93

ошибки. Так что, если существует какой-то способ, которым компания может устранить эту неопределённость, она постарается воспользоваться им, используя слияние как защитный механизм.

Слияния и поглощения компаний могут ставить своей целью достижение дифференцированной эффективности, означающей, что управление активами одной из фирм было неэффективным, а после слияния активы корпорации станут более эффективно управляемыми.

Помимо традиционных мотивов интеграции могут встречаться и специфические. Так, слияния для российских компаний представляют собой один из немногих способов противостояния экспансии на российский рынок более мощных западных конкурентов.

Каковы же ожидаемые результаты у фирм, стремящихся к слиянию? Вопервых, слияние позволяет приобрести специфический ресурс в виде организованного производителя, имеющего собственный механизм комбинации ресурсов. В противном случае, этот механизм следовало бы создать. Во-вторых, при слиянии автоматически увеличивается доля данного объединения на рынке. Это означает, что слияние представляет иной механизм расширения доли рынка, наряду с традиционной конкурентной борьбой, влекущей значительные потери для действующих участников рынка. Альтернативой является долгосрочная конкурентная борьба со всеми вытекающими отсюда потерями. В-третьих, слияние является формой, позволяющей обойти барьеры входа на рынок. Приобретённая фирма уже участник данного рынка. В-четвёртых, слияние резко снижает задержки времени начала бизнеса, поскольку для реализации инвестиционной программы требуется значительное время. Здесь же оно минимизируется. В-пятых, степень риска организации бизнеса на купленном предприятии и на проверенном рынке значительно ниже, чем при реализации собственной инвестиционной программы.

5.4. Диверсификация

Некоторые из побуждающих мотивов проводить слияние для компании являются характерными для диверсификации.

Диверсификация имеёт место, когда объединяются компании, производящие разнородную продукцию. Можно провести наиболее общие и в значительной степени произвольные разграничения диверсификации.

94

Диверсификация путём расширения продукта. Это диверсификация внутри спектра родственных продуктов. Они могут быть родственными продуктами со стороны спроса или со стороны производства.

Диверсификация путём расширения рынка. Это диверсификация в том смысле, что одни и те же продукты будут продаваться, но в различных областях или странах.

Конгломеративная диверсификация. Так называется диверсификация фирмы применительно к продуктам, которые ранее не относились к сфере её интересов.

Хотя указанное разграничение может оказаться полезным, оно всё-таки в значительной степени произвольно. Нет действенного способа для определёния того, насколько родственными должны быть продукты, чтобы попасть в первую категорию, а не в третью. Вторая категория также могла бы классифицироваться как горизонтальная интеграция.

Одним из мотивов диверсификации является экономия на широте ассортимента. Для каждого данного уровня объёма производства, если имеется экономия на широте ассортимента, фирма может производить товары дешевле, чем какая-то другая компания, которая не проводит диверсификации, но такая экономия возможна только при реорганизации производства.

Мотивом диверсификации может быть желание фирмы избежать доминирования. Рыночное доминирование, с одной стороны, позволяет компаниям поднимать цены выше издержек, но поскольку государство проявляет к доминированию на рынке интерес, то, если фирма хотела бы расшириться и при этом избежать антимонопольного регулирования, она может увеличить рост продаж на других неродственных рынках для того, чтобы выглядеть диверсифицированной.

При падении потребительского спроса, производитель одного вида товара может переключиться на другие рынки, т.е. использовать диверсификацию для решения своих проблем, вызванных спадом рынка.

Мотивом для осуществления диверсификации является наличие у фирмы избыточных объёмов, например, такого ресурса, как финансовый менеджмент. Если существует подобный избыточный объём такого ресурса, то предельные издержки того, чтобы принять под своё управление другую фирму, являются достаточно низкими. Если опыт управления, который имеется в избытке, не является специфическим только для одной отрасли, тогда проведение

95

диверсификации является рациональной стратегией, которая даёт возможность использовать совместный опыт менеджеров.

Существует ещё один мотив, который обычно упоминается в качестве объяснения диверсификации. Это диверсификация с целью распределения риска. Диверсифицированная компания выходит на многие рынки, минимизируя последствия спада на любом отдельно взятом рынке.

Таким образом, диверсифицированные слияния могут быть конгломеративными либо служить для расширения товарного ассортимента или для расширения рынков сбыта. Возникает вопрос, насколько полезны потребителям слияния диверсификационного типа. В некоторых случаях они могут быть полезны. Например, там, где существует экономия на широте ассортимента, общий объём производства может быть получен путём использования меньшего объёма ресурсов при более низких издержках, т.е. с потенциальными выгодами для потребителей, особенно если при этом не происходит увеличения рыночной власти ни в одной из отраслей. И диверсифицированные компании дают мощный импульс для возникновения новой конкуренции на рынке.

Подводя итог можно сказать, что все виды слияний имеют успех с точки зрения увеличения прибыльности объединившихся компаний.

Однако большая часть данных свидетельствуют о том, что в любой сфере горизонтальной, диверсифицированной или вертикальной интеграции в целом слияние зачастую не приводит к повышению эффективности компаний, которые его осуществляют. Один из способов получить определённые выгоды от слияний без интеграции и избежать некоторых издержек является деятельность по образованию стратегических альянсов различных типов. При определённых условиях альянсы могут быть оптимальной организации, хотя они не лишены своих проблем.

Стратегический альянс – это формальные и неформальные соглашения, лицензирование продуктов и совместные научные исследования. Стратегические альянсы являются гибридными договоренностями, которые находятся где-то между рыночными трансакциями и иерархическими связями. При одной крайности фирмы взаимодействуют друг с другом, основываясь только на рыночных отношениях. При другой – фирмы образуют единое целое, где отношения, складывающиеся между ними, являются абсолютно нерыночными. Слияния могут рассматриваться как продвижение отношений от одной

96

крайности к другой. Стратегические альянсы могут принимать множество форм на оси между этими крайностями.

В подобные организационные договоренности вовлечены многие отрасли, но чаще всего стратегические альянсы образуют высокотехнологичные отрасли, которые имеют явные преимущества от подобных альянсов.

Контрольные вопросы

1.Какие выделяют пути интеграционного процесса? Какой путь преимущественно используется в России?

2.Какую роль играла экономия на трансакционных издержках в интеграционных процессах?

3.Какие из названных мотивов интеграции можно отдать приоритет в современных условиях? Почему?

4.Каковы последствия вертикальной интеграции для рынка? Для потребителя? Для экономики в целом?

5.Какие виды интеграции рассматриваются в экономической теории? Каково значение каждого вида для анализа поведения фирмы на рынке?

6.Какие методы вертикальных ограничений используются фирмами?

7.При обсуждении вопроса о выгоде или ущербе от слияний, не рассматривается вопрос о том, как это влияет на занятость или платёжный баланс. Почему при оценке выгоды от слияний эти вопросы не учитываются?

8.Оцените для крупной фирмы относительные выгоды роста за счёт диверсификации или роста за счёт горизонтальной интеграции.

9.Проведите классификацию слияний и поглощений. Охарактеризуйте виды сделок по слиянию и поглощению фирм.

10.Каким образом вертикальная интеграция изменяет рыночную структуру и монопольную власть фирм?