Учебное пособие 1522

“замораживаются” капитальные вложения, они не дают прибыли, при этом затягивается окупаемость проектов;

-совершенствовать отраслевую, воспроизводственную и технологическую структуры капитальных вложений в сторону увеличения применения ресурсосберегающих и безотходных технологий, увеличения доли активной части основных производственных фондов;

-сократить ручной труд;

-повысить уровень экологических мероприятий;

-создать рынок подрядных работ путем перехода к системе подрядных торгов. При этом возникает необходимость в повышении юридического статуса и расширения функций договора между участниками инвестиционного процесса, в усилении имущественной ответственности сторон (включая косвенные убытки и ущерб из-за упущенной выгоды).

Вопросы и задания для закрепления знаний

1.Понятие «инвестиции». Какие виды инвестиций Вы знаете?

2.По каким признакам классифицируются инвестиции?

3.Назовите преимущества и недостатки инвестиций в недвижимость.

4.Какие факторы определяют объем капитальных вложений на строительство новых объектов?

5.Какие предприятия - юридические лица включаются в состав инвестиционного комплекса?

6.Чем регулируются отношения между участниками инвестиционной деятельности?

7.Перечислите права и обязанности инвесторов.

8.Кто является гарантом соблюдения прав участников инвестиционной деятельности?

9.С помощью каких мер осуществляется государственное регулирование инвестиционной деятельности?

10.Каким образом производится размещение заказов на строительные работы для государственных нужд?

11.Какие инвестиционные проекты подлежат обязательной экспертизе?

12.В каких случаях инвестиционная деятельность может быть прекращена?

13.Какие мероприятия проводятся по привлечению иностранных инвестиций в экономику РФ?

14.Каким образом осуществляется государственная поддержка частных инвесторов?

15.Какие цели преследует организационно-экономическое реформирование

всистеме капитального строительства?

16.Перечислите основные направления повышения эффективности капитального строительства на современном этапе.

41

2. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РАСЧЕТА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

2.1. Масштабы и виды инвестиционных проектов

Понятие «инвестиционный проект» употребляется в двух смыслах: во-первых, как дело, деятельность, мероприятие, предполагающее

осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определённых целей (получение определённых результатов);

во-вторых, как система организационно-правовых и расчетнофинансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия.

Проект, связанный с реализацией полного цикла вложения инвестиций, от начального вложения капиталов до завершения работ, называется инвестиционным (в строительстве – строительным инвестиционным проектом).

Инвестиционный проект (ИП) - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описанием практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план). Инвестиционный проект всегда порождается некоторым проектом (понимаемым в смысле первого определения), обоснование целесообразности и характеристики которого он содержит. В связи с этим под теми или иными свойствами, характеристиками и (или) параметрами ИП (продолжительность, реализация, денежные потоки и пр.) в Рекомендациях понимаются соответствующие свойства, характеристики и (или) параметры порождаемого им проекта [12].

Инвестиционные проекты различают по виду осваиваемых инвестиций, составу и размерам (масштабу программ), сроку реализации цели, периоду осуществления, степени сложности, достигнутому качеству и другим признакам. Основные их виды представлены на рис. 1.1.

По виду осваиваемых инвестиций различают: фондообразующие (направленные на создание или реновацию основных фондов), инновационные,

научно- исследовательские.

По масштабу (он определяется влиянием результатов его реализации на внутренние и внешние рынки – финансовый, материальных продуктов и услуг, труда, на экологическую и социальную обстановку) проекты могут быть:

глобальные – существенно влияют на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле. Эти проекты отличаются большим объемом капитальных вложений (1 млрд долларов). Их срок реализации составляет 3-4 года, а срок разработки доходит до 10 лет;

42

МАСШТАБЫ ПРОЕКТОВ

НАЗНАЧЕНИЕ ПРОЕКТОВ

Экономические Технические

ЦЕЛИ ПРОЕКТОВ

народнохозяйственные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиться учетом только этого влияния; крупномасштабные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельных регионах или отраслях страны, и при их оценке можно не учитывать влияние этих

проектов на ситуацию в других регионах или отраслях; Это комплексный проект, состоящий из ряда отдельных проектов. К

такому проекту можно отнести систему сооружений оборонительных и космических комплексов, вводимых в период 1955-1988 годов;

региональные - городские или отраслевые - существенно влияют на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенном регионе, городе (отрасли);

локальные - не оказывают существенного влияния на экономическую, социальную, экологическую ситуацию в регионах (городах), на уровень и структуру цен на рынках. Это отдельные проекты на небольшие промыш-

43

ленные предприятия или модернизацию действующих промышленных производств. Объем капитальных вложений в такие проекты составляет от сотен до 40-50 млн долларов.

Создание и реализация проекта включает следующие этапы:

-формирование инвестиционного замысла (идеи);

-исследование инвестиционных возможностей;

-ТЭО проекта;

-подготовка контрактной документации;

-подготовка проектной документации;

-строительно-монтажные работы;

-эксплуатация объекта, мониторинг экономических показателей.

2.2. Этапы реализации проекта

При осуществлении инвестиционных проектов все участники этого процесса выполняют большой объем работ, начиная от формирования замысла и заканчивая работами по организации выпуска продукции, реализации проекта. Эти работы при создании и реализации проекта можно разделить на ряд этапов, отраженных в табл. 2.1.

Таблица 2.1

Этапы реализации проекта

-выбор и предварительное обоснование замысла; инновационный, патентный, экологический анализ технического решения;

-проверка необходимости выполнения сертификационных требоваФормирование ний;

44

Изменение организационно-экономического механизма осуществления проекта (или раздела) рассматривается как изменение проекта в целом. В этом случае оценку его эффективности необходимо произвести заново.

45

2.3. Критерий отбора инвестиционных проектов

Выбор проектов не может быть осуществлен на основе одного, даже сложного формального критерия. Это относится не только к проектам государственного значения, но и ко всем другим. Однако проекты, претендующие на приоритетность, должны анализироваться на базе многосторонней экспертизы. Решение должно приниматься с учетом множества различных, зачастую противоречивых характеристик участников и проекта, носящих количественный или качественный характер. Часть этих характеристик относится к экономическим, экологическим и социальным последствиям реализации проекта в народном хозяйстве, регионе, отрасли. Другая часть описывает разнообразные риски, связанные с процессом реализации проекта.

Критерии отбора инвестиционных проектов подразделяются на группы, представленные в табл. 2.2.

Таблица 2.2

Критерии отбора инвестиционных проектов

46

Критерии каждой группы подразделяются на обязательные и оценочные. Невыполнение обязательных критериев влечет отказ от участия в проекте. При этом критерии каждой группы оцениваются как для всего проекта, так и для отдельных участников.

47

2.4. Порядок отбора проектов

Отбор проектов рекомендуется осуществлять в соответствии с положениями, предусмотренными “ Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов”.

До отбора проектов необходимо:

-формирование приоритетных направлений;

-формирование программ реализации приоритетов.

При отборе проекты сначала проверяются по обязательным критериям. Если они выполняются, то проводят дальнейший анализ проекта. Каждому критерию эксперт дает оценку по 3-балльной шкале:

1- низкая; 2- средняя; 3- высокая.

Для всех групп критериев, кроме коммерческого, определяется средний балл и критерий проходного балла.

Если проекты прошли по некоммерческим критериям, то рассчитывается экономическая эффективность и эффект (для каждого из участников).

По проектам должна быть определена степень финансового риска. Проекты с высоким финансовым риском рассматриваются только для

приоритетных направлений инвестирования, при условии высокого (более 2,5) среднего балла - по некоммерческим критериям.

Может повышаться ранг приоритетности направления, тогда определяется степень снижения допустимого уровня эффективности конкурсной комиссией (по решениям экспертов).

Если проекты реализуют приоритеты высшего ранга, тогда они могут приниматься даже при отрицательной норме доходности. Однако в этом случае предпочтение в конкурсе отдается проекту с максимальной эффективностью.

В практике инвестирования есть более точные методы отбора проектов, основанные на квалиметрическом подходе.

2.5 Сущность и значение экономической эффективности инвестиций

Эффективность - оценочная категория. Эффективность всегда связана с отношением ценностей результата к ценности затрат. Термины “эффективность” и “экономичность” характеризуют результативность использования средств для достижения целей. Получать как можно более из доступных ограниченных ресурсов - вот что имеется в виду под эффективностью и экономичностью.

Сущность повышения экономической эффективности заключается в том, что на каждую единицу материальных, трудовых и финансовых затрат добиваются существенного увеличения объема производства продукции и национального дохода.

48

Интегральная эффективность общественного производства проявляется

вследующем.

1.Дополнительное удовлетворение общественной потребности путем ввода в действие объектов и производственных мощностей.

2.Защита окружающей среды.

3.Повышение качества продукции.

4.Изменение цены на производимую продукцию.

5.Повышение эффективности строительства объектов производственного и непроизводственного назначения.

6.Рост производительности труда во всех отраслях народного хозяйства.

7.Снижение материалоемкости строительства.

8.Повышение фондоотдачи.

9.Снижение себестоимости строительно-монтажных работ.

10.Рост прибыли и рентабельности основных производственных фондов Повышение экономической эффективности капитальных вложений

обеспечивается выполнением двух задач:

-лучшим использованием выделенных средств;

-увеличением выделенных в результате рентабельной эксплуатации основных фондов средств.

Чем экономичнее проекты строящихся предприятий, тем больше они приносят прибыль, которая является источником национального дохода. Вновь созданные основные фонды должны давать экономический эффект, достаточный для роста национального дохода и, в конечном итоге, повышения благосостояния людей.

Эффективность инвестиционного проекта определяется соотношением результата от вложений и инвестиционных затрат. Применительно к интересам инвестора результат может представлять прирост национального дохода, экономию общественного труда, снижение текущих расходов по производству продукции или оказанию услуг, рост дохода или прибыли предприятия, снижение энергоемкости и ресурсоемкости продукции, уменьшение уровня загрязнения окружающей природной среды и другие показатели.

Затраты включают в себя размеры инвестиций, необходимых для осуществления технико-экономических исследований инвестиционных возможностей; разработки технико-экономического обоснования или бизнес-плана реализации инвестиционного проекта; на проектно-изыскательские работы, включая авторский надзор; на производство строительно-монтажных работ; на приобретение и монтаж оборудования, мебели и инвентаря; на содержание дирекции строящегося предприятия; на аренду или приобретение в собственность земли, необходимой для размещения строящегося объекта и его дальнейшей эксплуатации; на компенсацию потерь сельскохозяйственных предприятий при временном отчуждении угодий для благоустройства строительных карьеров, временных поселков; на подготовку и переподготовку кадров для будущего предприятия; на прирост оборотного капитала.

49

При определении экономической эффективности капитальных вложений применен научный подход. В нашей стране постоянно совершенствовались методы расчета экономической эффективности инвестиций на разных уровнях их осуществления.

21.06.1999 (N ВК 477) Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике утверждены "Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов ".

Рекомендациями установлены основные приемы расчета и обоснования экономической эффективности капитальных вложений, даны общие теоретические основы проблемы определения экономической эффективности инвестиций.

Рекомендации основываются на принципах и методах, широко используемых в международной практике, а также учитывают подходы, выработанные при создании отечественных методик, адаптированных для условий перехода к рыночной экономике.

Один из важнейших принципов Рекомендаций - приведение предстоящих разновременных расходов и доходов к условиям их соизмеримости по экономической ценности в начальном периоде.

Методика предназначена для применения министерствами, ведомствами, концернами, предприятиями, научно-исследовательскими и проектными институтами, кооперативами, малыми предприятиями и содержит основные положения, которые являются обязательными при разработке проектов, строительство которых намечается за счет средств государственного бюджета. Для объектов, строительство которых будет осуществлено за счет средств частных инвесторов или за счет средств коллективных предприятий, Методические рекомендации обязательными не являются, они носят рекомендательный характер.

Рекомендации используются:

-для оценки эффективности и финансовой реализуемости ИП;

-для оценки эффективности участия в ИП хозяйствующих субъектов;

-для принятия решений о государственной поддержке ИП;

-для сравнения альтернативных (взаимоисключающих) ИП, вариантов ИП и оценки экономических последствий выбора одного из них;

-для оценки экономических последствий отбора для реализации группы ИП из некоторой их совокупности при наличии фиксированных финансовых и других ограничений;

-для подготовки заключений по экономическим разделам при проведении государственной, отраслевой и других видов экспертиз обоснований инвестиций, ТЭО, проектов и бизнес-планов;

-для принятия экономически обоснованных решений об изменениях в ходе реализации ИП в зависимости от вновь выявляющихся обстоятельств (экономический мониторинг).

50