут выступать юридические лица, государства и международные организа-

70