Финансовые инструменты учет анализ и аудит

Дата

Страна

Новые

Характеристика

понятия

1

2

3

4

Векселя стали главными в сделках по размену валют,

монет, переводу денег в другое географическое место-

расположение.

Италия являлась столицей, центром всей торговли Евро-

пы, сюда стекались все сборы, полученные в пользу като-

лической церкви (папская десятина (налог)).

В тот исторический момент все города и даже отдель-

ные деревеньки чеканили свои монеты, торговцы боя-

лись разбойников, встречающихся им на торговых пу-

тях, в связи с

этим возникла насущная потребность

Вексель, сословияменял

в появлении специального сословия, профессии, работ-

XIIв., 1157 г.

ники которой

могли бы производить размен монет

Италия

с одной валютной единицы на другую, так появилось

вариант векселя,

также меняла заносил в свою книгу

сословие менял.

К менялам обращались продавцы, пе-

редавая им деньги в одной валюте, а через некоторое

время получая эту сумму в другом месте и уже в другой

денежной единице. Сделка закреплялась специальной

бумагой, документом, представляющим собой первый

проведенную сделку. Именно от этих менял происходят

термины «банк» и «банкрот». Скамья, на которой меня-

лы осуществляли размен монет, по-итальянски называ-

ется banca. Внутренние законы сословия менял были

очень суровы, если меняла обманывал клиента, его ска-

мью ломали (banca rotta – сломанная скамья, банкротст-

во), а сам он подвергался изгнанию. Поэтому книги

менял, куда они заносили сведения о сделках, имели

публичное признание, а записи в них приравнивались

к нотариальным документам27

Продолжение табл. 1 . 2 . 3

1

2

3

4

В графстве Шампань, расположенном на пересечении

торговых путей между Францией, Италией и Англией,

шесть раз в год проводились ярмарки. Съезжавшиеся со

XIII–XVIвв.

ГрафствоШампань БезансониЛион( )

Вексельнаяярмарка

всей Европы купцы рассчитывались по сделкам с помо-

бые регламенты, созданы специальные ярмарочные су-

щью векселей. В конце торгового дня в определенное

время все торговцы собирались в назначенном месте

и производили взаиморасчеты друг с другом по векселям.

Так появилось новое понятие – «вексельная ярмарка».

В этот исторический момент были созданы строгие пра-

вила и нормы для вексельных ярмарок, разработаны осо-

ды, рассчитанные на урегулирование взаиморасчетов

между купцами. Неисправный должник подвергался

задержанию, его имущество немедленно обращалось на

удовлетворение притязаний кредиторов28

Фондовый рынок становится показателем не только всего

Брюггег.

состояния рынка ценных бумаг, но и всей экономики

в.

биржа

в целом. Некоторые ученые утверждают, что корни ста-

новления фондового рынка уходят в Древний Рим, но

принято считать началом развития рынка биржевой тор-

XVI

Нидерланды,

Фондовая

говли XVI в. Именно тогда на гербе старинного дома се-

значались у этого дома, постепенно словосочетание «идти

мейства Van der Burse были изображены три кошелька

(от лат. Bursa – кошелек). Встречи купцов, которые съез-

жались для торговли в нидерландский город Брюгге, на-

к Бурсе» вошло в лексикон всех торговцев, отсюда и про-

исходит слово «биржа»

вXVI., 1531 г.

Антверпен

Государственныеценныебумаги, обязательствадолговые

Впервые начали осуществляться операции с государствен-

ния армий.

ными ценными бумагами: продавались долговые обязатель-

ства правительств Голландии, Англии, Португалии, Испании

и Франции. На здании биржи, открытом в 1531 г., была над-

пись: «Для пользования купцами всех народов и языков».

К сожалению, эта биржа была разграблена испанцами,

именно там впервые стали проводиться сделки по опера-

циям с государственными ценными бумагами. Причиной

выпуска первых государственных ценных бумаг были

войны, исход сражения зависел от финансового благосос-

тояния государства, а не от военной сноровки и вооруже-

Продолжение табл. 1 . 2 . 3

1

2

3

4

Первые бумаги, выпущенные правительствами Голландии

и Великобритании, не имели успеха, так как второй владелец

акции не мог получить с нее доход, не доказав, что жив ее

первоначальный владелец. Обращаться за такой справкой

необходимобылокприходскому священнику

Великобритания, Россия

Акционерноеобщество,

Московская« компания»

«Торговцы– искатели приключений для открытия регионов,

владений, островов и неизвестных мест» – первое подобие

1553г., 1555 г.

открытого акционерного общества, которое в то время назы-

валось публичным акционерным обществом, было основано

российско-британских торговых отношений. «Московская

в Великобритании. В мае 1553 г. для первой экспедиции были

куплены три корабля, которые отчалили из Лондона инапра-

вились в Россию. В 1555 г. Мария Тюдор образовала «Мос-

ковскую компанию», представители которой снова прибыли

в Москву к Ивану Грозному и многое сделали для развития

компания» просуществоваладо1917 г.

г.1568

Великобритания

Внебиржевые

сделки

В Великобритании, когда владелец акций горнорудной компа-

нии продал часть принадлежащих ему акций, была зарегистри-

рована одна из первых внебиржевых сделок. В конце XVII века

этот рынок стал уже более сложным, на нем заключались сдел-

ки с бумагами более 100 акционерных обществ и многочислен-

ныегосударственныеобязательства, втомчислесделкинасрок

1611г.

Амстердам

Товарная, фондовая биржа

танскойОст-ИндскихиВест-Индскихторговыхкомпаний

Создание товарной и фондовой биржи произошло в Амстерда-

ме в 1611 г. Здесь впервые торгуются не только векселя и го-

сударственные ценные бумаги, но и акции голландских и бри-

В 1694 г. появилась профессия брокер по ценным бумагам.

Очевидец так описывал его работу: «Способ ведения торговли

г.1694

Великобритания

бумагамценнымпоБрокер

следующий: человек с деньгами обходит брокеров (они обычно

располагаются на бирже или в кофейне Джонатана; иногда

вдругих кофейнях) испрашивает, какидутакции. Основываясь

на полученных сведениях, предлагает брокеру купить или про-

дать такие-то партии таких-то и таких-то акций и, если он мо-

жет, потакой-тоитакой-тоцене. Затемонстараетсячто-нибудь

сделать среди тех, у кого естьполномочияпродавать их, и, если

получится, совершает сделку… В другое время он спрашивает

их(брокеров), чтоонихотятиметьзаотказоттакого-токоличе-

ства акций. Это значит, сколько гиней за акцию он должен дать

за свободу купить или отказаться от покупки им данных акций

по данной цене, в любое время внутри 6 месяцев, или в другое

время, согласованноесними»29

1

2

3

4

РубежXVI–XVIIвв.

ГолландияВеликобританияи

книжкачековаяЧек,

Впервые появился

прообраз первой чековой книжки

в Англии. Банки предоставляли своим вкладчикам спе-

циальные книжки с приказными бланками, которые ис-

пользовались клиентами для расчетов по покупкам, пла-

тежам и долгам.

Чековое обращение долгое время регулировалось исключи-

тельно банковской и коммерческой практикой, а не законода-

тельством.

Вдальнейшемчекисталииспользоватьсяивдругихстранах.

Голландские банкиры выдавали своим клиентам, сдавшим на

хранение деньги, особые квитанции на предъявителя, кото-

рымиможнобылорасплачиватьсяпосвоимдолгам

НачалоXVIIIв.

Шотландия

спекуляцииФинансовые бумагамиценнымис

Джон Ло и его компаньоны, занимавшиеся спекуляциями

с ценными бумагами

(осуществляли свою торговлю спеку-

лянты на улице), в начале XVIII века собрали огромную

сумму денег для покрытия дефицита государственного

бюджета Франции. После краха такого рода спекулятивной

финансовой пирамиды в 1720 г. полиция периодически

разгоняла продавцов и покупателей ценных бумаг с той

улицы. Позже было

разрешено всем собираться в саду

у гостиницы «Суассон», где для своего рода биржевых бро-

30

керов построили специальные деревянные будки

АкционернаяобществаАкционерные, компания

С целью совершения крупных торговых операций и мас-

государственныеморейЮжных, долговые

штабных морских перевозок возникли первые акционерные

использованиеобязательства, рекламы

общества. Одним из таких обществ была основанная в Вели-

кобритании в 1711

г. для осуществления работорговли

гг.1711–1721

Великобритания

и перевозок «черных слуг» в колонии Южной Америки Ак-

ционерная компания Южных морей. Однако ядро деятельно-

сти этой компании в 1711–1721 гг. составили финансовые

спекуляции. Так, в 1720 г. компания получила право обмена

своих акций на государственные долговые обязательства,

находящиеся в руках частных лиц. При обмене 100 государ-

ственных ценных бумаг она приобретала право выпуска

100 дополнительных акций. Учредители компании надеялись

на огромные спекулятивные прибыли от выпуска новых ак-

ций, поскольку продавались они выше номинала, поэтому

Компанией Южных морей была создана система широкой

поддержки продаж своих акций. Это и использование ссуд

Банка клинковых лезвий для покупки акций по цене выше

номинала, и прямые и косвенные взятки, и объявление очень

высокихдивидендов(до30–50 %).

Окончание табл. 1 . 2 . 3

1

2

3

4

В правлении компании состояли выдающиеся государст-

венные деятели

и финансисты Великобритании, что

не могло не внушать доверия. Широко использовалась

реклама. В результате курсовая стоимость росла, и если

в середине апреля 1720 г. акции Компании Южных морей

шли по 300 ф. ст., то в конце этого же месяца – уже по 400,

в середине июня – по 1000 ф. ст.31

В1771 г. дляторговлигосударственнымиценнымибумагами

г.1771

Вена

Маклер,

ценамаклерская

в Вене была создана фондовая биржа. Венская биржа служи-

ла источником пополнения казны, тем самым являлась ти-

пичным государственным учреждением. Маклеры Венской

биржи имели исключительное право на заключение фондо-

вых сделок, так как они занимали государственные должно-

сти, устанавливали курсы государственных ценных бумаг

(маклерскую цену), которые вывешивались у входа биржи

ежедневно

г.1773

Великобритания

специализированнаяПервая

биржафондовая

Первая специализированная фондовая биржа появилась

в Лондоне. Брокеры заключали сделки в кофейне Джонато-

на, в районе королевской биржи, на которой осуществля-

лись сделки и по товарным, и по ценным бумагам. Затем

продавцы акций стали встречаться в специально арендо-

ванном месте, впервые названном фондовой биржей (Stock

Exchange). Независимые британцы не приняли термин bursa

и до настоящего времени используют для обозначения

биржи термин exchange. В то время любой желающий, за-

платив шесть пенсов за день, мог принять участие в сделках

на Лондонской фондовой бирже

г.1792

ЙоркНью-

фондоваяЙоркскаяНью-

биржа

Крупнейшая фондовая биржа мира отсчитывает свой путь

с 1792 г.: 24 брокера, как и их коллеги в Лондоне, стали

встречаться в Манхэттене, собираясь под большим плата-

ном на Уолл-стрит, и подписали соглашение о создании

фондовой биржи. На этой фондовой бирже вплоть до ре-

волюции 1917 г. обращались и российские ценные бумаги.

Николай II в 1903 г. подарил знаменитой фондовой Нью-

Йоркской бирже мраморную вазу работы Фаберже в знак

благодарности за продажу облигаций Великой Сибирской

магистрали32

Продолжение табл. 1 . 2 . 4

1

2

3

4

РубежXIX–XXвв., г.1868

Инвестиционный

Первый в своем роде инвестиционный фонд появился

Лондон

фонд

в 1868 г. в Лондоне – The Foreign and Colonial Government

Trust, он обещал «вкладчику со скромными средствами

те же преимущества, что и крупным инвесторам, дивер-

сифицируя вложения по целому ряду акций». Этот фонд

существует и сейчас. Инвестиционный фонд – это меха-

низм превращения мелких сбережений в крупные инве-

стиции в экономику

В марте 1924 г. был создан первый современный аме-

риканский взаимный фонд The Massachusetts Investors

Инвестиционный

Trust. Начиная со

скромного портфеля в 45 акций

Март1924 г.

США

фонд

и активов 50 000 долл., траст произвел настоящую ре-

активами 500 млн долл., то через 20 лет их число достиг-

волюцию в инвестировании, поскольку не только прода-

вал, но и выкупал свои акции.

В 40–50-е гг. XX в. начала расти популярность фондов

в США: если в 1940 г. их было менее 80, с совокупными

ло 160, а активы – 17 млрд долл. На конец 1997 г. сово-

купные активы американских открытых фондов состави-

ли более 4,3 трлн долл.

вполовинаВторая.XX

–

дезинтермедиациясекьюритизацияГлобализация,, ,

институализация

Характеризуя современный фондовый рынок, нельзя не

сказать о четырех ключевых тенденциях его развития

во второй половине XX в. Эти тенденции следующие:

1. Глобализация – процесс стирания границ между на-

циональными рынками, интеграция финансовых инст-

рументов (ценных бумаг), участников рынка, органов

регулирования, механизмов торговли ценными бумага-

ми и т.д.

2. Секьюритизация –

процесс превращения необращае-

мой задолженности в обращаемые ценные бумаги.

3. Дезинтермедиация – устранение посредника. Эта тен-

денция проявляется в стремлении участников финансо-

вого рынка устранить коммерческие банки как финансо-

вых посредников.

4. Институализация рынка ценных бумаг, т.е. формиро-

вание института профессиональных финансовых посред-

ников, не являющихся коммерческими банками (напри-

мер, инвестиционных фондов)

Окончание табл. 1 . 2 . 4

1

2

3

4

XX в. внес свои положительные корректировки в разви-

тие фондового рынка, который на тот момент и так счи-

вгге.XX.-60

США

сберегательныеиДепозитные

сертификаты

тался наиболее динамично развивающимся сегментом

финансового рынка. Так, например, уже в 1960-е гг. поя-

вился новый вид ценных бумаг – депозитные и сберега-

тельные сертификаты банков.

Депозитные и сберегательные сертификаты – это ценные

бумаги, удостоверяющие факт помещения денег на депо-

зит в банк. Вклад, оформленный с помощью сертифика-

тов, можно

«перепродать»,

продав сам сертификат,

в отличие от обычного депозитного вклада. США стали

родиной сертификатов. Свойство обращаемости серти-

фикатов имеет важнейшее значение в случае, когда по

законодательству страны срочный вклад нельзя закрыть

досрочно

ггеXX.-80в.

–

Бездокументарценныеные бумаги

Бездокументарные ценные бумаги появились в 80-е гг.

XX в. Это ценные бумаги в электронном виде, которые

существуют не в виде бумажных сертификатов, а только

в виде записей по счетам

1995г.

–

черезТорговляИнтернет,

электронныеброкеры

Новый этап в развитии торговли ценными бумагами

три месяца35

неформальной

мировой

ознаменовался появлением

компьютерной сети Интернет. В 1995 г., когда появи-

лись первые online brokers (электронные брокеры), тор-

говля ценными бумагами началась через Интернет.

14 % приказов в США к началу 1999 г. поступало че-

рез одного из 100 таких брокеров. В Великобритании

количество сделок с акциями, совершаемых через Ин-

тернет, по

некоторым оценкам, удваивается

каждые