2.1. Решение типовых задач Способы оценки проектов недвижимости, основанные на бухгалтерском учете

Пример 2.1. Строительная фирма собирается приобрести новую компьютерную систему. Издержки на покупку и установку составят 36000 руб., ожидается, что система способна снизить административные издержки на 6000 руб. Срок службы компьютера — 8 лет. Фирма считает капиталовложения оправданными, если они окупятся в течение 4 лет (налоги и амортизация в расчет не берутся)

Каков срок окупаемости компьютера, Пок = ?

Решение

1. Первоначальные затраты на покупку компьютера составят 36 000 руб., годовая прибыль (сбережения) — 6000 руб. Поэтому

Пок = =6 лет

Следует ли компании приобретать компьютерную систему?

Выводы: ответ зависит от установленного критерия Пок который равен 4 годам, т. е. покупка не состоится.

Пример 2.2. Стоимость активов составляет 12 000 руб., срок их жизни — 5 лет, остаточная стоимость — 2000 руб. Дополнительные затраты на инвентарь, которые будут полностью возмещены в конце срока жизни активов составляют 1000 руб. Ожидается, что активы дадут увеличение прибыли до 5000 руб. год, хотя это потребует постоянных затрат на амортизацию размере 2000 руб. в год.

Какова норма прибыли активов? Используйте для определения НП два возможных варианта.

Решение

1. Прибыль до налогообложения, полученная этими активами в течение 5 лет, равна 3000 руб. год (5000 руб.— 2000 руб.).

2. Для определения нормы прибыли используется два различных подхода:

а) Первоначальный вложенный капитал:

(12 000 руб. + 1000 руб.) = 13 000 руб.

НП = 3000 руб. / 13000 руб.= 0,23, или 23%.

б) Средний вложенный капитал:

(первоначальный капитал + конечный капитал) / 2 =

= [13 000 руб. + (2000 руб.+ 1000руб)] / 2 = 8000 руб.

НП = 3000 руб. / 8000 руб. = 0,375, или 37,5%.

Выводы: полученные результаты отличаются друг от друга. Однако если это не влияет на инвестиционные решения, принятые на их основе, то установление критериев приемлемости и финансовый анализ производятся по одному и тому же методу.

Пример 2.3. Первоначальные затраты проекта А составляют 20000 руб., прибыль в течение 5 лет составляет 5000 руб. По истечении 5 лет остаточная стоимость равна нулю.

Первоначальные затраты проекта В составляют также 20 000 руб. и прибыль в течение 5 лет Составляет 5000 руб. Остаточная стоимость по проекту будет равна 10 000 руб.

Какова норма прибыли проектов, НП = ?

Решение

Проект А: =

Проект В:

=

Выводы: используется НП (АRR) на основе среднего вложенного капитала, остаточная стоимость проекта в 10000 руб. предпочтительна для тех предпринимателей, кто хочет сохранить 50% первоначальных затрат по окончании проекта. Проект А является лучшим вариантом капитальных вложений, так как обеспечивает большую норму прибыли.

Примечание: парадокс остаточной стоимости — проблема при оценке капиталовложений при помощи НП (АRR), которая может привести к принятию неправильного решения, т. е. два основных «традиционных» метода анализа не являются идеальными.