том 1

сокращение цен на нефть, что стало очень важным фактором обуздания инфляции. Известно и то, что сокращения налогов в соответствии с Законом 1981 г. были основной причиной резко возросших бюджетных дефицитов, с которыми столкнулась федеральная администрация начиная с 1982 г. Предсказания кривой Лаффера о том, что сниженные налоги смогут дать возросшие налоговые поступления, не подтвердились. В главе 20 мы увидим, что эти крупные дефициты могли вызвать вытеснение неопределенной величины частных инвестиций и могли породить депрессивное состояние отраслей, зависимых от экспорта и конкурирующих с импортом. В результате возник рекордный по размерам дефицит торгового баланса США. Более того, практически отсутствуют подтверждения тому, что рейганомика имела сколь-либо значительное положительное влияние на норму сбережений и инвестиций или на стимулы к труду. На самом деле норма сбережений на протяжении 80-х годов имела тенденцию

к снижению. Производительность труда несколько повысилась в 1983 и 1984 гг., но такой рост является типичным для периодов экономического оживления. Начиная с 1984 г. рост производительности был незначительным.

Является ли экономическое оживление после 1982 г. результатом проведения в жизнь программы рейганомики? Хотя здесь трудно говорить с определенностью, можно достаточно убедительно показать, что экономический подъем в значительной степени связан со стимулирующим воздействием крупных федеральных дефицитов, порожденных введением Закона 1981 г., а вовсе не с повышением нормы сбережений или инвестиций, возрождением стимулов. Другими словами, это оживление явилось по своей сути "кейнсианским" феноменом, обусловленным факторами спроса, а вовсе не факторами предложения.

Долгосрочные последствия программы рейганомики в данный момент до конца неясны. Смогут ли

еще появиться ожидаемые сдвиги в стимулах к труду, готовности нести риски, норме сбережений и инвестиций.Возрастетлипроизводительностьтруда? Возродится ли инфляция с учетом того, что экономика приближается к состоянию полной занятости ивсееще существуют крупные бюджетныедефициты? Все это спорные вопросы. Но существующие на сегодня свидетельства заставляют серьезно усомниться в правильности центрального тезиса экономической теории, ориентированной на предложение, о том, что сокращение налогов может сколь-либо значительно ускорить смещение кривой национального совокупного предложения вправо по сравнению с естественными сдвигами.

Вывод: альтернативные макроэкономические подходы

Сегодня макроэкономическая теория находится в состоянии постоянного изменения. Здесь и в главе 18мывидели,чтосуществуетнекотороечислоконкурирующихмеждусобойтеорий,которыепытаются объяснить, как функционирует экономика. В частности, мы смогли показать центральные идеи кейнсианства, монетаризма, теории рациональных ожиданий, экономической теории, ориентированной на предложение.

В таблице 19-1 обобщены принципиальные аспекты этих теорий, рекомендации для экономической политики. Ее следует внимательно изучить. Рассмотрев таблицу, вы отметите, что нигде нет прямого упоминания о "неоклассической экономической теории". Помните, что к этой теории относятся все логические построения, ассоциирующиеся в самом общем виде с гипотезой о естественном уровне безработицы, которая утверждает, что экономика имеет тенденцию автоматически достигать равновесия при потенциальном полном объеме выпуска — то есть при своем естественном уровне безработицы. Гипотеза о естественном уровне безработицы поддерживается сторонниками монетаристских взглядов и теории рациональных ожиданий.

РЕ З Ю М Е

1.Использование модели "совокупного спроса — совокупного предложения" для сравнения влияния небольших и крупных приростов совокупного спроса на уровень цен и реальный

национальный продукт приводит к более общему выводу о том, что высокие уровни инфляции обычно сопровождаются низкими уровнями безработицы, и наоборот. Эта взаимосвязь известна под названием кривой Филлипса. Эмпирические данные за период до 70-х годов обычно соответствовали этому принципу обратной связи. Объясняются эти взаимосвязи кривой Филлипса с привлечением следующих факторов: дисбалансов рынка труда и монопольной власти на рынке.

2. В 70-х годах кривая Филлипса сдвинулась вправо, что соответствует появлению стагфляция. Целый ряд шоков предложения в форме более высоких цен на энергетическое

сырье и продовольствие, обесценение доллара и отказ от никсоновской политики замораживания цен и заработной платы были причастны к стагфляции 1973 — 1975 гг. Более мягкие факторы, такие, как инфляционные ожидания и падения темпа роста производительности, также подталкивали стагфляционные тенденции. Вскоре после спада 1981— 1982 гг. кривая Филлипса вернулась к своему первоначальному положению. К 1988 г. стагфляция в значительной степени приостановилась.

3.Сторонники варианта гипотезы естественного уровня безработицы, базирующегося на допущении об адаптивных ожиданиях, считают, что в долгосрочном плане традиционных связен, отраженных кривой Филлипса, не существует. Стимулирующая политика по управлению спросом сдвинет краткосрочную кривую Филлипса вверх, вызывая рост инфляции без всякого устойчивого сокращения безработицы.

4.Сторонники варианта гипотезы естественного уровня безработицы, базирующегося на допущении о рациональных ожиданиях, считают, что работники предвидят инфляционный эффект стимулирующей политики. Это отразится в требованиях о повышении номинальной заработной платы. В результате не будет никакого краткосрочного роста занятости и, следовательно, никакой кривой Филлипса в краткосрочном плане.

5.В краткосрочном плане — если номинальная заработная плата зафиксирована — рост уровня цен вызовет мало-

обоснованный рост прибылей, но в конечном счете приведет к увеличению реального продукта. Напротив, снижение уровня цен вызовет сокращение прибылей и реального продукта. Следовательно, краткосрочная кривая совокупного предложения имеет вид отлого поднимающейся кривой. В долгосрочном плане — при условии изменения номинальной заработной платы — рост уровня цен вызовет рост номинальной зарплаты и, следовательно, сдвиг влево краткосрочной кривой совокупного предложения. Напротив, снижение уровня цен вызывает сдвиг краткосрочной кривой совокупного предложения вправо. Долгосрочная кривая совокупного предложения, следовательно, имеет тенденцию выглядеть как вертикальная прямая при потенциальном уровне выпуска.

6.В краткосрочном плане инфляция, вызванная ростом спроса, будет иметь тенденцию повышать уровень цен и объем реального продукта. Но лишь только увеличивается номинальная зарплата, временное увеличение объема реального продукта прекращается.

7.В краткосрочном плане инфляция издержек вызовет рост уровня цен и сокращение реального продукта. Если только правительство не увеличит совокупный спрос, номинальная зарплата в конечном счете будет снижаться в условиях спада и краткосрочная кривая совокупного предложения сместится в свое первоначальное положение. Следовательно, цены и реальный продукт также вернутся к своему первоначальному уровню.

8.Рыночная политика, политика регулирования зарплаты и цен (политика доходов), экономическая политика, ориентированная на предложение, предлагались в качестве средств предотвращения или сглаживания стагфляции.

9.Рыночная политика включает в себя программы по поддержанию занятости и переподготовке, предназначенные ликвидировать диспропорции рынка труда и политику стимулирования конкуренции, которая ограничивает рыночную власть профсоюзов и корпораций.

10.Политика доходов принимает форму ориентиров цен

изарплаты, или контроля над иенами и зарплатой. Экономисты активно обсуждают целесообразность проведения такой политики, ее осуществимость и влияние на перераспределение ресурсов по сферам производства.

11.Сторонники экономической теории, ориентированной на предложение, связывают феномен стагфляции с ростом государственного вмешательства в экономику, я в частности

свозрастающим налоговым "клином" между издержками производства и ценами товаров, негативным воздействием на стимулы к труду системы перекладывания налогов и зарегулированностью деловой активности со стороны правите-

льства. Опираясь на кривую Лаффера, сторонники теории предложения выступали в поддержку крупных сокращений налогов, типа тех, которые вводились Законом о налогах в целях экономического оздоровления 1981 г., рассматривая их как антистагфляционную меру. Эмпирические факты вызвали значительные сомнения в справедливости экономической теории, ориентированной на предложение.

ТЕРМИНЫ И ПОНЯТИЯ

Кривая Филлипса Стагфляция Шоки предложения

Инфляционные ожидания Гипотеза о естественном уровне (безработицы) Теория адаптивных ожиданий

Кривая краткосрочного совокупного предложения Неоклассическая экономическая теория Неожиданности уровня цен

Инфляция, вызванная избыточным спросом (инфляция спроса)

Инфляция, подталкиваемая ростом издержек (инфляция издержек)

Политика регулирования рыночных отношений (рынка) Ориентиры установления зарплаты и цен Контроль над зарплатой и ценами Политика доходов Теория экономики предложения Налоговый "клин"

Рейганомика Закон о налогах в целях экономического оздоровления

1981 г.

Закон о налоговой реформе 1986 г. Кривая Лаффера

ВОПРОСЫ И УЧЕБНЫЕ ЗАДАНИЯ

1. Используя модель совокупного спроса и совокупного предложения, выведите кривую Филлипса. Какие события 70-х годов подвергли сомнению устойчивость и даже сам факт существования кривой Филлипса?

2. Найдите подходящую диаграмму, для того чтобы на основе теории адаптивных ожиданий пояснить вывод о том, что кривая Филлипса в долгосрочном плане имеет вид вертикальной прямой.

3.Объясните теорию рациональных ожиданий и ее связь с анализом кривой Филлипса.

4.Предположим, что следующая информация характеризует состояние экономики некоторой развитой индустриальной страны в 1990 — 1992 гг.:

Дайте подробную характеристику макроэкономической ситуации, с которой сталкивается это общество. Присутствуют ли здесь признаки инфляции издержек? Какие меры экономической политики могли бы вы рекомендовать?

5. Оцените или объясните следующие утверждения а) "Взятые вместе, теории адаптивных и рациональных

ожиданий предполагают, что политика управления спросом не в состоянии влиять на реальный уровень экономической активности в долгосрочном плане ,

б) "Принципиальное отличие между теориями адаптивных и рациональных ожиданий состоит в том, что инфляция не относится к числу ожидаемых явлений в первом случае и ожидается во втором".

6.Используйте графический анализ для того, чтобы продемонстрировать (1) инфляцию, вызываемую ростом спроса в кратко- и долгосрочном плане, и (2) инфляцию издержек в кратко- и долгосрочном плане. Предположите во втором случае, что правительство не увеличивает совместный спрос, для того чтобы противостоять воздействию инфляции издержек на реальный выпуск.

7.Предположим, что потенциальный уровень реального национального продукта (Q) в гипотетической экономике — 250 дол. и уровень цен (Р) составляет первоначально 100. Воспользуйтесь таблицами совокупного предложения, приведенными ниже, для ответа на следующие вопросы:

Обозначения:

AS — совокупное предложение Р — цена

Q — количество.

а) Каков будет уровень реального национального продукта (выпуска) в краткосрочном плане, если уровень цен неожиданно повышается со 100 до 125 из-за увеличения совокупного спроса? Если уровень цен снижается неожиданно со 100 до 75 из-за сокращения совокупного спроса? Дайте объяснение каждому случаю.

б) Каков будет уровень реального национального продукта (выпуска) в долгосрочном плане, если уровень цен повышается со 100 до 125? Если падает со 100 до 75? Дайте объяснение обоим случаям.

в) Проиллюстрируйте обстоятельства, описанные в (а) и (б), на миллиметровой бумаге, постройте долгосрочную кривую предложения.

8. Объясните политику ориентиров зарплаты и цен администрации Кеннеди и Джонсона, выделив в деталях

взаимосвязь между номинальной заработной платой, производительностью труда и удельными издержками на заработную плату. Какие специфические проблемы связаны с использованием политики ориентиров или политики контроля над заработной платой и ценами. Оцените эти проблемы и отметьте аргументы в пользу политики ориентиров и контроля. Выступили бы вы в пользу введения специального налога на фирмы, которые увеличивают заработную плату в большей степени, чем увеличивается производительность труда?

9."Контролировать цены для приостановки инфляции

—это все равно что раскалывать термометр, для того чтобы сбить жар. В обоих случаях вы имеете дело с симптомами, а не с причинами". Согласны ли вы с этим утверждением? Изменится ли правильность этого утверждения в зависимости от того, относится ли оно к инфляции спроса или инфляции издержек? Поясните.

10.Каким образом сторонники экономической теории, ориентированной на предложение, объясняют сдвиг влево кривой AS (совокупного предложения)? Используя кривую Лаффера, объясните, почему ими предлагается сокращение налогов в качестве средства борьбы со стагфляцией.

11.Проанализируйте таблицу 19-1 и найдите удовлетворяющее вас объяснение каждого содержащегося в ней утверждения. Если утверждение кажется вам необоснованным, просмотрите эту и предшествующие главы, для того чтобы найти явное или косвенное объяснение конкретного утверждения, зафиксированного в таблице.

ПОСЛЕДНИЙ ШТРИХ

"Реальная" теория экономического цикла

Горстка известных экономистов неоклассического направления поставила традиционную экономическую теорию с ног на голову, доказывая, что экономический цикл вызван реальными факторами на стороне совокупного предложения, а не колебаниями совокупного спроса.

В соответствии с традиционными кейнсианскими и монетаристскими подходами, экономический цикл является результатом прежде всего изменении совокупного спроса. Но неоклассические экономисты стремятся исключить изменения спроса из числа причин постоянных изменений реального выпуска. Они согласны, что колебания номинальной заработной платы и изменения цен других затрачиваемых факторов возвращают реальный выпуск к своему потенциальному уровню за счет быстрого приспособления краткосрочного совокупного предложения (рис. 19-6б и 19-7а). И все же факты ясно свидетельствуют о том, что долговременные экономические спады и подъемы действительно происходят. И если причиной этих очевидных колебаний не являются изменения совокупного спроса, то что же тогда может считаться их органов?

Небольшая, во влиятельная группа экономистов неоклассического направления высказала гипотезу о том, что экономический цикл вызывается факторами, которые нарушают тенденция долгосрочного роста совокупного предложения. В соответствии с этим непривычным взглядом спады

начинаются в экономике на стороне предложения, а не на стороне спроса, как традиционно считалось. Другими словами, "реальные" факторы — технология, наличие ресурсов и производительность, — которые влияют на совокупное предложение, являются предполагаемыми причинами экономического цикла. Напротив, традиционная теория рассматривает "денежные" факторы, воздействующие на совокупный спрос, как обычный источник циклической неустойчивости.

Пример рассмотрения спада позволяет уяснить себе суть неоклассического подхода. Предположим, что производительность — выработка на одного рабочего — падает из-за того, что рост мировых цен на нефть делает запретительно дорогим использование некоторых видов оборудования. Такое снижение производительности означает ограничение способности экономики производить реальный продукт и, следовательно, сдвиг влево кривой долгосрочного совокупного предложения (вертикальной линии). Поскольку происходит снижение национального производства в связи с сокращением совокупного предложения, снижается и потребность в количестве денег для обслуживания обмена меньшего количества товаров и услуг. Более того, снижение деловой активности сокращает объемы средств, заимствованных предпринимателями у банков, вызывая, таким образом, падение предложения денег. Сокращение предложения денег, в свою очередь, снижает совокупный спрос (вызывает сдвиг влево кривой совокупного спроса) в той же степени, что и первоначальное снижение совокупного предложения. Результатом является то, что объем реального равновесного производства оказывается ниже, тогда как уровень цен остается неизменным. Как и кейнсианская модель, теория реального делового цикла предусматривает возможность сокращения реального выпуска при неизменности уровня цен1.

Другая сторона этой теории состоит в том, что падение производительности будет сопровождаться снижением средних реальных ставок заработной платы, Фирмы снижают часовые ставки зарплаты, потому что за отработанный час производится меньше продукции. Рынок труда должен будет расчиститься (проясниться), если люди будут готовы наниматься на работу при более низком уровне реальной заработной платы. Следовательно, хотя уровень общей занятости снижается, "настоящий" уровень безработицы в экономике остается на его естественном уровне. На самом деле, при более низкой реальной заработной плате больше людей выбирает бездеятельность, а не работу. Цифры официального уровня безработицы имеют тенденцию к росту во время спадов только потому, что некоторые люди продолжают стремиться вернуться на работу с прежним более высоким уровнем реальной зарплаты. По мнению теоретиков "реального" экономического цикла, этих людей нужно рассматривать как добровольно безработных. Если бы они правильно исключались из официальных списков безработных, отчетные данные об уровне безработицы соответствовали бы естественному уровню безработицы, величина которого не изменяется.

Предложения к проведению экономической политики, вытекающие из теории реального экономического цикла,

1 Вам необходимо проверить ваше понимание теории реального делового цикла, используя диаграмму модели "совокупный спрос — совокупное предложение".

настолько же необычны и противоречивы, как и сама теория. Во-первых, политика регулирования спроса является неадекватной и обречена на неудачу. Стимулирующая стабилизационная политика в этих условиях не будет увеличивать реальное производство; вместо этого она будет порождать инфляцию. Во-вторых, "добровольная" безработица, которая сопровождает "реальные" спады, не должна быть предметом заботы общества. Рабочие места готовы для всех, кто готов трудиться за более низкую реальную зарплату. В-третьих, отклонения совокупного предложения от его долгосрочного тренда роста также не должны быть предметом беспокойства общества. В соответствии с теорией реального делового цикла выигрыш от "реальных"

подъемов в экономике приблизительно совпадает с потерями выпуска, вызванными "реальными" спадами. Следовательно, чистые долгосрочные издержки экономических циклов предполагаются очень скромными. В центре государственной политики должно быть стимулирование долгосрочного экономического роста, а не попытки стабилизировать экономику.

Экономисты традиционного направления решительно отвергают теорию реального экономического цикла на том основании, что она не совпадает с фактами прошлых экономических циклов. Но, как минимум, теория делает очевидным, что традиционная макроэкономическая теория не является единственным аналитическим "развлечением в городе".

силу. Хуже того, ежегодно балансируемый бюджет на самом деле углубляет колебания экономического цикла. Иллюстрация: допустим, что экономика неожиданно сталкивается с длительным периодом безработицы и падающих доходов. Как показано на рисунке 14-4, при таких обстоятельствах налоговые поступления автоматически сократятся. Стремясь сбалансировать бюджет, правительство должно либо (1) увеличить ставки налога; либо

(2) сократить государственные расходы; либо (3) использовать сочетание этих двух мер. Проблема заключается в том, что все эти меры являются сдерживающими по своему характеру; каждая из них еще больше сокращает, а вовсе не стимулирует совокупный спрос.

Аналогично, ежегодно балансируемый бюджет будет вызывать ускорение инфляции. Снова рисунок 14-4 показывает нам, что, как только в процессе инфляции повышаются денежные доходы, автоматически возрастают налоговые поступления. Для того чтобы ликвидировать грядущие бюджетные излишки, правительство в этой ситуации должно либо (1) снизить ставки налога; либо (2) увеличить правительственные расходы; либо (3) использовать сочетание обоих подходов. Ясно, что использование любого из этих трех подходов усилит инфляционное давление в экономике.

Основной вывод ясен: Ежегодно балансируемый бюджет не является экономически нейтральным; такая политика является про-, а не антициклической. Несмотря на эту и другие проблемы, существует значительная поддержка идеи принятия конституционной поправки, предусматривающей ежегодное балансирование бюджета.

Не так давно несколько известных консервативных экономистов выступили в поддержку бюджета, балансируемого на ежегодной основе, думая при этом больше всего не об опасностях дефицитов и растущего государственного долга как таковых, а о том, что, с их точки зрения, ежегодно балансируемый бюджет абсолютно необходим для того, чтобы ограничить нежелательное и неэкономичное расширение государственного сектора. Бюджетные дефициты, с их точки зрения, являются яркой демонстрацией политической безответственности. Дефициты позволяют политическим деятелям дарить обществу выигрыши, связанные с ростом правительственных программ расходов, избегая при этом сопутствующих этим программам издержек в виде уплаты более высоких налогов. Другими словами, эти "фискальные консерваторы" считают, что правительственные программы имеют тенденцию расти быстрее, чем следовало бы, потому что общественная оппозиция этому росту намного меньше, когда он финансируется за счет роста дефицита, а не роста налогов. Расточительные правительственные программы намного вероятнее залезут в федеральный бюджет, если в порядке вещей использование дефицитного финансирования. Экономисты консервативного направления и, соответствующие политические деятели хотели бы иметь законодательство или конституционную по-

правку, внедряющую сбалансированный бюджет с целью замедлить рост правительственных программ. Они рассматривают рост дефицитов как проявление более фундаментальной проблемы

— посягательства правительства на само существование частного сектора1.

БЮДЖЕТ, БАЛАНСИРУЕМЫЙ НА ЦИКЛИЧЕСКОЙ ОСНОВЕ

Идея бюджета, балансируемого на циклической основе, предполагает, что правительство реализует антициклическую политику и в то же самое время балансирует бюджет. В этом случае, однако, бюджет не должен балансироваться ежегодно. Достаточно, чтобы он был сбалансирован в ходе экономического цикла.

Логическое обоснование этой концепции бюджета просто, разумно и привлекательно. Для того чтобы противостоять спаду, правительство должно снизить налоги и увеличить расходы, таким образом сознательно вызывая дефицит. В ходе последующего инфляционного подъема необходимо повысить налоги и урезать правительственные расходы. Возникающее на этой основе положительное сальдо бюджета может быть использовано на покрытие федерального, долга, возникшего в период спада. Таким образом, правительственные фискальные действия должны создать позитивную антициклическую силу, и правительство даже при этом условии может сбалансировать бюджет, но не на ежегодной основе, а за период в несколько лет.

Ключевая проблема данной концепции бюджета состоит в том, что подъемы и спады в экономическом цикле могут быть неодинаковы по глубине и длительности (рис. 10-1), и, следовательно, задача стабилизации вступает в противоречие с задачей сбалансирования бюджета в ходе цикла. Например, длительный и глубокий спад, за которым последует короткий и скромный период процветания, будет означать появление большого дефицита в период спада, маленького или никакого положительного сальдо в период процветания и, следовательно, циклического дефицита бюджета.

ФУНКЦИОНАЛЬНЫЕ ФИНАНСЫ

В соответствии с идеей функциональных финансов вопрос о балансировании бюджета — на ежегодной или на циклической основе — второстепенный. Первоначальной целью федеральных финансов является обеспечение неинфляционной полной занятости, то есть балансирование экономики, а не бюджета. Если достижение этой цели сопровождается устойчивым положительным сальдо или большим и все возрастающим государственным долгом — пусть будет так. В соответствии с данной концепцией проблемы,

1 См., например: J Buchanan, R. Waguer. Democracy of Deficit: The Political Legacy of Lord Keynes. New York: Academic Press, 1977.

связанные с государственными дефицитами или излишками, малозначимы в сравнении с высшей степени нежелательными альтернативами продолжительных спадов или устойчивой инфляции. Федеральный бюджет является — во-первых и прежде всего — инструментом достижения и поддержания макроэкономической стабильности. Правительство не должно сомневаться, идя на введение любых дефицитов или излишков для достижения этой цели.

В ответ тем, кто выражает обеспокоенность по поводу больших федеральных долгов, к которым может привести проведение политики функциональных финансов, ее сторонники выдвигают три аргумента. Во-первых, наша налоговая система такова, что налоговые поступления автоматически возрастают по мере ускорения роста экономики. Следовательно, при данном уровне правительственных расходов дефицит, успешно стимулирующий рост объемов равновесного ЧНП, будет отчасти самоликвидироваться (см. рис. 14-4). Во-вторых, при данных правах по установлению налогов и способности создавать деньги возможность правительства финансировать дефицит практически безгранична. И наконец, признается, что проблемы, порождаемые большим федеральным долгом, на самом деле намного менее обременительны, чем полагает большинство людей. Обратимся теперь к проблеме государственного долга.

Государственный долг: цифры и факты

Как уже говорилось, современная фискальная политика признает использование несбалансированных бюджетов для целей стабилизации экономики. А это, вполне вероятно, может привести к росту государственного долга. Давайте теперь коротко рассмотрим государственный долг — его причины, характеристики и масштабы, а также издержки и преимущества, связанные с его возникновением.

Рост государственного долга, как показывают данные таблицы 20-1, был весьма значительным начиная с 1929 г.

ПРИЧИНЫ

Почему на протяжении длительного времени возрастал наш государственный долг? Или, иначе говоря, что заставило нас пойти на сохранение крупных и устойчивых дефицитов государственного бюджета? С позиций долгосрочной исторической перспективы ответ может быть двояким: причинами были войны и спады. Например, государственный долг вырос более чем в 5 раз в ходе второй мировой войны и увеличился также весьма значительно за время первой мировой войны. Почему так? Рассмотрим ситуацию во время второй мировой войны и проблемы, которые она поставила. Тогда стояла задача переориентировать значительную часть ресурсов экономики с производства гражданской продукции на нужды военного производства. Соответственно возросли расходы правительства на вооруже-

Т а б л и ц а 20-1. Количественные характеристики государ-

ственного долга: государственный долг и выплаты процентов по отношению к ВНП, 1929 — 1988 гг.1

ние и содержание военнослужащих. Имелось три варианта финансирования этих расходов: увеличить налоги, напечатать нужное количество денег или использовать дефицитное финансирование. Правительство опасалось, что финансирование за счет налогов приведет к их росту до такого уровня, который подорвет стимулы к труду. А национальные интересы требовали привлечения людей в состав активного населения и создания материальных стимулов у работающих к удлинению рабочей недели. Очень высокие налоговые ставки могли помешать реализации этих целей. Печатание и расходование дополнительной массы денег создало бы сильное инфляционное давление. Следовательно, большая часть расходов второй мировой войны финансировалась за счет продажи облигаций населению. Таким образом, значительная доля расходуемого дохода отсасывалась и высвобождались ресурсы из гражданского производства, которые затем использовались в военных отраслях.

Второй источник государственного долга — это спады, а если говорить точнее — встроенная стабильность, которая характеризует нашу фискальную систему. В периоды, когда национальный доход сокращается или не может увеличиваться, налоговые поступления автоматически сокращаются и имеют тенденцию вызывать дефициты. Таким образом, государственный долг увеличился во время "Великой депрессии" 30-х годов и — совсем недавно — во время спадов 1974—1975 и 1980—1982 гг.

долга приходится на иностранцев. Последняя цифра очень важна, потому что, как мы скоро увидим, последствия размещения долга внутри страны и среди иностранных кредиторов совершенно различны.

Принципы расчета и инфляции. Хотя представленные в таблице 20-1 данные кажутся совершенно однозначными и неопровержимыми, это лишь поверхностное впечатление. Бывший президент Американской ассоциации экономистов Роберт Айснер утверждает, что применяемые правительством принципы и методики расчетов не отражают реального финансового положения правительства. Он подчеркивает тот факт, что частные фирмы имеют от-

и сырье, расходы на капитальное оборудование представляют собой вложения в осязаемые активы, способные к генерированию денег. Федеральное правительство классифицирует свои вложения в автострады, порты, общественные здания таким же образом, как, например, выплаты пособий по бедности, тогда как на самом деле первый тип расходов представляет собой вложения в физические активы. По мнению Айснера, отчетный дефицит федерального бюджета за 1988 г. был бы в 2 раза меньше, если бы федеральное правительство вело расчет бюджета капиталовложений, включающего амортизацию.

Айснер также напоминает нам, что инфляция работает в пользу должников. Растущий уровень цен снижает реальную покупательную способность долларов, которыми должники расплачиваются с кредиторами. Если мы примем во внимание этот "инфляционный налог", то увидим, что размеры дефицита значительно сократились. И наконец, приплюсовав общую сумму излишков бюджетов штатов и местных органов власти к скорректированному на бюджет капиталовложений и на инфляцию дефициту федерального бюджета, Айснер смог показать, что в 1988 г. имело место превышение правительственных доходов над расходами на 42 млрд дол.! Но все это очень неоднозначно. Суть в том, что существуют различные способы измерения государственного долга и общего финансового положения правительства. Некоторые из этих альтернативных способов дают результаты, совершенно отличные от основных данных, представленных в таблице 20-1.

Экономические последствия: ложные (мнимые) вопросы

Как государственный долг и его рост влияют на функционирование экономики? Может ли нарастающий государственный долг в какой-то момент привести к банкротству нации? Накладывает ли долг каким-то образом необоснованное бремя на наших детей и внуков?

Все эти вопросы неверные и надуманные. Долг не приведет к банкротству правительства или нации в целом. Также, за исключением особых специфических условий, не налагает долг какого-либо бремени и на будущее поколение.

БАНКРОТСТВО?

Может ли большой государственный долг каким-то образом привести к банкротству правительства, лишив его возможности выполнять свои финансовые обязательства? Ответ на этот вопрос — "нет", и логика этого ответа включает следующие три пункта.

1.Рефинансирование. Во-первых, нужно отметить, что нет никаких причин, которые заставляли бы сокращать государственный долг, не говоря уже

онеобходимости его полной ликвидации. На практике, как только подходит ежемесячный срок платежа по каким-то частям этого долга, правительство обычно не сокращает расходы и не повышает налоги, чтобы получить средства для погашения облигаций, срок выплат по которым наступил. (Мы знаем, что в условиях депрессивной экономики такая фискальная политика была бы ошибочной.) Правительство всего лишь рефинансирует свой долг, то есть продает новые облигации и использует выручку для выплаты держателям погашаемых облигаций.

2.Налогообложение. Правительство по конституции имеет право облагать население налогами и собирать их. Если это приемлемо для избирателей, увеличение налогов является тем способом, который есть у правительства для получения достаточных доходов для выплат процентов и общей суммы государственного долга. Терпящие финансовое бедствие частные хозяйства и кор-

порации не могут получить доходы за счет сбора налогов; правительство может. Частные хозяйства и корпорации могут обанкротиться; правительство не может.

3. Создание денег. Банкротство правительства очень сложно себе представить хотя бы потому, что оно имеет право печатать деньги, которыми можно заплатить и основную сумму долга, и проценты по долгу. Правительственная облигация обязывает правительство произвести обмен этой облигации на определенную сумму денег к сроку ее погашения. Правительство может использовать для погашения таких облигаций либо выручку от продажи других облигаций (как уже говорилось), либо создать необходимые ему для этой цели деньги. Как мы увидим позднее, создание новых денег для выплаты процентов или погашения основной суммы долга может иметь инфляционный эффект. Но рассматриваемый здесь вопрос состоит в том, что очень трудно поверить в банкротство правительства, когда оно имеет возможность и право создавать новые деньги, просто включив печатный станок.