Анализ инвестиционных проектов в энергетике. Учебное пособие

Министерство науки и высшего образования Российской Федерации

САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ПОЛИТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ПЕТРА ВЕЛИКОГО

Институтпромышленногоменеджмента,экономикииторговли

Высшая инженерно-экономическая школа

М. А. Тузников Т. М. Бугаева

АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В ЭНЕРГЕТИКЕ

Учебное пособие

Санкт-Петербургский политехнический университет Петра Великого

Санкт-Петербург

2023

ББК 65.263:31я73 Т81

Рецензенты:

Кандидатэкономическихнаук,заведующийкафедрой экономикииорганизацииуправлениявэнергетике Петербургскогоэнергетическогоинститутаповышенияквалификации

С. Ю. Чекмарев

Кандидатэкономическихнаук, доцентВысшейшколыатомнойитепловойэнергетики,

доцентВысшейинженерно-экономическойшколы Санкт-ПетербургскогополитехническогоуниверситетаПетраВеликого

О. В. Новикова

Тузников М. А.Анализ инвестиционных проектов вэнергетике: учеб. пособие /

М.А.Тузников,Т.М.Бугаева.–СПб​ .:ПОЛИТЕХ-ПРЕСС,2023.–101с.

В учебном пособии представлен широкий круг вопросов, раскрывающих сущность анализа инвестиционных проектов: приведены основные понятия теорииинвестированияиметодыобоснованияинвестиционныхпроектов,разобраны показатели, используемые для оценки эффективности инвестиций, уделено внимание анализу чувствительности и методам оценки рисков. Особый акцент сделаннатехнологическихиорганизационныхособенностяхотрасли,влияющих напроцессбизнес-планированияинвестиционныхпроектоввэнергетике.Пока- зано содержание основных разделов бизнес-плана энергетических предприятий, подчеркнуты нюансы формирования компонентов их денежного потока. Все вопросырассматриваютсяспривлечениемпрактическогоматериала.

Предназначено для студентов всех форм обучения программы бакалавриата «Экономика энергетики», реализуемой в рамках направления: 38.03.01 «Экономика»,атакжемагистерскойпрограммы«Экономикаинновацийвэнергетике», реализуемой в рамках направления: 27.04.07 «Наукоемкие технологии и экономикаинноваций».

Табл.4.Ил.14.Библиогр.:30назв.

Печатаетсяпорешению СоветапоиздательскойдеятельностиУченогосовета

Санкт-ПетербургскогополитехническогоуниверситетаПетраВеликого.

The Ministry of Science and Higher Education of the Russian Federation

PETER THE GREAT

ST. PETERSBURG POLYTECHNIC UNIVERSITY

InstituteofIndustrialManagement,Economics,andTrade

Graduate School of Engineering and Economics

M. A. Tuznikov T. M. Bugaeva

ANALYSIS

OF INVESTMENT PROJECTS IN THE ENERGY INDUSTRY

Training manual

Peter the Great

St.Petersburg Polytechnic

University

Saint Petersburg

2023

Reviewers: Candidate(PhD)ofEconomics,

headoftheDepartmentofEconomicsandManagementOrganization intheEnergySectorofSt.PetersburgEnergyInstituteofAdvancedTraining

S. Y.Chekmarev

Candidate(PhD)ofEconomics,associateprofessor attheGraduateSchoolofNuclearandThermalEnergy,

associateprofessorattheGraduateSchoolofEngineeringandEconomic ofPetertheGreatSt.PetersburgPolytechnicUniversity

O.V. Novikova

Tuznikov M. A. Analysis of investment projects in the energy industry : training manual / M. A. Tuznikov, T. M. Bugaeva. – St. Petersburg : POLYTECH-PRESS, 2023.–101p.

The training manual presents a wide range of issues clarifying the essence of investmentprojectanalysis:theauthorspresentthebasicconceptsoftheinvestment theory and methods of justification for investment projects, develop the indicators to assess effectiveness of investments, pay attention to sensitivity analysis and risk assessment methods. Special emphasis is placed on the technological and organizational features of the industry that affect the process of business planning of investment projects in the energy industry. The authors show the content of the main sections of the business plan for energy enterprises, highlighting details of forming the components of their cash flow. All issues are considered with the involvement of practical material.

It is intended for students of all modes of education in the bachelor’s program “Economics of the energy industry”, implemented within the framework of major 38.03.01 “Economics”, as well as the master’s program “Economics of innovations in the energy industry”, implemented within the framework of major 27.04.07 “Sci- ence-intensive technologies and economics of innovations”.

Tables4.Figures14.References:30titles

PrintedbythePublishingCouncil

ofPetertheGreatSt.PetersburgPolytechnicUniversityAcademicCouncil.

ОГЛАВЛЕНИЕ

Предисловие.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

1. Бизнес-планирование инвестиционной деятельности энергетического предприятия.. . . . . . . . . . . . 7

1.1. Бизнес-планирование и основные понятия теории инвестирования . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

1.2.Различие проектов инвестирования и финансирования.. . . 12

1.3.Принципы, положенные в основу современных методов обоснования инвестиционных проектов. Понятие денежного потока

идисконтирования . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13

2.Методы обоснования инвестиционных проектов . . . . . . . . . 19

3.Технологические и организационные особенности энергетики . . . 35

3.1.Отраслевые особенности электроэнергетики . . . . . . . 35

3.2.Генерирующие энергетические

5

ПРЕДИСЛОВИЕ

Вучебном пособии рассмотрены вопросы, касающиеся особенностей реализации инвестиционных проектов предприятий энергетической отрасли. Первая глава повествует о том, что такое бизнес-планирование инвестиционной деятельности энергетического предприятия, каковы различия проектов инвестирования

ифинансирования, а также подходов к обоснованию инвестиционныхпроектовврыночныхинерыночныхусловиях.Освещаются понятия денежного потока и дисконтирования.

Во второй главе рассказано о методах обоснования инвестиционных проектов, их видах и особенностях.

Третья глава посвящена технологическим и организационным особенностям энергетики, процессу торговли, производства и обращения тепло- и электроэнергии.

Четвертая и пятая главы раскрывают понятие бизнес-плана

иего основных компонентов, а также определение компонентов денежного потока.

Вшестой главе проанализированы риски инвестиционного проекта, его чувствительность и устойчивость.

Вприложении в целях закрепления теоретического материала приведено задание для самостоятельного анализа инвестиционного проекта.

1.БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЭНЕРГЕТИЧЕСКОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1. Бизнес-планирование и основные понятия теории инвестирования

Планирование является нормой любой предпринимательской деятельности. Бизнес-план выступает как объективная оценка

7

результатов деятельности компании и в то же время как необходимый инструмент проектно-инвестиционных решений. Рассмотрим основные понятия, которые помогут раскрыть содержание бизнес-планирования.

Бизнес – предпринимательская​ деятельность, не противоречащая закону, направленная на получение дохода.

Доход – ​увеличение экономических выгод.

Экономические выгоды – результат​ экономической деятельности, дающей прибыль.

Энергетический бизнес:

–производство тепловой и электрической энергии;

–транспорт электрической и тепловой энергии;

–распределение и сбыт тепловой и электрической энергии. Доход энергетического бизнеса от реализации:

–электрической энергии;

–электрической мощности;

–тепловой энергии;

–услуг по передаче (транспорту) и распределению энергии.

Экономическая деятельность – ​совокупность действий на раз-

ных уровнях хозяйствования, в результате которых люди удовлетворяют свои потребности посредством производства и обмена материальными благами и услугами.

Благо – все​ , что является полезным для человека, служит для удовлетворения его потребностей.

Услугой для целей налогообложения признается деятельность, результаты которой не имеют материального выражения, реализуются и потребляются в процессе осуществления этой деятельности (ст. 38 НК РФ).

Прибыль – конечный​ финансовый результат деятельности, определяемый как разность между выручкой от реализации продукции(дохода)изатратаминаеепроизводствоилиприобретение (расхода).

План–одинизэлементовциклауправления,представляющий собой последовательность действий, направленных на достижение определенной цели.

8

Выделяют два вида бизнес-планов предприятия.

Бизнес-план как программа текущей деятельности – план​ хо-

зяйственной деятельности предприятия на установленный период времени (как правило, не более одного года), разработанный для достижения целей текущей хозяйственной деятельности.

Бизнес-планкакобоснованиеинвестиций(ОБИН)–комплексное​ технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта (ИП), включающее в себя разностороннюю оценку перспектив, способов и последствий реализации ИП и оценку эффективности вложения капитала предприятия для достижения целей инвестирования.

Капитал–активы​ ,которыемогутприноситьдоходихвладельцу. Активы представляют собой:

–материальные ценности;

–денежные средства;

–долговые требования.

Экономическая сущность инвестиций включает в себя несколько аспектов.

Во-первых – это​ расходование капитала (капитал как экономическая категория – актив, который может приносить доход его владельцу).

Во-вторых, этот капитал, существующий обычно в виде денежных средств, расходуют, или вкладывают, т. е. он преобразуется виную форму–форму​ актива.

В-третьих, инвестор вкладывает капитал, тем самым омертвляя его вактиве, непросто так, аскакой-то конечной целью.

В-четвертых,капиталнеиспользуюткаксредствопотребления–​ он превращается виную форму, что позволяет через некоторое время его владельцу (инвестору) достичь определенной цели.

Интересно отметить, что капитал в процессе инвестирования может быть одновременно как средством достижения цели, так и самой целью в виде приращения капитала. В этом заключается его двоякая экономическая сущность.

Инвестиции (от лат. investio – ​одеваю) – ​расходование собственного или заемного капитала юридическим или физическим лицом

9

для осуществления собственных, как правило, долгосрочных целей, несвязанных стекущим потреблением.

Инвестор – лицо​ , которое делает инвестиции, т. е. ставит цели инвестирования, планирует и контролирует их достижение.

Цели инвестирования можноразделить на две большие группы:

1.Цели, воплощенные в денежной форме (могут быть выражены количественно), их обоснование на основе количественных методов.

2.Цели, не воплощенные в денежной форме (не могут быть вы- раженыколичественно–​престиж,власть,сегментрынка,социаль- ные программы, образование, морально-этические притязания), их обоснование наоснове качественных методов.

Основные задачи всех методов обоснования инвестиций –​опре- деление и аргументация наиболее выгодного использования собственного или заемного капитала для достижения долгосрочных це- лейинвестора–являются​ содержаниемтеорииинвестирования.

В процессе бизнес-планирования производятся поиск и обоснование оптимальной инвестиции, которая наиболее соответствует целяминвестора:

–максимизации предпринимательского дохода или потока

дивидендов;

– максимизации конечного состояния инвестора (размера его капитала) в конце выбранного периода (произвольный период, или период использования ИП).

Дивидендом признается любой доход, полученный акционером (участником) от организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения (в том числе в виде процентов по привилегированным акциям), по принадлежащим акционеру (участнику) акциям (долям) пропорционально долям акционеров (участников)вуставном(складочном)капиталеэтойорганизации.

В зависимости от того, какие цели поставил перед собой инвестор, могут быть использованы различные ИП.

Финансовыеинвестиции –​вложениекапиталавразличныевиды финансовыхактивов(приобретениеакций,облигацийидругихвидов ценных бумаг, банковские вложения на срочный депозит, различные формы кредитования, приобретение СКВ ит.д.).

10