том 1

импорт) к Sa + М (сбережения после введения налогов плюс импорт). Во-вторых, 20 млрд дол. налогов, как таковые, появляются как 20 млрд дол. дополнительной утечки из системы при каждом уровне ЧНП, которые должны быть добавлены

плюс сумма, которую правительство намеревается собрать в виде налогов, равны общей сумме, которую предприниматели планируют инвестировать, плюс экспорт плюс величина государственных закупок. Условия равновесия для подхода утечки

— инъекции теперь выглядят следующим образом: Sa + М + Т = In + X + G. Графически точка равновесия ЧНП представляет собой точку взаимопересечения графиков Sa + М + Т и In + X + G.

Снижение существующих налогов вызовет перемещение вверх графика совокупных расходов в результате сдвига графика потребления на рисунке 14-2а. В терминах рисунка 14-2б сокращение нало-

кратный рост величины равновесного ЧНП. Вам следует использовать оба подхода (расходы — выпуск и утечки — инъекции), для того чтобы подтвердить, что сокращение налогов на 10 млрд дол (с имеющихся 20 млрд до 10 млрд дол.) приведет к росту равновесного ЧНП с 490 до 520 млрд дол.

МУЛЬТИПЛИКАТОР СБАЛАНСИРОВАННОГО БЮДЖЕТА

Отметьте важный и любопытный факт в наших табличных и графических иллюстрациях. Равные увеличения правительственных расходов и налогообложения ведут к росту равновесного ЧНП. То есть если G и Т увеличиваются на определенную величину, то равновесный уровень национального продукта также увеличивается на ту же самую величину. В нашем примере увеличение G и T на 20 млрд дол. вызывает рост равновесного ЧНП на 20 млрд дол., с 470 до 490 млрд дол. Основа такого так называемого м у л ь т и п л и к а т о р а с б а л а н с и - р о в а н н о г о б ю д ж е т а раскрывается э нашем примере. Изменения правительственных расходов имеют намного более сильное воздействие на совокупные расходы, чем изменение величины налогов такого же масштаба. Правительственные расходы имеют прямое и непосредственное воздействие на совокупные расходы Правительственные расходы

— это компонент совокупных расходов, и если государственные закупки увеличиваются на 20 млрд дол., как в нашем примере, график совокупных расходов смещается вверх на полные 20 млрд дол. Но изменения суммы налогов воздействуют на совокупные расходы косвенно, за счет изменения дохода после уплаты налогов и через это — изменения потребления. В частности, рост нашего аккордного налога ведет к смещению графика совокупных расходов вниз только на величину налога, помножен-

ную на коэффициент МРС. То есть увеличение налога на 20 млрд дол. смещает график совокупных расходов вниз на 15 млрд дол. (20 млрд дол. х 3/4). Общий результат — это чистый сдвиг графика совокупных расходов вверх на 5 млрд дол., который (при мультипликаторе, равном 4) ведет к росту ЧНП на 20 млрд дол. Это увеличение ЧНП на 20 млрд дол. равно размеру первоначального прироста государственных расходов и налогов. То есть мультипликатор сбалансированного бюджета равен единице.

Тот факт, что мультипликатор сбалансированного бюджета равен единице, показан на рисунке 14-3. При предельной склонности к потреблению, равной 3/4, увеличение налогов на 20 млрд дол. сократит доход после уплаты налогов на 20 млрд дол. и вызовет снижение потребительских расходов на 15 млрд дол. В свою очередь, сокращение потребительских расходов на 15 млрд дол. вызовет сокращение ЧНП на 60 млрд дол. (15 млрд дол. х мультипликатор 4). Однако отметьте в рисунке 14-3, что прирост государственных расходов на 20 млрд дол. вызывает рост ЧНП на 80 млрд дол. (20 млрд дол. х мультипликатор 4). Следовательно, равное увеличение налогов и правительственных расходов на 20 млрд дол. приносит чистое увеличение ЧНП на 20 млрд дол. (80 млрд дол. — 60 млрд дол.). Равное увеличение G и Т вызовет прирост ЧНП на величину, равную приросту G и Т.

Читателю следует поэкспериментировать, чтобы подтвердить вывод о том, что мультипликатор сбалансированного бюджета действует вне зависимости от величины предельных склонностей к потреблению и сбережению.

ФИСКАЛЬНАЯ ПОЛИТИКА В ХОДЕ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЦИКЛА

Наши рассуждения недвусмысленно подсказывают, как фискальная политика может быть использована для стабилизации экономики. Фундаментальная цель фискальной политики состоит в том, чтобы ликвидировать безработицу или инфляцию. В период спада на повестке дня возникает вопрос о с т и - мулирующей ф и с к а л ь н о й п о л и т и к е . Она включает: (1) увеличение государственных расходов, или (2) снижение налогов, или (3) сочетание (1) и (2). Другими словами, если в исходном пункте имеет место сбалансированный бюджет, фискальная политика должна двигаться в направлении правительственного бюджетного дефицита в период спада или депрессии.

И наоборот, если в экономике имеет место вызванная избыточным спросом инфляция, этому случаю соответствует с д е р ж и в а ю щ а я фи- с к а л ь н а я п о л и т и к а . Сдерживающая фискальная политика включает: (1) уменьшение правительственных расходов, или (2) увеличение налогов, или

(3) сочетание (1) и (2). Фискальная политика должна ориентироваться на положительное сальдо правите-

льственного бюджета, если перед экономикой стоит проблема контроля над инфляцией1.

Однако нужно помнить о том, что размеры ЧНП зависят не только от разницы между правительственными расходами и налогами (то есть от размеров дефицита или положительного сальдо), но и от абсолютных размеров бюджета. В нашей иллюстрации мультипликатора сбалансированного бюджета рост G и Т на 20 млрд дол. увеличивал ЧНП на 20 млрд дол. Если бы G и T возросли бы только на 10 млрд дол., то равновесный ЧНП возрос бы только на 10 млрд дол.

ФИНАНСИРОВАНИЕ ДЕФИЦИТОВ И СПОСОБЫ ИЗБАВЛЕНИЯ ОТ БЮДЖЕТНЫХ ИЗЛИШКОВ

При данной величине дефицита государственного бюджета его стимулирующее воздействие на экономику будет зависеть от методов финансирования дефицита. Аналогично: при данной величине бюджетного излишка его дефляционное влияние зависит от того, как он будет ликвидироваться.

Займы или выпуск новых денег. Существуют два различных способа, которыми федеральное правительство может финансировать дефицит: за счет займов у населения (посредством продажи процентных бумаг) или за счет выпуска новых денег его кредиторам2. Воздействие на совокупные расходы будет в каждом случае различно.

1. ЗАИМСТВОВАНИЯ. Если правительство выходит на денежный рынок и размещает здесь свои займы, оно вступает в конкуренцию с частными предпринимателями за финансовые средства. Этот дополнительный спрос на средства вызовет рост равновесного уровня процентной ставки. Из главы 12 известно, что инвестиционные расходы обратно пропорциональны ставке процента. Следовательно, правительственное заимствование будет иметь тенденцию к повышению уровня ставки процента и, таким образом, будет "выталкивать" некоторые

1 В наших числовых и графических иллюстрациях мы видели, что одинаковые приросты величин G и T влекут за собой стимулирующее воздействие мультипликатора сбалансированного бюджета. Поскольку изменение правительственных расходов имеет более мощный стимулирующий эффект на совокупные расходы по сравнению с аналогичными изменениями налогов, возросший бюджет со сравнительно небольшим положительным сальдо может иметь незначительный стимулирующий эффект. Следовательно, если желательной является сдерживающая фискальная политика, размеры бюджетного излишка должны быть весьма значительны, чтобы перекрыть действие мультипликатора сбалансированного бюджета.

2 Это высказывание означает, что правительство просто печатает новые долларовые купюры, для того чтобы финансировать свои расходы. Мы увидим в гл. 19, что министерство финансов более тонко достигает такого же результата за счет заимствования (получения кредитов) у центральных банков (Федеральной резервной системы). Министерство финансов выдает чеки под эти кредиты для финансирования расходов. Когда получатели депонируют эти чеки на свои собственные счета в коммерческих банках, возрастает предложение депозитов до востребования, что идентично росту массы денег за счет роста чекового обращения.

расходы частных инвесторов и чувствительные к величине процента потребительские расходы.

2. СОЗДАНИЕ ДЕНЕГ. Если государственные расходы дефицитного бюджета финансируются за счет выпуска новых денег, выталкивания частных инвестиций можно избежать. Федеральные расходы могут увеличиваться, не оказывая пагубного воздействия на инвестиции или потребление. Таким образом, мы приходим к выводу о том, что создание новых денег является по своему характеру более стимулирующим способом финансирования дефицитных расходов по сравнению с расширением займов.

Погашение долга или бездействующий бюджетный избыток. Вызванная избыточным спросом инфляция требует фискальных действий со стороны правительства, которые могли бы сформировать бюджетный излишек. Однако антиинфляционный эффект такого излишка зависит от того, как правительство будет использовать его.

1. ПОГАШЕНИЕ ДОЛГА. Поскольку федеральное правительство имеет накопленную задолжность в сумме около 2,6 трлн дол., логично, что правительство может использовать дополнительные средства для погашения долга. Эта мера, однако, может несколько снизить антиинфляционное воздействие бюджетного излишка. Выкупая свои долговые обязательства у населения, правительство передает свои избыточные налоговые поступления обратно на денежный рынок, вызывая падение ставки процент а и стимулируя, таким образом, инвестиции и потребление.

2. ИЗЪЯТИЕ ИЗ ОБРАЩЕНИЯ. С другой стороны, правительство может добиться большего антиинфляционного воздействия своего бюджетного избытка просто за счет изъятия этих избыточных сумм, приостановив любое их последующее использование. Изъятие избытка означает, что правительство изымает покупательную способность некоторых размеров из общего потока доходов и расходов и удерживает ее. Если избыточные налоговые доходы не впрыскиваются (вливаются) вновь в экономику, то отсутствует возможность расходования даже некоторой части бюджетного избытка. То есть уже нет никаких шансов к тому, что эти средства создадут инфляционное воздействие, противодействующее дефляционному влиянию избытка как такового. Мы можем сделать заключение о том, что полное изъятие бюджетного избытка является более сдерживающей мерой по сравнению с использованием этих средств для погашения государственного долга.

ВАРИАНТЫ ПОЛИТИКИ: ПРАВИТЕЛЬСТВЕННЫЕ РАСХОДЫ ИЛИ НАЛОГИ?

Что является наиболее предпочтительным в покрытии инфляционных кризисных отрывов — правительственные расходы или налоги? Ответ на этот вопрос зависит в значительной степени от индивидуального взгляда автора и от того, насколько велик государственный сектор. Таким образом, те "либе-

ральные экономисты, которые считают, что государственный сектор должен быть расширен, для того чтобы компенсировать разнообразные погрешности рыночной системы (гл. 6), могут рекомендовать расширение совокупных расходов в период спада за счет роста государственных покупок и ограничение совокупных расходов в период роста инфляции за счет увеличения налогов. И наоборот, "консервативные" экономисты, считающие, что государственный сектор излишне раздут и неэффективен, могут выступать за рост совокупных расходов в период спада за счет сокращения налогов и в период роста инфляции предлагать сокращение совокупных расходов за счет сокращения государственных расходов. Важно отметить, что активная фискальная политика, направленная на стабилизацию экономики, может опираться как на расширяющийся, так и на сокращающийся государственный сектор.

Недискреционная фискальная политика: встроенные стабилизаторы

В некоторой степени необходимые изменения в относительные уровни государственных расходов и налогов вводятся автоматически. Эта так называемая автоматическая, или встроенная, стабильность

не включена в рассмотрение дискреционной фискальной политики. Так произошло потому, что мы предположили существование аккордного налога, который обеспечивает изъятие одинаковой налоговой суммы при различных величинах ЧНП. Встроенная стабильность возникает в связи с тем, что в реальности наша налоговая система обеспечивает

изъятие такого чистого налога1 (чистый налог равен общей величине налога за вычетом трансфертных платежей и субсидий), который варьирует пропорционально величине ЧНП. Почти все налоги дадут рост налоговых поступлений по мере роста ЧНП. В частности, индивидуальный подоходный налог имеет прогрессивные ставки и по мере роста ЧНП дает более чем пропорциональные Приросты налоговых поступлений. Более того, по мере роста ЧНП и роста объема закупок товаров и услуг будут увеличиваться поступления от налога на доходы корпораций, налога с оборота и акцизов. И, аналогично, увеличивается величина налогов на зарплату по мере того, как в ходе экономического подъема создаются новые рабочие места. Напротив, в случае падения ЧНП налоговые поступления от всех этих источников будут падать. Трансфертные платежи (или "отрицательные налоги") имеют прямо противоположное поведение. Выплаты пособий по безработице, пособий по бедности, субсидий фермерам — все они сокращаются во время экономического подъему

ивозрастают во время спада производства.

1С настоящего момента под термином "налоги" будут подразумеваться чистые налоги

АВТОМАТИЧЕСКИЕ, ИЛИ ВСТРОЕННЫЕ, СТАБИЛИЗАТОРЫ

Рисунок 14-4 может служить хорошей иллюстрацией того, как налоговая система повышает встроенную стабильность. Правительственные расходы (G) в этой схеме считаются заданными и независимыми от величины ЧНП; расходы утверждаются конгрессом на постоянном фиксированном уровне. Но конгресс не определяет размер налоговых поступлений, скорее, он определяет величину налоговых ставок. Налоговые поступления затем колеблются в том же Направлении, что и уровень ЧНП, которого достигает экономика. Прямая связь налоговых поступлений и ЧНП зафиксирована в отлого поднимающейся линии Т.

Экономическое значение этих прямых взаимосвязей между налоговыми поступлениями и величиной ЧНП приобретает особую важность, когда мы вспоминаем о двух обстоятельствах. Во-первых, налоги представляют собой утечку или потерю потенциальной покупательной способности в экономике. Во-вторых, с точки зрения стабильности желательно увеличить объем таких утечек (изъятий) в периоды, когда экономика движется к инфляции, и, напротив, величина изъятий покупательной способности должна быть минимизирована в периОд замедления роста. Другими словами, налоговая система, изображенная на рисунке 14-4, создает некоторый элемент стабильности в экономике, автоматически вызывая изменения в налоговых поступлениях и, следовательно, в государственном бюджете, которые противодействуют и инфляции, и без-

мера, которая имеет тенденцию увеличить дефицит государственного бюджета (или сократить его положительное сальдо) в период спада и увеличить его

Р и с у н о к 14-4. Встроенная стабиль-

ность

Если налоговые поступления колеблются в том же направлении, что и ЧНП, то дефициты, которые, как правило, автоматически появляются во время спадов, помогают преодолеть спад Напротив, бюджетные излишки, которые имеют тенденцию автоматически появляться во время экономических подъемов, будут содействовать преодолению возможной инфляции.

положительное сальдо (или уменьшить его дефицит) в период инфляции без необходимости принятия каких-либо специальных шагов со стороны политиков. И, как ясно видно на рисунке 14-4, это именно то, что делает наша налоговая система. По мере роста ЧНП в период процветания налоговые поступления автоматически возрастают и — поскольку они представляют собой утечку — сдерживают экономический подъем. Иными словами, по мере того как экономика продвигается к более высокому уровню ЧНП, налоговые поступления возрастают автоматически и формируют тенденцию к ликвидации дефицита бюджета и созданию бюджетного излишка. Напротив, когда ЧНП сокращается в период спада, налоговые поступления автоматически сокращаются, и это сокращение смягчает экономический спад. То есть с падающим ЧНП налоговые поступления также падают и подталкивают государственный бюджет от бюджетного излишка к дефициту. Используя обозначения рисунка 14-4, низкий уровень национального продукта (ЧНП) автоматически вызовет появление стимулирующего бюджетного дефицита; высокий и, возможно, связанный с инфляцией уровень продукта (ЧНП) автоматически вызовет появление сдерживающего бюджетного излишка.

Исходя из рисунка 14-4 ясно, что размер автоматически возникающих бюджетных дефицитов и излишков и, следовательно, встроенная стабильность зависят от восприимчивости изменений в налогах к изменениям величины ЧНП. Если налоговые поступления энергично изменяются вслед за изменениями величины ЧНП, наклон линии Т на рисунке будет крутым и вертикальное расстояние между Т и G — то есть дефициты или излишки — будет больше. И наоборот, если налоговые поступления будут изменяться очень незначительно при изменениях ЧНП, наклон будет

отлогим и элементы встроенной стабильности будут незначительны. Изменения в государственной политике или законодательстве, которые меняют степень прогрессивности чистой налоговой системы (налоги за вычетом трансфертов и субсидий) влияют, следовательно, на степень встроенной стабильности. Введение федеральным правительством "индексирования" личного подоходного налога и снижения предельных ставок налога в 80-х годах уменьшили наклон линии T на рисунке 14-4. До 80-х годов инфляция переводила налогоплательщиков в группы, уплачивающие налоги, исходя из более высоких предельных ставок, и, таким образом, увеличивала налоговые поступления правительства. Теперь границы ставок подоходного налога "индексируются" или расширяются, в зависимости от темпов инфляции. Кроме того, Закон о налоговой реформе 1986 года резко снизил предельные ставки и укрупнил их в несколько групп. Следовательно, изменения ЧНП не вызывают таких же крупных автоматических изменений налоговых поступлений, как раньше, и степень встроенной стабильности экономики оказывается намного меньше, чем ранее.

Не вызывает сомнения, что встроенная стабильность, обеспечиваемая нашей налоговой системой, смягчала тяжесть экономических колебаний. Однако встроенные стабилизаторы не способны скорректировать нежелательные изменения равновесного ЧНП. Все, что делают стабилизаторы, — это ограничение размаха или глубины экономических колебаний. Поэтому кейнсианские экономисты соглашаются, что для коррекции инфляции или спада скольлибо значительных масштабов требуются дискреционные фискальные мероприятия со стороны конгресса — то есть изменения налоговых ставок, налоговой структуры и величины расходов. По оценкам, в США сегодня встроенные стабилизаторы в состоянии уменьшить колебания национального дохода приблизительно на треть.

Р и с у н о к 14-5. Бюджет при до-

пущении полной занятости и фактический бюджет

Излишек или дефицит бюджета при допущении полной занятости являются более точным показателем направленности фискальной политики государства по сравнению с излишком или дефицитом фактического бюджета. Фактический бюджет намного чаще сводится с дефицитом, чем бюджет полной занятости, поскольку уровень ЧНП был ниже уровня полной занятости. В течение последних нескольких лет бюджет при допущении полной занятости имел очень крупные дефициты.

БЮДЖЕТ ПРИ ДОПУЩЕНИИ ПОЛНОЙ ЗАНЯТОСТИ

Встроенная стабильность — то есть варьирование

о т е к у щ и х б ю д ж е т н ы х излишках или дефицитах в качестве показателя фискального положения правительства. Чтобы проиллюстрировать это, предположим, что экономика находится в состоянии полной занятости в точке ЧНП2 на рисунке 14-4 и, как мы и замечали, бюджет сбалансирован. Теперь давайте предположим, что в течение года происходит сокращение Са или In или Xn, вызывая спад и сокращение производства до ЧНП3 . Предположим, что правительство не предпринимает никаких дискреционных фискальных мер, таким образом, линии G и Т остаются в том положении, которое указано на схеме. Ясно, что по мере движения экономики к точке ЧНП3 сокращаются налоговые поступления, и при неизменных правительственных расходах возникает дефицит. Но ясно, что этот ц и - к л и ч е с к и й д е ф и ц и т , очевидно, не является результатом предпринимаемых фискальных антициклических шагов правительства, скорее это побочный продукт фискального бездействия, вызванного скатыванием экономики к спаду.

Главная идея состоит в том, что здесь невозможно сказать ничего существенного о фискальном положении правительства — то есть правильно ли конгресс манипулировал налогами и расходами,

— оценивая предшествующие данные бюджетных излишков и дефицитов. Конкретный бюджетный излишек или дефицит отражает не только возможные текущие решения о расходах и налогах (как показано размещением линий G И T на рисунке 14-3), но и уровень равновесного ЧНП (то есть точку, где находится экономика на горизонтальной оси на рис. 14-4). Следовательно, при условии, что налоговые

поступления варьируют пропорционально ЧНП, основополагающая проблема сравнения дефицитов или бюджетных излишков в год 1 и год 2 состоит в том, что величина ЧНП может быть совершенно различна в каждый из этих периодов.

Экономисты разрешили эту проблему, введя понятие бюджета при допущении полной занятости (бюджета полной занятости). Упрощенно говоря, бюджет п о л н о й з а н я т о с т и показывает, каковы были бы федеральные бюджетные излишки или дефициты, если бы экономика функционировала при полной занятости на протяжении года. Рисунок 14-5 сравнивает бюджет полной занятости и фактический бюджет на протяжении трех десятилетий Выделяются две особенности.

Во-первых, хотя фактический бюджет обычно сводился с дефицитом, бюджет полной занятости имел склонность быть с излишками или, по крайней мере, быть сбалансированным. Сравните 1961 и 1962 гг., когда в экономике имели место превышающая нормальную безработица и вялый экономический рост. Взгляд на фактические бюджетные дефициты в эти годы означает, что правительство проводило стимулирующую фискальную политику Но данные о бюджете полной занятости свидетельствуют о том, что это не так. Данные о бюджете полной занятости -говорят, что если бы в экономике имела бы место полная занятость, то имели бы место и бюджетные излишки Наша фискальная политика в 1961 и 1962 гг. была на самом деле сдерживающей, и отчасти поэтому уровень ЧНП в стране не соответствовал ЧНП полной занятости, что породило низкие налоговые поступления и дефициты в фактических бюджетах 1961 и 1962 гг.

Во-вторых, заметьте появление значительных фактических бюджетных дефицитов и дефицитов бюджетов полной занятости в последние годы. В частности, обратите внимание на положение в 1987 г., когда экономика приблизилась к состоянию полной занятости, или уровню потенциального выпуска. Значительная часть фактического дефицита 1987 г. возникла как результат правительственных расходов и решений о размерах налогов, а не от автоматически возникшей нехватки налоговых поступлений, вызванной более низким, чем уровень полной занятости, уровнем ЧНП. Этот с т р у к т у р н ы й д е ф и - цит — отличный от циклического дефицита — означает, что налоговые поступления были бы меньше, чем государственные расходы, даже если бы экономика достигла уровня произведена при полной занятости. Бюджет полной занятости в 1987 г. имел, следовательно, значительный дефицит, что означало проведение стимулирующей фискальной политики. Логически можно было бы прийти к вопросу о том, почему это сочетание почти полной занятости и стимулирующей фискальной политики не затронуло инфляцию спроса. Одной из важных причин было то, что чистый экспорт (Х-М) был резко отрицательным в 1987 г. Сокращая совокупные расходы на внутренний ЧНП, отрицательный чистый экспорт частично погасил стимулирующее воздействие столь крупного дефицита бюджета полной занятости.

Проблемы, критика и осложнения

К сожалению, существует огромная разница между фискальной политикой на бумаге и фискальной политикой на практике. Поэтому совершенно необходимо рассмотреть некоторые особые проблемы, возникающие в процессе осуществления соответствующей фискальной политики.

ПРОБЛЕМЫ ВРЕМЕНИ

Осуществление фискальной политики требует решения некоторых проблем времени.

1. Временной лаг распознавания. Временной лаг распознавания относится к тому промежутку времени, который проходит между началом спада или инфляции и тем моментом, когда происходит осознание того факта, что они имеют место. Исключительно трудно точно предсказать будущий ход экономической активности. Хотя такие инструменты экономического прогнозирования, как система лидирующих индикаторов (см. "Последний штрих" к этой главе), дают представление о направлении развития экономики, экономика может уже иметь четырехили даже шестимесячный спад или инфляцию, прежде чем этот факт проявится в соответствующей статистике и будет осознан.

2.Административная задержка. Колеса демократического правительства часто крутятся довольно медленно. Обычно пройдет значительный промежуток времени от того момента, когда будет признана необходимость принятия фискальных мер, до того момента, когда эти меры будут на самом деле приняты. Сокращение налогов на 11 млрд дол., ставшее законом в феврале 1964 г., впервые предлагалось президенту Кеннеди Советом экономических консультантов в 1961 г., а, в свою очередь, было внесено в конгресс президентом в конце 1962 г.! Дополнительный налог на личные и корпоративные доходы 1968 г. был принят практически через год после того, как он был вынесен президентом Джонсоном. В действительности конгресс иногда требует так мною времени для корректировки фискальной политики, что экономическая ситуация в это время полностью изменяется и предлагавшиеся меры становятся совершенно неподходящими.

3.Функциональное запаздывание. Кроме того, имеет место также временной лаг между тем моментом, когда конгресс принимает решение о фискальных мерах, и временем, когда эти меры начнут оказывать воздействие на производство, занятость или уровень цен. Хотя можно довольно быстро ввести изменения в ставки налогов, правительственные расходы на общественные работы — такие, как

строительство плотин, сооружение дорог и т. д.,

- включают длительные, плановые периоды и еще более долгие сроки строительства. Поэтому такие

расходы имеют весьма сомнительную пользу в противодействии коротким — скажем от 6 до 18 месяцев — сиадам. Из-за возникновения проблем подобного рода дискреционная фискальная политика ориентируется в основном на изменения налогов.

ПОЛИТИЧЕСКИЕПРОБЛЕМЫ

Фискальная политика формируется на политической арене, и это в значительной степени осложняет ее использование для целей стабилизации экономики.

1. Другие(прочие)цели. Вспомните, чтоэкономическая стабильность не является единственной целью правительственной политики в области расходов и налогообложения. Правительство вовлечено также в решение задач обеспечения товаров и услуг общего потребления и перераспределения доходов (гл. 6). Классический пример: в течение второй мировой войны правительственные расходы на товары военного назначения резко возросли, вызвав сильное и устойчивое инфляционное воздействие на экономику в начале 40-х годов. Победа над нацистской Германией и Японией была просто более приоритетной целью по сравнению с поддержанием стабильности цен.

Отметьте также, что фискальная политика правительств штатов и местных органов власти часто имеет проциклический характер. Таким образом, правительства штатов и местные органы, так же как

идомашние хозяйства и частные предприниматели, стремятся увеличить расходы в период процветания

иурезать их в период спада. Во время "Великой депрессии" 30-х годов значительная часть увеличения федеральных расходов была сведена на нет сокращением расходов штатов и местных органов.

2.Пристрастие к стимулирующим мерам. Дефициты имеют тенденцию быть политически привлекательными, а бюджетные излишки воспринимаются

вполитическом плане очень болезненно. То есть, может быть, существует политическая предрасположенность в пользу дефицитов, другими словами, фискальная политика может олицетворять пристрастие к стимулированию экономики и инфляции. Почему? Сокращения налогов очень популярны в политическом плане. Так же популярны приросты государственных расходов, особенно если избирательные округа конкретных политиков получают от этого выигрыш. Увеличение же налогов обычно беспокоит избирателей, а сокращающиеся государственные расходы могут оказаться политически рискованными. Например, для сенатора из сельскохозяйственного штата голосование за увеличение налогов и против аграрных субсидий будет равносильно политическому самоубийству. Рисунок 14-5 является весьма поучительным. Мы видим, что

в1965—1967 гг. бюджет полной занятости являлся дефицитным, или, другими словами, предполагал стимулирующую политику. Но в каждый из этих

трех лет уровень безработицы был меньше 4% и имело место повышение уровня цен. Наиболее подходящей в этой ситуации была бы политика ограничения, а вовсе не стимулирования экономики.

3. Деловой цикл, обусловленный политическими мотивами? Некоторые экономисты подчеркивают, что всепоглощающая цель политических деятелей не обязательно действие в интересах национальной экономики, а скорее стремление быть переизбранным. Некоторые экономисты выдвинули недавно предположение о том, что существует д е л о в о й ц и к л , о б у с л о в л е н н ы й п о л и т и ч е с к и м и м о т и в а м и . То есть они полагают, что политические деятели могут манипулировать фискальной политикой с целью максимизации поддержки избирателей, даже если их фискальные решения имеют тенденцию дестабилизировать экономику. В соответствии с этими взглядами, фискальная политика, как мы ее описали, может быть коррумпирована, исходя из политических целей, и стать причиной экономических колебаний.

Возможный сценарий выглядит, например, следующим образом. Население при голосовании принимает во внимание экономические условия. Власти предержащие будут наказаны на избирательных участках, если экономика находится в депрессивном состоянии; если же экономика процветает, они будут вознаграждены. Следовательно, по мере приближения срока выборов администрация, находящаяся у власти (поддерживаемая конгрессом, настроенным на предстоящие выборы), обратится к сокращению налогов и повышению правительственных расходов. Эти шаги будут весьма популярны не только сами по себе, но и как результирующий стимул, данный экономике, который подтолкнет все ключевые экономические индикаторы в нужном направлении. Возрастают производство и реальные доходы; сокращаются безработица; а уровень цен будет относительно стабилен. В результате находящиеся у власти политики будут пользоваться преимуществом очень "сердечной" экономической обстановки, благоприятствующей их борьбе за переизбрание.

Но после выборов продолжающийся экономический рост выражается во все большей степени в росте цен и в меньшей — в росте реальных до ходов. Нарастающая общественная обеспокоенность подсказывает политикам ввести в этой ситуации сдерживающую фискальную политику. Грубо говоря, спад со штампом "сделано в Вашингтоне будет иметь элементами своего механизма сокращающиеся правительственные расходы и возрастающие налоги с целью сдержать инфляцию. Но не повредит ли этот спад тем, кто находится у власти? На самом деле, нет, поскольку следующие выборы предстоят еще через два или три года, а большинство избирателей формируют свое отношение к администрации по состоянию экономики за период в течение около 12 месяцев до выборов. Действительно, спад создает новую стартовую площадку, с которой снова может быть использована фискаль-

ная политика, для того чтобы вызвать новый экономический подъем в период следующей избирательной кампании.

Это возможное извращение фискальной политики является одновременно очень беспокоящим и по своей природе очень трудно доказуемым. Хотя эмпирические данные весьма неоднозначны и непоследовательны, есть некоторые свидетельства в поддержку этой политической теории экономического цикла.

ЭФФЕКТВЫТЕСНЕНИЯ

Теперь давайте перенесем наше внимание с практических вопросов применения фискальной политики на проблему более серьезной критики фискальной политики как таковой. Сущность э ф ф е к т а в ы т е с н е н и я состоит в том, что стимулирующая (дефицитная) фискальная политика будет в тенденции вести к росту процентных ставок и сокращению инвестиционных расходов, таким образом ослабляя или полностью подрывая стимулирующий эффект фискальной политики. Более подробно сценарий выглядит следующим образом. Предположим, что экономика находится в состоянии спада и правительство в качестве одной из мер текущей фискальной политики увеличивает государственные расходы. Правительство теперь выходит на денежный рынок с целью финансирования дефицита. Следующее за этим возрастание спроса на деньги повышает процентные ставки, то есть цену, уплачиваемую за заимствование денег. Поскольку расходы варьируют обратно пропорционально процентным ставкам (см. рис. 12-6), некоторые инвестиции будут отвергнуты или вытеснены1. В терминах рисунка 14-2 увеличение (перемещение вверх) правительственной компоненты совокупных расходов может вызвать снижение (перемещение вниз) компоненты частных инвестиций. Если бы инвестиции сокращались на такую же величину, на которую увеличивались правительственные расходы, тогда фискальная политика была бы полностью неэффективной.

Хотя лишь немногие будут подвергать сомнению описанную логическую схему, но масштабы этого эффекта вытеснения являются предметом оживленных дискуссий. Например, некоторые экономисты считают, что в случае высокой безработицы это вытеснение будет незначительным. Рациональное зерно состоит здесь в том, что в условиях спада стимулы, создаваемые увеличением правительственных расходов, могут улучшить ожидания прибыльности у предпринимателей, что является важной детерминантой координат кривой спроса на инвестиции (см. рис. 12-6). Если кривая спроса на инвестиции сдвигается вправо, тогда инвестиционные расходы не должны падать — они могут даже увеличиться, — хотя ставка процента возрастает.

1 В числе вытесненных могут оказаться также некоторые чувствительные к величине процента потребительские расходы, например покупки автомобилей.

Другое имеющее отношение к делу соображение касается денежной политики, которую мы можем детально анализировать в последующих главах. Органы, ведающие денежной политикой, могут увеличить предложение денег в достаточной степени, чтобы уравновесить вызванный дефицитом дополнительный спрос на деньги. В этом случае равновесная ставка процента не должна измениться, и эффект вытеснения будет полностью элиминирован. В 80-е годы органы денежной политики ограничивали предложение денег и, как следствие этого, эффект вытеснения, порожденный большими дефицитами 80-х годов, мог быть весьма значительным. По сравнению с этим в 60-е годы экономические органы были жестко настроены стабилизировать ставку процента. Следовательно, они должны были бы стремиться увеличить предложение денег в ответ на повышение ставки процента, вызванное правительственным заимствованием. В результате вытеснения, возможно, было весьма малозначительным.

СОВОКУПНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ И ИНФЛЯЦИЯ

До настоящего момента все наши рассуждения относились исключительно к вопросам спроса. Давайте теперь обратимся к проблемам предложения. Если говорить открыто, то проблема состоит в том, что при данной кривой совокупного предложения, имеющей повышательный наклон, некоторая часть потенциального воздействия стимулирующей фискальной политики на реальное производство и занятость может быть распылена в форме инфляции. Существо этого вопроса подчеркивалось на рисунке 13-9 и не является новым для нас.

ГРАФИЧЕСКОЕ ИЗОБРАЖЕНИЕ ЭФФЕКТА ВЫТЕСНЕНИЯ И ИНФЛЯЦИИ

На данном этапе может быть полезным графически изобразить фискальную политику и сопровождающие ее сложности в рамках модели "совокупный спрос — совокупное предложение". Давайте предположим, что при условии полного отсутствия инфляции величина ЧНП при полной занятости составит 490 млрд дол. Отметьте, что кривая совокупного предложения здесь исключает переходный участок и поэтому вплоть до точки полной занятости уровень цен совершенно не изменяется. Но после того как эта точка достигнута, жестко устанавливается участок классического типа, и дальнейшее увеличение совокупного спроса будет чисто инфляционным.

Вначале мы примем совокупный спрос, равный AD1, что при неполной занятости дает равновесие при ЧНП, равном 470 млрд дол. Это, как вы можете вспомнить, была точка равновесия частного сектора в таблице 13-1. Предположим теперь, что проводится стимулирующая фискальная политика, которая смещает кривую совокупного спроса вправо на 20 млрд дол. к AD2, и экономика, таким

образом, достигает полной занятости без инфляции при ЧНП, равном 490 млрд дол. Из наших предшествующих рассуждений о текущих мерах фискальной политики известно, что в терминах таблиц 14-1 и 14-2 и рисунка 14-3 стимулирующее воздействие мультипликатора сбалансированного бюджета при G и T, равных 20 млрд дол., будет достаточно для получения этой прибавки в 20 млрд дол. к равновесному ЧНП. Вам необходимо проверить, что увеличение G на 5 млрд дол. или снижение T на 6 2/3 млрд дол. может дать такой же стимулирующий эффект. В любом случае, при отсутствии всяких компенсирующих и осложняющих дело факторов, такая "фискальная политика в чистом виде" выводит экономику из состояния спада к состоянию полной занятости.

В рисунке 14-6б мы немножко смазываем картину, включив в рассмотрение эффект вытеснения. В то время как фискальная политика является стимулирующей и предназначенной сместить совокупный спрос от AD1 к AD2, часть инвестиций может быть вытеснена, и совокупный спрос установится на уровне A D 2 . Следовательно, равновесный ЧНП увеличивается только, скажем, до 480 млрд дол., а не до желаемого уровня в 490 млрд дол. Суть состоит в том, что эффект вытеснения может в некоторой неизвестной мере ослабить действие фискальной политики.

В рисунке 14-6в мы переходим к более реалистичной кривой совокупного предложения, которая

включает переходный участок. Мы игнорируем здесь эффект вытеснения и предполагаем, что стимулирующая фискальная политика достигает своей

занятость достигалась бы при ЧНП, равном 490 млрд дол., и при этом уровень цен остался бы равен P1. Но мы обнаруживаем, что наличие на кривой совокупного предложения промежуточного участка с повышательным наклоном приводит к тому, что часть прироста совокупного спроса рассеивается в более высоких ценах, и в результате прирост реального ЧНП уменьшается. В частности, уровень цен повышается с P1 до P2 и реальный национальный продукт увеличивается только до 480 млрд дол.

В терминах нашей модели совокупных расходов (рис. 14-1 и 14-2) мы утверждаем, что стимулирующая фискальная политика может обеспечить рост совокупных расходов не на всю величину прироста государственных расходов (или величину потребления, связанного с сокращением паушального налога). Если увеличивается уровень цен — как это происходит в случае повышательной кривой coвокупного предложения, — прирост правительственных расходов будет частично компенсирован сокращением потребления, инвестиций и чистых экспортных расходов. Эти сокращения становятся результатом действия эффектов благосостояния, изменений ставки процента и иностранных покупок, обуслов-

ленных более высоким уровнем внутренних цен. То есть кривая совокупного спроса на рисунке 14-6в перемещается от AD1 к AD2, но мы перемещаемся вверх по кривой AD2 к новому уровню равновесных цен и уровню реального национального выпуска, поскольку кривая совокупного предложения отлого поднимается вверх. Ориентированная на спрос, фискальная политика не может избежать реальностей, порожденных кривой совокупного предложения.

ФИСКАЛЬНАЯ ПОЛИТИКА В ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКЕ

Наше обсуждение до настоящего момента ограничивалось сложностями осуществления фискальной политики, проводимой в условиях закрытой экономики. Дополнительные сложности возникают, когда мы начинаем учитывать то обстоятельство, что наша экономика представляет собой часть широкой мировойэкономики.

Шоки, имеющие корни за рубежом. Из предшествующего рассмотрения известно, что те события

имеры экономической политики, предпринимаемые за рубежом, которые влияют на наш чистый экспорт, влияют и на нашу экономику. Формулируя это в терминах нашего сегодняшнего анализа, мы можем быть подвержены действию непредвиденных международных шоков совокупного спроса, которые могут сократить наш ЧНП и обесценить мероприятия нашей фискальной политики. Например, предположим, что мы ожидаем спад и изменили правительственные расходы и налоги До размеров, достаточных для того, чтобы увеличить совокупный спрос и ЧНП без того, чтобы вызвать инфляцию

(как при переходе от AD1 к AD2 в рис. 14-6а). Теперь предположим, что экономика стран, являющихся нашими основными торговыми партнерами, неожиданно и энергично начинает расти. Возросшая занятость и увеличившиеся доходы в этих странах ведут

кросту покупок американских товаров. Наш чистый экспорт увеличивается, совокупный спрос возрастает слишком быстро, и мы стоим перед проблемой инфляции спроса. Если бы мы заранее знали, что наш чистый экспорт будет увеличиваться столь значительно, мы ввели бы менее стимулирующую фискальную политику. Вопрос состоит в том, что наше все возрастающее участие в мировой экономике приносит с собой сложности взаимозависимости наряду с преимуществами участия в специализации

иторговле.

Эффект чистого экспорта. Эффект, которому мы дадим название э ф ф е к т а ч и с т о г о э к с п о р - та, действует через международную торговлю, подрывая эффективность фискальной политики. Мы завершили наше рассмотрение эффекта вытеснения тем, что сделали вывод о возможном повышении ставок процента из-за стимулирующей фискальной политики, что вызывает сокращение инвестиций и,

следовательно, подрывает фискальную политику. Теперь нам нужно убедиться, каково будет воздействие такого роста процентных ставок на наш чистый экспорт. Давайте предположим, что мы проводим стимулирующую фискальную политику, которая привносит в экономику более высокие ставки процента. Такие ставки процента привлекут финансовый капитал из-за рубежа, где ставки процента предположительно остаются на прежнем уровне. Но зарубежные финансовые инвесторы должны получить в свое распоряжение доллары США, прежде чем купить искомые американские ценные бумаги. Мы знаем, что увеличение спроса на товар — в данном случае доллары — вызовет рост его цены. Таким образом, цена долларов, выраженная в других валютах, возрастет, другими словами, доллар подорожает. Каково будет воздействие этого подорожания доллара на наш чистый экспорт? Поскольку для покупки наших товаров нужно будет больше единиц иностранной валюты, иностранцам наш экспорт будет представляться более дорогим; следовательно, он будет сокращаться. Наоборот, американцу, которые теперь могут обменять свои доллары на большее количество единиц иностранной валюты, будут покупать больше импорта. Необходимое следствие этого сложного сценария состоит в том, что чистые экспортные расходы в США уменьшатся и наша стимулирующая фискальная политика будет отчасти нейтрализована.

Возврат к нашему анализу совокупного спроса и предложения на рисунке 14-6б, теперь уже обозначенном как случай г), поможет уяснить этот пункт. Стимулирующая фискальная политика, предназначенная увеличить совокупный спрос с AD1 до AD2, может повысить уровень внутренних ставок процента и в конечном счете сократить наш чистый экспорт в результате действия только что описанного механизма. Сокращение чистого экспорта как компоненты совокупного спроса отчасти будет противодействовать стимулирующей фискальной политике. Кривая совокупного спроса переместится с AD1 к AD2 , а не к AD2, и равновесный ЧНП возрастет с 470 до 480 млрд дол., а не до 490 млрд дол. Следовательно, влияние чистого экспорта на фискальную политику находится в одном ряду с уже отмеченными факторами времени, политических проблем, вытеснения и инфляции, что значительно осложняет "управление" совокупным спросом.

В таблице 14-3 подведен итог воздействия чистого экспорта, вызванного фискальной политикой. В частности, в колонке 1 обобщены рассуждения, которые мы только что привели (см. также рис. 14-6г). Но при этом необходимо помнить, что воздействие чистого экспорта осуществляется в обоих направлениях. Сокращая внутреннюю ставку процента, сдерживающая фискальная политика имеет тенденцию увеличивать чистый экспорт. В этом отношении вам необходимо проследить ход рассуждений, отраженный в колонке 2 таблицы 14-3, и соотнести их с моделью "совокупного спроса

— совокупного предложения".