42. Бизнес-план в предпринимательской деятельности. Структура. Содержание разделов. Общие положения

Б-п описывает процесс функционирования фирмы, показывает, каким образом ее руководители собираются достичь свои цели и задачи, в 1-ую очередь повышение прибыльности работы. Хорошо разработанный б-п помогает фирме расти, завоевывать новые позиции на рынке, где она функционирует, составлять перспективные планы своего развития, б-п представляет собой рез-т исследований и организованной работы, имеющей целью изучение конкретные направления деят-ти фирмы (продукта или услуг) на определенном рынке и в сложившихся орг—экономических условиях. Б-п является одним из составных документов, определяющих стратегию развития фирмы.

Бизнес-план состоит из следующих разделов: 1 ) Резюме готовится в самом конце работы, т.е. при полной ясности всех аспектов проекта, ответы на вопросы какой именно и за счет чего будет производиться продукт, его отличите черты по отношению к продукции конкурентов, почему для потребителя предпочтительнее именно этот продукт, ожидаемые основные финансовые рез-ты проекта, где: а) прогнозных объемах продажи; б) выручке от продаж; в) затратах на производство; г) валовой прибыли и уровне прибыльности вложений в предстоящее дело; д) сроках возврата банковскогокредита; 2 )проектируемый продукт a) для каких потребителей; б) его особ-ти; в) наличие патентов или авторских свидетельств, защищающих особенности товара, г) примерная оценка реализационной цены товара и затрат, к-рых потребует его производство; д) примерная величина прибыли, е) хар-ка качества; ж) организация сервиса товара. 3 оценка рынка сбыта. Объем не более 5-6 стр. 3.1. Определение данных (условия снабжения, производства и сбыта продукции, потенциал конкурентов).

3.2. Источник получения информации: а) собственные исследования ;б) местные (региональные, территориальные) торговые палаты (ассоциации предпринимателей) своих

отраслевых и торговых ассоциаций.

3.3. Анализ данных: а) кто, почему, сколько, когда будет готов купить товар (продукцию) в близлежащей и долгосрочной перспективе; б) определение примерной реализационной цены.

3.4. Реализация мероприятий» позволяющих использовать эти данные на пользу предприятию

4) конкуренция

5) «План маркетинга» какая стратегия маркетингa принята в организации, как будут формироваться цены, каким образом предполагается увеличить объемы работ, выполняемых организацией, и добиться хорошей репутации как выполнения работ и услуг, цели и стратегии маркетинга; ценообразование; схемы распространения работ и услуг; реклама; формирование общественного мнения об организации. 6) «План производства» показатъ, что орг-ция в состоянии выполнить планируемые объемы работ в нужные сроки и с требуемым качеством. 7) «Орг план» сведения, хар-щие орг- структуру, а также данные о персонале, работающем в организации. 8) «Правовое обеспечение деят-ти орг-ции» информация, связанная с созданием и правовым обеспечением работы орг-ции,(дату создания и регистрации; учредит документы; и т.д)

9) "Оценка рисков и страхование» перечень возможных рисков, вероятность их возникновения и ожидаемого материального ущерба, перечень орг мероприятий по их профилактике и нейтрализации, программа и документы страхования от рисков. 10) «Финансовый план» объем выполнения работ и оказания услуг, прибыль, себестоимость, составляется на 3—5 лет. В б-п должны быть разработаны и представлены следующие планово-отчетные документы: 1. Оперативный план (отчет).2, План (отчет) доходов и расходов. 3 План (отчет) движения денежных средств 4. Балансовый отчет (план). 11) "стратегия финансирования" включается в б-п при принятии решении о расширении строительной орг-ции. должен содержать: сколько нужно средств для реализации проекта, где можно получить необходимые средства, когда можно ожидать возврата вложенных средств и получения дохода и в каком размере.

43. Методы определения ставки дисконтирования.

Дисконтирование — это определение стоимости денежных потоков, относящихся к будущим периодам (будущих доходов на настоящий момент). Ставка дисконтирования отражает стоимость денег с учетом временного фактора и рисков. С экономической точки зрения ставка дисконтирования — это норма доходности на вложенный капитал, требуемая инвестором. Иначе говоря, при помощи ставки дисконтирования можно определить сумму, которую инвестору придется заплатить сегодня за право получить предполагаемый доход в будущем.

Существуют следующие основные методы определения ставки дисконтирования (в порядке убывания объективности):

Определение средневзвешенной стоимости капитала (WACC)

Наиболее часто при инвестиционных расчетах ставка дисконтирования определяется как средневзвешенная стоимость капитала (weighted average cost of capital — WACC), которая учитывает стоимость собственного (акционерного) капитала и стоимость заемных средств. Это наиболее объективный метод определения ставки дисконтирования. При этом для определения стоимости собственного капитала применяется модель оценки долгосрочных активов (capital assets pricing model — CAPM). Ставка дисконтирования (ставка доходности) собственного капитала (Re) рассчитывается по формуле: Re = Rf + b*(Rm - Rf), где Rf — безрисковая ставка дохода;

b — коэффициент, определяющий изменение цены на акции компании по сравнению с изменением цен на акции по всем компаниям данного сегмента рынка;

(Rm - Rf) — премия за рыночный риск;

Rm — среднерыночные ставки доходности на фондовом рынке.

Однако применение этого метода в российских проектах связано с определенными трудностями:

Во-первых, данный подход имеет прямое отношение только к компаниям, которые являются открытыми акционерными обществами и, следовательно, их акциями торгуют на фондовых рынках.

Во-вторых, этот метод применим только к предприятиям, у которых есть достаточная статистика для расчета своего b-коэффициента, а также существуют возможности найти предприятие-аналог, чей b-коэффициент мог бы использоваться в расчетах.

Кумулятивный метод оценки премии за риск

Одним из наиболее распространенных на практике способов определения ставки дисконтирования является кумулятивный метод оценки премии за риск. В основе этого метода лежат предположения о том, что:

• если бы инвестиции были безрисковыми, то инвесторы требовали бы безрисковую доходность на свой капитал (то есть норму доходности, соответствующую норме доходности вложений в безрисковые активы);

• чем выше инвестор оценивает риск проекта, тем более высокие требования он предъявляет к его доходности.

Соответственно формула расчета ставки дисконтирования выглядит следующим образом:

R = Rf + R1 + ... + Rn,

где R — ставка дисконтирования;

Rf — безрисковая ставка дохода;

R1 + ... + Rn — рисковые премии по различным факторам риска.

Определение ставки дисконтирования экспертным путем

Самый простой путь определения ставки дисконтирования, который используется на практике, — это установление ее экспертным путем или исходя из требований инвестора.Здесь также следует отметить, что ставка дисконтирования, используемая в расчетах, почти всегда согласовывается с инвестиционным банком, который привлекает средства для проекта или с инвестором. При этом в расчетах, как правило, ориентируются на риски инвестиций в аналогичные компании и рынки.

Метод реальных опционов

Сейчас все чаще предлагается использовать метод реальных опционов, но его применение очень сложно с точки зрения методологии. Чтобы учесть такие факторы риска, как возможность остановки проекта, смены технологии, потери рынка, при оценке проектов практики часто используют сильно завышенные дисконтные ставки — 40—50%. Никаких теоретических обоснований за этими цифрами не стоит. Такие же результаты можно было бы получить путем сложных вычислений, при которых все равно пришлось бы субъективно определять множество прогнозных показателей.

43. Кредитование в предпринимательской деятельности. Оценка кредитных рисков

Кредитование обеспечивает финансовые потребности процесса расширенного воспроизводства. Вместе с тем кредитвыступает как относительно самостоятельное звено в финансовой системе, имеет особые специфические методы перераспределения временно свободных денежных средств в целях восполнения разрыва в производственном процессе. Кредитные правоотношения можно рассматривать как часть, подсистему финансовых правоотношений.Кредитный риск  — риск неисполнения дебитором своих обязательств перед поставщиком товаров или провайдером услуг, т.е. риск возникновения дефолта дебитора. В рамках данного определения носителями кредитного риска являются в первую очередь сделки прямого и не прямого кредитования (прямой риск) и сделки купли/продажи активов без предоплаты со стороны покупателя.

В основе процедур оценки кредитных рисков лежат следующие понятия:

• вероятность дефолта - вероятность, с которой дебитор в течение некоторого срока может оказаться в состоянии неплатежеспособности;

• кредитный рейтинг - классификация дебиторов организации, контрагентов эмитентов ценных бумаг или операций с точки зрения их кредитной надежности;

• кредитная миграция - изменение кредитного рейтинга дебитора, контрагента, эмитента, операции;

• сумма, подверженная кредитному риску - общий объем обязательств дебитора, контрагента перед организацией, сумма вложений в ценные бумаги эмитента и т.д.;

• уровень потерь в случае дефолта - доля от суммы, подверженной кредитному риску, которая может быть потеряна в случае дефолта.

Собственно оценка кредитного риска может производиться с двух позиций оценка кредитного риска отдельной операции, портфеля операций.

Базовая оценка (без учета кредитной миграции) кредитного риска отдельной операции может производиться с различным уровнем детализации:

• оценка суммы, подверженной риску;

• оценка вероятности дефолта;

• оценка уровня потерь в случае дефолта;

• оценка ожидаемых и неожиданных потерь.

Двумя основными конечными оценками кредитного риска являются - оджидаемые и неожиданные потери. При классическом подходе к управлению кредитными рисками покрытие ожидаемых потерь производится за счёт формируемых резервов, покрытие неожиданных потерь по кредитным рискам должно производиться за счёт собственных средств (капитала) организации.