Правовое положение участников рынка цб

1. Эмитенты

Эмитент (легальное определение) – ЮЛ или органы исполнительной власти, либо ОМС, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ЦБ по осуществлению прав, закрепленных ими.

На федеральном уровне – Министерство финансов.

Эмитенты:

- федерального уровня

- субъектов федерации

- муниципальных образований

Со 2 половины 19 века одним из эмитентов внутренних облигаций были СПб и Москва, у муниципальных органов – меньше таких возможностей, что наблюдается и сейчас.

Основания классификации эмитентов:

- по организационно-правовой форме

1) ЮЛ

- особенность: как правило, эмитентами выступают хозяйственные общества и иные коммерческие организации (ФГУП «Почта России»)

2) некоммерческие организации

- обладают правом эмиссии только в исключительных случаях, предусмотренных законом (Внешэкономбанк – эмиссия облигаций)

3) Банк России – специальный субъект права; эмитирует облигации, которые размещаются, прежде всего, среди кредитных организаций

- в зависимости от вида деятельности

а) депозитарий – российские депозитарные расписки

- депозитарная расписка удостоверяет право на определенное количество акций

- депозитарные расписки ОАО «Сбербанк» - Сбербанк как эмитент – право на акции компании «Русал»

- кредитные организации имеют лицензии на осуществление деят-ти на рынке ЦБ

- в зависимости от места нахождения

а) российские эмитенты

б) иностранные эмитенты

- самые первые – белорусские облигации; компания «Uranium one»

2. Инвесторы

В ФЗ «О рынке ЦБ» есть два понятия – владелец и инвестор. Инвестор – общее понятие, которое включает в себя и владельцев и тех лиц, которые планируют инвестировать что-то.

Разновидности:

1) квалифицированные

- термин законодательно определенный – в ФЗ «О рынке ЦБ»

- статус особой правовой защиты не дает; но квалифицированный инвестор приобретает право инвестировать свои средства в более рисковые ЦБ, чего не может сделать обычный инвестор

2) «неквалифицированные»

3. Профессиональные участники рынка ЦБ

Может возникать вопрос – зачем профессиональные участники нужны? Именно на них держится рынок, соблюдаются принципы существования рынка ЦБ. Сейчас существует множество участников, которые действуют на рынке ЦБ. Они – связующие элементы между эмитентом и инвестором.

Основа правового регулирования:

- ФЗ «О рынке ЦБ»

- специальные законы об отдельных видах профучастников

- подзаконные НА (Положение о лицензионных требованиях и условиях осуществления профессиональной деят-ти на рынке ЦБ)

Общие требования к участникам:

- наличие определенного правового статуса (исключительно ЮЛ); до 2002 года могли быть и ИП, но впоследствии ФКЦБ повело политику на укрупнение профучастников, для контролирующего органа тоже так проще

- наличие лицензии на осуществление профессиональной деятельности

- размер собственных средств профучастника (порядок определения на основании Приказа ФСФР от 23.10.2008); размер определяется за определенный период, таким образом, минимизируется риск при исполнении обязательств перед клиентами

- наличие в штате профучастника специалистов, которые отвечают определенным квалификационным требованиям (деят-ть на рынке ЦБ могут осуществлять небольшое количество профессионалов)

- обязанность профучастника разработать и принять комплекс документов, направленных на снижение рисков, совмещение различных видов профессиональной деятельности

Специфика совмещения профессиональной деятельности на рынке ЦБ

1) деятельность по ведению реестра владельцев ЦБ не совместима с иными видами профессиональной деятельности (ограничения обходят так: создают несколько ЮЛ с разными функциями, и когда приходит клиент, то можно предоставить весь комплекс услуг)

2) допускается совмещение следующих видов деятельности на рынке ЦБ

1 блок: брокерская; дилерская; по управлению ЦБ; депозитарная

2 блок: клиринговая деят-ть и депозитарная деят-ть

3 блок: деят-ть по организации торговли на рынке ЦБ и клиринговая деят-ть

Брокерская и дилерская деятельность

- ФЗ «О рынке ЦБ»

- Постановление ФКЦБ 11.10.1999 «Об утверждении правил осуществления брокерской и дилерской деят-ти на рынке ЦБ»

- Приказ ФСФР от 7.03.2006 «Об утверждении правил осуществления брокерской деят-ти при совершении на рынке ЦБ сделок с использованием денежных средств и (или) ЦБ, переданных брокером в заем клиенту» (маржинальные сделки – клиенту предоставляются ЦБ взамен определенного обеспечения)

Брокерская деят-ть – деят-ть по совершению гражданско-правовых сделок с ЦБ от имени и за счет клиента (в том числе, от имени эмитента при размещении ЦБ) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Дилерская деят-ть – деят-ть, которая состоит в совершении сделок купли-продажи ЦБ от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен, покупки или продажи определенных ЦБ, с обязательством их покупки или продажи по объявленным ценам.

Underwriting – гарантированное размещение ЦБ от имени эмитента или от своего имени, но за счет и по поручению эмитента (underwriter не является финансовым консультантом, в его качестве выступает брокер или дилер, которые оказывает услуги по подготовке проспекта ЦБ).

Функции underwriting:

1) экспертиза рынка, включая лучшее время и дату размещения

2) возможность проведения реструктуризации эмитента – когда потенциальный инвестор приобретает акции, он смотрит на проспект ЦБ, на структуру компании, отчетность, есть требования к документам, к компании в целом

3) предоставление контактов институциональных инвесторов – до эмиссии ЦБ происходит презентация в различных финансовых центрах

4) в ряде случаев гарантируется выкуп части акций – в случае неразмещения определенного количества ЦБ, underwriter выкупает их и в последующем продает

Деятельность по управлению ЦБ

- ФЗ «О рынке ЦБ»

- Порядок по осуществлению деят-ти по управлению ЦБ (Приказ ФСФР)

1) осуществляется ЮЛ от своего имени

2) управляющий получает вознаграждение

3) срок управления не может превышать 5 лет

4) управление осуществляется в интересах учредителя управления или указанных им третьих лиц

Объекты управления

1) ЦБ

2) денежные средства, предназначенные для инвестирования в ЦБ

3) денежные средства и ЦБ, получаемые в процессе управления ЦБ

В ряде случаев не требуется лицензия на управление ЦБ. Это происходит тогда, когда деят-ть управляющего связана только с осуществлением им прав по ЦБ.

Клиринговая деятельность

- ФЗ от 7.02.2011 «О клиринге и клиринговой деятельности», вступил в силу с 1.01.2012

- Положение о клиринговой деят-ти 2002 года – продолжает действовать до 1 января 2013 года

Клиринг – определение подлежащих исполнению обязательств, возникших из договоров, в том числе в результате осуществления неттинга (учет взаимных однородных требований) обязательств, и подготовка документов, являющихся основанием прекращения или исполнения таких обязательств.

Определение в ФЗ противоречит определению в положении.

Депозитарная деят-ть и регистраторская деят-ть

14.03.2012