Рынок ценных бумаг

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Пермский национальный исследовательский политехнический университет»

Е.К. Климова

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Конспект лекций

Утверждено Редакционно-издательским советом университета

Издательство Пермского национального исследовательского

политехнического университета

2012

УДК 336.763:339.727 К49

Рецензенты:

канд. экон. наук, доцент Э.Р Кузнецова (Пермский филиал Российской академии народного хозяйства

и государственной службы); канд. экон. наук, доцент Т.А. Печенегина

(Пермский национальный исследовательский политехнический университет)

Климова, Е.К.

К49 Рынок ценных бумаг: конспект лекций: учеб. пособие / Е.К. Климова. – Пермь: Изд-во Перм. нац. исслед. политехн.

ун-та, 2012. – 140 с.

ISBN 948-5-398-00754-1

Рассматриваются теоретические основы организации рынка ценных бумаг, включая вопросы регулирования данного рынка со стороны государства и саморегулируемых организаций. Раскрываются особенности обращающихся на рынке видов ценных бумаг, особенности операций на первичном и вторичном рынках ценных бумаг. Излагаются основы фундаментального и технического методов исследования конъюнктуры рынка ценных бумаг, а также методы построения основных фондовых индексов. Представлены практические задания для самостоятельного повторения курса, тесты, приводится словарь специальных терминов.

Предназначено для студентов экономических специальностей.

УДК 336.763:339.727

2

ПЕРЕЧЕНЬ ТЕМРЕФЕРАТИВНЫХ (КОНТРОЛЬНЫХ) РАБОТ... 126

3

ПРЕДИСЛОВИЕ

Рынок ценных бумаг является одним из индикаторов современной экономики, отражающих различные экономические и политические процессы в обществе. В мировом масштабе преобладающая доля финансовых активов существует сегодня в виде ценных бумаг, идет процесс замещения многих форм привлечения финансовых ресурсов выпуском ценных бумаг.

Быстрому формированию рынка ценных бумаг в России способствовали приватизация, создание рынка корпоративных и государственных ценных бумаг. Сегодня в РФ сформированы законодательная база, поддерживающая функционирование данного рынка, а также группы профессиональных участников рынка, саморегулируемые организации. Действующая инфраструктура российского рынка ценных бумаг отвечает современным требованиям.

Целью изучения дисциплины «Рынок ценных бумаг» является постижение общих закономерностей формирования, организации

ифункционирования рынка ценных бумаг.

Косновным задачам дисциплины относятся: рассмотрение экономической сущности ценных бумаг и особенностей конкретных видов ценных бумаг; получение представления об участниках рынка ценных бумаг и механизме их взаимодействия.

Дисциплина «Рынок ценных бумаг» является дисциплиной повышенной сложности, так как опирается на особый понятийный аппарат, требует достаточной теоретической подготовки для усвоения материала.

Теоретический материал в предложенном учебном пособии изложен конспективно и может служить базой для самостоятельной проработки курса, подготовки к практическим занятиям, зачету (экзамену).

4

РАЗДЕЛ 1. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЕ ПОНЯТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

ЛЕКЦИЯ 1. Понятие рынка ценных бумаг

1.Сущность рынка ценных бумаг.

2.Функции рынка ценных бумаг.

3.Виды рынков ценных бумаг.

1. Сущность рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (РЦБ) – это сфера экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг как инструмента финансирования и развития экономики. На рынке ценных бумаг товаром являются ценные бумаги. Поэтому рынок ценных бумаг – это рынок купли-продажи ценных бумаг. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Рынок ценных бумаг – одна из многих сфер приложения свободных капиталов, а потому ему приходится бороться за их привлечение. Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и занимает промежуточное место среди рынков капитала и денежных рынков, денежные средства переходят из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты) в форму ценных бумаг, одни формы ценных бумаг переходят в другие. Деньги совершают самостоятельное движение независимо от движения товаров и услуг.

Рынок ценных бумаг совместно с кредитным рынком призван обеспечивать финансирование и развитие экономики. Основные способы финансирования экономики:

1.Финансирование с помощью банковских кредитов (основной способ финансирования в Европе).

2.Финансирование через рынок ценных бумаг (основной способ финансирования в США). В этом случае фирма выпускает ценные бумаги (акции, векселя, облигации, депозитарные расписки и др.). Ценные бумаги продаются инвесторам, а фирма получает средства на свое функционирование и развитие.

5

3. Финансирование через государственный бюджет – это нерыночный способ финансирования экономики.

Рынок ценных бумаг создает рыночный механизм перераспределения денежных накоплений, механизм свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования. Рынок ценных бумаг – это альтернативный источник финансирования экономики.

2. Функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг выполняет определенные функции в экономике. Как часть финансового рынка, он выполняет ряд общеры-

ночных функций:

–коммерческая функция, функция получения прибыли от операций на данном рынке;

–ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс формирования рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

–информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

–регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли

иучастия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органыконтроляилидажеуправленияи т.д.

Кспецифическим функциям рынка ценных бумаг относятся:

–перераспределительная функция – условно может быть разбита на три подфункции:

1) перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

2) перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

3) финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств;

–функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование.

6

3. Виды рынков ценных бумаг

Современный рынок можно рассматривать с позиций различных классификационных параметров.

По территориальному признаку рынок ценных бумаг делится на международный, национальный, региональный.

В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг

вобращение он подразделяется на первичный и вторичный рынок. Первичный рынок – это рынок, обеспечивающий выпуск ценной

бумаги, приобретение ее первым владельцем. Вторичный рынок – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; это совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.

Взависимости от организации обращения рынок ценных бумаг можно разделить на организованный и неорганизованный.

Организованный рынок ценных бумаг – это их обращение на основе твердых и устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками – участниками рынка по поручению других участников рынка. Неорганизованный рынок – это обращение ценных бумаг безсоблюдения единых длявсехучастников рынкаправил.

Взависимости от места торговли рынок ценных бумаг делится на биржевой и внебиржевой рынок.

Биржевой рынок – это организованный рынок, торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками. Внебиржевой рынок – это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным.

По видам сделок – кассовый и срочный рынок.

Кассовый рынок ценных бумаг (англ. cash market или spotmarket) – это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1–3 рабочих дней. Срочный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки с отсроченным исполнением, обычно на несколько месяцев.

По способу торговли рынок ценных бумаг может быть представлен как традиционный и компьютеризированный.

7

Вопросы для самопроверки

1.Охарактеризуйте функции рынка ценных бумаг.

2.Назовите виды рынков ценных бумаг и критерии их классифи-

кации.

3.Соотнесите понятия «финансовый рынок» и «рынок ценных бумаг».

4.Соотнесите понятия «рынок ценных бумаг» и «рынок капиталов».

5.Может ли рынок ценных бумаг выступать источником финансирования экономики?

ЛЕКЦИЯ 2. Механизм функционирования рынка ценных бумаг

1.Участники рынка ценных бумаг.

2. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг.

1. Участники рынка ценных бумаг

Механизм функционирования рынка ценных бумаг – это взаимодействие различных субъектов рынка, связанное с осуществлением фондовых операций. К субъектам рынка относятся участники фондового рынка.

Участники рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним. Различают прежде всего следующих участников: эмитентов, инвесторов и профессионалов рынка.

Лицо, которое выпускает ценные бумаги, называется эмитентом, а выпуск бумаг – эмиссией. Эмитент поставляет на фондовый рынок товар – ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности. Лицо, приобретающее ценные бумаги, – инвестор. Профессиональные участники рынка ценных бумаг – юридические лица, которые осуществляют виды деятельности, указанные в гл. 2 Федерального закона « О рынке ценных бумаг».

Всех участников рынка ценных бумаг можно разделить на две группы. В первую входят лица, являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Они главным образом представ-

8

лены организациями, которые оказывают посреднические и консультационные услуги на фондовом рынке. Ко второй группе можно отнести участников, которые выходят на фондовый рынок в целях временного размещения свободных финансовых ресурсов. Деятельность профессиональных участников лицензируется государством. Лицензии выдаются Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР). Физические лица, работающие в организациях – профессиональных участниках рынка ценных бумаг, связанные с осуществлением операций с ценными бумагами, должны получить аттестат ФСФР, который дает им право заниматься этим видом деятельности.

Эмитент – юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими (ФЗ «О рынке ценных бумаг», ст.2). Эмитентом может быть государство. Предприятия могут эмитировать ценные бумаги. Банки также осуществляют выпуск ценных бумаг.

Инвестор (от англ. investor – вкладчик) – юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции, вкладывающее собственные заемные или иные привлеченные средства в инвестиционные проекты.

В ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ст. 2) отсутствует понятие «инвестор», а используется понятие «владелец», т.е. лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. Понятие «владелец» значительно уже по своему содержанию, чем понятие «инвестор», поскольку раскрывает лишь имущественное содержание сложного понятия.

Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков. Наиболее значимым считается их статус. Тогда инвесторов можно разделить на индивидуальных (физических лиц), институциональных (коллективных) и профессионалов рынка. Основным инвестором, определяющим состояние фондового рынка, является индивидуальный инвестор, т.е. физическое лицо, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг. Юридические лица, не имеющие лицензии на право осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в качестве посредников, но приобретающие

9

ценные бумаги от своего имени и за свой счет, составляют группу институциональных инвесторов. Инвесторами могут выступать профессионалы рынка – фондовые посредники (брокеры, дилеры), прочие инвесторы (предприятия, организации). В ряде случаев государство выступает стратегическим инвестором, цель которого изменить форму собственности, стабилизировать рынок, получить доход от вложения средств в международные рынки, диверсифицировать свои ресурсы и т.д. Законодательство вводит понятие квалифицированного инвестора (ФЗ «О рынке ценных бумаг», ст. 51.2). К квалифицированным инвесторам относятся:

–брокеры, дилеры и управляющие;

–кредитные организации;

–акционерные инвестиционные фонды;

–управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов;

–страховые организации;

–негосударственные пенсионные фонды.

2.Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг

(ФЗ «О рынке ценных бумаг», гл. 2)

Брокерской деятельностью признается совершение граждан- ско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора, поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок (ФЗ «О рынке ценных бумаг», ст. 3).

Профессионального участника рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью называют брокером.

Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании лицензии, полученной в установленном порядке. Если заключен договор поручения, то это означает, что брокер будет выступать от имени клиента и за счет клиента, т.е. стороной по заключенным сделкам является клиент, и он несет ответственность за исполнение сделки. Если же предпочтение отдается договору комиссии, то при заключении сделки брокер выступает от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счет. Сторо-

10