Анализ инвестиционных проектов в энергетике. Учебное пособие

эффективного и безопасного функционирования системы теплоснабжения, ее развития с учетом правового регулирования

вобласти энергосбережения и повышения энергетической эффективности.

Всоответствии с Федеральным законом «О теплоснабжении» после 31 декабря 2011 года наличие схемы теплоснабжения, соответствующей определенным формальным требованиям, является обязательным для поселений и городских округов Российской Федерации.

Единая теплоснабжающая организация – ​организация, которая определяется в схеме теплоснабжения федеральным органом исполнительной власти, уполномоченным Правительством РоссийскойФедерациинареализациюгосударственнойполитикивсфере теплоснабжения (далее–​федеральный орган исполнительной власти, уполномоченный на реализацию государственной политики

всфере теплоснабжения) или органом местного самоуправления на основании критериев и в порядке, которые установлены правилами организации теплоснабжения, утвержденными Правительством Российской Федерации;

Для регулирования тарифов в сфере теплоснабжения применяются методы:

1) экономически обоснованных расходов (затрат);

2) обеспечения доходности инвестированного капитала;

3) индексации установленных тарифов;

4) сравнения аналогов.

Механизм формирования тарифов теплоснабжения – ​за-

тратный.

Ключевое понятие – ​необходимая валовая выручка (НВВ), определяющая расходы, которые должно понести генерирующее предприятие для реализации производственной программы по отпуску тепловой энергии по группам потребителей и видам тепловой энергии.

Таким образом, цена тепловой энергии (руб./Гкал) равна отношению НВВ (руб.) к отпуску тепловой энергии Qотп.год (Гкал):

Цена тепловой энергии = НВВ/Qотп.год.

51

3.5.Общая последовательность выполнения работ по реализации инвестиционного проекта

Инвестиции в энергетике – процесс​ создания/приобретения но- выхвнеоборотныхактивов(ВА)–объектов​ основныхсредств(ОС):

–новоестроительство–создание​ новыхВА;

–реконструкция–​изменениепараметровсуществующихВА;

–модернизация–​приданиеновыхкачествВА.

Ключевым отличием от процесса ремонта, который относится к процессу эксплуатации, является то, что ремонт – это​ восстановление качеств объекта (ОС), утраченных при его эксплуатации, а инвестирование – это​ создание/приобретение новых объектов ОС, изменение их свойств или придание им новых качеств.

Впроцессе ремонта (капитального, среднего или текущего) все расходы, связанные с ним, будут приняты к учету и станут частью себестоимости производства того периода, в котором были выполнены ремонтные работы.

Впроцессе инвестирования в случае приобретения объектов ОС (стоимость которых более 40 тыс. руб.5) их учтут как ВА, т. е. их стоимость будет включена в общую стоимость имущества предприятия. Они будут отражены в бухгалтерском и налоговом учетах как ОС, отнесены к соответствующей амортизационной группе, характеризуемой сроком использования. Стоимость их приобретения (без НДС) будет стоимостью ВА, а срок использования определит размер амортизации. В энергетике обычно применяется линейный метод начисления амортизации.

Процессинвестирования,связанныйсновымстроительством, реконструкцией и модернизацией, обычно называют капитальным строительством. Реализация ИП (проекта капитального строительства (жарг.: капстроя)) осуществляется на основании

проектной и рабочей документации.

ОбщиезатратынареализациюИПвключаютвсебязатраты:

–на проектно-изыскательские работы (ПИР), а также прочие затраты;

5 П. 5 ПБУ 6/01 «Учет основных средств».

52

–приобретение необходимого оборудования («Оборудование»);

–строительно-монтажные работы (СМР).

Всезатраты(безНДС),которыебылипроизведенывходереализации проекта (в том числе связанные с его реализацией и обеспечением строительства), в итоге являются балансовой стоимостью ВА созданного объекта. Впоследствии затраты в виде амортизации включают (долями их первоначальной стоимости) в себестоимость продукции энергетического предприятия. Всего существует 10 амортизационных групп в зависимости от срока полезного использования объекта отодного года до«свыше 30лет»6.

Амортизация ОС является расходом, который входит в себестоимость производства (в БУ) и признается в качестве расхода, снижающего налогооблагаемую базу поналогу наприбыль (вНУ).

Дляпринятиярешенияобинвестированиисобственникамэнергетического предприятия необходима информация, которая иллюстрирует различные аспекты нового ИП. Для этой цели менеджеры энергетического предприятия самостоятельно или подрядным способом (с помощью специализированной компании) разрабатывают бизнес-план ИП. Бизнес-план не является частью проектной документации – это​ документ, иллюстрирующий, каково будет приращение капитала, вложенного врассматриваемый ИП.

В прошлом по крупным и сложным объектам требовалась раз-

работка специального технико-экономического обоснования (ТЭО),

которое подтверждало хозяйственную необходимость и экономическую целесообразность проектирования и строительства объекта. Это был прообраз бизнес-плана. ТЭО был предпроектным документом, уточнявшим и дополнявшим схему намеченного к строительству предприятия, обосновывавшим его проектную мощность, объем выработки электроэнергии и отпуска теплоэнергии, обеспечение водой, топливом и т. д., определявшим сметную стоимость

6 ПостановлениеПравительстваРФот01.01.2002г.№ 1(ред.от18.11.2022) «О классификации основных средств, включаемых в амортизационные группы», атакже ст.258 НК РФ.

53

иосновные технико-экономические показатели (ТЭП). На базе ТЭО разрабатывалось техническое задание (ТЗ) на проектирование. Решение о проектировании и строительстве энергетического предприятия принимали на основе схем, комплексных планов

ипрограмм развития отраслей народного хозяйства. После ТЭО проектирование велось в одну стадию (технорабочий проект) или

две стадии (технический проект, затем рабочий проект).

В настоящее время основным правоустанавливающим документом, определяющим общий порядок и правила проектирования и строительства, является «Градостроительный кодекс Российской Федерации» (ГрК РФ) от 29.12.2004 № 190-ФЗ. Гл. 6 ГрК РФ «Архитектурно-строительное проектирование, строительство, реконструкция объектов капитального строительства» детально регулирует весь процесс строительства, реконструкции, капитального ремонта зданий, строений, сооружений от этапа выполнения инженерных изысканий для подготовки проектной документации довыдачи разрешения наввод объекта вэксплуатацию.

Проектированиевсоответствииссовременнымитребованиями выполняется вдве стадии: проектная ирабочая документация.

Проектные и изыскательские работы выполняются специализированными проектными организациями на основании договора подряда на проектно-изыскательские работы. Порядок взаимоотношений иобязанности сторон врамках процесса проектирования регулируются гл. 37 «Подряд», § 4 ГК РФ «Подряд на выполнение проектных иизыскательских работ».

Проектированиевыполняетсянаоснове«Заданиянапроектирование», форма которого утверждена Приказом Минстроя РФ от 01.03.2018 г. № 125/пр.

Требования к содержанию проектной документации определяет Постановление Правительства РФ «О составе разделов проектной документацииитребованияхкихсодержанию»от16.02.2008№ 87.

Проектная документация подлежит государственной или негосударственной экспертизе.

Общийпорядокитребованияквыполнениюэкспертизыпроектной документации определен в гл. 6 ГрК РФ. Порядок проведения государственной экспертизы проектной документации установлен

54

Постановлением Правительства РФ от 05.07.2007 «О порядке организации ипроведения государственной экспертизы проектной документации ирезультата инженерных изысканий» № 145.

Для разработки проектной документации необходимо проведение инженерных изысканий.

Представим их основные виды, цель ирезультаты:

Инженерно-топографические Топографическаясъемкаплощадкистрои- (геодезические) тельства для определения географической привязкиобъектов,уровнейиуклоновповерхности земли. Получение информации длярасчетовобъемовперемещенияземля-

ных масс иразмещения объектов

После получения положительного заключения экспертизы проектной документации есть основание для получения разрешения на строительство в тех случаях, когда это необходимо (гл. 6, ст. 51 «Архитектурно-строительное проектирование, строительство, реконструкция объектов капитального строительства» ГрК РФ).

55

На базе технических решений, реализованных в проектной документации, подготавливают рабочую документацию – ​чертежи, на основании которых специализированные строительно-мон- тажные организации выполняют работы по сооружению объекта энергетики и монтажу его оборудования.

Проектную и рабочую документацию выполняют в формате, соответствующем требованиям системы проектной документации строительства (СПДС). ГОСТ Р 21.1101–2013«Основные требования

кпроектной и рабочей документации» (национальный стандарт).

Впроцессе строительства проектная организация по отдельному договору осуществляет авторский надзор на основании СП 246.1325800«Положение об авторском надзоре за строительством зданий и сооружений». Основной задачей надзора является проверка фактического соответствия выполняемых работ положениям проектной, рабочей и сметной документации. Ведется журнал, в которомрегистрируютотклоненияиделаютотметкиобихустранении.

Помимо авторского надзора проектной организации государственный контроль осуществляет Служба государственного строительногонадзора.

На основании решений, отраженных в проектной и рабочей документации, осуществляется приобретение и комплектация оборудования, атакже выполняются строительно-монтажные работы.

Взаимоотношения сторон в процессе поставки и комплектации оборудования определяются общими положениями гл. 30 «Купля-продажа» § 3 «Поставка товаров» ГК РФ.

Взаимоотношения сторон в процессе выполнения строитель- но-монтажных работ определяются общими положениями гл. 37 «Подряд» § 3 «Строительный подряд» ГК РФ.

При завершении строительства объекта выдается разрешение на его ввод в эксплуатацию. Порядок и условия выдачи осуществляются на основании ст. 55 гл. 6 ГрК РФ.

Для энергетических объектов вопросы ввода в эксплуатацию определены п.1.2 «Правил технической эксплуатации электрических станций и сетей Российской Федерации» (утверждены Приказом Минэнерго РФ № 229 от 19.06.2003 г., зарегистрированы в Минюсте № 4799).

56

Процесс приемки является многоэтапным процессом, при котором в эксплуатацию постепенно принимаются пусковые комплексы и законченный энергетический объект.

Пусковой комплекс – ​это законченная часть энергетического объекта, способная самостоятельно (частично) выполнять основные производственные функции всего объекта. Например, для генерирующих объектов пусковыми комплексами являются пусковые котельные, отдельные энергоблоки, агрегаты и группы агрегатов, способные производить самостоятельно в составе пускового комплекса тепловую или электрическую энергию.

Перед приемкой в эксплуатацию энергетического объекта необходимо провести:индивидуальные испытания иопробование отдельныхсистемосновногоивспомогательногооборудования;комплексное опробование ииспытания оборудования.

В процессе индивидуального опробования выявляют и устраняют различные дефекты инеполадки всистемах.

Комплексное опробование оборудования выполняется по согласованной программе с включением под нагрузку, достижением проектных показателей и выполнением специальных режимных условий по набору/сбросу нагрузки и работе в различных режимах. Это самый ответственный этап испытаний оборудования, определяющий возможность ввода его вэксплуатацию.

Продолжительность комплексного опробования непрерывна для:

электростанций иподстанций–72​ч;линий электропередач–24​ч.

Привыявлениидефектов,препятствующихработе,комплексное опробование прекращается, дефекты устраняются. После устранения таких дефектов комплексное опробование возобновляется ивыполняется вновь полностью.

Послеуспешногокомплексногоопробованияоформляется«Акт рабочей комиссии о приемке в эксплуатацию законченного строительством объекта» поустановленной форме.

После этого энергетический объект считается введенным в эксплуатацию.

Строительство энергетического объекта – комплекс мероприя-

тий, имеющих продолжительность 3–5 лет. При этом капитал собственника расходуется на финансирование этих мероприятий

57

и не приносит дохода (приносит «убыток от недополученного дохода» из-за невозможности его альтернативного использования, инфляции и т. д.). Как оценить этот «убыток», рассмотрим в следующем параграфе.

3.6.Учет продолжительности периода строительства и эксплуатации энергетического объекта при оценке инвестиционных проектов

Для реальных ИП в энергетике инвестирования это​ процесс продолжительного строительства нового объекта или модернизации старого. Инвестиции (вложение капитала) в новое строительство не осуществляются единовременно в «момент 0». Необходимо выполнить ряд этапов: проектно-изыскательские работы, приобретение необходимого оборудования, выполнение строитель- но-монтажных работ. Часть этапов, например проектирование и приобретение основного оборудования, может осуществляться параллельно, нобольшая часть этапов проходит последовательно.

В качестве примера рассмотрим ситуацию, при которой строительство продолжается четыре года.

Пусть общий объем инвестиций в объект оценен в I, руб. Период полезного использования проекта Т, лет. После использования (по завершении периода Т) проект предполагается продать

заLT, руб.

По окончании четвертого года от начала инвестирования проект генерирует денежный поток постнумерандо с компонентами СF1, СF2,…, СFτ,…, СFT,руб./год.Нарис.8показанавременна́яось, накоторой отмечены периоды строительства иэксплуатации.

Приэтом:

–на ПИР потребуются инвестиции в период первого года проектированияистроительства–I​–3;

–на приобретение оборудования и СМР в период второго года проектирования и строительства потребуются инвести-

ции–​I–2;

–наСМРивводвстройпусковогокомплексавпериодтреть- его года проектирования и строительства потребуются инве- стиции–​I–1;

58

Рис. 8. Временна́я ось: период строительства и эксплуатации

–наСМР иввод встрой всего комплекса впериод четвертого года проектирования и строительства потребуются инвести-

ции–​I0;

–сметнаястоимостьпроекта I = I −3 +I −2 +I −1 +I 0. Допущения:

– все инвестиционные платежи в период проектирования истроительства(I–3, I–2, I–1)заисключениемпоследнего(I0) являются денежным потоком пренумерандо (авансовыми в начале года);

– выпуск продукции от пускового комплекса начинается по окончании трех лет от момента начала инвестирования;

– I является полной «сметной» стоимостью проектирования и строительства.

Предположим,чтоставкадисконтированиядляпериодастроительства и эксплуатации будет иметь значение E. Эта ставка будет учитывать альтернативную доходность капитала, инфляцию и рисковые ожидания.

Расположим схематично компоненты cash flow различных периодов на временной оси (рис. 9).

Обозначим компоненты денежного потока в период строительства:

CF−3 = I−3; CF−2 =I−2; CF−1 =I−1; CF0 =I0.

59

Рис. 9. Компоненты денежного потока

В этом случае компонентами общего денежного потока будут:

CF−3, CF−2, CF−1, CF0, CF1, CF2, ..., CFτ, ..., CFT , LT .

Настоящая стоимость денежного потока определится суммой дисконтированных значений компонент денежного потока:

С учетом того, что первые четыре компоненты суммы ряда представляют собой инвестиции, настоящая стоимость денежного потока равна чистому дисконтированному доходу PV = ЧДД.

Следует обратить внимание на то, что при раскрытии суммы ряда первые четыре компоненты будут не дисконтированы, а мультиплицированы, так как отрицательная степень дисконтирующего сомножителя превращает его в мультиплицирующий:

Экономический смысл изложенного заключается в том, что до момента ввода в эксплуатацию капитал, израсходованный на выполнение ПИР, приобретение оборудования и выполнение

60