Макроэкономика. Учебное пособие

3. РЫНОК ДЕНЕГ, МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАВНОВЕСИЕ И РЕАЛЬНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА (МОДЕЛЬ IS – LM)

3.1.Основные понятия и расчетные формулы [1]

3.1.1.Денежная масса. Агрегаты денежной массы

Денежная масса – это совокупность платежных средств, необходимых для обслуживания хозяйственного оборота. В денежной массе различают активные деньги и пассивные деньги.

Активными деньгами является та часть денежной массы, которая непосредственно обслуживает наличный и безналичный оборот.

Под пассивными деньгами понимается та часть денежной массы, которая потенциально может быть использована для расчетов.

Вся денежная масса группируется по агрегатам в зависимости от степени ликвидности. Под ликвидностью понимают скорость превращения тех или иных активов в денежные средства. Большей ликвидностью обладаютактивы, которыеможнолегкообратитьвденежныесредства.

Денежный агрегат – это показатель, который учитывает количество денег с разной степенью ликвидности и характеризует структуру денежной массы в экономике.

Центральный банк РФ1 выделяет следующие агрегаты денежной массы:

•агрегат М0 – включает наличные деньги в обращении вне банковской системы;

•денежный агрегат М1 – включает наличные деньги в обращении вне банковской системы (денежный агрегат М0) и остатки средств в национальной валюте на расчетных, текущих и иных счетах до востребования населения, нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций, являющихся резидентами Российской Федерации.

•денежный агрегат М2 – включает денежный агрегат М1 и остатки средств в национальной валюте на счетах срочных депозитов и иных привлеченных на срок средств населения, нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций, являющихся резидентами Российской Федерации;

1 http://www.cbr.ru.

31

• агрегат М3 – М3 = сумма агрегата М2, срочных вкладов сроком более одного года, депозитов и сберегательных сертификатов, государственных ценных бумаг.

ВРоссии применяется также агрегат М2Х (так называемые «широкие деньги»), который включает агрегат М2 с учетом депозитов в иностранной валюте.

Вцелях предотвращения банкротства коммерческим банкам всегда необходимо иметь резервы наличных денег. Их размеры определяются в процентах от вкладов. Более высокий процент имеют резервы, обеспечивающие вклады до востребования, более низкий – срочные вклады. Резервы бывают двух видов:

– обязательные минимальные резервы, представляющие собой беспроцентные вклады коммерческих банков в Центральный банк;

– избыточные резервы, размер которых определяют сами коммерческие банки.

С увеличением избыточных резервов сокращаются возможности банков в предоставлении кредитов, но при этом снижается риск банкротства.

3.1.2. Основные мотивы спроса на деньги

Дж. М. Кейнс выделил три мотива, порождающие спрос на деньги: спрос на деньги для сделок (трансакционный мотив), спрос на деньги по мотиву предосторожности и спрос на деньги как на имущество (спекулятивный мотив). Трансакционный мотив и мотив предосторожности связаны со стремлением субъекта приобрести определенный объем благ, поэтому спрос на деньги по этим мотивам прямо пропорционален изменению уровня цен.

Помимо этого изменение уровня цен оказывает влияние на денежную часть имущества, поэтому спрос на деньги как на имущество также пропорционален уровню цен.

Функция спроса на деньги для сделок. Спрос на деньги для сде-

лок выражается зависимостью объема денежной массы, необходимой для совершения сделок в течение определенного периода времени, от величины личного дохода и уровня цен:

где Lсд(Р, у) – спрос на деньги для сделок, ден. ед.; lсд – предельная склонность к спросу на деньги для сделок; Р – уровень цен; у – личный доход, ден. ед.

32

Формулу (3.1) можно переписать как произведение предельной склонности к спросу на деньги для сделок на величину номинального личного дохода (см. тему 1):

где уном – номинальное значение личного дохода, ден. ед.

Функция спроса на деньги по мотиву предосторожности. Спрос на деньги по мотиву предосторожности выражается зависимостью объема денежной массы, необходимой для создания определенного запаса на случай непредвиденных расходов, от величины личного дохода и уровня цен:

где Lпр(Р, у) – спрос на деньги по мотиву предосторожности, ден. ед.; lпр – предельная склонность к спросу на деньги по мотиву предосторожности.

Формулу (3.3) можно представить как произведение предельной склонности к спросу на деньги по мотиву предосторожности на величину номинального личного дохода:

Функцию спроса на деньги для сделок и по мотиву предосторожности можно представить в виде суммы функций спроса на деньги для сделок и спроса на деньги по мотиву предосторожности:

где Lсд.пр (Р, у) – спрос на деньги для сделок и по мотиву предосторожности, ден. ед.; lсд.пр – предельная склонность к спросу на деньги для сделок и по мотиву предосторожности.

Формулу (3.5) можно переписать в виде

Функция спроса на деньги как на имущество. Спекулятивный мотив спроса на деньги связан с их функцией сохранения ценности. За желание использовать деньги в качестве средства сохранения цен-

33

ности индивид должен заплатить потерей дохода от альтернативных видов имущества. Поэтому спрос на деньги как на имущество обратно пропорционален доходности ценных бумаг.

Существует некоторое imax, при котором облигации становятся настолько привлекательными, что никто не желает иметь деньги в составе имущества. Таким образом, при небольших изменениях ставки процента спрос на деньги как на имущество можно представить в виде линейной функции:

где Lим(Р, i) – спрос на деньги как на имущество, ден. ед.; lі – предельная склонность к спросу на деньги как на имущество; imax – максимальная ставка процента, при которой спрос на деньги как на имущество равен нулю (все предпочтут инвестировать свои денежные средства под эту ставку imax и никто не захочет держать деньги на руках), доли ед.; i – ставка процента, доли ед.

3.1.3. Равновесие на рынке денег. Модель IS – LM

Условие равновесия на денежном рынке. Равновесие на денеж-

ном рынке достигается тогда, когда предложение денег банковской системой равно спросу на них.

Равновесие на денежном рынке характеризуется линией LM и выражается равенствами:

где Lсд (Р, у) – функция (зависимость) спроса на деньги для сделок от личного дохода и уровня цен; Lпр (Р, у) – функция (зависимость) спроса на деньги по мотиву предосторожности от личного дохода и уровня цен; Lим (Р, i) – функция (зависимость) спроса на деньги как на имущество от ставки процента и уровня цен; М – количество денег в обращении, ден. ед.; Р – уровень цен, доли ед.

В данном выражении количество денег в обращении является постоянной величиной (константой).

34

Линия LM – совокупность точек, представляющих сочетание значений безрисковой ставки процента, уровня цен и личного дохода, при которых на рынке денег устанавливается равновесие (рис. 3.1).

Рис. 3.1. Линия LM

Уравнение линии LM можно представить в виде следующих функций:

При фиксированном значении уровня цен получим следующую функцию:

В краткосрочных макроэкономических моделях рынок капитала обычно представлен только двумя кредитными рынками: рынком денег и рынком государственных облигаций. Поэтому при фиксированных объемах сбережений и количестве денег в обращении достижение равновесия на денежном рынке свидетельствует о существовании равновесия и на рынке облигаций, а следовательно, и на рынке капитала в целом.

Условие совместного равновесия на рынках благ и денег. Для нахождения условий совместного макроэкономического равновесия на рынках благ и денег (рис. 3.2) необходимо приравнять уравнение линии IS (2.12) и уравнение линии LM (3.14):

35

Рис. 3.2. Совместное равновесие на рынках благ и денег

Приравняв найденные функции между собой (3.16), получим равновесные значения личного дохода у* и реальной ставки процента i*, которые и будут являться условием установления совместного равновесия на рынках благ и денег.

3.1.4. Совокупный спрос и факторы, влияющие на него

Совокупный спрос – общий спрос со стороны всех четырех макроэкономических субъектов на все товары и услуги, производимые в экономике. Совокупный спрос также можно трактовать как реальный объем производимой в обществе продукции, который потребители готовы приобрести при каждом данном уровне цен в экономике.

На совокупный спрос оказывает влияние множество факторов, но основным фактором, определяющим его величину, является уровень цен в экономике.

Обратная зависимость между объемом совокупного спроса и уровнем цен объясняется следующими закономерностями.

1.Эффект процентной ставки (Кейнса). С ростом цен в эконо-

мике при неизменной величине денежной массы, находящейся в обороте, происходит увеличение спроса на деньги. Это означает, что процентная ставка возрастает. В итоге сокращается размер инвестиций в реальный сектор экономики (с ростом процентной ставки сократится количество эффективных инвестиционных проектов) и величина потребления (высокая процентная ставка является стимулом для населения больше сберегать).

2.Эффект богатства (Пигу, реальных кассовых остатков). При увеличении уровня цен обесцениваются финансовые активы. Насе-

36

ление, стремясь возместить потери, снижает текущее потребление и увеличивает сбережения. Таким образом потребление, и, следовательно, величина совокупного спроса сокращаются.

3. Эффект чистого экспорта (импортных закупок). Одним из ключевых факторов, влияющих на объемы экспорта и импорта, является уровень цен. С ростом уровня цен внутри страны национальные потребители будут приобретать больше импортных и меньше отечественных товаров, а иностранные потребители сократят закупки товаров, произведенных в данной стране. При этом происходит сокращение экспорта и рост импорта. В итоге чистый экспорт будет сокращаться, и в результате объем совокупного спроса уменьшится.

Все перечисленные закономерности вызывают изменение объема совокупного спроса под воздействием ценовых факторов, которое графически выражается движением по кривой совокупного спроса.

Однако кроме ценовых факторов на совокупный спрос также влияют и неценовые факторы. Это происходит в случае, когда уровень цен неизменен, а изменяются прочие факторы (не связанные с уровнем цен), но влияющие на совокупный спрос. Действие неценовых факторов будет приводить к смещению кривой совокупного спроса AD вправо (совокупный спрос увеличивается) или влево (совокупный спрос сокращается).

Выделяют четыре группы неценовых факторов, влияющих на совокупный спрос:

–изменение потребительских расходов (может быть вызвано изменением благосостояния населения, ожиданиями населения, задолженностью населения, уровнем налогов с домохозяйству;

–изменение инвестиционных расходов предпринимательского сектора (может быть связано с изменением ставки процента, ожиданиями бизнеса, уровнем налогов на бизнес, уровнем избыточных мощностей, существующим уровнем технологии и быстротой морального старения оборудования);

–динамика государственных расходов;

–изменения в расходах, связанных с чистым экспортом, которые могут быть вызваны изменением уровня ВВП в странах-торговых партнерах и динамикой валютных курсов.

Функция совокупного спроса (Aggregate demand – AD) выводит-

ся путем подстановки в уравнение линии IS (2.12) значения процентной ставки i, найденного из уравнения линии LM (3.13):

37

Полученное выражение (3.18) является функцией совокупного спроса (AD), которая характеризует зависимость совокупного спроса на рынке благ от уровня цен.

Сеньораж – доход государства, получаемый в результате увеличения количества денег, находящихся в обращении, определяемый как разность между суммой дополнительно выпущенных денег и затратами на их выпуск [1].

3.2.Контрольные вопросы

1.Агрегаты денежной массы и их классификация.

2.Агрегат М2Х и его состав.

3.Понятие ликвидности.

4.Виды резервов коммерческих банков.

5.Порядок формирования функции совокупного спроса.

6.Дайте определение линии LM.

7.Основные мотивы спроса на деньги.

8.Факторы, оказывающие влияние на кривую совокупного спроса.

9.Неценовые факторы снижения совокупного спроса.

3.3. Типовые задачи

Задача 3.1. Количество денег в обращении составляет 800 ден. ед. Личный доход равен 1200 ден. ед. На рынке денег установилось равновесие при ставке процента, равной 10 %. Функции спроса на деньги для сделок и по мотиву предосторожности соответственно равны Lсд(P, y) =

= 0,25Рy; Lпр(P, y) = 0,27Ру. При ставке процента imax = 50 % спроса на деньгикакнаимуществонебудет.

Какова предельная склонность к спросу на деньги как на имущество, если уровень цен в экономике P = 1?

Решение:

1. Записываем условие в макроэкономических символах:

2. Равновесиенарынкеденегхарактеризуетсяследующимуравнением:

MP = ly y + li (imax − i);

38

MP = lсд y + lпр y + li (imax − i).

Подставим уже известные значения макроэкономических показателей:

3. Подставив y = 1200 и i = 0,1, получим предельную склонность к спросу на деньги как на имущество (li) и значение функции спроса на деньги как на имущество (Lим(Р, i)):

или Lим(Р, i) = li P(imax – i) = 440 ·1· (0,5 – 0,1) = 176 ден. ед.

Ответ. Предельная склонность к спросу на деньги как на имущество 440.

Задача 3.2. Количество денег в обращении составляет 540 ден. ед. Спрос на деньги по мотиву предосторожности – 26 % от номинального личного дохода1. Предельная склонность к спросу на деньги для сделок равна 0,14, а к спросу на деньги как на имущество 160. Уровень цен в экономике равен 1,35. При ставке, равной 65 %, спрос на деньги как на имущество равен нулю.

Требуется: написать уравнение линии LM в виде y = f (i); определить величинуличногодохода, еслиставкапроцентасоставляет20 %.

Решение:

1. Условие равновесия на денежном рынке (уравнение линии LM):

M = Lсд (P, y) + Lпр (P, y) + Lим (P, i);

M = lсд Py + lпр Py + Pli (imax − i);

540 = 0,14Ру + 0,26Ру + 160Р(0,65 – i);

540/P = 0,14Ру + 0,26Ру + 160·(0,65 – i); 1,35540 = 0,4 y + 104 − 160i;

400 – 104 + 160i = 0,4y;

1 Номинальный личный доход равен произведению реального личного дохода на уровень цен (см. тему 1).

39

y = 740 + 400 i LM.

2. Личный доход при ставке i = 20 % y(0,2) = 740 + 400 · 0,2 = 820 ден. ед.

Ответ. Уравнение линии LM y = 740 + 400 i, личный доход при ставке 20 % составит 820 ден. ед.

Задача 3.3. Определить необходимый объем денежной эмиссии, если затраты на выпуск дополнительной денежной массы составляют 0,3 ден. ед., а сеньораж равен 12,3 ден. ед.

Решение:

Объем денежной эмиссии:

Э = 12,3 + 0,3 = 12,6 ден. ед.

Ответ. Объем денежной эмиссии 12,6 ден. ед.

Задача 3.4.

Определить величину чистых инвестиций при совместном равновесии на рынках благ и денег, если известны следующие макроэкономические функции и параметры: функция сбережения домашних хозяйств S(уv) = –78 + 0,15уv, функция инвестиций I(i) = 1040 – 9000i, функция импорта Z(y) = 30 + 0,04y, функция прямых налогов T(y) = 0,2y. Количество денег в обращении 287,5 ден. ед., государственные расходы 620 ден. ед., экспорт 80 ден. ед. Суммарный спрос на деньги выражается зависимостью Lсд.пр.им = Р (0,25y – 7500i). Субсидии равны 18 ден. ед., трансферты10 ден. ед., косвенныеналоги16 ден. ед. УровеньценP = 1.

Решение:

1. Записываем условие в макроэкономических символах:

t = 10 ден. ед.; Тк = 16 ден. ед.;

2. Уравнение линии IS:

I(i) + G + E + + t = S(y) + Тп(y) + Z(y)+ Tк; yv = y – Тп = y – 0,2y = 0,8y;

1040 – 9000i + 620 + 80 + 18 + 10 =

–78 + 0,15 . 0,8y + 0,2y + 30 + 0,04y + 16; 0,36y = 1800 – 9000i;

y = 5000 – 25000 i IS.

40