Инструменты финансового оздоровления предприятия в условиях кризиса. Учебно-методическое пособие для самостоятельного изучения дисциплины

3 раздел. Финансовое и технико-экономическое состояние предприятия.

Финансовое состояние предприятия представляется 20 параметрами, составляющими 4 группы коэффициентов:

– коэффициенты ликвидности (текущей, абсолютной и

др.);

–коэффициенты устойчивости (коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами; отношение общей и текущей задолженности к итогу баланса и остаточной стоимости основных средств);

–коэффициенты деловой активности (показатели скорости оборачиваемости всех активов предприятия и отдельных их частей – готовой продукции, дебиторской задолженности и др.);

–коэффициенты прибыльности (различные модификации рентабельности продукции и активов).

Расчет производится для четырех лет, предшествующих планируемому периоду. Показатели предприятия сопоставляются со среднеотраслевыми.

Данный раздел плана финансового оздоровления включает проведение анализа финансового состояния предприятия, и на основе анализа делаются выводы.

4 раздел. Оценка причин неплатежеспособности. Дается общая оценка причин, в связи с которыми у предприятия возникла кризисная ситуация, их анализ.

Раздел 5. Маркетинг. Раздел, посвященный одной из важнейших частей плана. Цель стратегии маркетинга – разработка программы действий, направленной на обеспечение реализации проекта в намеченные сроки, привлечение внешних инвесторов, получение максимальной прибыли с единицы площади объекта, т.е. комплекса мер воздействия на рынок и реагирования на складывающуюся на нем обстановку, чтобы обеспечить сбыт товара – учебник.

111

Раздел 6. План производства. Раздел, содержащий описание того, как бизнес будет создавать свою продукцию – учебник.

Раздел 7. Реструктуризация предприятия. В этом разделе рассматривается план реструктуризации предприятия путем продажи части его активов, либо предприятия целиком, либо выделение здоровой части активов, а также возможности интеграции бизнеса с другими предприятиями и холдингами.

Раздел 8. Организация управления производством. Раздел плана, в котором целесообразно привести организационную схему (с пояснительным текстом) предприятия, показывающую внутренние связи и разделение ответственности в рамках организации.

Раздел 9. Реструктуризация задолженности. В этом разделе плана приводятся применяемые предприятием мероприятия по реструктуризации как дебиторской, так и кредиторской задолженности. Отдельно рассматривается реструктуризация задолженности в бюджеты всех уровней и целевые бюджетные фонды.

Раздел 10. Финансовый план. Этот раздел плана формулирует и достаточно полно и достоверно представляет систему проектировок, отражающих ожидаемые финансовые результаты деятельности компании – учебник.

Раздел 11. График погашения кредиторской задолжен-

ности.

Раздел 12. Календарный график реализации мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия. Данный раздел включает: прогноз сроков действий (мероприятий) и потребности в финансовых ресурсах для его реализации.

План финансового оздоровления не обязательно должен быть привязан к конкретным датам, он может, например, содержать сроки в днях, необходимые для реализации каждой стадии проекта, и указывать на возможность параллельной реализации различных стадий.

112

7.2. Модели и инструменты финансового оздоровления предприятий в условиях кризиса

При разработке плана финансового оздоровления важным моментом является выбор действенного инструмента финансового оздоровления, присущего соответствующей стадии развития кризиса на предприятии с учетом причин, его вызывающих.

В плане финансового оздоровления предприятия могут быть предусмотрены следующие меры по восстановлению его платежеспособности:

-перепрофилирование производства;

-закрытие нерентабельных производств;

-ликвидация дебиторской задолженности;

-проведение реструктуризации активов предприятия;

-исполнение обязательств должника собственником имущества должника – унитарного предприятия или третьим лицом (третьими лицами);

-продажа предприятия (бизнеса) должника;

-иные способы восстановления платежеспособности должника.

Кроме того, восстановлением платежеспособности предприятия при арбитражном управлении считается также заключение мирового соглашения.

Рассмотрим подробнее некоторые инструменты восстановления платежеспособности промышленных предприятий.

Инструменты управления активами неплатежеспособного

предприятия

Так как основная цель управления неплатежеспособным предприятием – восстановление платежеспособности, то при управлении активами такого предприятия необходимо совершить действия, затрагивающие все виды активов (необоротные активы, оборотные активы) с целью улучшения перечисленных выше показателей деятельности компании.

113

При оценке стоимости и структуры основных средств (внеоборотных активов), запасов (оборотных активов) неплатежеспособной организации необходимо провести классификацию и оценку их состояния с целью разработки мер по их дальнейшему использованию при финансовом оздоровлении организации.

Варианты возможного использования основных средств и запасов могут стать существенной частью плана финансового оздоровления организации. Оценка состояния основных средств и запасов осуществляется с позиций ликвидности, то есть возможности их мобилизации для погашения кредиторской задолженности, не затрагивая объемы выпуска продукции в рентабельном производстве.

Состояние основных средств организации можно охарактеризовать следующими показателями:

-фондоотдачей (объемом продукции, полученным с 1 руб. основных средств);

-коэффициентом износа основных средств;

-коэффициентом обновления и выбытия основных

средств.

Малая загрузка основных средств, большой удельный вес неиспользуемого оборудования обусловливают низкий уровень фондоотдачи.

В то же время, при значительном износе основных средств, показатель фондоотдачи может быть высоким. Поэтому оценивать состояние основных средств организации необходимо

вдинамике за ряд отчетных периодов и в комплексе по трем коэффициентам для выбора лучшего варианта финансового оздоровления организации, связанного с основными средствами. Примерная классификация и оценка состояния основных средств, а также пути оптимизации их использования приведены на рис. 3.

114

Рис. 3. Пути оптимизации основных фондов предприятия

Финансово-экономическое состояние организации, ее платежеспособность находятся в непосредственной зависимости от оборачиваемости средств, вложенных в активы. Чем выше показатели оборачиваемости, тем быстрее средства, вложенные в активы, приносят денежный доход, тем больше возможностей у организации для оплаты своих долгов.

Повышение оборачиваемости запасов свидетельствует о повышении эффективности управления запасами. Накопление запасов приводит к снижению их оборачиваемости.

Снижение оборачиваемости готовой продукции свидетельствует о проблемах организации со сбытом продукции, неэффективности или отсутствии маркетинговой политики.

115

Снижение оборачиваемости материальных запасов свидетельствует о снижениях выпуска продукции, следовательно, снижении эффективности использования денежных ресурсов и замораживании капитала.

Важное значение имеет сокращение затрат в незавершенном производстве.

Рассматривая отдельные элементы запасов (материальные запасы, готовая продукция, затраты в незавершенном производстве, расходы будущих периодов), их следует разделить по видам производства с выделением рентабельного, нерентабельного производства, а также выделяется неиспользуемых в производстве (непроизводственные).

Рис. 4. Классификация оборотных активов предприятия и пути их оптимизации

116

Из рис. 3 и рис. 4 видим, что платежеспособность проявляется в расширении финансовых потоков, обеспечивающих производство, реализацию продукции и своевременное выполнение своих обязательств. Нарушение финансовых потоков, прежде всего, ведет к дефициту оборотных активов, что предопределяет опережающий рост обязательств и отражается на снижении объема выпуска и реализации продукции, то есть, в конечном итоге, на сокращении объема выручки.

Представленные группы схем оптимизации активов предполагают необходимость реализации следующих мероприятий по финансовому оздоровлению организации:

-повышение эффективности использования основных средств организации и снижение затрат на их создание;

-сокращение капитальных вложений;

-рационализация производственных запасов;

-ускорение оборота денежных средств;

-уменьшение оттока денежных средств;

-реструктуризация дебиторской задолженности.

Инструменты управления пассивами неплатежеспособного

предприятия

Данная группа схем предполагает реализацию следующих мероприятий по финансовому оздоровлению организации:

1. Реструктуризация кредиторской задолженности – это процесс подготовки и исполнения ряда сделок и операций между организацией-должником и ее кредиторами.

Организация-должник, предлагая различного рода соглашения с целью значительного увеличения вероятности погашения задолженности, стремится, в свою очередь, получить определенные уступки со стороны кредиторов. Уступки кредиторов могут включать изменение сроков платежей, сокращение общей суммы задолженности, снижение или полный отказ от оплаты за проценты, получение дополнительных займов и т.д.

117

Органы исполнительной власти, в соответствии с их компетенцией на федеральном, региональном и местном уровнях, с целью обеспечения в перспективе обязательных платежей в соответствующие бюджеты могут предоставить организации-должнику льготы, влиять на реструктуризацию задолженности.

Кредиторская задолженность включает краткосрочные и долгосрочные обязательства. К краткосрочной кредиторской задолженности относятся: краткосрочные кредиты и займы банков, обязательства по товарным услугам, приобретенным, но неоплаченным, невыплаченные налоги, полученные авансы, векселя к оплате, задолженность перед персоналом организации, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей и другие начисления и расходы.

Долгосрочная кредиторская задолженность представлена: кредитами банков, займами и ссудами, выдаваемыми различными кредитными организациями, страховыми компаниями, а также другими обязательствами, срок оплаты по которым превышает 12 месяцев.

В каждом конкретном случае причины кредиторской задолженности могут быть разными. Если наибольший удельный вес в структуре задолженности составляет задолженность поставщикам материалов и подрядчикам, предприятиям топливно-энергетического комплекса и транспорта, банкам и другим организациям, то причинами ее возникновения могут быть:

специфика производства, длительный цикл производства и задолженность по авансам, полученным в период изготовления продукции;

недостаток оборотных средств, возникновение которого связано с несвоевременной оплатой покупателями готовой продукции, отказами заказчиков от заключенных сделок, невыгодностью кредитов банков из-за высокого процента по ним, а также постоянным ростом цен на электроэнергию, топливо, транспорт и т.п.

118

Эффективность реструктуризации кредиторской задолженности во многом зависит от реализации применяемой расчетной политики в отношениях с поставщиками, банками, заказчиками, налоговыми органами и другими организациями.

Меры финансового оздоровления, направленные на реструктуризацию кредиторской задолженности организации, принимаются тогда, когда отсутствуют возможности увеличения притока денежных средств для погашения кредиторской задолженности или возможности есть, но они неэффективны и невыгодны.

Реструктуризация кредиторской задолженности организации ведет к снижению объема нагрузки (давления) обязательств на финансы организации в текущем периоде и, тем самым, позволяет повысить или восстановить его платежеспособность.

2. Реструктуризация банковских кредитов путем пересмотра условий кредита: отсрочка выплаты основного долга, снижение процентной ставки, рассмотрение возможности рефинансирования полученного кредита в другом банке; переоформления краткосрочного кредита в долгосрочный; заключения договора финансирования под уступку прав требования (договор факторинга).

Инструменты оптимизации деятельности предприятия могут включать:

-рационализацию производства;

-снижение затрат в производственной и коммерческой деятельности;

-увеличение объемов продаж;

-совершенствование организации маркетинга для увеличения объема продаж;

-реорганизацию иерархической структуры и совершенствование управления организацией;

-совершенствование системы бухгалтерского учета;

-реорганизацию системы производства и управления.

119

7.3. Финансовое оздоровление организации за счет внешней помощи

Внешнее управление имуществом должника осуществляет арбитражный управляющий. В его обязанности входит ряд мер по восстановлению платежеспособности предприятия-должника и продолжению его деятельности. Все мероприятия внешний управляющий осуществляет согласно плану, утвержденному собранием кредиторов. Вводится внешнее управление на срок не более 12 месяцев, который может быть продлен не более чем на 6 месяцев, если иное не предусмотрено Законом.

Внешнее управление имуществом должника завершатся либо прекращением производства по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия, если цель внешнего управления достигнута, либо решением о признании должника несостоятельным (банкротом) и об открытии конкурсного производства.

Следующая реорганизационная процедура – это досудебная санация. Она заключается в том, что предприятиюдолжнику может быть представлена финансовая помощь в размере, достаточном для погашения денежных обязательств и обязательных платежей и восстановления платежеспособности должника.

Санация предприятия проводится в трех основных случаях:

до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие в попытке выхода из кризисного состояния прибегает к внешней помощи по своей инициативе;

если само предприятие, обратившееся в арбитражный суд с заявлением о своем банкротстве, одновременно предлагает условия своей санации;

если решение о проведении санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить требования кредиторов предприятия-должника и выполнить его обязательства перед бюджетом.

120