где ОФ – основные фонды; НЗС – незавершенное строительство; ЗП

– запасы; НЗП – незавершенное производство; А – активы. Нормальным считается следующее ограничение показателя: Ки.п.н > 0,5.

Данный показатель определяется по периодам, затем находится отклонение. Рассчитанный коэффициент сравнивается с «пороговым» значением.

В случае снижения показателя ниже критической границы целесообразно пополнение собственного капитала путем увеличения уставного или привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества предприятия.

2.2. Анализ ликвидности баланса

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия – это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие имеет право привлечь заемные средства, если у него сформирована имущественная база, положительная кредитная история и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

31

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения.

Все активы фирмы в зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, можно условно подразделить на следующие четыре группы.

Наиболее ликвидные активы (А1) – суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения.

Быстрореализуемые активы (А2) – активы, для обращения ко-

торых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы.

Медленнореализуемые активы (А3) – наименее ликвидные ак-

тивы – это запасы, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям.

Труднореализуемые активы (А4) – активы, предназначенные для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода.

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом:

–наиболее срочные обязательства (П1) – кредиторская за-

долженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу);

–краткосрочные пассивы (П2) – краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты;

–долгосрочные пассивы (П3) – долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы;

–постоянные пассивы (П4) – собственный капитал, находящийся постоянно в распоряжении организации.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия

32

А1 П1; А2 П2; А3 П3; А4 П4.

Наряду с абсолютными показателями рассчитывают относительные показатели:

1. Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле

Ктл A1 A2 A3 .

Π1 Π2

В соответствии с практикой значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне от 1 до 3,5.

2. Коэффициент быстрой ликвидности (коэффициент «критической» оценки) показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Он вычисляется по формуле

Кбл А1 А2 . П1 П2

Рекомендуемые значения показателя быстрой ликвидности – от

0,7–0,8 до 1,0.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно, и рассчитывается следующим образом:

Рекомендуемые значения показателя абсолютной ликвидности – от 0,2–0,5.

4. Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомендуется использовать общий показатель ликвидности, который определяется по формуле

33

Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 1. В ходе анализа ликвидности баланса каждый из рассмотренных коэффициентов ликвидности рассчитывается на начало и на конец анализируемого периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить изменение ликвидности можно по динамике коэффициентов (увеличение или снижение значения). Об ухудшении ликвидности активов свидетельствует увеличение доли неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолженности, просроченных векселей и др.

В основу расположения статей баланса положен критерий ликвидности (способность превращения средств организации в денежную наличность), который является одним из наиболее важных показателей финансового менеджмента.

Таблица. 2. Группировка статей актива и пассива баланса для анализа ликвидности

34

Активы предприятия отражают инвестиционные решения, принятые организацией за период ее деятельности. Инвестиции, как известно, это вложения средств с целью получения прибыли. Следует установить, нет ли омертвления капитала в каких-либо группах активов. Важно понять принципы формирования оптимальных запасов.

Оптимальная величина денежной наличности формируется, например, под влиянием противоположных факторов.

Во-первых, излишние запасы денег приводят к замедлению оборачиваемости оборотных средств, а следовательно, к потере финансовых ресурсов.

Во-вторых, репутация фирмы и возможные конъюнктурные осложнения обязывают предприятие иметь определенный денежный запас, что необходимо для своевременного погашения текущих обязательств, оплаты труда, развития производства, других видов деятельности. Отсутствие денежных средств может привести к банкротству предприятия.

В управлении денежной наличностью следует брать во внимание и фактор инфляции. Наличные деньги являются наиболее ликвидными средствами.

Достаточно ликвидны краткосрочные финансовые вложения, отражающие инвестиции предприятия в ценные бумаги других предприятий, в облигации, а также предоставленные займы на срок не более года. Двойное назначение таких вложений выгодно предприятию: получает дополнительный доход и может быстро погасить текущие обязательства.

Умеренно ликвидной признается дебиторская задолженность. На дебиторов могут переводиться долги в бюджет по налогам и во внебюджетные фонды. По балансу обследуемой организации следует установить, нет ли просроченной дебиторской задолженности, рассчитать показатель чистой дебиторской задолженности как разницу между фактической суммой дебиторской задолженности и резервом по сомнительным долгам.

Наименее ликвидная из всех оборотных средств и наиболее значительная статья «Запасы товарно-материальных ценностей». Поэтому диагностика данной статьи имеет особое значение для эффективного финансового управления. Следует по данным обследуемого предприятия найти резервы по оптимизации запасов, что позволит значительно ускорить оборачиваемость оборотных средств и резко увеличить прибыль предприятия.

35

Неликвидными признаны основные средства и нематериальные активы. Здесь особую важность представляет выбор метода амортизации для быстрого обновления активной части основных фондов, перехода на новые технологии, продукцию, завоевания новых рынков и быстрого роста прибыли.

По балансу обследуемой организации необходимо установить наличие и динамику нематериальных активов, которые принято относить к неликвидным средствам, а также наличие долгосрочных финансовых вложений (долгосрочные вложения в ценные бумаги других предприятий), которые при выставлении на продажу могут стать быстроликвидными. Некоторые предметы активной части основных фондов при выставлении на продажу также могут стать быстроликвидными. Финансовому менеджеру это важно знать, чтобы маневрировать финансовыми ресурсами и делать предприятие платежеспособным.

Краткосрочные обязательства обязательства, которые оплачиваются или погашаются в течение года или одного операционного цикла. К ним приравнивается часть долгосрочных обязательств, подлежащих выплате в текущем периоде. Выделение краткосрочных обязательств в отдельную группу важно для мониторинга ликвидности предприятия, т.е. постоянного наблюдения за состоянием ликвидности. В этом состоит одна из главных задач финансового менеджмента.

Долгосрочные обязательства обязательства, которые не должны быть оплачены или погашены в течение года или одного операционного цикла важный источник финансирования деятельности.

Текущие активы

Произв. запасы

Дебиторская

задолженность

Деньги и их эквиваленты

Обязательства Ком. кредит Др. обязательства Текущие пассивы к оплате

Рис. 3. Графическое представление ликвидности [4, с.223]

36