Анализ хозяйственной деятельности предприятия

темпы их роста или снижения, а затем производят факторный анализ изменения их величины.

Сумма выплаченных дивидендов зависит от изменения коли­ чества выпущенных акций и уровня дивиденда на одну акцию, величину которого в свою очередь можно детализировать по факторам, формирующим величину чистой прибыли (табл. 19.9).

Кроме данных факторов, дивиденды по обыкновенным акциям зависят еще и от структуры ценных бумаг, выпущенных пред­ приятием. При увеличении удельного веса облигаций и привиле­ гированных акций (более 50%) риск снижения дохода на обык­ новенные акции растет, и наоборот.

Например, предприятие выпустило облигаций на сумму 10 000 тыс. руб. из расчета 8% годовых и привилегированных акций на сумму 5000 тыс. руб. при норме дивиденда 10%. Если прибыль предприятия после выплаты налогов и процентов за кредиты составила 1400 тыс. руб., то после выплаты процентов по облигациям — 800 тыс. руб. и дивидендов по привилегиро­ ванным акциям — 500 тыс. руб., на выплату дивидендов по обыкновенным акциям останется всего 100 тыс. руб. При уве­ личении прибыли на 10% для выплаты дивидендов по обыкно­ венным акциям останется 240 тыс. руб., т.е. в 2,4 раза больше. Уменьшение прибыли на 10% не только не позволит выплатить дивиденды по обыкновенным акциям, но даже для выплаты час­ ти дивидендов по привилегированным акциям придется исполь­ зовать нераспределенную прибыль прошлого года или резерв­ ные фонды. Как видим, данная ситуация с высоким рычагом (высокой долей привилегированных ценных бумаг с фиксиро­ ванной ставкой дохода) очень опасна для владельцев обыкно­ венных акций. Осторожные инвесторы обычно не рискуют вкладывать капитал в предприятия с высоким уровнем финан­ сового левериджа, хотя последние привлекают тех людей, кото­ рые любят рисковать.

На анализируемом предприятии этот рычаг равен нулю, так как выпуска облигаций и привилегированных акций не было.

В заключение разрабатывают мероприятия, направленные на повышение дивидендной отдачи акционерного капитала. Это в основном мероприятия, способствующие увеличению чистой прибыли и рентабельности собственного капитала.

ВВЕДЕНИЕ

Результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия и эф­ фективности использования финансовых ресурсов, которые при­ равниваются к “кровеносной системе”, обеспечивающей жизне­ деятельность предприятия. Поэтому забота о финансах является отправным моментом и конечным результатом деятельности лю­ бого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти вопросы имеют первостепенное значение.

Выдвижение на первый план финансовых аспектов деятель­ ности субъектов хозяйствования, возрастание роли финансов является характерной чертой и тенденцией во всем мире.

Профессиональное управление финансами неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить неопреде­ ленность ситуации с помощью современных количественных ме­ тодов исследования. В связи с этим существенно возрастает при­ оритетность и роль финансового анализа, основным содержанием которого является комплексное системное изучение финансового состояния предприятия и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня до­ ходности капитала.

Финансовый анализ делится на внутренний и внешний. Они существенно различаются по своим целям и содержанию.

Внутрифирменный финансовый анализ — это процесс ис­ следования механизма формирования, размещения и использо­ вания капитала с целью поиска резервов укрепления финансо­ вого состояния, повышения доходности и наращивания собст­ венного капитала субъекта хозяйствования.

Внешний финансовый анализ представляет собой процесс исследования финансового состояния субъекта хозяйствования с целью прогнозирования степени риска инвестирования капи­ тала и уровня его доходности.

По мнению большинства авторов, финансовый анализ вклю­ чает следующие блоки:

1. Оценка имущественного положения и структуры капитала.

1.1.Анализ источников формирования капитала.

1.2.Анализ размещения капитала.

Далее необходимо проанализировать эффективность инве­ стиционной деятельности с целью выработки правильной инве­ стиционной политики.

Следующий этап анализа — изучение финансового равнове­ сия между отдельными разделами и подразделами актива и пас­ сива баланса по функциональному признаку и оценка степени финансовой устойчивости предприятия и степени производст­ венно-финансового риска.

Затем изучается ликвидность баланса (равновесие активов и пассивов по срокам использования), сбалансированность де­ нежных потоков и платежеспособность предприятия.

В заключение дается обобщающая оценка финансовой ус­ тойчивости предприятия и его платежеспособности, делается прогноз на будущее и оценивается вероятность банкротства.

Такая последовательность анализа позволит обеспечить сис­ темный подход в изложении методики финансового анализа и более глубокое усвоение его основ.

Что касается практики проведения финансового анализа, то его содержание и последовательность проведения полностью зависят от цели анализа и информационной базы. Вначале ана­ литик опытным путем должен определить приоритетные на­ правления исследования, основные зоны сосредоточения рис­ ков, а потом последовательность. Этот порядок акцентов и при­ оритетов может изменяться в ходе анализа.

2)установить факторы изменения их величины;

3)определить стоимость отдельных источников капитала и его средневзвешенную цену, установить факторы изменения последней;

4)оценить произошедшие изменения в пассиве баланса с точ­ ки зрения повышения уровня финансовой устойчивости пред­ приятия;

5)обосновать оптимальный вариант соотношения собствен­ ного и заемного капитала.

Основными источниками информации для анализа форми­ рования и размещения капитала предприятия служат отчетный бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках, о движении капитала, о движении денежных средств, приложение к балансу и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

Бухгалтерская отчетность должна давать достоверное и полное представление о финансовом положении организации, финансо­ вых результатах ее деятельности и изменениях в ее финансовом положении. Достоверной и полной считается бухгалтерская от­ четность, сформированная исходя из правил, установленных нор­ мативными актами по бухгалтерскому учету. Подтверждение дос­ товерности бухгалтерской отчетности дается в аудиторском за­ ключении, если она в соответствии с федеральными законами подлежит обязательному аудиту.

20.2. Содержание бухгалтерского баланса. Порядок отражения в нем хозяйственных операций

Бухгалтерский баланс — способ обобщенного отражения в стои­ мостной оценке состояния активов предприятия и источников их образования на определенную дату. По своей форме он пред­ ставляет собой таблицу, в которой с одной стороны (в активе) отражаются средства предприятия, а с другой (в пассиве) — ис­ точники их образования.

Чтобы глубже понять содержание бухгалтерского баланса, рассмотрим основные хозяйственные операции предприятия и

порядок их отражения в балансе, а также изменения, которые в нем происходят.

Прежде чем начать дело, надо составить детальный бизнесплан и в первую очередь финансовую ее часть, т.е. все расходы и доходы от бизнеса.

Допустим, вы решили создать акционерное предприятие от­ крытого типа по переработке овощей и фруктов. Для этого на­ шли подходящее помещение, которое вы можете взять в долго­ срочную аренду с правом выкупа. За его аренду вы будете пла­ тить по 500 тыс. руб. в месяц.

Вам требуется приобрести лицензию на право заниматься этой деятельностью, стоимость которой 500 тыс. руб. Кроме того, необ­ ходимо оборудование, которое стоит 12 000 тыс. руб., и минимум материалов (примерно на 3 млн руб.), которые потом можно бу­ дет периодически пополнять за счет полученной выручки. Взносы учредителей в уставный капитал составляют 10 млн руб. Осталь­ ные 6 млн руб. вы договорились взять в банке на 12 месяцев под 60% годовых.

Операция 1. Вы открываете в банке расчетный счет для сво­ его предприятия и перечисляете средства учредителей на счет предприятия 10 млн руб. Данная операция показывает, что инве­ стировано в дело акционерного капитала на сумму 10 млн руб. и теперь ваше предприятие, которое следует рассматривать как са­ мостоятельную единицу, имеет 10 млн руб. наличными в банке. Наличность отражается в активе баланса. Но теперь у предпри­ ятия есть и обязательство (пассив). Предприятие должно ак­ ционерам 10 млн руб. Эту сумму будем называть уставным ка­ питалом.

Сумма имущества (актива) и сумма обязательств (пассива) равны. Что бы фирма ни делала в дальнейшем, общая сумма его активов всегда будет равна общей сумме обязательств. Это пра­ вило относится ко всякому бизнесу. Именно поэтому очень важно регистрировать обе стороны каждой сделки (операции). Тогда мы будем знать не только величину имущества (активов) предприятия, но и видеть, откуда появились деньги на оплату активов. Для этого используется уравнение операции — метод записи содержания каждой коммерческой сделки в виде про­

стого математического уравнения, которое показывает нам, от­ куда пришли деньги и на что они израсходованы.

Каждое уравнение операции должно быть сбалансировано, а проверочный баланс в любой момент должен показать, что общая сумма всех активов равна общей сумме обязательств по пассиву.

Операция 2. Вы получили для своего предприятия кредит в банке на сумму 6 млн руб. В результате этой операции уве­ личивается сумма денежной наличности на счете предприятия и одновременно возникает обязательство по краткосрочным кредитам банка. Заносим эту цифру в графу “Денежные сред­ ства” и открываем новую графу в пассиве “Краткосрочные кредиты банка” Сейчас мы знаем, что у предприятия в распо­ ряжении 16 млн руб. денежных средств, из них 10 млн руб. — собственный капитал и б млн — заемный капитал. В итоге ви­ дим, сколько денег имеется и откуда они поступили. Теперь у предприятия достаточно денег, чтобы купить станок, лицен­ зию, материалы и т.д. Баланс после этой операции выглядит так:

Операция 3. Приобретено оборудование стоимостью 12 млн руб. Оно должно быть показано в активе по статье “Основные средства” Одновременно нужно показать уменьшение денеж­ ных средств на счете предприятия. Данная операция не повлия­ ла на обязательства предприятия, поэтому в пассиве никаких из­