Тема 2. Традиционные и новые методы финансирования краткосрочной деятельности организации.

В литературе существуют разнообразные классификации источников финансирования текущей предпринимательской деятельности [22, 13, 18, 9]. Определение источников финансирования оборотного капитала направлено на выбор источников по их стоимости, рискам, влиянию на другие финансовые характеристики предприятия. К основным источникам относятся собственный капитал, долгосрочный и краткосрочный финансовые кредиты, коммерческий кредит.

В России, несмотря на то, что на рынке существует большое количество кредитных инструментов финансирования деятельности, многие компании предпочитают пользоваться отсрочкой платежа, предоставляемой поставщиками (коммерческим кредитом). Мнение об эффективности такого способа кредитования зачастую ошибочно. Нередко стоимость коммерческого кредита (отсрочки платежа) оказывается значительно выше, чем стоимость финансовых инструментов, предлагаемых банком. Рассмотрим наиболее эффективные современные инструменты финансирования предпринимательской деятельности и комментарии практиков, использующих эти инструменты [36].

При предоставлении поставщиками отсрочки платежа, как правило, в контракте явно не указывается, сколько эта услуга будет стоить компании-покупателю. Тем не менее, в договоре, содержащем условие о возможности выплаты с рассрочкой, всегда существуют так называемые скидки. Например, нередко в контракте встречается следующая формулировка: «Товар поставляется с рассрочкой платежа две недели. В случае оплаты в день отгрузки покупателю предоставляется скидка в размере 5% от стоимости товара». Иначе говоря, предприятие кредитуется под 5% на срок в две недели. Следовательно, за год стоимость такого кредита составит 120%. Для сравнения, средний процент по банковскому кредиту, полученному на год, составит 12-13% в валюте, или 15-16% в рублях.

Такой разрыв в стоимости кредитных средств связан с тем, что, кредитуя, производитель, как и банк, берет на себя риски. Однако для банка это основной вид деятельности, а для производителя - не свойственная ему функция. Поэтому производитель, как правило, оценивает кредитные риски значительно выше, чем банк, и требует более высокую плату (процентную ставку) за подобное кредитование.

Разумеется, стоимость кредитования деятельности предприятия будет зависеть от многих факторов, в том числе от используемого инструмента финансирования. Сегодня в России на рынке для финансирования деятельности предлагаются следующие кредитные инструменты:

• овердрафт;

• кредитная линия;

• операции товарного РЕПО;

• реверсивный факторинг;

• вексельное кредитование.

Овердрафт - краткосрочный кредитный инструмент, предназначенный для погашения кассовых разрывов. Под кассовым разрывом понимается дефицит оборотных средств на расчетном счете заемщика.

Банк кредитует предприятия по договору овердрафта в пределах установленного лимита в тех случаях, когда остаток на расчетном счете компании меньше суммы срочного платежа. Лимит средств, предоставляемых по овердрафту, определяется на основании среднемесячной суммы поступлений на расчетный счет компании.

При определении размера лимита банк может принять во внимание обороты компании по счетам, открытым в других банках, но это, скорее, исключение.

Размер лимита по овердрафту зависит от банка, но в среднем не превышает 30% от среднемесячной суммы поступлений по расчетному счету, остальные 70% призваны свести к минимуму риск невозврата денежных средств.

Овердрафт, открытый на срок до 14 дней (его продолжительность определяет банк), не нуждается в обеспечении, что делает этот инструмент финансирования одним из наиболее удобных для заемщика. При финансировании на срок свыше 14 дней банк может запросить обеспечение, в качестве которого, как правило, выступают товары в обороте. По товарам, предоставленным в качестве залога, оговариваются размер неснижаемого остатка (стоимость товаров, находящихся на складе предприятия), ассортимент и вид товара. В договоре предоставления залога также определяется порядок подачи отчетности о движении товаров, переданных в залог, и проведения контроля качества и наличия товаров.

Стоимость овердрафта (процентная ставка) зависит от срока, на который он выдан. Среднее значение процентных ставок по овердрафту:

• на срок до 3 дней - 6% годовых;

• на срок от 4 до 7 дней - 8% годовых;

• на срок от 8 до 14 дней - 14% годовых;

• на срок от 15 до 30 дней - 16% годовых.

Проценты по овердрафту начисляют на остаток суммы задолженности перед банком на начало дня. Договор с банком о предоставлении овердрафта заключается на год, в то время как неснижаемый остаток задолженности предприятия перед банком, как правило, не должен превышать 30 дней. В противном случае банк взимает пени за несвоевременное исполнение обязательств. В зависимости от условий договора овердрафт может осуществляться предприятию в «автоматическом» режиме или по предварительному согласованию. «Автоматический» режим означает то, что как только сумма денежных средств на расчетном счете предприятия оказывается меньше суммы необходимого платежа, банк перечисляет разницу на счет предприятия. При необходимости предварительного согласования компания, перед тем как перевести денежные средства, должна направить в банк запрос на предоставление овердрафта.

Требования к заемщику. Компании желающие получить овердрафт, должны удовлетворять следующим требованиям:

• иметь опыт успешного ведения бизнеса не менее года, то есть в бухгалтерской отчетности компания должна показывать стабильную или растущую прибыль за несколько отчетных периодов;

• минимальное поступление денежных средств по счету должно быть не меньше установленного банком порогового значения (в среднем эта сумма составляет 500 тыс. руб. в месяц);

• должна отсутствовать просроченная дебиторская задолженность;

• в некоторых случаях необходимо иметь поручительство от собственников компании.

Рассматривая возможность предоставления овердрафта, банк принимает во внимание историю работы компании на рынке, занимаемый ею сектор рынка, наличие собственных торговых марок, деловую репутацию, а также ряд других факторов, не поддающихся количественной оценке. Например, если в результате проверки компании службой безопасности банка выяснится, что в прошлом предприятие неоднократно имело проблемы с погашением задолженности перед бюджетом и с налоговыми проверками, а также имеет отрицательную кредитную историю в других банках, то, скорее всего, ему будет отказано.

Преимущества и недостатки. Основное преимущество овердрафта - возможность компании в короткие сроки получить необходимые денежные средства для обеспечения своей текущей деятельности. Этот инструмент активно используется торговыми компаниями для приобретения товаров и поддержания основной деятельности. Производственные предприятия также обращаются за овердрафтом, который используют для погашения задолженности по заработной плате. Получить овердрафт предприятию достаточно просто - на решение о его выдаче банк в среднем тратит от двух до пяти дней. Если в качестве овердрафта компания рассчитывает получить значительные денежные суммы (от 3 млн. р.), то времени банку потребуется больше - до 10 дней.

К недостаткам этого способа финансирования можно отнести низкие лимиты по овердрафтам, устанавливаемые банками, и прогрессивную шкалу процентных ставок.

Овердрафт может быть использован не только для покрытия краткосрочных кассовых разрывов, но и для закупки необходимых товаров, но лишь в том случае, если их оборачиваемость в днях значительно меньше срока овердрафта.

У овердрафта есть ряд недостатков. Например, в случае превышения оговоренного срока, на который выдается овердрафт, многие банки требуют обеспечения обязательств (залог, поручительство и др.), что неудобно для компании. Кроме того, по овердрафтам, как правило, устанавливаются низкие лимиты [].

Следует всегда сочетать несколько видов финансирования. Овердрафт – это, прежде всего, инструмент покрытия непредвиденных кассовых разрывов, и нерационально его использовать для увеличения объемов закупок. Для расширения оборота гораздо эффективнее использовать кредитную линию, которая совмещает преимущества овердрафта и кредита [18].

Кредитная линия - вид кредитования, который предусматривает многократное списание кредитных средств с ссудного счета банка на расчетный счет предприятия на основании заявок в пределах установленной суммы (лимита). Основное отличие кредитной линии от овердрафта заключается в том, что данный вид кредитования носит целевой характер, а также предусматривает кредитование на более продолжительный срок - до полутора лет по рублевым кредитам и до двух - по валютным.

Кредитная линия может предоставляться как на пополнение оборотных средств, так и на инвестирование в основные фонды. В этом случае кредитные линии отличаются по сроку предоставления, процентной ставке, цели привлечения заемных средств. В зависимости от возможности многократно погашать и возобновлять кредит кредитные линии делятся на:

невозобновляемые (после выдачи суммы в размере установленного лимита кредитование заемщика прекращается);

возобновляемые (в случае частичного или полного погашения выданного кредита предприятие может повторно получить кредит в пределах установленного лимита и срока действия кредитного договора).

Требования к заемщику. К предприятиям, обратившимся в банк с просьбой об открытии кредитной линии, предъявляются следующие требования:

• положительная рентабельность по данным бухгалтерской отчетности;

• наличие оборотов по счету в размере кредита;

• фактическое наличие и отражение в бухгалтерском учете залога, стоимость которого в 1,5-2 раза превышает размер кредита

• размер кредита не должен превышать валюту баланса предприятия.

Возможность предоставления кpедитной линии предприятию анализируется по трем основным направлениям: финансовое состояние, ликвидность предоставляемого залога, занимаемая на рынке позиция.

Преимущества и недостатки. Основное преимущество использования кредитной линии - возможность привлекать заемные средства по мере необходимости. К основным недостаткам относится процедура рассмотрения заявки на предоставление кредитной линии.

Финансирование товарных (документарных) аккредитивов - разновидность связанной кредитной линии. Особенно эффективно применение этого инструмента для обеспечения импортных сделок с использованием покрытых (депонированных) и непокрытых (гарантированных) аккредитивов. Процедура работы с аккредитивом подразумевает, что деньги в сумме аккредитива депонируются в исполняющем банке (банке поставщика) до получения исполняющим банком документов, соответствующих условиям аккредитива. Несмотря на всю эффективность такого инструмента, как аккредитив, его использование замораживает свободные оборотные средства компании. Чтобы уменьшить потери от связывания ликвидных оборотных средств, компания может обратиться в банк за предоставлением кредита на наполнение товарного аккредитива. При этом проценты по такому кредиту будут значительно меньше, чем по обычному «несвязанному» кредиту. Это обусловлено тем, что банк - эмитент использует кредитные средства исполняющих или подтверждающих банков. Западные банки не предоставляют такого рода кредиты, поскольку также являются связанными - деньги реально уходят с корсчета ЛОРО. Другими словами, российский банк (банк-эмитент), в который компания обратилась за предоставлением такого кредита, в свою очередь обращается за кредитом к иностранному банку (как правило, в исполняющий или подтверждающий). Стоимость такого кредита для российской компании импортера складывается из процентов по предоставленному иностранным банком кредита, и той ставки, которую возьмет за осуществление операции российский банк. Поскольку валюты кредитования такой операции тождественны, российские банки не несут валютных рисков. Это позволяет предложить компании-покупателю минимальный процент по кредиту. Например, если средний размер ставки по валютному кредиту составляет порядка 11% годовых, то процентная ставка по кредиту под наполнение товарного аккредитива может составить около 8% [35].

Оформление кредита занимает значительно больше времени, чем при рассмотрении овердрафта, и требует больше усилий от предприятия по сбору необходимой информации. Еще одним минусом является то, что для открытия кредитной линии необходим ликвидный залог, которого у предприятия может и не быть.

При заключении договора об открытии кредитной линии стоит обращать внимание на график погашения полученных траншей. Банки уделяют серьезное внимание вопросам управления своей ликвидностью и могут вводить штрафные санкции за несвоевременное использование и погашение траншей. То есть предприятию может быть начислен штраф за то, что оно получило кредит позже, чем планировалось.

Операции товарного РЕПО - кредитный инструмент финансирования торговых компаний, проводящих операции с высоколиквидными группами товаров.

Проведение операций РЕПО предполагает, что компания заключает договор с банком или другой финансовой (сервисной) компанией на продажу товара с обязательным последующим его выкупом. Сервисная компания выступает в роли посредника. Необходимость создания сервисной компании связана с тем, что лицензия на осуществление банковской деятельности содержит закрытый список операций, разрешенных банку, в число которых не входят покупка и продажа различных товаров. Банк кредитует сервисную компанию на сумму, равную 80% от стоимости товаров. Получив кредит, сервисная компания выкупает у торговой фирмы складские остатки по рыночной цене из расчета 80% денежными средствами, 20% - векселем сервисной компании. Заемщик закладывает данный вексель в обеспечение своих обязательств по выкупу продукции. По мере поступления денежных средств от основной деятельности на расчетный счет торговой компании она выкупает товар обратно у сервисной компании банка мелкими партиями по более высокой цене, заранее определенной в договоре. Стоимость выкупаемой продукции складывается из:

• стоимости заемных ресурсов (10-15% годовых в валюте и 16-22% в рублях);

• платы за работу сервисной компании, банка (400-700 долл. США в месяц);

• компенсации оплаты услуг сюрвейера (компании, контролирующей качество и наличие товаров).

После погашения основной части задолженности остаток товара возвращается при передаче векселя.

Требования к заемщику. Основное требование к предприятию, планирующему заключить сделку товарного РЕПО, - наличие высоколиквидного товара, который может быть отвлечен из оборота компании. Другое, не менее важное условие - подтверждение способности компании выкупить товар у банка. Таким подтверждением могут служить положительная рентабельность компании, значительные обороты по расчетным счетам, обоснованный бизнес-план и т. д.

Преимущества и недостатки. К сильным сторонам такой схемы финансирования можно отнести:

• оперативность (средства перечисляются клиенту в день получения заявки или на следующий день);

• возможность досрочно погасить задолженность;

• низкий дисконт по сравнению с обычным кредитованием (20% от стоимости проданного товара против 30-50% по сравнению с обычным кредитованием соответственно);

- отсутствие в балансе компании - заемщика кредитов.

Неудобство использования подобных схем финансирования связано с невозможностью отпуска товаров покупателям без их оплаты сервисной компании банка. Другой недостаток операций РЕПО - более сложный документооборот, сопутствующий их осуществлению, и, как следствие, - более трудоемкое ведение учета.

В отличие от ранее рассмотренных инструментов финансирования торговой деятельности, которые предлагают своим клиентам большинство банков, операции товарного РЕПО могут себе позволить только крупные банки.

Операции товарного РЕПО - это дополнительный источник финансирования текущей деятельности. Применение операций РЕПО позволяет финансировать строительные организации, приобретающие металл в рассрочку. В качестве товара, участвующего в сделке РЕПО, выступает металл, который сейчас растет в цене и обладает высокой ликвидностью. С большим дисконтом крупная партия может быть реализована в течение недели, а без предоставления скидок по среднерыночным ценам - в течение месяца.

Основное преимущество РЕПО - поддержание ликвидности на необходимом уровне без ухудшения структуры баланса.

Вексельное кредитование представляет собой целевой кредит на приобретение срочных векселей банка, предоставившего кредит. Полученные банковские векселя заемщик может использовать для оплаты поставленных товаров.

Вексельное кредитование осуществляется в несколько этапов.

1. Банк оценивает кредитоспособность компании и принимает решение о возможности выдачи кредита.

2. При положительном решении о выдаче кредита заемщику предоставляется целевой кредит на приобретение векселей банка.

3. На выданный кредит предприятие покупает векселя банка.

4. Полученные заемщиком векселя направляются (передаются по индоссаменту) контрагентам заемщика (как правило, поставщикам в счет оплаты полученных товаров). По наступлении срока оплаты по векселям поставщик предъявляет их к погашению в банк. Кроме того, поставщик по согласованию с банком может предъявить вексель к погашению до наступления срока платежа.

5. В срок, определенный в кредитном договоре, заемщик выплачивает банку сумму полученного кредита и проценты за пользование кредитными средствами.

Требования к заемщику. Требования к организациям, планирующим использовать вексельное кредитование (кредитование под покупку векселя), не отличаются от тех, которые банк предъявляет при предоставлении кредита (устойчивая рентабельность и т. д.).

Преимущества и недостатки. Основные преимущества для компании – поставщика заключаются, во-первых, в повышении надежности дебиторской задолженности, а во-вторых, в увеличении ликвидности оборотных средств поставщика. Очевидно, что вексель, выданный банком, гораздо надежнее, чем задолженность неизвестного покупателя. К тому же компания -поставщик в случае необходимости имеет возможность погасить вексель до истечения срока с некоторым дисконтом либо реализовать вексель на вторичном рынке.

Банк заинтересован в осуществлении таких операций, поскольку в данном случае он не отвлекает денежные средства на кредитование заемщика. Поэтому компания - покупатель получает возможность взять кредит в банке под сниженную процентную ставку. Для сравнения: если ставка по рублевому кредиту составляет порядка 16% годовых, то по вексельным кредитам она может быть в диапазоне 7-8% годовых.

К недостаткам такого способа финансирования можно отнести ограниченность оборота векселей: эти инструменты менее ликвидны по сравнению с денежными средствами, и принять от покупателя вместо «живых» денег вексель, пусть даже банковский, поставщик согласится не всегда. Поэтому прежде, чем прибегать к использованию подобного рода инструментов финансирования, лучше заранее заручиться согласием поставщика.

Среди торговых компаний существует практика оплаты поставки товаров векселями, но она не очень распространена. Несмотря на то, что это действительно эффективный инструмент повышения надежности дебиторской задолженности, на рынке замечены векселя только известных крупных банков.

Существует мнение, что основная проблема применения вексельного кредитования - в отсутствии должной системы рефинансирования и слабом развитии вексельного рынка. Вексельное финансирование вряд ли может быть эффективно в торговле, где оборачиваемость денег и товаров является одним из основных приоритетов, а жесткая конкуренция привела к хроническому дефициту денежных средств в оборотных активах.

Реверсивный факторинг. Объем продаж любого товара или услуги ограничен платежеспособным спросом потребителей. При этом любые маркетинговые мероприятия едва ли помогут изменить ситуацию и увеличить объем продаж. Единственный выход - предоставление товарного кредита своим покупателям. Именно в этом случае для поставщика наиболее целесообразно использование классического факторинга, который позволяет предоставить покупателям отсрочку по оплате поставленных товаров, одновременно перекладывая работу по управлению дебиторской задолженностью и все возникающие риски на компанию - фактор. К тому же у поставщика не будет возникать дополнительной потребности в оборотных средствах, как это произошло бы в случае использования товарного кредита. В данной ситуации факторинг выступает инструментом финансирования продаж.

Однако на рынке часто имеет место и прямо противоположная ситуация, когда продавец (производитель) занимает лидирующее положение в своем регионе или сегменте рынка либо является поставщиком эксклюзивной продукции. В этом случае покупатели становятся зависимыми от такого поставщика, поскольку многие из них могут находить и удерживать свои рынки сбыта только при наличии в их ассортименте данной «эксклюзивной» продукции. У компаний - покупателей практически нет шансов договориться с поставщиком о предоставлении отсрочки платежа. Пользуясь безвыходным положением покупателя, поставщик устанавливает либо непомерно высокую цену за предоставление товарного кредита, либо недостаточный размер кредитного лимита.

В этой ситуации может быть применен реверсивный факторинг, при котором инициатором заключения факторингового договора является покупатель, все риски, связанные с неплатежеспособностью покупателя, и бремя выплаты премии фактору перекладываются с поставщика на покупателя. В остальном схема движения товарных и денежных потоков практически не отличается от классического факторинга.

Описание инструмента. При реверсивном факторинге компания -фактор принимает на себя обязательство по оплате поставок, производимых покупателю на условиях отсрочки платежа. Предприятию устанавливается лимит, в пределах которого факторинговая компания гарантирует поставщикам предприятия оплату отгруженных на условиях отсрочки платежа партий товара. Оплата производится в течение дня с момента представления отгрузочных документов. При этом никаких требований к финансовому состоянию поставщика компания - фактор не предъявляет. По истечении отсрочки платежа предприятие расплачивается с факторинговой компанией.

Требования к заемщику. В силу специфики факторинга, а также в связи с тем, что факторинговые услуги предоставляются без использования залогового покрытия, факторинговые компании предъявляют ряд требований к условиям ведения бизнеса клиентом:

• отгрузки должны осуществляться по договору поставки либо купли-продажи (ответственного хранения, комиссии или консигнации и т. п.): финансироваться могут только те поставки, право собственности на товары по которым перешло к покупателю;

• отсрочки платежа по договору не должны превышать 120 календарных дней;

• не финансируются поставки покупателям предполагающие оплату наличными;

• реализуемый товар должен обладать достаточной степенью ликвидности;

• реальная рентабельность компании должна быть не меньше 10% (сложившаяся мировая практика).

Стоит отметить, что покупатель может использовать схему реверсивного факторинга в работе с несколькими поставщиками, так же как и поставщик может работать с несколькими дебиторами при классическом факторинге.

Преимущества и недостатки. Основное преимущество реверсивного факторинга это возможность высвободить собственный оборотный капитал и приобретать необходимые товары у поставщиков в условиях дефицита денежных средств - кассовых разрывов.

Немаловажно и то, что нет необходимости предоставлять залог по заключенной факторинговой сделке. К недостаткам можно отнести довольно жесткие требования, предъявляемые к оформлению первичных документов (соблюдение всех формальностей) и к легальности сделок, осуществляемых в рамках факторинговых договоров.

Наша компания уже два года применяет схемы классического факторинга. Пользуясь средствами банка, мы имеем возможность не тратить оборотные средства. Также благодаря возможностям реверсивного факторинга мы можем получить отсрочку платежа по поставляемым товарам, увеличить объемы закупок, прибыль и высвободить средства [35].

Я настороженно отношусь к любому факторингу. Нашей компании было предложено заключить несколько договоров факторинга, составленных таким образом, что в случае дефолта покупателя банк имел право требовать погашения долга от нас, то есть осуществить регресс. Разумеется, нас это не устроило [35].

В сфере торговли реверсивный факторинг представляет интерес в основном для розничных сетей и различных дистрибьюторов. Отличие сетей и дистрибьюторов от других участников розничного бизнеса заключается в их динамичности, ликвидности, большом потенциале для увеличения объема продаж и возможности занять больший по сравнению с конкурентами сегмент рынка сбыта своей продукции.

В зарубежной теории и практике выделяют следующие виды кредитов [12, 23]:

1. кредиты по мобилизации (предприятие сначала предоставило кредит своим клиентам и в стесненных обстоятельствах обращается к своему банку, чтобы тот предоставил ему промежуточный кредит) ;

1. коммерческий дисконт (прямой или через посредника);

2. кредиты по мобилизации коммерческой дебиторской задолженности (кредит в форме переучета векселей, кредит по мобилизации коммерческой дебиторской задолженности);

3. кредит по мобилизации дебиторской задолженности от экспорта;

4. документарный аккредитив;

5. факторинг (в узком понимании этой процедуры) ;

6. цессия или залог долговых требований.

2. кредиты денежных средств (предоставляются банками в зависимости от характеристик и ситуации с денежными средствами на предприятии).

2.1) обеспеченные (источник погашения - ценные бумаги или залоги);

2.2) необеспеченные (кредитная линия, револьверный кредит - за рубежом популярны при сезонном финансировании).

Коммерческий дисконт (дисконтный кредит) - обеспеченный кредит.

Финансовая процедура прямого дисконтного кредита:

1. Администрация предприятия сдает в свой банк переводные или простые векселя, которые оно хочет мобилизовать и которое представляет собой долговые требования к покупателям;

2. На следующий день его счет в банке кредитуется на сумму, равную номинальной величине мобилизуемых долговых требований за минусом учетного процента (дисконта);

3. В последующие дни администрация предприятия может использовать предоставленную в его распоряжение сумму, выписывая чеки, осуществлять переводы или снимать деньги со счета;

4. Банк инкассирует долговые требования. Когда по нему наступает срок платежа.

Учтенные векселя исчезают из баланса, но продолжают фигурировать до наступления срока погашения в обязательствах за балансом.

Достоинства коммерческого дисконта (дисконтного кредита):

1. один из самых недорогих (банк располагает большим набором средств в случае неплатежа);

2. предприятие освобождается от взыскания платежа по своим долговым требованиям (в случае неуплаты по векселю счет предприятия дебетуется на сумму неоплаченного векселя);

Недостаток коммерческого дисконта (дисконтного кредита): отсутствие гибкости, т.е. предприятие не всегда имеет необходимые суммы мобилизуемых векселей, когда возникает дефицит денежных средств.

Финансовая процедура дисконтного кредита через посредника:

1. Кредитор индоссирует простой вексель своего дебитора и передает этот вексель ему;

2. Дебитор учитывает его в своем банке;

3. Банк дебитора кредитует счет своего клиента, который может расплатиться с кредитором (иногда кредитору платит банк дебитора);

4. При наступлении срока платежа банк дебитора снимает сумму векселя со счета своего клиента.

Достоинства дисконтного кредита через посредника: выгоден когда дебитор, учитывая, например, объем деятельности, пользуется лучшими банковскими условиями, чем его кредитор (поставщик).

Недостаток дисконтного кредита через посредника - предполагает доверительные отношения между трассантом, трассатом и банком трассата.

Стоимость дисконтного кредита: предприятие, предоставляющее вексель к учету, получает его номинальную сумму за минусом процента от суммы кредита (дисконта) и различных комиссионных.

Пример (видимая стоимость). Вексель номиналом 14000 р. со сроком оплаты 30 марта учтен в банке (передан в банк по индоссаменту) 17 января с дисконтом 9%.

Учетный процент (дисконт) = 14000 0,09 р.

Дисконт примерно равен основной (базисной) банковской процентной ставке, которая представляет собой 23 ставку по ссудам благополучным в финансовом отношении компаниям в зависимости от [12]: стоимости ресурсов банка, ставки по депозитным сертификатам, процентных ставок на денежном рынке.

Увеличение дисконта зависти от категории риска, к которой банк причисляет предприятие. Например, в зависимости от финансовой независимости, рентабельности и объема деятельности (Франция);

Пример (действительная стоимость)

Дисконт =

Кредит по мобилизации коммерческой дебиторской задолженности (гарантированный и негарантированный)

Финансовый механизм:

1. предприятие группирует все счета-фактуры, выписанные своим клиентам минимум за 10 дней, срок платежа по которым наступает максимум через 10 дней;

2. предприятие выписывает банку на общую сумму счетов-фактур простой (мобилизационный) вексель. Банк его учитывает и предоставляет предприятию соответствующий кредит, который оно возвращает по окончании оговоренного срока.

Основное правило. Срок мобилизационного векселя не должен быть более 90 дней с момента выписки, а также не более 120 дней с момента выписки самого последнего счета-фактуры.

Недостаток кредита по мобилизации коммерческой дебиторской задолженности: предприятие должно само взыскивать денежную сумму по своим долговым требованиям (возникает разделение кредитной операции и операции взыскания платежа).

Финансовый механизм гарантированного кредита по мобилизации коммерческой дебиторской задолженности

1. счет-фактура выписывается кредитором в двух экземплярах с указанием срока платежа;

2. 1-й экземпляр посылается дебитору. Если тот в течение 15 дней не пришлет оговорку, то счет-фактура считается безоговорочно акцептованной и может быть использована как тратта либо кредитором, либо его банком.

Достоинства гарантированного кредита по мобилизации коммерческой дебиторской задолженности:

1. «молчаливый» акцепт;

2. сумму опротестуемых счетов-фактур на одного дебитора с одним и тем же сроком платежа, можно взыскать целиком;

3. не платятся индоссаментные комиссионные.

Недостаток гарантированного кредита по мобилизации коммерческой дебиторской задолженности - комиссионные за совершенные на текущем счете операции платят в двойном размере: когда получает кредит и когда возвращает кредит.

Кредит по мобилизации дебиторской задолженности по экспортным операциям.

Финансовая процедура схожа с кредитом по мобилизации дебиторской задолженности.

В векселе указываются:

1) характер экспортного товара;

2) наименование покупателя и его страны;

3) дату отгрузки;

4) дату оплаты.

Документарный аккредитив (экспорт).

Финансовый процесс.

1. импортер (дебитор) просит свой банк заплатить кредитору (экспортеру) за отправку товара при предоставлении документов, которые его юридически идентифицируют.

2. счет импортера дебетуется при получении документов или импортер просит у банка аванс, который гарантируется документами а затем товаром.

Достоинство документарного аккредитива (экспорт) - все издержки несет импортер.

Достоинства (для поставщика) - поставщик получает деньги прежде, чем покупатель товара (страхование).

Факторинг - продажа долговых требований: предприятие продает все или часть долговых требований специальным компаниям (факторинговой компании) которая затем занимается взысканием платежей по ним.

Достоинства факторинга:

1. мобилизация долговых требований;

2. снимается риск неполучения платежей.

Недостаток факторинга - высокая стоимость.

Цессия или залог долговых требований (финансирование Дейли).

Финансовая процедура:

1. кредит получают при предоставлении реестра долговых требований;

2. предоставление означает цессию или залог в пользу банка.

3. предприятие не является гарантом платежа по долговым требованиям, которые оно уступило или заложило.

Виды кредитов денежных средств по целям [12]:

1. краткосрочный – для выплаты заработной платы, кредит задолженности поставщику;

2. кредиты на сезонные работы (на покрытие временного разрыва)

3. промежуточный кредит (временная краткосрочная ссуда) для покрытия структурного дефицита денежных средств.

4. валютные кредиты равные сумме дебиторской задолженности иностранного клиента, кредитуются на срок с момента отгрузки товаров до момента их оплаты.

Формы привлечения заемных средств можно рассмотреть в источниках [18, 22, 9, 12, 6], а также в литературе по банковской деятельности.

При определении потребности в денежных ресурсах учитываются следующие моменты: для какой цели и на какой период требуются денежные средства; с какой срочностью требуются денежные средства; есть ли необходимые средства в рамках предприятия или придется обращаться к другим источникам; каковы затраты при уплате долгов [22]. Только после детальной проработки всех пунктов делается выбор наиболее приемлемого источника денежных средств.