Инструменты финансового оздоровления предприятия в условиях кризиса. Учебно-методическое пособие для самостоятельного изучения дисциплины

–отсутствие взаимосвязи нормативных значений с условиями и особенностями российской экономики;

–использование в расчетах устаревших данных;

–отсутствие отраслевой специфики.

Если говорить о моделях, разработанных российскими специалистами, то их применение, так же как и зарубежных моделей, связано с их несоответствием современным условиям хозяйствования. Самым существенным недостатком является то, что отсутствует возможность спрогнозировать риск несостоятельности с наибольшей точностью, в силу недостаточности исходной информации.

Тема 5. Разработка стратегии финансового оздоровления предприятия

План:

5.1.Последовательность разработки стратегических решений по финансовому оздоровлению предприятия.

5.2.Выбор направления финансового оздоровления.

5.3.Формирование финансовой политики по отдельным аспектам финансового оздоровления предприятия, ее виды и типы реализации.

Основные понятия: финансовое оздоровление, стратегия финансового оздоровления, направления финансового оздоровления, политика финансового оздоровления.

5.1.Последовательность разработки стратегических решений по финансовому оздоровлению предприятия

Стратегию финансового оздоровления (санацию)

предприятия рассмотрим как комплекс реорганизационных мероприятий по восстановлению платежеспособности предприятия, его жизнестойкости, предупреждению банкротства или повышения конкурентоспособности. Она нацелена на сохранение предприятия путем разработки и реализации комплексной программы его оздоровления и развития и включает систему ревизионных мер, направленных на выявление и устранение неэффективных структурных элементов

91

и зон неблагополучия, выявление и использование скрытых резервов и дополнительных стимулов.

Восстановление платежеспособности является конечной целью лишь начального этапа, позволяющего не допустить развитие ситуации банкротства. В стратегической или более отдаленной перспективе финансовое оздоровление предприятия должно быть направлено на оптимальное использование его потенциальных возможностей по формированию прибыли, следовательно, на поддержание долгосрочной финансовой устойчивости. Нужно отметить, что современный темп изменений на рынке настолько велик, что стратегическое планирование – единственный способ формального прогнозирования будущих проблем и возможностей.

Процесс разработки и реализации стратегии финансового оздоровления связан с некоторыми трудностями, основные из которых сводятся к следующему:

1.Применение новых способов достижения выживаемости на рынке может вызвать увеличение затрат, связанных с освоением новой продукции и не учтенных ранее в экономической стратегии.

2.Недостаточно глубокий анализ внешней и внутренней среды предприятия может усилить негативные последствия неверных стратегических решений.

Преодоление данных трудностей облегчается, если организовать деятельность по стратегическому планированию согласно определенным правилам и с учетом ряда условий:

1) необходимо опираться на высококвалифицированный персонал;

2) план реализации стратегии во времени должен обеспечивать высокие темпы работы и ритмичность;

3) большое значение имеет обеспечение высокой корпоративной культуры изменений, которую можно определить правилом: последовательность плюс доверие равны экономической уверенности;

92

4) существенным моментом в управлении реализацией стратегии является мотивация персонала.

Существенным недостатком известных подходов к разработке программ финансового оздоровления является необходимость параллельного осуществления тактических и стратегических мероприятий.

В соответствии с классификацией, принятой в Школе бизнеса британского университета, выделим четыре технологии проведения преобразований, наиболее часто используемых при санации предприятий и условиях их применения:

−подход быстрых изменений;

−системная технология вмешательства;

−организационное развитие;

−метод логических приращений.

Подход быстрых изменений (подход Слэттера) применяется при наличии жестких ограничений по времени (как правило, не более недели). Ситуация характеризуется наличием ярко выраженного кризиса. Целесообразен, когда в условиях дефицита времени нужны крайние меры [8]. Для решения проблемы рекомендуется применять авторитарный стиль управления. Типичная последовательность действий выглядит следующим образом:

1.Установить жесткий контроль, в первую очередь, над финансами.

2.Восстановить доверие «верхов» (кредиторов) и «низов» (персонала).

3.Сформировать команду изменений.

4.Разработать и реализовать план «быстрых» изменений.

5.Разработать программу долгосрочного развития. Системная технология вмешательства (СТВ)

рекомендуется к применению при решении широкого круга задач с четкими границами. Сущность метода СТВ просматривается из его названия: система – совокупность взаимосвязанных элементов, обладающих внутренним единством; технология – ответ на вопрос «как делать?»;

93

вмешательство – организационная интервенция. Метод СТВ может эффективно применяться при условии обеспечения хорошей вовлеченности персонала в процесс преобразований. Исследователи считают, что «критической массой» для применения данного метода является наличие в коллективе не менее 20% людей, активно поддерживающих разработанную программу преобразований.

Технология организационного развития применяется для решения задач с нечеткими границами. Здесь, в основном, используются методы поведенческих наук, а вовлеченность персонала в процесс преобразований является основополагающим фактором для успешного развития. Последовательность этапов организационного развития при этом методе следующая:

1-й этап: согласование предназначения/миссии организации.

2-й этап: оценка внешних и внутренних условий. 3-й этап: сбор данных.

4-й этап: обеспечение вовлеченности персонала.

5-й этап: постановка целей изменений.

6-й этап: осуществление изменений.

7-й этап: оценка и закрепление изменений; измерение достигнутых результатов.

5.2. Выбор направления финансового оздоровления

Выбор главного стратегического направления финансового оздоровления предприятия характеризует его основное стратегическое решение в системе антикризисного финансового управления. Этот выбор определяет направленность всех последующих действий по принятию стратегических решений в сфере финансового оздоровления предприятия. Финансовое оздоровление предприятия в условиях кризисной ситуации может осуществляться по следующим основным направлениям:

1)устранение неплатежеспособности;

2)восстановление финансовой устойчивости;

94

3) обеспечение финансового равновесия в процессе развития предприятия.

Устранение неплатежеспособности представляет собой систему мер, направленную, с одной стороны, на уменьшение размера текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия, с другой стороны – на увеличение суммы денежных активов, обеспечивающих срочное погашение этих обязательств.

Цель этого направления финансового оздоровления считается достигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность предприятия, т.е. объем поступления денежных средств превысил объем неотложных финансовых обязательств в рассматриваемом периоде. Это означает, что угроза банкротства, генерируемая финансовым кризисом предприятия, в данном отрезке времени ликвидирована.

Восстановление финансовой устойчивости

представляет собой систему мер, направленных на достижение точки финансового равновесия предприятия в предстоящем периоде. Цель этого направления финансового оздоровления считается достигнутой, если предприятие вышло на рубеж финансового равновесия, предусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры капитала и обеспечивающий достаточную его финансовую устойчивость.

Обеспечение финансового равновесия в процессе развития предприятия представляет собой систему мер, направленных на поддержание достигнутого финансового равновесия в длительном периоде. Этот механизм базируется на использовании модели устойчивого роста предприятия, обеспечиваемого основными параметрами его финансовой стратегии.

Цель этого направления финансового оздоровления считается достигнутой, если в результате ускорения темпов устойчивого роста предприятия обеспечивается соответствующий рост его рыночной стоимости в долгосрочной перспективе.

95

5.3. Формирование финансовой политики по отдельным аспектам финансового оздоровления предприятия, ее виды и типы реализации

Этот этап стратегического выбора предприятия охватывает отдельные направления финансовой деятельности, определяя виды и типы финансовой политики.

Финансовая политика представляется формой реализации главной финансовой стратегии предприятия в разрезе наиболее важных аспектов финансовой деятельности. Она может разрабатываться на весь стратегический период или на конкретный его этап, обеспечивающий решение отдельных стратегических задач (например, эмиссионная политика). Более того, на отдельных этапах стратегического периода финансовая политика предприятия может кардинально изменяться под воздействием непредсказуемых изменений внешней финансовой среды, будучи при этом направленной на реализацию его главной финансовой стратегии.

Формирование финансовой политики предприятия по отдельным аспектам финансовой деятельности обычно носит многоуровневый характер. Число таких уровней определяется, прежде всего, объемом финансовой деятельности предприятия и необходимостью концентрации усилий на решении отдельных стратегических задач. В первую очередь, финансовая политика разрабатывается по отдельным сегментам направлений стратегического финансового развития предприятия, а внутри них – по отдельным видам финансовой деятельности. Финансовая политика характеризуется двумя основными параметрами: ее функциональным видом и приоритетным типом реализации.

Каждый из видов функциональной финансовой политики должен быть дифференцирован по типам ее реализации. Тип финансовой политики характеризует соотношение уровней результатов (доходности, прибыльности, темпов роста и риска финансовой деятельности в процессе реализации стратегических финансовых целей).

96

В стратегическом финансовом менеджменте обычно выделяют три типа финансовой политики предприятия: агрессивный, умеренный и консервативный.

Агрессивный тип финансовой политики характеризует стиль и методы принятия управленческих финансовых решений, ориентированных на достижение наиболее высоких результатов в финансовой деятельности вне зависимости от уровня сопровождающих ее финансовых рисков. Так как уровень результативности финансовой деятельности по отдельным ее параметрам обычно корреспондирует с уровнем финансовых рисков, можно констатировать, что агрессивный тип финансовой политики генерирует наиболее высокие уровни финансовых рисков.

Умеренный тип финансовой политики характеризует стиль и методы принятия управленческих решений, ориентированных на достижение среднеотраслевых результатов в финансовой деятельности при средних уровнях финансовых рисков. При данном типе финансовой политики предприятие, не избегая финансовых рисков, отказывается проводить финансовые операции с чрезмерно высоким уровнем рисков даже при ожидаемом высоком финансовом результате.

Консервативный тип финансовой политики характеризует стиль и методы принятия управленческих решений, ориентированных на минимизацию финансовых рисков, обеспечивая достаточный уровень финансовой безопасности предприятия. Такой тип финансовой политики не может обеспечить достаточно высоких конечных результатов его финансовой деятельности.

Тема 6. Планирование деятельности предприятия в кризисной ситуации

План:

6.1.Планирование деятельности предприятия в кризисной

ипредкризисной ситуации и его задачи.

97

6.2.Система перспективного планирования финансового оздоровления (прогнозирования).

6.3.Система текущего финансового планирования. Предпосылки и методы разработки текущих финансовых планов.

6.4.Система оперативного финансового планирования (бюджетирование), его принципы и функции.

Основные понятия: планирование, прогнозирование, бюджетирование.

6.1.Планирование деятельности предприятия в кризисной и

предкризисной ситуации и его задачи

К основным направлениям финансовой политики предприятия, находящегося в кризисной и предкризисной ситуации, относятся:

–анализ и планирование денежных потоков;

–выбор стратегии привлечения внешних ресурсов (кредиты, эмиссионная форма привлечения капитала);

–управление оборотными средствами, дебиторской и кредиторской задолженностью;

–разработка учетной и налоговой политики;

–контроль и управление затратами, включая выбор амортизационной политики;

–выбор дивидендной политики.

Соответственно, конкретные задачи финансового планирования определяются финансовой и инвестиционной политикой коммерческой организации, но основополагающими задачами являются:

–управление денежными потоками коммерческой организации;

–анализ взаимосвязи возможных решений о дивидендах, финансировании и инвестициях;

–прогнозирование будущих последствий сегодняшних решений, чтобы избегать неожиданностей, яснее понимать взаимосвязь текущих и будущих решений;

– эффективное использование прибыли и других

98

финансовых ресурсов;

–осуществление контроля по организации в целом и центрам финансовой ответственности, в частности.

Значение финансового планирования в коммерческой организации заключается в том, что оно:

–содержит ориентиры, в соответствии с которыми коммерческая организация будет действовать;

–позволяет сделать выбор наиболее эффективных путей развития из возможных альтернатив;

–дает возможность определить в перспективе экономическую эффективность деятельности организации;

–способствует постановке конкретных целей, которые служат способом мотивации работы менеджеров и позволяют установить критерий оценки их деятельности.

Таким образом, планирование связано, с одной стороны, с предотвращением ошибочных действий, а с другой – с уменьшением числа неиспользованных возможностей.

Финансовое планирование представляет собой процесс разработки системы финансовых планов и нормативных показателей по обеспечению предприятия необходимыми финансовыми ресурсами для повышения эффективности его финансовой деятельности и развития в перспективе.

Различают финансовое прогнозирование и финансовое планирование. Наиболее часто в российской практике встречается разделение этих понятий:

–по временному признаку: короткий период – план, длительный – прогноз;

–по методам проведения: короткий период – бюджет, длительный – тренды, вероятностные методы.

Финансовое планирование базируется на использовании трех его систем:

–перспективного финансового планирования;

–текущего (административного) финансового планирования;

–оперативного финансового планирования.

99

6.2. Система перспективного планирования финансового оздоровления (прогнозирования)

Финансовое прогнозирование представляет собой исследование конкретных перспектив развития финансов субъектов хозяйствования и субъектов власти в будущем, научно обоснованное предположение об объемах и направлениях использования финансовых ресурсов на перспективу.

Финансовое прогнозирование выявляет ожидаемую в перспективе картину состояния финансовых ресурсов и потребности в них, возможные варианты осуществления финансовой деятельности, представляет собой предпосылку для финансового планирования. К основной цели финансового прогнозирования, осуществляемого для научного обоснования показателей финансовых планов и способствующего выработке концепции развития финансов на прогнозируемый период, можно отнести оценку предполагаемого объема финансовых ресурсов и определение предпочтительных вариантов финансового обеспечения деятельности субъектов хозяйствования, органов государственной власти и местного самоуправления.

Задачами финансового прогнозирования являются:

1.Увязка материально-вещественных и финансовостоимостных пропорций на макро- и микроуровнях на перспективу.

2.Определение источников формирования и объема финансовых ресурсов субъектов хозяйствования и субъектов власти на прогнозируемый период.

3.Обоснование направлений использования финансовых ресурсов субъектами хозяйствования и субъектами власти на прогнозируемый период на основе анализа тенденций и динамики финансовых показателей с учетом воздействующих на них внутренних и внешних факторов.

4.Определение и оценка финансовых последствий, принимаемых органами государственной власти и местного самоуправления, субъектами хозяйствования решений.

100