1.6 Преимущества и недостатки лизинга в сравнении с другими схемами приобретения основных средств

В теории и на практике, как в нашей стране, так и за рубежом финансовый лизинг сравнивается с прямым кредитованием. Прежде чем осуществить выбор между этими двумя способами финансирования, руководству компании в целях реализации какого-либо инвестиционного проекта следует сначала определить эффективность использования заемных средств.

Оценка целесообразности привлечения заемных средств

Рассмотрим следующую ситуацию. Стоимость приобретения оборудования составляет 10 000 тыс. рублей. Стоимость привлеченных средств - 20% годовых, рентабельность создаваемого бизнеса - 40% годовых. Что выгоднее: приобрести имущество за свой счет или привлечь финансы со стороны?

Приобрести имущество за счет заемных средств организация может незамедлительно, ей не потребуется время на накопление средств на покупку, а имеющиеся в наличии средства будут направлены на формирование оборотного капитала. Вновь созданный бизнес начинает работать, принося доход, из которого организация и будет осуществлять плату за привлеченные ресурсы, а разница между ними составит прибыль за счет своевременного привлечения заемных средств.

Нельзя недооценивать и тот факт, что выплата одной и той же суммы единовременно гораздо затратнее, чем ее выплата в течение длительного периода времени. Например, при инфляции в 10% годовых, 10 000 тыс. рублей, уплачиваемых в течение 5 лет, будут сопоставимы с суммой 7 980 тыс. рублей, выплаченных в день приобретения имущества. Т.е., привлекая заемные средства в рассматриваемой задаче, копания получает:

а) прибыль за счет превышения рентабельности бизнеса над стоимостью ресурсов;

б) выгоду за счет рассредоточения выплат во времени.

Кроме того, используя заемные средства, организация может получить финансовую поддержку на развитие своего бизнеса из федерального, краевого или городского бюджета.

Финансовая поддержка предоставляется в форме возмещения части затрат, направленных:

-на уплату процентов по кредитам, полученным на реализацию инвестиционных проектов;

-на уплату лизинговых платежей по договорам лизинга имущества.

Сравнительный анализ лизинга и кредита.

Скорость и простота оформления сделки.

Сроки рассмотрения заявок в стабильно работающих лизинговых компаниях (преимущественно специализирующихся на сделках автотранспорта) – от 1 дня. В случаях, если в качестве предмета лизинга выступают транспортные

47

средства, спецтехника или стандартное оборудование – решение будут принято гораздо оперативнее в лизинговой компании, чем в банковской структуре. В случаях со сложным, уникальным оборудованием, а также объектами недвижимости сроки рассмотрения заявок примерно одинаковы.

Пакет документов, предоставляемый лизингополучателем гораздо меньше запрашиваемого в банках, в случае если имеет место сделка розничного лизинга. В рамках финансового анализа лизинговые компании в основном ограничиваются стандартными формами бухгалтерской отчетности и не требуют огромного количества бухгалтерских расшифровок и справок. У лизингополучателя отсутствует необходимость составлять бизнес-план инвестиционного проекта. В исключительных случаях, если лизинговая сделка сопровождается высокими рисками, то бизнес-план составят сами сотрудники лизинговой компании, а от лизингополучателя потребуется лишь представление исходных данных для его расчета.

Доступность источника финансирования для компании.

Оценив эффективность использования заемных средств, компания рассчитывает потребность в финансовых ресурсов и может обратиться с заявкой банк. Однако есть несколько моментов, которые необходимо учесть до подготовки заявки.

Во-первых, для получения кредита в размере стоимости приобретаемого оборудования, затрат на запуск, приобретение сырья, материалов комплектующих, аренды здания, привлечения персонала и всего остального, столь необходимого для развития бизнеса, банк потребует предоставление залога, стоимость которого значительно (иногда в 2 раза и более) превышает размер кредита. Помимо залога может потребоваться поручительство компании, имеющей хорошее финансовое состояние, а также поручительства учредителей компании.

Во-вторых, в получении желаемой суммы Вам могут отказать. Дело в том, что большой объем полученных кредитов "отягощает" баланс предприятия. При рассмотрении заявок банки большое значение придают определению коэффициента автономии, который представляет собой соотношение собственных и заемных средств компании. Считается оптимальным, если его величина больше либо равна 1, т.е. объем собственных средств должен быть не меньше величины заемных. Чем ниже значение данного коэффициента, тем меньше интерес банка к вам как к потенциальному клиенту и больше вероятность ухудшения условий кредитования или полного отказа от него.

Приобретение части имущества посредством лизинга помогает решить данную проблему. Если вы выберите балансодержателем лизинговую компанию, данная сделка никак не отразится на финансовом состоянии, соотношение собственных и заемных средств в балансе предприятия останется неизменным. Вероятность же принятия положительного решения по лизинговой заявке гораздо выше, так как в качестве залогового обеспечения по сделке выступает приобретаемое имущество, и в предоставлении дополнительного залога нет необходимости.

Срок и сумма финансирования.

48

Наиболее длительные сроки финансирования характерны для лизинга (от 1 года до 10 лет). Оформить долгосрочное кредитование, на срок 3 и более лет крайне сложно. В большинстве случаев бизнес-кредит на три года с авансом в 30% просто недоступен предпринимателям.

Аванс, выплачиваемый лизингополучателем лизинговой компании в среднем составляет 15-30%, таким образом можно говорить о сумме финансирования в 70-85% от стоимости приобретаемого имущества. В случае с кредитным финансированием. Если же кредит организация планирует получить исключительно под залог этого же имущества, размер финансирования в большинстве случаев составит 50-60% от его стоимости.

Стоимость источника финансирования для компании.

Широко распространено заблуждение, что лизинговая сделка всегда более дорогостоящая нежели кредитный продукт. Данное ошибочное мнение складывается из предположения, что лизинговая компания – это лишь дополнительный посредник в отношениях между предприятием, поставщиком и кредитной организацией, что приводит к удорожанию схем кредитования и поставки. Однако, не следует забывать, что компания, испытывающая потребность в разовом финансировании приобретения актива, – является розничным потребителем финансовых ресурсов, тогда как лизинговая компания – оптовым. Соответственно, цена этих ресурсов (кредитная ставка), определяемая кредитной организацией для лизингодателя и лизингополучателя существенно различается, причем настолько, что зачастую общая установленная плата по договору лизинга оказывается ниже платы за кредит банка, определенной для лизингополучателя напрямую банком.

Стоимость финансирования для компании с учетом налоговых льгот.

Многие ошибочно считают кредитование более эффективным и выгодным инструментом, чем лизинг, не учитывая весомые налоговые преимущества лизинговых сделок, а именно:

1.Возможность применения коэффициента ускоренной амортизации равного 3 (трем) позволяет лизингополучателю относить на себестоимость в три раза больше начисленного износа за аналогичный промежуток времени, чем при условии покупки имущества за счет кредитных средств. Результатом применения ускоренной амортизации является значительная экономия по налогу на имущество и по налогу на прибыль.

2.Заключение лизинговой сделки позволяет предприятию увеличить сумму НДС к возмещению из бюджета, так как объектом налогообложения в данном случае будет не стоимость приобретаемого имущества, а величина уплачиваемых лизинговых платежей.

3.Рассрочка в выплатах НДС. При приобретении имущества за счет банковских средств предприятие обязано выплатить весь НДС полностью. Когда компания приобретает имущество по договору лизинга, оно отдает НДС частями в составе лизинговых платежей. При заключении крупных сделок на-

49

численный НДС может составить внушительную сумму, поэтому рассрочка в его уплате позволит компании не выводить из оборота значительные суммы единовременно.

4. Лизингополучатель, все время действия лизингового договора, пользуется еще одной льготой, скрытой на первый взгляд. Как известно, налоговое законодательство позволяет включать в себестоимость производимой продукции, товаров, работ и услуг проценты по используемому банковскому кредиту в размере, не превышающем ставки рефинансирования ЦБ РФ умноженной на 1,8 (до 31 декабря 2012 года) (на сегодняшний день это 8% х 1,8 = 14,4%). Это означает, что разница между банковской процентной ставкой и разрешенной к списанию в затраты относится за счет чистой прибыли предприятия. При лизинговой сделке лизингополучатель относит лизинговые платежи в полном объеме на себестоимость, что позволяет существенно сэкономить платежи по налогу на прибыль.

С учетом вышеперечисленных налоговых льгот, даже если стоимость лизинговой сделки дороже, в результате экономии на налогах, приобретение имущества за счет лизинга по итогу может обойтись значительно дешевле, чем за счет кредитных ресурсов (см. Рисунок 13).

Рисунок 12 - Финансовые затраты при приобретении имущества за счет кредитных средств и с помощью лизинга.

Поэтому, даже руководители рентабельных производств, имеющих возможность получения недорогих кредитных средств, правильным решением считают использование этих кредитов на пополнение оборотных средств, а приобретение основных средств осуществляют с помощью лизинга.

Имущественные риски для компании

В условиях, когда лизинговая деятельность не лицензируется и любое юридическое лицо с уставным фондом около 10 тысяч рублей может ей заниматься, потенциальному лизингополучателю рекомендуется тщательно подходить к выбору лизинговых компаний, обращая внимание на их учредителей и

50

размер капитала. Ведь лизингополучатель не является собственником имущества на протяжении лизинговой сделки и лизинговая компания вправе самостоятельно распорядится данным имуществом, например заложив его третьим лицам.

Однако, в случае выбора крупной надежной лизинговой компании с большим количеством лизинговых договоров в этой сфере и прозрачной структурой собственности можно быть уверенным, что имущество в надежных руках и более того, надежно защищено от притязаний третьих лиц.

Кроме того, лизингодатель заинтересован в закупке имущества у поставщика по минимальным ценам, с целью возможной его пересдачи в аренду или перепродажи в случае неплатежеспособности лизингополучателя. Как правило, лизингодатель благодаря своим устоявшимся рыночным связям имеет больше, чем арендатор, возможностей для достижения минимальных контрактных цен. Наряду с привлекательной стоимостью имущества лизингополучатель получает и качественное юридическое сопровождение лизинговой сделки, ведь все детали договора купли-продажи тщательно анализируются и разрабатываются на основании продолжительной деловой практики компаниилизингодателя в сфере работы с поставщиками. Лизинговые компании, не первый год работающие на рынке имеют также наработанную базу надежных поставщиков имущества, необходимого лизингополучателю.

То же можно сказать и о работе со страховыми компаниями, помимо дисконта за большой объем сделок по страхованию, осуществимых ранее лизинговой компанией, лизингополучатель сможет совершить выбор страховой компании из списка надежных партнеров лизингодателя и подписать договор страхования, учитывающий все «подводные камни» страхового бизнеса, естественно, в свою пользу.

Экономия на трансакциях

Приобретение имущества за счет кредитных средств, по сути, ничем не отличается от покупки за счет собственных средств, кроме того, что оплата поставщику осуществляется напрямую кредитной организацией.

В отличие от кредитных организаций, лизинговые компании, в большинстве случаев, принимают на себя вопросы страхования, регистрации и прохождения государственных технических осмотров, ведение бухгалтерского и налогового учета автомобилей, начисления и оплаты налога на имущество и транспортного налога. У лизингополучателя также снижаются административные издержки за счет исключения трудоемких операций по приобретению, содержанию, ликвидации и продажи имущества.

Основные преимущества лизинговой сделки

1.Существенные налоговые льготы.

2.Государственная поддержка лизинговой формы инвестирования.

51

3.Отсутствие необходимости в дополнительном обеспечении. В качестве единственного обеспечения выступает в большинстве случаев исключительно приобретаемое по договору лизинга имущество.

4.Минимальное отвлечение собственных средств из оборота

компании.

5.Лизинговые платежи осуществляются уже из доходов, полученных от эксплуатации приобретенного имущества. И если рентабельность деятельности компании выше стоимости лизинговых услуг, то можно смело утверждать о том, что лизинговые сделка выгоднее покупки за счет вывода из оборота части собственных средств.

6.Возможность быстрого списания лизингового имущества.

7.Лизинговые сделки не ухудшают структуру капитала предприятия и облегчают возможность получения впоследствии банковских кредитов.3

8.На условиях лизинга можно получить объект лизинга «под ключ», предоставив осуществление всех формальностей лизингодателю.

Основные недостатки лизинговой сделки

1.В некоторых случаях лизинг может быть кумулятивно дороже, чем покупка за счет банковского кредита.

2.Лизингополучатель, не будучи собственником объекта лизинга, ограничен в распоряжении им.

3.В отдельных случаях, при неблагоприятной конъюнктуре рынка лизинг может оказаться убыточным для лизингополучателя.

4.Реальная рыночная цена оборудования по окончании срока лизинга может оказаться ниже зафиксированной в контракте остаточной стоимости.

Указанные недостатки вполне преодолимы при условии грамотного структурирования лизинговых сделок.

Следует отметить, что для некоторых категорий сделок и предприятий лизинг не является наиболее эффективным инструментом финансирования, ввиду невозможности применения налоговых льгот частично или полностью, а именно:

1.При использовании лизингополучателем упрощенной системы налогообложения.

2.При приобретении в лизинг основных средств, относящихся к 1-3 амортизационным группам (с 01.01.09 налогоплательщики не вправе приме-

3 Предмет лизинга учитывается на балансе лизингополучателя следующим образом: в активе баланса арендатора отражается приобретенный объект, а в пассиве – долгосрочная задолженность перед лизингодателем в сумме предстоящих платежей по заключенному договору лизинга.

Согласно Закону о лизинге балансодержателем предмета финансовой аренды может быть лизингодатель, в таком случае предмет лизинга у лизингополучателя учитывается на забалансовом счете 001 "Арендованные основные средства". В этом случае баланс предприятия-лизингополучателя освобождается от дополнительных заимствований, соотношение собственных и заёмных средств предприятия не ухудшается.

52

нять к основной норме амортизации специальный коэффициент 3 в соответствии со пп 2.1 ст. 259 части второй Налогового кодекса РФ).

53

Задания для закрепления материала:

На основании следующих основных исходных данных:

-Стоимость имущества: 1 000 000 рублей (включая НДС);

-Процентная ставка по кредиту: 20%;

-Совокупная процентная ставка по лизингу: 22%;

-Срок полезного использования имущества – 36 месяцев;

и вводя любые дополнительные данные, аргументировано докажите что для рассматриваемой компании наиболее эффективен следующий способ финансирования:

1 вариант. Приобретение за счет собственных средств.

2вариант. Кредитование.

3вариант. Лизинг.

54